Pacific Airlines прекращает полеты, цена акций материнской компании продолжает расти

Vietnam Airlines — материнская компания, владеющая 99% Pacific Airlines. Pacific Airlines официально прекратила эксплуатацию своего флота после многих лет убытков. Vietnam Airlines также много лет терпела убытки, и в настоящее время акции Vietnam Airlines находятся под запретом.

Материнская и дочерняя компании теряют деньги «в дополнение к» убыткам

С 18 марта Pacific Airlines официально приостановила эксплуатацию своего флота. Ранее, с 15 марта, многие клиенты, обращавшиеся за билетами на летние рейсы, больше не видели рейсов этой авиакомпании. На сайтах прямых продаж билетов также нет информации о Pacific Airlines.

Причина в том, что авиакомпания завершила выплату долга владельцу самолёта. Долг предыдущего периода, ещё более обострившийся во время пандемии, приводит к тому, что выручки становится недостаточно для покрытия расходов.

Ввиду столь большого долга, угрожающего платежеспособности компании, Vietnam Airlines и ее акционеры решили выплатить весь флот Pacific Airlines, чтобы погасить задолженность.

Авиакомпания Pacific Airlines была основана в 1991 году и стала первой бюджетной авиакомпанией во Вьетнаме.

В 2007 году австралийская группа Qantas инвестировала в Pacific Airlines под новым названием Jestar. Однако бизнес продолжал терпеть убытки. В октябре 2020 года Qantas Group вышла из этой авиакомпании и передала 30% своих акций Vietnam Airlines.

К первому кварталу 2022 года эта сделка была завершена, с тех пор Vietnam Airlines владеет почти 99% акций Pacific Airlines.

Pacific Airlines заявила, что это краткосрочная комплексная мера реструктуризации, направленная на повышение эффективности и оптимизацию расходов, и что информация о банкротстве авиакомпании необоснованна. Авиакомпания продолжает реструктуризацию, ищет потенциальных инвесторов и возобновит деятельность как можно скорее.

Годовой отчёт Vietnam Airlines показывает, что в 2022 году общий доход Pacific Airlines составил почти 3 487 млрд донгов, а убыток до налогообложения — 2 096 млрд донгов. В период с 2009 по 2021 год Pacific Airlines получала прибыль только 3 года, а остальные 9 лет терпела убытки. За последние три года, начиная с 2020 года и по настоящее время, авиакомпания ежегодно несла убытки более 2 000 млрд донгов. Ожидается, что к концу 2022 года капитал Pacific Airlines составит отрицательные 6 700 млрд донгов.

В то же время, когда деловая ситуация в Pacific Airlines была не очень позитивной, материнская компания Vietnam Airlines (HVN, HOSE) также много лет подряд фиксировала убытки с отрицательным капиталом.

В четвертом квартале 2023 года чистая выручка авиакомпании HVN достигла 23 831 млрд донгов, увеличившись на 23,5%. За весь 2023 год чистая выручка Vietnam Airlines составила 91 459 млрд донгов, увеличившись на 30% по сравнению с аналогичным периодом.

Прибыль выросла по сравнению с прошлым годом, выручка резко увеличилась в последнем квартале года, но этого всё ещё недостаточно, чтобы национальная авиакомпания избежала убытков в размере 2065 млрд донгов. За весь 2023 год HVN потеряла 5517 млрд донгов, что стало для авиакомпании четвёртым убыточным годом подряд.

Судя по финансовому отчёту, причина, вероятно, кроется в серии резкого роста расходов, в частности: расходы на продажу увеличились на 36,7%, расходы на управление бизнесом – на 18,4%. В частности, прочие расходы резко возросли с 37 881 млрд донгов до 93 875 млрд донгов, что в 2,5 раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года.

Динамика доходов и прибыли Vietnam Airlines за последние годы

Источник: Финансовая отчетность

По данным компании, в 2023 году рынок международных перевозок ещё не полностью восстановился. Внутренние и международные пассажирские перевозки сталкиваются с многочисленными трудностями из-за снижения спроса, перегруженности и высокой конкуренции. Кроме того, рынок авиаперевозок сталкивается с множеством негативных факторов, таких как высокие цены на топливо, геополитические конфликты и валютные риски.

Кроме того, финансовое положение национальной авиакомпании также вызывает тревогу. В 2023 году Vietnam Airlines продолжит «нести» крупные долги – 74 562 млрд донгов, что на 4% больше, чем в начале 2023 года. Из них 81,3% приходится преимущественно на краткосрочную задолженность.

Собственный капитал остался на отрицательном уровне -16 945 млрд донгов. Общие активы HVN составили 57 617 млрд донгов.  

Продолжая падать, акции HVN все еще держатся на рынке HOSE

Ситуация в бизнесе постоянно ухудшалась: четыре года подряд наблюдались чистые убытки, а капитал компании был отрицательным. Это привело к нарушению правил HOSE и риску исключения акций HVN с биржи.

Однако HVN все равно сможет остаться на бирже, если проект изменений и дополнений в Закон «О ценных бумагах» будет принят, а правительство захочет, чтобы HVN осталась на бирже.

Соответственно, в проекте закона о внесении изменений и дополнений в Указ 155/2020/ND-CP по ряду статей Закона о ценных бумагах пункт об обязательном делистинге дополнен пунктом 7, гласящим: «Особые случаи, требующие сохранения листинга, рассматриваются и решаются Правительством».

Это считается «спасательным кругом» для HVN, позволяющим сохранить листинг на HOSE.

Динамика акций HVN с 2023 года по настоящее время (Источник: SSI iBoard)

Ранее акции HVN были переведены в статус «предупреждение» с 25 апреля 2023 года, а 12 мая 2023 года они были переведены в статус «контроль» в связи с несвоевременной подачей аудированной финансовой отчетности за 2022 год сверх установленного срока.

12 июля 2023 года Хошиминская фондовая биржа (HOSE) приняла решение перевести HVN из режима контролируемых торгов в режим ограниченных торгов, разрешив торги только во второй половине дня.

В конце 2023 года HOSE исключила HVN из списка предупреждений, поскольку компания успешно организовала годовое общее собрание акционеров 2023 года, состоявшееся 16 декабря 2023 года, устранив причину, которая привела к внесению акций в список предупреждений.

К концу сегодняшней сессии (19 марта), после новостей о временной приостановке деятельности Pacific Airlines, акции HVN немного выросли на 1,14%, достигнув рыночной цены 13 350 донгов за акцию. Максимальное значение в истории HVN было достигнуто в 2018 году — почти 42 000 донгов за акцию.

Источник: https://phunuvietnam.vn/pacific-airlines-dung-bay-co-phieu-cua-vietnam-airlines-tang-nhe-20240319194938005.htm