Большие вызовы денежно-кредитной политике

Ликвидировать кредитный простор, увеличить приток капитала в экономику, но при этом необходимо контролировать инфляцию, контролировать кредитование рискованных секторов; снизить процентные ставки, но при этом необходимо «сдерживать» обменные курсы... В настоящее время Государственный банк Вьетнама (ГБВ) сталкивается со многими сложными проблемами.

Для достижения целевого показателя роста в 8,3–8,5% в этом году, а также для обеспечения контроля над инфляцией, макроэкономической стабильности и основных балансов экономики денежно-кредитная политика играет очень важную роль.

Для поддержки роста банковский сектор должен увеличить приток капитала в экономику. Это также ставит регулирующие органы перед проблемой контроля потоков капитала в приоритетные сектора и предотвращения «гонки» банковских процентных ставок в условиях резкого роста спроса на кредиты.

С начала года базовая процентная ставка по мобилизации остается стабильной, процентная ставка по кредитам даже снизилась на 0,4% годовых по сравнению с концом прошлого года, а инфляция по-прежнему находится под контролем.

Однако инфляционное давление растёт, поэтому увеличение денежной массы только усилит это давление. Кроме того, обменные курсы также находятся под давлением из-за двойного воздействия экономических факторов и рыночной психологии.

На прошлой неделе на онлайн-заседании правительства глава Государственного банка Вьетнама признал, что если давление на обменный курс продолжит резко возрастать, агентство рассмотрит возможность не снижать процентные ставки дальше, чтобы не оказывать влияния на стабильность обменного курса и тем самым избежать макроэкономической нестабильности.

Помимо проблемы процентных ставок, большой проблемой является также вопрос направления кредитного капитала в приоритетные сектора. За первые 7 месяцев этого года кредитование увеличилось почти на 10%, что почти вдвое больше 6%-ного роста за аналогичный период прошлого года. Этот рост не является значительным, но вызывает беспокойство то, что, если основываться на финансовых отчетах коммерческих банков за второй квартал 2025 года, кредиты на бизнес в сфере недвижимости выросли почти на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Государственный банк Вьетнама считает, что рост кредитования на недвижимость выше среднего, поскольку в последнее время правительство приняло множество решений для устранения трудностей на этом рынке. Когда многие проекты в сфере недвижимости будут очищены от правовых препятствий, спрос на инвестиционный капитал неизбежно увеличится.

Государственный банк Вьетнама также подтвердил, что кредитование недвижимости по-прежнему безопасно. Однако, если ситуация сохранится, очень легко создать риск неравномерного распределения кредитов.

Недвижимость в частности и инфраструктура в целом привлекают наибольший инвестиционный капитал в экономику и требуют средне- и долгосрочных кредитов. Это создаст риск возникновения дисбаланса в банковской системе. Поэтому пилотное снижение кредитного пространства с 2026 года, если не будет найдено эффективного решения для контроля притока капитала в рискованные сферы, особенно в компании с глубоко укоренившейся историей, сделает ситуацию с кредитным дисбалансом более непредсказуемой.

Очевидно, что ликвидация кредитного пространства необходима и ожидается рынком, но как ликвидировать это «пространство», продолжая при этом направлять потоки капитала в приоритетные сектора, является большой проблемой.

Для этого, возможно, в краткосрочной перспективе Государственному банку следует пилотировать изъятие помещений только с группой банков, которые полностью соответствуют критериям операционной эффективности, имеют хорошее управление и операционные возможности, соблюдают коэффициенты безопасности банковских операций и высокие индексы качества кредитоспособности... В долгосрочной перспективе необходимо найти решение для сбалансированного развития основных столпов рынка капитала, включая кредит, акции и корпоративные облигации, что поможет снизить давление на банковский кредит. Соответственно, сектора, нуждающиеся в средне- и долгосрочном капитале, такие как недвижимость, инфраструктура... должны открыть каналы мобилизации капитала через корпоративные облигации, местные облигации и международные займы... Кроме того, необходимо расширить программы кредитных гарантий для малых и средних предприятий. Это поможет банкам чувствовать себя увереннее при предоставлении кредитов, а предприятиям — получить доступ к дешевому капиталу, что даст им больше мотивации для смелых инвестиций в производство и бизнес, способствуя экономическому росту.

Источник: https://baodautu.vn/thach-thuc-lon-voi-chinh-sach-tien-te-d355260.html