Перспективы денежно-кредитной политики Японии в новых условиях

Деловые настроения среди крупных японских компаний резко улучшились в последнем квартале этого года, достигнув самого высокого уровня за четыре года, что подтверждает мнение о том, что Банк Японии (BOJ) может продолжить ужесточение денежно-кредитной политики уже на этой неделе. Однако среднесрочные перспективы остаются неопределенными, поскольку предприятия обеспокоены влиянием американских тарифов и ослаблением потребительских расходов.

Банк Японии. Фото: THX

Уровень деловой уверенности значительно повысился.

Согласно сообщению Reuters, краткосрочный опрос японских предприятий по всей стране (Tankan), проведенный Банком Японии (BOJ) и опубликованный 15 декабря, показал, что индекс доверия крупных производственных предприятий в декабре достиг +15 пунктов, по сравнению с +14 пунктами, зафиксированными в сентябре, что соответствует медианному прогнозу рынка. Это третий квартал подряд улучшения и самый высокий уровень с декабря 2021 года, что указывает на то, что крупный производственный сектор в некоторой степени справляется с влиянием торговых барьеров США в краткосрочной перспективе.

В непроизводственном секторе индекс деловой уверенности крупных предприятий достиг +34 пунктов, оставаясь неизменным по сравнению с предыдущим кварталом и близким к рыночным прогнозам. Этот результат отражает относительно позитивную экономическую картину, но для полного устранения будущих рисков необходимы более решительные меры.

Комментируя недавно опубликованные данные, Масато Коике, старший экономист Института Сомпо Плюс, заявил: «В целом, результаты опроса Tankan подтверждают преобладающее на рынке мнение о том, что Банк Японии повысит процентные ставки в декабре. Если не произойдет серьезного потрясения в экономике или на финансовых рынках, весьма вероятно, что центральный банк продолжит повышение ставок».

Увеличение инвестиций, но осторожность в отношении перспектив.

Опрос также показал, что крупные предприятия ожидают увеличения капитальных затрат на 12,6% в текущем финансовом году, заканчивающемся в марте 2026 года, что выше значительного роста в предыдущие годы и немного превышает рыночные прогнозы. Это соответствует направлению, заданному правительством Японии, которое поощряет предприятия инвестировать в повышение производительности труда для решения проблемы сохраняющейся нехватки рабочей силы.

Тем не менее, предприятия также прогнозируют ухудшение деловой обстановки в течение следующих трех месяцев. По словам представителей Банка Японии, помимо опасений по поводу торговой политики США, к факторам, заставляющим предприятия проявлять большую осторожность, относятся острая нехватка рабочей силы и негативное влияние роста цен на внутреннее потребление.

Индекс Tankan, отражающий условия занятости, показывает, что японский рынок труда находится в самом напряженном состоянии с 1991 года – периода пузыря на рынке активов. Министерство здравоохранения , труда и социального обеспечения Японии также неоднократно предупреждало о продолжающемся сокращении численности трудоспособного населения, что оказывает долгосрочное давление на экономический рост.

Напротив, многие эксперты считают, что напряженная ситуация на рынке труда будет способствовать росту заработной платы – ключевому фактору, который Банк Японии использует для оправдания дальнейшего повышения процентных ставок. По данным Capital Economics, серьезный дефицит рабочей силы может способствовать поддержанию положительного цикла между ростом заработной платы и ростом цен, закладывая основу для менее мягкой денежно-кредитной политики в ближайшие годы.

Банк Японии также уделил особое внимание динамике заработной платы. В тот же день, когда были опубликованы результаты опроса Tankan, Банк Японии объявил результаты еще одного редкого опроса, проведенного его региональными отделениями, показавшего, что большинство предприятий ожидают, что повышение заработной платы в 2026 году будет аналогично повышению в 2025 году.

Экономика демонстрирует признаки восстановления.

Ранее сообщалось о сокращении японской экономики в третьем квартале из-за снижения экспорта, вызванного американскими пошлинами. Однако, согласно оценкам ряда международных организаций, таких как Международный валютный фонд (МВФ) и Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), рост экономики Японии может восстановиться в текущем квартале благодаря улучшению показателей экспорта и промышленного производства.

Инфляция в Японии превышает целевой показатель Банка Японии в 2% уже более трех лет. Опрос Tankan показывает, что предприятия ожидают, что инфляция достигнет примерно 2,4% в течение следующих одного, трех и пяти лет, что указывает на стабилизацию инфляционных ожиданий на уровне целевого показателя Банка Японии. Это один из ключевых факторов, побуждающих все больше членов Совета по денежно-кредитной политике Банка Японии заявлять о готовности поддержать повышение процентных ставок, чтобы не отстать в борьбе с инфляцией.

Источник: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm