Почему Уоррен Баффет делает большую ставку на акции нефтяных компаний?

Баффет продолжил инвестировать в нефтяные компании, несмотря на падение цен, избегая ископаемого топлива и большие убытки своей компании в отрасли.

В 2008 году инвестиционная компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway купила крупный пакет акций нефтяной компании ConocoPhillips. С началом мировой рецессии цены на нефть и акции ConocoPhillips резко упали. Berkshire терпит огромные убытки, это худший год с тех пор, как Баффет пришел к власти в начале 1960-х годов.

«Я был так неправ», — заявил Баффет, председатель и генеральный директор Berkshire, акционерам в 2009 году.

Затем свои силы в этой отрасли попробовала компания Berkshire. В последующие годы они несколько раз инвестировали в Exxon Mobil. Однако к 2014 году им пришлось распродать свои активы, поскольку цены на нефть продемонстрировали одно из самых резких падений в истории.

«Мы больше не будем часто покупать акции нефтяных компаний», — заявил Баффет на собрании акционеров в 2015 году.

WSJ пишет, что в то время легенда инвестиционного мира, похоже, был сыт по горло акциями нефтяных компаний. Однако в прошлом году внимание Баффета привлекли акции Occidental Petroleum.

В настоящее время Уоррен Баффет является председателем и генеральным директором Berkshire Hathaway. Фото: АП

В марте 2022 года генеральный директор Occidental Petroleum Вики Холлаб ехала на бейсбольный матч колледжа, когда у нее зазвонил телефон. Холлуб взял трубку. На другом конце провода Баффет сказал: «Привет, Вики, это Уоррен. Мы только что купили 10% твоей компании». Ранее акции Occidental стремительно росли, но никто не знал, почему.

Это сообщение положило начало волне покупок акций нефтяной компании Berkshire. Несколько месяцев спустя они купили еще акции Occidental. Даже когда цены на нефть упали с пиковых значений, Berkshire продолжала покупать ее, неоднократно в июле, августе, сентябре 2022 года и марте 2023 года. В первом квартале этого года они также увеличили свою долю в конкуренте Occidental — Chevron.

В настоящее время Berkshire является крупнейшим акционером Occidental и Chevron. По состоянию на конец 2022 года доля акций энергетических компаний в их портфелях акций составляет 14%. Это самый высокий процент с 2000 года.

Акции Occidental выросли на 5% с тех пор, как Berkshire раскрыла свою долю в марте 2022 года. С другой стороны, акции Chevron упали на 1,8% с апреля 2022 года.

«То, как они инвестируют в энергетическую отрасль, заставляет думать, что происходит бум», — сказал Коул Смид, генеральный директор Smead Capital Management. Удивительно, но Баффет — один из самых успешных инвесторов в мире — выбрал именно это время для покупки акций нефтяных компаний.

Цена на американскую сырую нефть WTI сейчас составляет всего около 69 долларов США за баррель после взлета до 130 долларов США в прошлом году из-за войны на Украине. Отношение общества к ископаемому топливу также изменилось за последние несколько лет. Предприятия все чаще сталкиваются с необходимостью ограничивать выбросы углерода.

Самое удивительное, что за последние несколько лет акции энергетических компаний в основном упали. Цикл подъемов и спадов, волна банкротств и опасения по поводу будущего ископаемого топлива оставили энергетический сектор S&P 500 далеко позади более широкого рынка.

«Существует большая разница между тем, что их волнует, и тем, что покупают другие люди», — сказал Смид о Баффете и его помощниках.

Почему Berkshire делает такую ставку на акции энергетических компаний? В эти выходные Berkshire Hathaway проведет ежегодное собрание акционеров. Баффету и его соратникам наверняка придется ответить на вопросы о причине покупки крупных акций двух крупнейших нефтяных компаний Пермского бассейна (Техас, США). Их также спросят о будущем отрасли, поскольку мир стремится снизить свою зависимость от ископаемого топлива.

Может ли Баффет объяснить, что изменилось на этот раз?

Инвесторы и аналитики, которые следят за Баффетом на протяжении многих лет, говорят, что причина в том, что миру по-прежнему будет нужна сырая нефть, если не в больших количествах, несмотря на амбициозные цели в области климата. Это поможет таким компаниям, как Occidental и Chevron, продолжать получать прибыль от продажи нефти в течение многих лет.

«Похоже, они считают, что энергетический переход займет больше времени, чем ожидалось», — сказал Билл Стоун, главный инвестиционный директор Glenview Trust. В 2022 году Баффет заявил, что США все еще далеки от возможности полностью отказаться от сырой нефти.

«Если мы попытаемся что-то изменить, скажем, через три года или пять лет, никто не знает, что произойдет. Но для меня вероятность того, что это произойдет, крайне мала», — сказал он на прошлогоднем собрании акционеров. «Давайте попробуем обойтись без 11 миллионов баррелей нефти в день и посмотрим, что будет завтра».

Berkshire расстроила многих акционеров своими инвестициями в PetroChina в 2007 году. Материнскую компанию китайской нефтяной компании обвинили в связях с правительством Судана во время войны в Дарфуре в 2003 году. В 2007 году Berkshire объявила о продаже всей своей доли в компании, получив прибыль в размере 3,5 млрд долларов. Баффет заявил в эфире Fox Business Network, что его решения «основаны исключительно на оценке».

Аналитик Edward Jones Джеймс Шанахан заявил, что инвестиции Berkshire в энергетический сектор показывают, что Баффет «по-прежнему ценит традиционные отрасли».

Инвесторы, следящие за Баффетом и его давним заместителем Чарли Мангером, говорят, что оба миллиардера очень не любят рисковать. Это делает инвестиции Berkshire еще более запутанными. Потому что прибыль этих компаний зависит от цен на нефть, которые колеблются в зависимости от непредсказуемых факторов, таких как экономический рост, геополитические потрясения или скорость проведения компаниями геологоразведочных работ.

«Холлаб сказала, что не знает, какими будут цены на нефть в следующем году. Никто не знает», — заявил Баффет на прошлогоднем собрании акционеров.

Мониш Пабрай, основатель Pabrai Investments Funds, заявил, что миллиардер, возможно, считает, что цены будут колебаться только в определенном диапазоне, достаточном для того, чтобы помочь нефтяным компаниям получать прибыль. Он ужинал с Баффетом после победы на благотворительном аукционе в 2008 году.

Многие нефтяные компании заявляют, что они все равно останутся прибыльными, даже если цены на нефть упадут намного ниже нынешних уровней, благодаря технологическому прогрессу. Например, Occidental утверждает, что даже если цены упадут до 40 долларов за баррель, они все равно получат прибыль.

Кроме того, компании Occidental и Chevron доминируют в Пермском бассейне. Это одно из самых богатых месторождений нефти в мире. На вопрос в феврале, будет ли Berkshire удерживать свои доли в Occidental и Chevron в долгосрочной перспективе, Мангер ответил: «Это может быть долгосрочной инвестицией».

Другая причина в том, что Холлуб, похоже, завоевал доверие Баффета. В прошлом многие нефтяные компании совершали ошибку, увеличивая добычу сразу после роста цен на нефть. С другой стороны, Холлуб, спустя годы после пандемии, все еще поручила Occidental погасить задолженность, выплатить дивиденды и выкупить акции. Этот шаг считается выгодным для Баффета.

«Она, по сути, как Баффет, всегда думает о возврате денег акционерам», — сказал Пабрай.

И Баффет, и Мангер построили Berkshire с расчетом на долгосрочную перспективу. «Через 100 лет железная дорога все еще будет работать», — сказал Пабрай, имея в виду дочернюю компанию Berkshire BNSF Railway. «Энергетический сегмент также будет существовать еще долгое время», — добавил он.

«Они не гонятся за трендами, а всегда ищут максимально простые инвестиции», — заключает Пабрай.

Ха Тху (по данным WSJ)

Ссылка на источник