Индекс VN стремится к 1800 пунктам, ожидая притока иностранного капитала

В июле чистый объем изъятия средств из ETF-фондов был зафиксирован на самом низком уровне за год, при этом внутренние фонды (+709,7 млрд донгов) имели чистый приток капитала, что уравновесило давление изъятия капитала из иностранных фондов (-753,6 млрд донгов).

Что касается структуры потока капитала, в прошлом месяце наиболее заметным среди отечественных фондов был DCVFMVN Diamond с чистым притоком в размере 1200 млрд донгов, что внесло основной вклад в чистый приток отечественных фондов за месяц. Это самый высокий чистый приток с конца декабря 2022 года. В то же время, группа фондов, имитирующих индекс VN30, испытывала давление с целью вывода капитала, причём наибольший вклад в вывод капитала был у фонда DCVFMVN30 (-369 млрд донгов), который испытывал давление с целью вывода капитала девятый месяц подряд. Кроме того, KIM Growth VN30 (-71,6 млрд донгов), SSIAM VN30 и MAFM VN30 столкнулись с небольшим оттоком капитала.

В июле иностранные инвесторы возобновили активные чистые покупки на вьетнамском фондовом рынке. Чистая сумма покупок составила 8 500 млрд донгов по сравнению с чистой суммой продаж в размере 1 900 млрд донгов в июне, что способствовало сокращению общей чистой суммы продаж с начала года до 37 500 млрд донгов. Иностранные инвесторы сосредоточились на чистых покупках в группах ценных бумаг, банковского сектора и сектора недвижимости с такими известными кодами, как SSI, VPB, SHB , HDB, VND...

В контексте избирательной диверсификации денежных потоков, как указано выше, аналитическая группа SSI оценила, что индивидуальные инвесторы по-прежнему проявляют осторожность. Тем не менее, оценивая ближайшие перспективы, вьетнамский рынок по-прежнему привлекателен в среднесрочной и долгосрочной перспективе благодаря стабильной макроэкономической ситуации и восстанавливающемуся росту, отмечает SSI.

В настоящее время индекс VN-Index по-прежнему торгуется с форвардным коэффициентом P/E около 12,6x, что ниже среднего регионального значения и ниже среднего пятилетнего значения, что свидетельствует о сохраняющейся привлекательности рыночной оценки. В то же время Вьетнам по-прежнему является наиболее перспективным кандидатом в Юго-Восточной Азии на переход из категории пограничных рынков в категорию развивающихся (MSCI, FTSE). В целях повышения статуса активно продвигаются поправки к Закону о ценных бумагах, Закону об инвестициях и улучшение условий для иностранных инвестиций.

Наряду с благоприятными макроэкономическими условиями, превысившие ожидания результаты второго квартала 2025 года также стали одним из важных факторов, способствовавших оптимистичным результатам фондового рынка в июле прошлого года.

В частности, общая выручка во втором квартале 2025 года продемонстрировала скромный рост на 6,9% по сравнению с аналогичным периодом, однако рост прибыли после уплаты налогов, причитающейся акционерам материнской компании, резко увеличился на 31,5%, что значительно превышает рост на 20,9% в первом квартале 2025 года. Большинство отраслевых групп, за исключением промышленной группы, продемонстрировали положительный рост прибыли. К отраслям с результатами, превысившими наши ожидания, относятся розничная торговля, производство удобрений, коммунальные услуги, банковское дело и индустриальные парки. В то же время, некоторые отрасли, такие как производство продуктов питания и напитков (F&B), а также ряд акций в сфере жилой недвижимости, показали результаты ниже ожидаемых.

Основным драйвером рынка по-прежнему останется устойчивое восстановление роста прибыли. Эту тенденцию поддерживают многие факторы, такие как восстановительная динамика рынка недвижимости и государственных инвестиций, благоприятная конъюнктура процентных ставок, постепенное снижение опасений по поводу тарифных рисков и, особенно, ожидания повышения рыночных показателей в октябре.

SSI сохраняет свой прогноз роста прибыли материнской компании после уплаты налогов в 2025 году для всего рынка на уровне 13,8%, что эквивалентно росту на 15,5% в годовом исчислении во второй половине года, хотя после окончания сезона финансовой отчетности возможны небольшие корректировки.

«В следующем периоде, хотя рынок может столкнуться с краткосрочными колебаниями из-за возросшего давления со стороны фиксаторов прибыли после периода высокой маржи в конце июля, мы ожидаем, что индекс VN-Index приблизится к диапазону 1750–1800 пунктов в 2026 году», — прогнозирует SSI.

SSI по-прежнему полагает, что в октябре 2025 года рейтинг Вьетнама будет повышен до уровня развивающегося рынка по версии FTSE Russell. Это событие может помочь привлечь около 1 млрд долларов США из индексных ETF.

Наблюдения за другими рынками показывают, что в период, предшествующий повышению рейтинга, на рынке часто наблюдается положительная динамика благодаря ожиданиям увеличения притока иностранного капитала и заметному улучшению настроений инвесторов. Это станет одним из важных факторов поддержки вьетнамского рынка во второй половине 2025 года.

Источник: https://baodautu.vn/vn-index-huong-toi-moc-1800-diem-ky-vong-vao-dong-von-ngoai-do-vao-d354523.html