Thailändska och japanska "hajar" spenderar enorma summor pengar på att köpa aktier i vietnamesiska företag: Vilka är vinsterna och förlusterna?

Utländska företag tvekar inte att investera i stora varumärken i Vietnam, från Sabeco och Vinamilk till Binh Minh Plastics. Vissa investeringar är lönsamma, andra ger tillfälliga förluster enligt börskursen men ger ändå enorma utdelningar.

En rad vietnamesiska varumärken fick investeringar från utländska investerare - Foto: IT

Aktier förlorar tillfälligt pengar till marknadspris, utdelningar flödar fortfarande in i tusentals miljarder dong

Under det senaste decenniet har utländskt kapital satt ett tydligt avtryck på den vietnamesiska aktiemarknaden. Många stora företag har valt att engagera sig djupt i vietnamesiska företag genom att köpa aktier, ta kontroll eller bli strategiska aktieägare.

En anmärkningsvärd affär var att Vietnam Beverage Company Limited – ett dotterbolag till Thai Beverage (ThaiBev) – köpte nästan 53,6 % av aktierna i Saigon Beer-Alcohol-Beverage Corporation ( Sabeco , kod SAB) år 2017 till ett totalt värde av cirka 110 000 miljarder VND, motsvarande 4,8 miljarder USD vid den tidpunkten.

I november 2025 handlades dock SAB till cirka 47 000 VND/aktie, med ett värde på cirka 60 000 miljarder VND, 60–65 % lägre än toppen på nästan 130 000 VND/aktie (efter justering) i slutet av 2017. Detta visar att ThaiBev fortfarande är ganska långt ifrån brytpunkten, om man ser till marknadspriset.

SAB-aktiekurs från 2017 till nutid - Källa: TradingView

Investeringen har dock ändå gett ThaiBev enorma utdelningar under åren. Nyligen tillkännagav Sabeco en kontantutdelning på 20 % för 2025, med en total utbetalning på cirka 2 565 miljarder VND. Vietnam Beverage äger ensamt nästan 53,6 % av kapitalet och kommer att få mer än 1 375 miljarder VND. Med planen att bibehålla en utdelning på 50 % för hela 2025 kommer aktieägarna att få ytterligare 30 % i nästa utbetalning.

Enligt Dragon Capital Securities (VDSC) har ThaiBev samlat in utdelningen från 2017 till idag, inklusive den förväntade utbetalningen i februari 2026, på cirka 15 400 miljarder VND, vilket motsvarar nästan 14 % av transaktionsvärdet.

Enligt VDSC räcker dock denna utdelningsbelopp fortfarande inte för att täcka räntekostnaderna. ThaiBevs affär på 4,8 miljarder dollar finansieras huvudsakligen av lån med räntor på 2,4–3 %/år, vilket skapar en finansiell börda som varar fram till 2028. Analysenheten anser att pressen att återbetala skulder är anledningen till att Sabeco upprätthåller en hög utdelningsnivå för att säkerställa kassaflödet till moderbolaget.

Efter cirka 8 års investeringar förlorar ThaiBev tillfälligt cirka 3,5 miljarder USD till marknadspris (exklusive de utdelningar som investeraren har mottagit). Den thailändska jätten betraktar dock fortfarande Sabeco som en långsiktig investering för att befästa sin position på den vietnamesiska ölmarknaden och expandera till Sydostasien.

Förutom Sabeco är investeringen i Vinamilk (VNM) av F&N Dairy Investments PTE. Ltd – ett företag närstående till den thailändska miljardären Charoen Sirivadhanabhakdi – också en stor milstolpe.

För närvarande äger F&N Dairy Investments 369,7 miljoner aktier, motsvarande 17,69 % av Vinamilks kapital, tillsammans med 2,7 % som innehas genom F&N Bev Manufacturing, vilket bringar den totala ägarandelen till cirka 20,4 %, näst efter delstatskapitalet.

F&N har varit med Vinamilk sedan företaget aktier upptogs 2005 och dess närvaro blev tydligare efter SCIC:s avyttring 2017. Även om det nuvarande aktiekursen ligger runt 70 000–73 000 VND är det betydligt lägre än inköpspriset på 144 000–150 000 VND.

Sedan 2011 har Vinamilk regelbundet betalat ut höga utdelningar på cirka 40–60 % årligen. Tack vare detta, genom att indirekt äga VNM-aktier, har den thailändska miljardären tjänat mer än 15 000 miljarder VND i utdelningar.

Högavkastande investeringar

Samtidigt är SCG (Siam Cement Group, Thailand) ett typiskt framgångsrikt fall vid investeringar i Binh Minh Plastics (BMP).

Genom Nawaplastic Industries gick SCG in i BMP 2012 med 16,7 % av kapitalet och hade i mars 2018 köpt ytterligare 24,13 miljoner aktier från SCIC, vilket ökade ägarandelen till mer än 54 % med en total uppskattad kostnad på cirka 2 800 miljarder VND.

Från och med november 2025 kommer investeringen att nå ett marknadsvärde på mer än 7 650 miljarder VND (BMP-marknadspris 170 000 VND/aktie, innehav av mer än 45 miljoner aktier), vilket motsvarar en vinst som är 2,7 gånger högre än inköpspriset.

För att inte tala om att SCG också får regelbundna kontantutdelningar varje år, uppskattade till mer än 2 300 miljarder VND sedan 2012; den första utbetalningen ensam år 2025 beräknas ge mer än 293 miljarder VND.

Inte bara Thailand, utan även japanska investerargrupper noterade positiva resultat.

Taisho Pharmaceutial Co., Ltd – en medlem av Taisho Pharmaceutical Holdings – Tokyo, ökade sin ägarandel i Hau Giang Pharmaceutical (DHG) enligt en långsiktig strategi med fokus på att förbättra produktionsstandarder och utöka produktportföljen.

År 2016 spenderade Taisho 100 miljoner USD för att köpa 24,44 % av DHG-aktierna till ett pris av 100 000 VND/aktie, 20–30 % högre än marknadspriset.

Den japanska gruppen har kontinuerligt ökat sitt ägande och hade i mitten av 2019 51 %, vilket slutförde förvärvet av DHG till en total kostnad uppskattad till cirka 7 000 miljarder VND. DHG-aktierna har fluktuerat lite under åren, men företaget har upprätthållit en stabil tillväxt och betalat regelbundna utdelningar, vilket ger investerarna vinster.

En annan affär är Jardine Cycle & Carriage med Refrigeration Electrical Engineering Corporation (REE). Förvärvsperioden var från 2012 till 2018 till ett pris på 25 000–38 000 VND/aktie. År 2025 kommer REE att handlas till cirka 65 000 VND, plus höga utdelningar och en expanderande energisektor, vilket ger dubbla vinster.

Nhat Quang

Källa: https://tuoitre.vn/ca-map-thai-nhat-chi-tien-khung-mua-co-phan-doanh-nghiep-viet-loi-lo-ra-sao-2025111509083651.htm