Centralbanker kämpar för att skydda lokala valutor

Centralbanker i tillväxtmarknader tar alltmer på sig rollen som första försvarslinjen i försöken att skydda sina valutor från spekulation och stora budgetunderskott.

En serie nyligen genomförda valutamarknadsinterventioner från latinamerikanska centralbanker tyder på att dragkampen mellan dem och spekulativa kapitalflöden kommer att fortsätta tills regeringarna kan tygla de offentliga utgifterna.

Dessutom stärktes USD på grund av att den amerikanska ekonomin fortfarande är ganska "motståndskraftig" och förväntningarna på att den amerikanska centralbanken (Fed) kommer att sänka räntorna mindre. Denna utveckling har gjort centralbanker runt om i världen vaksamma och letar efter sätt att skydda nationella valutor och förhindra kapitalflykt. Dessa regeringar har dock svårt att lansera starka finanspolitiska stimulanspaket på grund av den höga skuldbördan efter covid-19-pandemin.

Brendan McKenna, ekonom med specialisering på tillväxtmarknader på Wells Fargo Securities LLC, sa att centralbankers interventioner på valutamarknaden inte är en hållbar och effektiv lösning för att skydda nationella valutor. Istället är en övergång till ansvarsfull finanspolitik det mest effektiva sättet att stabilisera valutamarknaden.

Som den ekonomiska grundpelaren i tillväxtländerna i Asien följs Kinas ansträngningar att försvara yuanen noga, då valutan försvagats av bristande finanspolitiska stimulanser, trög ekonomisk tillväxt och hotet om amerikanska tullar.

Folkbanken i Kina (PBoC, centralbanken) upprätthåller strikt kontroll över yuanen genom en daglig referensräntemekanism, som begränsar valutans handelsband till 2 % mot den amerikanska dollarn.

Dessutom planerar PBoC att sälja statsskuldväxlar i Hongkong för att minska likviditeten på offshore-marknaden och därigenom öka efterfrågan på yuanen. Dessa ansträngningar har dock ännu inte kunnat lindra marknadspessimismen, eftersom onshore-yuanen fortfarande ligger nära botten av det tillåtna intervallet.

Valutahandlare avvaktar också den tillträdande USA:s president Donald Trumps politik efter att han tillträder den 20 januari.

På andra håll hjälper Indonesiens centralbank regeringen att refinansiera förfallande skulder från pandemin. Brasiliens centralbank har också gjort en historisk intervention för att försvara realen, som föll till en rekordlåg nivå mot dollarn i december 2024 på grund av ett stigande budgetunderskott. Samtidigt överraskade Colombias centralbank marknaderna genom att besluta att sakta ner sin penningpolitiska lättnadskampanj på grund av regeringens finansiella instabilitet.

Dessa åtgärder kan dock bara bromsa den negativa effekten av instabilitet på dessa valutor. Investerare kommer att vara ovilliga att köpa tills de ser betydande förbättringar av fundamentala faktorer, särskilt på finanssidan. I Kina, till exempel, trots regeringens tillkännagivande om en proaktiv finanspolitik och accelererade åtgärder för att öka tillväxten, förutspår Bank of America fortfarande att yuanen kan falla från 7,33 yuan till 7,6 yuan per dollar under första halvåret 2025.

Den växande risken för skenande budgetunderskott som leder till inflation undergräver också penningpolitikens effektivitet. I Brasilien, till exempel, har investerarnas skepticism mot president Luiz Inacio Lula da Silvas åtagande att ta itu med budgetunderskottet fått realen att falla fritt under den senaste månaden. Centralbanken har spenderat 20 miljarder dollar i valutareserver på två veckor för att försvara valutan.

Den latinamerikanska skuldkrisen i början av 1980-talet och den asiatiska finanskrisen i slutet av 1990-talet hjälpte beslutsfattare på tillväxtmarknader att reagera snabbare. Latinamerika gick till och med före utvecklade ekonomier genom att proaktivt höja räntorna från 2021 för att bekämpa inflationen. Men den stigande inflationen hämmar ansträngningarna att sänka räntorna, eftersom massiva utgifter under pandemin väcker finanspolitiska oro i många länder.

Enligt de senaste siffrorna från Internationella valutafonden (IMF) har den offentliga skuldkvoten i tillväxtekonomier ökat från 55,4 % år 2019 till 69 % år 2023 och förväntas nå 71,9 % i år. Fler och fler centralbanker anger finanspolitiska risker som en anledning att vara mer försiktiga i sin penningpolitik.

Enligt VNA

Källa: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489