ราคาทองคำจะลดลงเมื่อไร?

คนในประเทศต้องซื้อทองคำแพงกว่าโลก 22.6%

ราคาทองคำแท่ง SJC ในวันที่ 11 มกราคม ผันผวนในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาทองคำในตลาดโลก โดยเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน 800,000 ดอง/ตำลึง บริษัท Saigon Jewelry (SJC) ซื้อที่ราคา 72.8 ล้านดอง/ตำลึง ขายที่ราคา 75.3 ล้านดอง/ตำลึง บริษัท Doji Group ซื้อที่ราคา 72.75 ล้านดอง ขายที่ราคา 75.25 ล้านดอง ธนาคาร Eximbank ซื้อที่ราคา 72.5 ล้านดอง/ตำลึง ขายที่ราคา 75 ล้านดอง/ตำลึง... แหวนทองคำรูปเลข 9 4 วง ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน 150,000 ดอง/ตำลึง บริษัท SJC ซื้อที่ราคา 62 ล้านดอง/ตำลึง ขายที่ราคา 63.2 ล้านดอง/ตำลึง...

ส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายทองคำแท่งของ SJC ในแต่ละหน่วยธุรกิจยังคงสูง โดยสูงถึง 2.5 ล้านดองต่อตัน และทองคำรูปวงแหวนอยู่ที่มากกว่า 1 ล้านดองต่อตัน จะเห็นได้ว่าทั้งทองคำรูปวงแหวนและทองคำแท่งของ SJC ยังคงอยู่ในระดับที่สูงมาก ตรงกันข้ามกับแนวโน้มขาลงในช่วงปลายเดือนธันวาคม 2566 หลังจากที่นายกรัฐมนตรีได้ขอให้ธนาคารกลาง (SBV) เร่งหาแนวทางที่มีประสิทธิภาพในการบริหารจัดการและบริหารราคาทองคำแท่งในประเทศให้สอดคล้องกับหลักการตลาด เพื่อไม่ให้ช่องว่างระหว่างราคาทองคำแท่งในประเทศและต่างประเทศสูงเกินไป ซึ่งจะส่งผลกระทบทางลบต่อการบริหารจัดการ เศรษฐกิจมหภาค โดยรายงานผลการดำเนินการในเดือนมกราคม 2567 ทิศทางดังกล่าวได้ถูกกำหนดขึ้นเมื่อทองคำแท่งของ SJC พุ่งขึ้นสูงสุดกว่า 80 ล้านดองต่อตัน ซึ่งสูงกว่าทองคำแท่งทั่วโลกถึง 20 ล้านดองต่อตัน

Bao giờ vàng giảm giá?- Ảnh 1. — ราคาทองคำ SJC สูงกว่าราคาโลก 14 ล้านดอง/ตำลึง

หลังจากนั้นราคาทองคำแท่ง SJC ก็ร่วงลงอย่างต่อเนื่อง เพียงไม่กี่วันก็ลดลงหลายสิบล้านดองต่อตัน อย่างไรก็ตาม การลดลงนี้กินเวลาหลายวันแล้วจึงหยุดลง โลหะมีค่าภายในประเทศค่อยๆ ฟื้นตัว และดังที่ได้กล่าวไปแล้ว ทองคำแท่ง SJC ยังคงมีราคาแพงมาก โดยสูงกว่าราคาในตลาดโลกถึง 14 ล้านดองต่อตัน ในราคานี้ ประชาชนภายในประเทศต้องควักกระเป๋าซื้อทองคำแท่ง SJC ในราคาที่สูงขึ้นถึง 460 ดอลลาร์สหรัฐ หรือคิดเป็น 22.6% ยิ่งไปกว่านั้น ทองคำแท่ง SJC ที่มีคุณภาพเทียบเท่าทองคำเบอร์ 4 9 ยี่ห้อเดียวกัน กลับมีราคาสูงกว่าแหวนทองคำถึง 11-12 ล้านดองต่อตัน

คุณดิงห์ โญ บั่ง รองประธานสมาคมการค้าทองคำเวียดนาม เปิดเผยว่า ในตลาดโลก ราคาทองคำอยู่ที่ประมาณ 1-2 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยบางประเทศราคาสูงสุดอยู่ที่ 4 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ในเวียดนาม ราคาทองคำแท่ง SJC ในปัจจุบันสูงกว่าราคาตลาดโลกถึง 14 ล้านดอง ขณะที่เครื่องประดับประเภทอื่นๆ เช่น แหวนทองคำ มีราคาอยู่ที่ประมาณ 2-3 ล้านดองต่อตำลึง

เวียดนามเป็นประเทศผู้นำเข้าทองคำ โดยมีการบริโภคทองคำประมาณ 20 ตันต่อปี อย่างไรก็ตาม ในช่วง 12 ปีที่ผ่านมา ไม่มีการผลิตทองคำแท่ง SJC ออกสู่ตลาดอีกต่อไป ในขณะที่ความต้องการทองคำยังคงมีอยู่ ความแตกต่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานของทองคำทำให้ราคาทองคำในตลาดสูงขึ้น สมาคมฯ ได้รายงานต่อรัฐบาลว่าไม่มีการควบคุมราคาในตลาด ธุรกิจที่ซื้อสูงก็จะขายในราคาสูง มิฉะนั้นจะขาดทุน ปัจจุบันบริษัทค้าทองคำส่วนใหญ่เป็นเอกชน จึงต้องรักษาเงินทุนไว้ ซึ่งทำให้ราคาซื้อขายเพิ่มขึ้น 1-3 ล้านดองต่อตำลึง บางครั้งอาจสูงถึง 5 ล้านดองต่อตำลึงเพื่อลดความเสี่ยง นอกจากนี้ เนื่องจากความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในตลาด ทำให้มีบางวันที่มีการซื้อขายทองคำสูงสุดที่บริษัทหนึ่งขายทองคำ 2,200 ตำลึงออกสู่ตลาด แต่กลับซื้อเพียง 600 ตำลึง แล้วจะรักษาสมดุลของอุปทานได้อย่างไร" คุณแบงกล่าว

รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู่ ฮวน (มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์นครโฮจิมินห์) กล่าวว่าราคาทองคำในประเทศไม่ได้เชื่อมโยงกับราคาในตลาดโลก และเป็นตลาดเดียวมานานหลายปี ทำให้เกิดความผันผวนที่คาดไม่ถึงและไม่สามารถคาดเดาได้อย่างมาก

ปัจจุบัน ธนาคารแห่งรัฐเป็นผู้นำเข้าทองคำรายเดียวในตลาด ผ่าน SJC ซึ่งได้รับสิทธิ์แต่เพียงผู้เดียวในการผลิตทองคำแท่ง ปริมาณทองคำที่จำหน่ายมีไม่เพียงพอต่อความต้องการภายในประเทศ ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงกว่าราคาตลาดโลกมาก นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมทองคำแท่งของ SJC ถึงมีความผันผวนสูง ขณะที่ทองคำรูปวงแหวนมีปริมาณทองคำที่จำหน่ายมากเนื่องจากมีผู้ผลิตหลายราย ทำให้ราคาทองคำมีการแข่งขันสูงและใกล้เคียงกับราคาตลาดโลก ต่างจากหุ้น นักลงทุนสามารถซื้อและขายทองคำได้โดยตรง ตลาดทองคำมีหน่วยซื้อขายและร้านค้าทองคำอยู่ตรงกลางระหว่างการซื้อขาย ดังนั้น หน่วยซื้อขายทองคำจึงรักษาช่องว่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายให้สูง เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเมื่อตลาดผันผวนและเพื่อทำกำไร ยิ่งไปกว่านั้น ทองคำแท่งนำเข้ายังต้องเสียภาษี ค่าธรรมเนียม และอื่นๆ อีกด้วย" นายฮวนกล่าวเสริม

ทองคำในประเทศสูงกว่านั้น 1-2 ล้านดอง/ตำลึง ซึ่งก็เหมาะสม

แล้วราคาทองคำในประเทศสูงกว่าราคาทองคำโลกเท่าไหร่? รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู หวน เชื่อว่าราคาทองคำในประเทศควรจะเท่ากับราคาทองคำโลกที่แปลงแล้ว (บวกภาษีและค่าธรรมเนียม) หรือสูงกว่าเพียงประมาณ 1-2 ล้านดอง/ตำลึง หากส่วนต่างสูงเกินไป จะทำให้เกิดปัญหาและความล้มเหลวในตลาด เพราะโดยหลักการแล้ว หากส่วนต่างราคาสูงเกินไป จะนำไปสู่การเก็งกำไร...

“ยิ่งอุปทานมีน้อย ผู้คนก็ยิ่งโหยหาทองคำมากขึ้น และใช้ทรัพยากรทั้งหมดเพื่อแสวงหาทองคำ แทนที่จะลงทุนในภาคการผลิตและธุรกิจ การที่ผู้คนแห่กันกักตุนและซื้อขายทองคำจะทำให้เศรษฐกิจหยุดชะงัก โดยไม่มีการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจใดๆ” รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู หวน กล่าวเตือน

คุณเหงียน หง็อก จ่อง ผู้อำนวยการบริษัท New Partner Gold Company ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน กล่าวว่า ช่องว่างราคาทองคำในประเทศที่สูงกว่าราคาตลาดโลก 1-2 ล้านดอง/ตำลึง (หลังหักภาษีและค่าธรรมเนียม) ถือว่าเป็นที่ยอมรับได้ อย่างไรก็ตาม คุณจ่องกังวลว่าหากราคาทองคำลดลง จะกระตุ้นความต้องการซื้อของประชาชน และการนำเข้าทองคำจะส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน

เขากล่าวว่า เพื่อไม่ให้ส่งออกเงินตราต่างประเทศไปนำเข้าทองคำ ผู้ประกอบการสามารถซื้อวัตถุดิบทองคำในประเทศเพื่อผลิตทองคำแท่งเพื่อป้อนตลาดได้ ขนาดตลาดปัจจุบันมีขนาดเล็กกว่าเมื่อก่อนมาก ดังนั้น หากใช้ปริมาณเพียงเล็กน้อย ราคาทองคำในประเทศอาจลดลงอย่างรวดเร็ว ทำให้ช่องว่างระหว่างราคากับราคาตลาดโลกแคบลง เมื่อรัฐแทรกแซงอุปทานจนทำให้ราคาลดลง ผู้ซื้อหลายรายที่เคยซื้อทำกำไรก็จะเพิ่มปริมาณขึ้น การแทรกแซงตลาดจำเป็นต้องดำเนินการขายอย่างสม่ำเสมอเพื่อให้ราคาลดลงใกล้เคียงกับราคาตลาดโลก มิฉะนั้นจะเกิดภาวะ “เบ้” สูง

รองศาสตราจารย์ ดร. หวอ ได ลั่วค อดีตผู้อำนวยการสถาบันเศรษฐศาสตร์และการเมืองโลก เห็นด้วยอย่างยิ่งว่า ราคาทองคำในประเทศจำเป็นต้องปรับตามราคาทองคำโลก ปัจจุบัน เวียดนามมีการค้าขายกับตลาดโลก ตลาดเปิดกว้างมากจนมีข้อตกลงการค้าเสรีมากถึง 16 ฉบับ สินค้ามีการหมุนเวียนอย่างเสรี ในขณะที่ทองคำเป็นเพียงสินค้าโภคภัณฑ์ จึงไม่มีเหตุผลใดที่ราคาทองคำจะเทียบเท่ากับราคาทองคำโลกไม่ได้ นายหวอ ได ลั่วค กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ปัจจุบันเวียดนามยังไม่มีตลาดทองคำ และยืนยันว่าหากมีการค้าขายอย่างเสรี ราคาทองคำในประเทศและราคาทองคำโลกคงไม่แตกต่างกันมากขนาดนี้

“สาเหตุสำคัญที่สุดที่ทำให้ราคาทองคำผันผวนคือการผูกขาด ซึ่งการผูกขาดย่อมนำไปสู่ราคาผูกขาด การปรับราคาทองคำล้วนแต่เป็นประโยชน์ต่อบริษัทเดียว ไม่ได้ขึ้นอยู่กับความเคลื่อนไหวของตลาด ตลาดต้องมีผู้ซื้อและผู้ขายจำนวนมาก ไม่มีประเทศใดในโลกที่ใช้นโยบายให้หน่วยงานเดียวเป็นผู้นำเข้าและผลิตทองคำแท่งเหมือนเวียดนาม” เขากล่าว

ถึงเวลาที่จะยกเลิกการผูกขาดทองคำแท่งแล้ว

นายดิงห์ โน บั่ง ให้ความเห็นว่า เป็นเวลากว่า 10 ปีแล้วที่ธนาคารกลางไม่ได้นำเข้าทองคำ และประชาชนไม่ได้ใช้ทองคำเพื่อการชำระเงินเหมือนแต่ก่อน ดังนั้น ความผันผวนของราคาทองคำจึงไม่ส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินและอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้นจึงมีความเห็นว่า หากนำเข้าทองคำเพื่อเพิ่มปริมาณการผลิต แทรกแซงตลาด รักษาเสถียรภาพราคา แต่กลับใช้จ่ายเงินตราต่างประเทศ ปริมาณทองคำในประชากรจะเพิ่มขึ้น และไม่สามารถนำเงินทุนไปผลิตหรือดำเนินธุรกิจได้...

ประเด็นข้างต้นจำเป็นต้องได้รับการพิจารณาจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องในการประเมินพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24/2012 เกี่ยวกับการบริหารจัดการตลาดทองคำอีกครั้ง และหาแนวทางแก้ไขที่เหมาะสมในอนาคต อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นผู้ผลิตทองคำแท่ง บริษัท SJC จะดำเนินการได้ก็ต่อเมื่อได้รับความยินยอมจากธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น มุมมองของข้าพเจ้าคือการยกเลิกข้อผูกขาดทองคำแท่ง และให้ถือว่าทองคำเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ในขณะเดียวกัน ตลาดทองคำในประเทศต้องเชื่อมโยงกับตลาดโลกเพื่อลดช่องว่างดังกล่าว ราคาทองคำแท่งหรือเครื่องประดับทองคำแท่งสูงกว่าราคาตลาดโลกประมาณ 2-3 ล้านดอง/ตำลึง ซึ่งถือว่าสมเหตุสมผล” นายบังกล่าว

การเพิ่มจำนวนหน่วยลงทุนอีกเพียงไม่กี่หน่วยก็จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของตลาดอย่างเห็นได้ชัด และอุปทานก็จะเพิ่มขึ้นด้วย เมื่อถึงเวลานั้น ราคาทองคำจะกลับมาสู่มูลค่าที่แท้จริง การรักษาเสถียรภาพของตลาดทองคำจึงเป็นสิ่งจำเป็นในลักษณะที่ช่วยให้ผู้เล่นหลายรายสามารถรักษาตลาดทองคำให้ยั่งยืนได้ในระยะยาว

รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน หู เฮือน

ข้อมูลจาก CEIC ระบุว่า ทองคำสำรองของเวียดนาม ณ เดือนตุลาคม 2566 อยู่ที่ประมาณ 649.45 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 42.08 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเดือนกันยายน โดยเฉลี่ยตั้งแต่เดือนมกราคม 2538 ถึงเดือนตุลาคม 2566 ทองคำสำรองของเวียดนามอยู่ที่ 348.215 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทองคำสำรองสูงสุดตลอดกาลอยู่ที่ 649.450 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคม 2566 และทองคำสำรองต่ำสุดเป็นประวัติการณ์อยู่ที่ 34.79 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคม 2538 ดังนั้น ด้วยทองคำสำรองเกือบ 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณทองคำสำรองจึงอยู่ที่ประมาณ 9-11 ตัน

เพื่อนำราคาทองคำภายในประเทศให้ใกล้เคียงกับราคาทองคำโลก รองศาสตราจารย์ ดร. หวอ ได่ ลั่ว ได้เสนอให้สร้างกลไกการซื้อขายทองคำแบบ "เปิด" ที่มีผู้ขายและแหล่งผลิตทองคำจำนวนมาก เปิดโอกาสให้หน่วยงานต่างๆ มีส่วนร่วมในการนำเข้าและผลิตทองคำแท่ง และอาจสร้างตลาดซื้อขายทองคำ เพื่อให้ประชาชนสามารถซื้อและขายทองคำได้อย่างอิสระ โปร่งใส และแข่งขันได้ ตลาดซื้อขายทองคำมีความคล้ายคลึงกับตลาดอสังหาริมทรัพย์หรือตลาดหุ้น ต้องดำเนินงานตามกลไกและนโยบายการบริหารจัดการที่ชัดเจน โปร่งใส และสอดคล้องกับแนวปฏิบัติสากล ซึ่งสร้างขึ้นจากประสบการณ์ของประเทศที่พัฒนาแล้ว เช่น สิงคโปร์ เกาหลีใต้... ที่กำลังบริหารจัดการตลาดทองคำ

“มีเพียงความสัมพันธ์ทางการตลาดที่แท้จริงเท่านั้นที่สามารถควบคุมอุปทานและราคาสินค้าได้ ทองคำมีความสำคัญ แต่โดยเนื้อแท้แล้ว ทองคำเป็นเพียงสินค้าโภคภัณฑ์ ไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์ที่จำเป็น จำเป็นต้องมีกลไกเพื่อสร้างตลาดทองคำที่แท้จริง ขจัดการผูกขาด และเปิดโอกาสให้มีการแข่งขันและความโปร่งใสเพื่อรักษาเสถียรภาพของสินค้าโภคภัณฑ์นี้” นายหวอ ได ลั่ว กล่าว

รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู่ ฮวน ตระหนักถึงความทันท่วงทีและความพยายามในการ "ชะลอ" ตลาดทองคำเวียดนามในช่วงที่ผ่านมาของรัฐบาลและธนาคารกลางเวียดนาม กล่าวว่า ความมุ่งมั่นนี้ต้องเป็นรูปธรรมด้วยนโยบายที่ชัดเจน มาตรการที่ชัดเจนในเรื่องนี้ ประการแรกคือการเพิ่มอุปทาน ในทางทฤษฎี ธนาคารกลางเวียดนามจะต้องนำเข้าทองคำเพื่อประทับตราทองคำ SJC มากขึ้น อย่างไรก็ตาม การนำเข้าทองคำจะนำไปสู่ความเสี่ยงที่สกุลเงินต่างประเทศจะอ่อนค่าลงและขาดทุน ในขณะเดียวกัน ทองคำในประเทศยังคงมีอยู่อย่างอุดมสมบูรณ์ จึงสามารถ "รวบรวม" แหวนทองคำ เครื่องประดับทองคำ และวัตถุดิบอื่นๆ เพื่อประทับตราทองคำ SJC ได้ อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางเวียดนามไม่มีหน้าที่ในการซื้อทองคำลอยตัวในหมู่ประชาชน ดังนั้น รัฐบาลจึงสามารถจัดให้มีกลไกให้ธนาคารกลางเวียดนามซื้อทองคำดิบจากหน่วยผลิตและซื้อขายทองคำอื่นๆ โดยใช้ประโยชน์จากอุปทานทองคำแหวนภายในประเทศจำนวนมหาศาลเพื่อประทับตราทองคำแท่ง เมื่อถึงเวลานั้น ราคาทองคำแท่งจะลดลง แก้ปัญหาการขาดแคลนทองคำของ SJC ได้บางส่วน และไม่ต้องกังวลเรื่องการผลิตทองคำหรือผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาคอีกต่อไป

ในระยะยาว ดร.เหงียน ฮู ฮวน แนะนำให้ยุติการผูกขาดการนำเข้าและการผลิตทองคำแท่งของ SJC อย่างรวดเร็ว โดยอนุญาตให้หน่วยงานอื่นๆ เข้าร่วมในตลาดทองคำแท่ง บริบททางเศรษฐกิจของเวียดนามในปัจจุบันเพียงพอที่จะ "เปิดเกม" ด้วยทองคำ ทองคำไม่ใช่สินค้าจำเป็น ดังนั้นจึงจำเป็นต้องฟื้นฟูเศรษฐกิจตลาดให้กลับมาเป็นทองคำ การผูกขาดไม่ได้ก่อให้เกิดประโยชน์ใดๆ ต่อเศรษฐกิจหรือรัฐบาล

“สิ่งสำคัญคือการบริหารจัดการ สนามเด็กเล่นเปิดให้ “คน” จำนวนมาก แต่ “คน” ไม่ได้ได้รับอนุญาตให้เล่นทั้งหมด มีเพียงหน่วยงานขนาดใหญ่และองค์กรขนาดใหญ่เท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมในตลาดทองคำแท่ง ส่วนร้านทองขนาดเล็กจะมีหน้าที่แค่จัดจำหน่าย ไม่ใช่การผลิต” คุณฮวนกล่าวเน้นย้ำ

ตลาดกำลังรอการแก้ไขพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 เพื่อให้ราคาทองคำลดลงใกล้เคียงกับราคาทองคำโลกตามที่รัฐบาลกำหนด และรวมถึงมุมมองของผู้นำธนาคารกลางแห่งประเทศที่ "ไม่ยอมรับราคาทองคำที่สูงเกินไป"

ลิงค์ที่มา