ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจฝั่งอุปทาน “กดจุดฝังเข็มให้ถูกจุด” เพื่อเร่งเศรษฐกิจ

ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจฝั่งอุปทาน “กดจุดฝังเข็มให้ถูกจุด” เพื่อเร่ง เศรษฐกิจ

แม้ว่าการผ่อนคลายทางการเงินจะบรรลุภารกิจแล้ว แต่นโยบายกระตุ้นอุปทานเพื่อสนับสนุนภาคธุรกิจจำเป็นต้องได้รับการให้ความสำคัญเป็นลำดับแรก นี่คือความเห็นของนายเหงียน ดึ๊ก หุ่ง ลินห์ ผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาของ Think Future Consultancy ในรายงานฉบับล่าสุด

การเติบโต 2024-2025: บวกจากการส่งออก

ข้อมูลจากกรมศุลกากรที่เผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ ระบุว่า มูลค่าการส่งออกรวม ณ กลางเดือนมิถุนายน 2567 อยู่ที่ 172.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 15.19% จากช่วงเดียวกัน ก่อนหน้านี้ การส่งออกสินค้าในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2567 เพิ่มขึ้น 15.2% เมื่อจำแนกตามภูมิภาค การส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 22.3% ขณะที่ในช่วงเดียวกันของปี 2566 ลดลง 11.7% การส่งออกไปยังสหภาพยุโรป เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น กลับมาเติบโตได้ดี โดยอยู่ที่ 16.1%, 10.9% และ 3.2% ตามลำดับ การนำเข้าเติบโตเร็วกว่าการส่งออกในเดือนพฤษภาคม แต่ก็ถือเป็นสัญญาณบวกสำหรับฤดูกาลส่งออกสูงสุดที่กำลังจะมาถึง

นายเหงียน ดึ๊ก หุ่ง ลินห์ ผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาของ Think Future Consultancy ได้ให้ความเห็นใน รายงาน Economic Growth Focus ประจำเดือนมิถุนายน 2567 ว่า การส่งออกของเวียดนามเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดของเศรษฐกิจ และในขณะเดียวกันก็ขึ้นอยู่กับความต้องการของประเทศพัฒนาแล้วเป็นอย่างมาก โดยมูลค่าการส่งออกสินค้าของเวียดนาม ได้แก่ สหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น คิดเป็น 53% ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมด การลดลงของการส่งออกไปยังตลาดเหล่านี้ส่งผลให้การส่งออกรวมลดลงและชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2566 เมื่อเข้าสู่ปี 2567 เศรษฐกิจพัฒนาแล้วกำลังฟื้นตัวจากแรงกระตุ้นการเติบโตเชิงบวก โดยคาดการณ์การเติบโตที่ 1.7% ในปี 2567 และ 1.8% ในปี 2568 (เทียบกับ 1.6% ในปี 2566) องค์การการค้า โลก (WTO) คาดการณ์ว่าการค้าสินค้าโลกจะเติบโตขึ้น 2.6% และ 3.3% ในปี 2567 และ 2568 ตามลำดับ หลังจากที่ลดลง 1.2% ในปี 2566

หากพูดถึงตลาดสหรัฐฯ ตลาดนี้เป็นตลาดส่งออกที่ใหญ่ที่สุด คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสี่ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมดของประเทศ ในปี 2564 และ 2565 ผู้นำเข้าสหรัฐฯ เพิ่มการนำเข้าสินค้าอย่างรวดเร็วเพื่อชดเชยผลกระทบจากโควิด-19 ในปี 2566 เมื่อความกังวลเกี่ยวกับการระบาดผ่านพ้นไป ผู้นำเข้าตระหนักว่าไม่จำเป็นต้องกักตุนสินค้ามากเกินไป จึงได้ลดการนำเข้าลงเพื่อระบายสินค้าคงคลัง นี่คือเหตุผลที่การนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ ในปี 2566 ลดลง 160.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-5.1%) โดยการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น เสื้อผ้า รองเท้า โทรศัพท์ และเครื่องใช้ไฟฟ้าในครัวเรือน ซึ่งเป็นสินค้าส่งออกหลักของเวียดนาม ลดลง 80.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-9.6%) ในปี 2567 แนวโน้มการนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ เป็นไปในเชิงบวกมากขึ้น โดยเพิ่มขึ้น +1.7% ในช่วง 4 เดือนแรกของปี นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมการส่งออกสินค้าของเวียดนามไปยังสหรัฐฯ จะลดลงในปี 2566 และเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงต้นปี 2567

นายเหงียน ดึ๊ก หุ่ง ลินห์ คาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกและการค้าสินค้าจะมีแนวโน้มไปในทางบวกมากขึ้นในปี 2567 และ 2568 ส่งผลให้ความต้องการสินค้าเวียดนามเพิ่มมากขึ้น

ด้วยการส่งออกที่เป็นบวก ทำให้ GDP ของเวียดนามเติบโตเพิ่มขึ้นเป็น 5.66% ในไตรมาสแรกของปี 2567 เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 3.32% ในไตรมาสแรกของปี 2566 จำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานในไตรมาสแรกของปี 2567 ลดลงเหลือ 168,000 ราย ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 10 ไตรมาส แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงในภาคการจ้างงานและกิจกรรมทางธุรกิจขององค์กร

ด้วยการคาดการณ์เศรษฐกิจของตลาดพัฒนาแล้วที่ยังคงมีแนวโน้มเชิงบวก และการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคจากสหรัฐฯ กลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ผู้เชี่ยวชาญจาก Think Future Consultancy เชื่อว่าการส่งออกของเวียดนามในช่วงที่เหลือของปี 2567 จะยังคงเติบโตได้ดีเช่นเดียวกับช่วงเดือนแรกๆ ของปี คาดว่าการส่งออกในปี 2568 จะเป็นไปในเชิงบวกเช่นกัน เนื่องจากเศรษฐกิจของประเทศพัฒนาแล้วคาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อไป (ปี 2567: 1.7% และปี 2568: 1.8%)

“ด้วยแนวโน้มนี้ เราจึงมั่นใจได้ว่าเศรษฐกิจของเวียดนามจะมีแนวโน้มที่สดใสมากขึ้นทั้งในปี 2567 และ 2568” นายลินห์ยังเน้นย้ำด้วย

ภารกิจนโยบายผ่อนคลายทางการเงินได้สำเร็จแล้ว

นับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ เวียดนามได้มุ่งเน้นมาตรการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจทั้งหมดไปที่นโยบายการคลังและการเงิน อันที่จริง ผู้เชี่ยวชาญจาก Think Future Consultancy ระบุว่า หลังจากการผ่อนคลายนโยบายการเงินมาเป็นเวลานาน ทั้งนโยบายการคลังและการเงินก็ถูกยืดเยื้อจนถึงขีดจำกัด

ในด้านงบประมาณ คือการลดภาษีมูลค่าเพิ่มและเพิ่มการลงทุนภาครัฐ งบประมาณสำหรับการลงทุนด้านทุนในปี 2567 ไม่สามารถเพิ่มได้อีก โดยหยุดอยู่ที่ประมาณ 700 ล้านล้านบาท ในด้านการเงิน อัตราดอกเบี้ยได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปี และไม่สามารถลดลงได้อีก

อย่างไรก็ตาม การเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนามในปี 2566 จะไม่ดีขึ้นเนื่องมาจากการผ่อนคลายทางการคลังหรือการเงินนี้

เหตุผลง่ายๆ ประการหนึ่งคือ การค้าและการส่งออกโลกแทบไม่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยเงินดองเลย วิสาหกิจ FDI ซึ่งคิดเป็นสามในสี่ของมูลค่าการส่งออก สามารถกู้ยืมเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้เต็มจำนวนในอัตราดอกเบี้ยต่ำ โดยอาศัยความสัมพันธ์กับธนาคารต่างชาติที่มีอยู่ ขณะเดียวกัน การลดอัตราดอกเบี้ยเงินดองลงอย่างมากกำลังสร้างแรงกดดันต่อดุลเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาวะฟองสบู่อัตราแลกเปลี่ยนและสินทรัพย์

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราแลกเปลี่ยน ตั้งแต่ต้นปี ค่าเงินดองเวียดนามอ่อนค่าลงประมาณ 5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 2565 อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่องเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินดองเวียดนามลดลง ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐฯ กลับแข็งค่าขึ้น ในช่วงวิกฤตโควิด-19 ปี 2564-2565 ภาวะฟองสบู่สินทรัพย์ได้ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเป็นระลอก และราคาอสังหาริมทรัพย์ก็ปรับตัวสูงขึ้นเป็นวงกว้าง ฟองสบู่นี้ได้ยุบตัวลงในช่วงปลายปี 2565 เมื่ออัตราดอกเบี้ยดำเนินงานเพิ่มขึ้นในเดือนกันยายนและตุลาคม 2565 ในช่วงสองเดือนนั้น ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานสองครั้ง ครั้งละ 1% เพื่อปกป้องอัตราแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงอีกครั้งในช่วงต้นปี 2566 ก็เกิดการขึ้นราคาอสังหาริมทรัพย์อีกครั้ง นอกจากอสังหาริมทรัพย์แล้ว ราคาทองคำก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน ช่องว่างระหว่างราคาทองคำในประเทศของ SJC และราคาทองคำโลกเริ่มกว้างขึ้น เนื่องจากผู้คนหันมาลงทุนและเก็งกำไรในทองคำ

นายลินห์ กล่าวว่า ในปี 2567 สถานการณ์ “ต้นหม่อนหลายร้อยต้นล้มทับหัวหนอนไหมตัวเดียว” ปรากฏขึ้น เมื่อธนาคารกลางจำเป็นต้องรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนและ “รักษาเสถียรภาพ” ราคาทองคำในพื้นที่นโยบายที่แคบมากในเวลาเดียวกัน

แม้ว่าการเติบโตในปี 2567 และ 2568 จะเป็นไปในเชิงบวกอย่างแน่นอนเนื่องมาจากการส่งออก ไม่ใช่เพราะการผ่อนคลายทางการเงิน แต่นายลินห์เชื่อว่าการผ่อนคลายทางการเงินจนถึงจุดนี้ถือได้ว่าได้บรรลุภารกิจแล้ว

ควรสังเกตว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ไม่ได้เพิ่มขึ้นพร้อมกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเสมอไป เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงการระบาดใหญ่ ธนาคารพาณิชย์ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงช้ากว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และด้วยเหตุนี้ ผลกำไรของอุตสาหกรรมธนาคารจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้น คุณลินห์จึงกล่าวว่า นี่จะเป็นช่วงเวลาที่ธนาคารพาณิชย์จะต้องแบ่งปันผลประโยชน์ให้กับภาคธุรกิจมากขึ้น โดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ให้ช้าลง อันที่จริง รัฐบาล ได้ออกคำสั่งในเดือนพฤษภาคมให้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงอีก 1-2% ในปี 2567

ดังนั้น นโยบายการเงินและทิศทางอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 จำเป็นต้องมีความยืดหยุ่นอย่างมากในทิศทางของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินดองอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อสนับสนุนเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน ลดการเกิดฟองสบู่สินทรัพย์จากการเก็งกำไร ควบคู่ไปกับการรักษาระดับ ลด หรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อย่างช้าๆ นี่คือแนวทางที่นายลินห์เชื่อว่าเวียดนามจะมีทั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคอย่างแน่นอนในปี 2567 และ 2568

ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นอุปทาน

การผ่อนคลายนโยบายการเงินและการลดอัตราดอกเบี้ยในทางทฤษฎีอาจนำไปสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม นายลินห์กล่าวว่าการสร้างภาระให้กับนโยบายการเงินมากเกินไปจำเป็นต้องได้รับการพิจารณาใหม่

เหตุผลก็คือ ในบริบทของเวียดนาม ผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นค่อนข้างจำกัด แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงต่ำมาก แต่สินเชื่อและการลงทุนจากภาคเอกชนยังคงเติบโตอย่างช้าๆ ดังนั้น นโยบายด้านอุปทาน ซึ่งก็คือการสนับสนุนภาคธุรกิจ จึงจำเป็นต้องได้รับการให้ความสำคัญเป็นลำดับแรก

เพื่อสนับสนุนธุรกิจ นโยบายด้านกฎระเบียบจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ การปกป้องและแบ่งปันทรัพยากรจากรัฐวิสาหกิจไปยังภาคเอกชนอย่างเลือกเฟ้น เมื่อนั้นภาคเอกชนจึงจะสามารถเร่งการสะสมทุนและเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันได้

ในส่วนของรัฐวิสาหกิจ เราจำเป็นต้องกำหนดเป้าหมาย KPI และความรับผิดชอบของผู้นำธุรกิจให้ชัดเจน การเปลี่ยนแปลงผู้นำในรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่บางแห่งเมื่อเร็วๆ นี้นำมาซึ่งผลลัพธ์ที่ชัดเจน นี่จะเป็นบทเรียนสำคัญในการพัฒนาประสิทธิภาพของภาครัฐวิสาหกิจ ซึ่งจะยังคงรักษาทรัพยากรที่สำคัญที่สุดของประเทศไว้

“มุมมองที่ถูกต้องเกี่ยวกับปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตจะช่วยให้นโยบายการบริหารเศรษฐกิจของเวียดนาม “เข้าถึงจุดฝังเข็มที่ถูกต้อง” ช่วยเร่งเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกันก็รักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดสำหรับการเติบโตอย่างยั่งยืน ผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาของ Think Future Consultancy ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเปลี่ยนมุมมองเกี่ยวกับปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

ที่มา: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html