หุ้นรอแนวโน้มขาขึ้นปลายปี

แม้ว่าสภาพคล่องจะดีขึ้น แต่ตลาดก็เผชิญกับแรงกดดันการขายที่เพิ่มขึ้นที่จุดสูงสุดเดิม ส่งผลให้ดัชนี VN พลิกกลับและลดลงเล็กน้อยหลังจากสัปดาห์ที่เป็นบวกในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม

การที่ตลาดไม่ได้รับผลกำไรอย่างแข็งแกร่ง อาจเป็นผลมาจากประสิทธิภาพการซื้อขายที่อ่อนแอลงของหุ้นขนาดใหญ่ในกลุ่มธนาคารและอสังหาริมทรัพย์

แม้ว่าภาคส่วนอื่นๆ อาจมองเห็นแนวโน้มเชิงบวกมากกว่า แต่ผลกระทบโดยรวมยังคงจำกัดเมื่อเทียบกับน้ำหนักมูลค่าตลาด 51% ของภาคธนาคารและอสังหาริมทรัพย์

ทั้งนี้ อุตสาหกรรมธนาคารแม้จะบันทึกการเติบโตของสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้นในเดือนมิถุนายน (แตะระดับ 6% ขณะที่ 5 เดือนแรกของปีแตะระดับ 2.4%) แต่การพัฒนาดังกล่าวแทบจะไม่สะท้อนให้เห็นในกำไรไตรมาสที่สองเลย

ในทางกลับกัน แนวโน้มของอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ยังไม่ดีขึ้นอย่างแท้จริงในขณะที่รอข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับการบังคับใช้กฎหมายสำคัญ 3 ฉบับโดยเร็ว ได้แก่ กฎหมายที่ดิน พ.ศ. 2567 กฎหมายที่อยู่อาศัย พ.ศ. 2566 และกฎหมายธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ พ.ศ. 2566

ในด้านผลประกอบการทางธุรกิจ หลังจากเติบโตเพียงเล็กน้อยเพียง 5.3% ในไตรมาสแรกของปี 2567 บริษัทหลักทรัพย์ MBS คาดการณ์ว่ากำไรตลาดรวมจะเพิ่มขึ้น 9.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในไตรมาสที่สองของปี 2567 และเพิ่มขึ้น 33.1% และ 21.9% ในไตรมาสที่สามและสี่ของปี 2567 ตามลำดับ

สำหรับปี 2567 คาดการณ์ว่ากำไรตลาดจะเพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากฐานต่ำในปี 2566 ปัจจัยหลักที่ส่งผลให้กำไรตลาดเพิ่มขึ้นจะมาจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธนาคาร (เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน) ค้าปลีก (เพิ่มขึ้น 204%) วัสดุก่อสร้าง (เพิ่มขึ้น 56%) และไฟฟ้า (เพิ่มขึ้น 25%)

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 ทีมวิเคราะห์ของ MBS Securities มองเห็นปัจจัยหลายประการที่ส่งผลกระทบเชิงบวกต่อตลาด จากมุมมองมหภาค MBS คาดการณ์ว่า เศรษฐกิจ จะขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่วงสองไตรมาสสุดท้ายของปี โดยได้รับแรงหนุนจากการส่งออกที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งและการลงทุนที่ดีขึ้น (ทั้งภาคเอกชนและภาครัฐ)

คาดว่า GDP ปี 2567 จะเติบโต 6.7% เมื่อเทียบกับปี 2565 ซึ่งต่ำกว่า 7.9% ของปี 2565 (แต่สูงกว่าเป้าหมายของ รัฐบาล ที่ 6.5%)

อย่างไรก็ตาม MBS เชื่อว่ายังมีปัจจัยสองประการที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อตลาด ประการแรก นอกจากความต้องการสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นสำหรับกิจกรรมการส่งออกแล้ว แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนยังเป็นความเสี่ยงหลัก ซึ่งจะลดความสนใจของนักลงทุนต่างชาติในตลาดเวียดนาม

ประการที่สอง MBS คาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) อาจเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภคเฉลี่ยในปี 2567 อยู่ที่ 4.3% ซึ่งใกล้เคียงกับเป้าหมายของรัฐบาล ความเสี่ยงด้านบวกต่อเงินเฟ้ออาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางเปลี่ยนลำดับความสำคัญไปที่การควบคุมเงินเฟ้อมากกว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจ

ในตลาด การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้นักลงทุนบางส่วนตั้งคำถามว่าตลาดได้ผ่านจุดสูงสุดแล้วหรือยัง อย่างไรก็ตาม MBS เชื่อว่ายังไม่ถึงจุดสูงสุด MBS เชื่อว่ามูลค่าหุ้นขนาดใหญ่ดูน่าสนใจในแง่ของศักยภาพในการเติบโตของกำไรในปีงบประมาณ 2567-2568 เมื่อเทียบกับกลุ่มอื่นๆ ดังนั้น กลยุทธ์การลงทุนในช่วงครึ่งปีหลังจึงมุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดใหญ่

โดยรวมทีมวิเคราะห์ MBS คาดการณ์ว่าดัชนี VN จะแตะ 1,350-1,380 จุด ภายในสิ้นปีนี้ หลังจากกำไรเติบโต 20% ในปีงบประมาณ 2567 และมีเป้าหมาย P/E ที่ 12-12.5 เท่า

ที่มา: https://laodong.vn/kinh-doanh/chung-khoan-cho-doi-nhip-song-tang-giai-doan-cuoi-nam-1365989.ldo