ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าสาเหตุนี้เป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำและสินเชื่อที่ดีขึ้น นับตั้งแต่บัดนี้จนถึงสิ้นปี 2568 แนวโน้มการฟื้นตัวของตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนน่าจะยังคงดำเนินต่อไป
กลุ่มธนาคารมีสัดส่วน 75% ของมูลค่าการออกหุ้นกู้ทั้งหมด
ข้อมูลจากบริษัทหลักทรัพย์ เอ็มบี ซิเคียวริตี้ จอยท์ สต็อก (MBS) ระบุว่า ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในเดือนมิถุนายน 2568 คึกคักเป็นพิเศษ โดยมีการออกตราสารหนี้ใหม่ 106 ฉบับ คิดเป็นมูลค่ารวมประมาณ 123.7 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 87% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือเป็นมูลค่าการออกตราสารหนี้รายเดือนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยกลุ่มธนาคารยังคงเป็นกำลังสำคัญในการขับเคลื่อนตลาดด้วยมูลค่าการออกตราสารหนี้มากกว่า 98.5 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 103% จากเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 91% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็น 80% ของมูลค่าการออกตราสารหนี้ทั้งหมด
ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2568 มูลค่ารวมของพันธบัตรองค์กรที่ออกจำหน่ายมีมูลค่ามากกว่า 265.8 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 91.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรองค์กรเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ประมาณ 6.8% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในปี 2567 ที่ 7.2% ธนาคารเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าการออกจำหน่ายสูงสุด (คิดเป็น 75% ของมูลค่าการออกจำหน่ายทั้งหมด) โดยมีมูลค่าเกือบ 198.5 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 131% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็น 67% ของมูลค่าการออกจำหน่ายทั้งหมดในปี 2567
อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 5.6% ต่อปี อายุเฉลี่ย 4.4 ปี ธนาคารที่มีมูลค่าการออกหุ้นกู้มากที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี ได้แก่ TCB (37 ล้านล้านดอง), ACB (29.2 ล้านล้านดอง) และ BIDV (17.8 ล้านล้านดอง) กลุ่มอสังหาริมทรัพย์มีสัดส่วน 15% โดยมีมูลค่าการออกหุ้นกู้รวม 40.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 24% อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 10.5% ต่อปี อายุเฉลี่ย 2.5 ปี
ผู้เชี่ยวชาญเหงียน ฟอง อันห์ (บริษัทหลักทรัพย์ MB Securities Joint Stock Company) กล่าวว่า แนวโน้มของการส่งเสริมกิจกรรมการออกสินเชื่อของสถาบันสินเชื่อแสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในการเพิ่มทุนระยะกลางและระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการเติบโตสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้นอย่างกะทันหันในเดือนสุดท้ายของไตรมาสที่สองของปี 2568 เป็น 9.9% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยการระดมยังคงอยู่ในระดับต่ำ
ผู้เชี่ยวชาญจาก FiinRatings Credit Rating Joint Stock Company ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน กล่าวว่า การเติบโตของสินเชื่อในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2568 เพิ่มขึ้น 9.9% และการเติบโตของการระดมเงินฝากเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ความต้องการเงินทุนชั้น 2 ของธนาคารพาณิชย์เพิ่มขึ้น ช่องทางเงินทุนสำหรับตราสารหนี้ภาคเอกชนยังได้รับประโยชน์จากสภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำ ซึ่งช่วยลดแรงกดดันต่อการระดมเงินฝากและสร้างเงื่อนไขในการรักษาอัตราดอกเบี้ยเงินฝากให้อยู่ในระดับต่ำ
ผู้เชี่ยวชาญจาก S&I Ratings ระบุว่า การซื้อคืนพันธบัตรก่อนกำหนดเกิดขึ้นอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสที่สองของปี 2568 โดยมีมูลค่ามากกว่า 96 ล้านล้านดอง ซึ่งเป็นระดับรายไตรมาสที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ ในช่วง 6 เดือนแรกของปี มูลค่าการซื้อคืนพันธบัตรรวมอยู่ที่ประมาณ 123 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 59% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน พัฒนาการนี้สะท้อนให้เห็นถึงความพยายามในการปรับโครงสร้างหนี้ขององค์กรผู้ออกพันธบัตรในช่วงที่ตลาดเริ่มฟื้นตัว และระดับอัตราดอกเบี้ยยังคงน่าสนใจ
แรงกดดันทางการเงินของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ปริมาณพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระคืนค่อนข้างต่ำ โดยอยู่ที่ประมาณ 56 ล้านล้านดอง และส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (คิดเป็น 45%) อย่างไรก็ตาม คาดการณ์ว่ามูลค่าพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระคืนจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่เหลือของปี 2568 โดยมีมูลค่ารวมมากกว่า 149 ล้านล้านดอง ซึ่งในไตรมาสที่สามมีมูลค่า 77.5 ล้านล้านดอง และในไตรมาสที่สี่มีมูลค่าประมาณ 71.7 ล้านล้านดอง ในจำนวนนี้ พันธบัตรที่ขยายระยะเวลาชำระคืนแล้วจำนวน 18.4 ล้านล้านดอง
ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดอันดับความน่าเชื่อถือและความน่าเชื่อถือ (S&I Ratings) ระบุว่า ภาคอสังหาริมทรัพย์มีสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของมูลค่าครบกำหนดชำระหนี้ ซึ่งคิดเป็นมูลค่า 73 ล้านล้านดอง นอกจากแรงกดดันด้านมูลค่าครบกำหนดชำระหนี้แล้ว มูลค่าพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ที่มีการชำระหนี้เงินต้นและดอกเบี้ยล่าช้าในช่วง 6 เดือนแรกของปี ประเมินไว้ที่ประมาณ 16 ล้านล้านดอง นอกจากนี้ มูลค่าครบกำหนดชำระหนี้รวมของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ในปี 2569 ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยมีมูลค่ามากกว่า 143 ล้านล้านดอง ก่อนที่จะค่อยๆ ลดลงจากปี 2570 สถานการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันทางการเงินต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะยังคงมีต่อไปในอีก 12-18 เดือนข้างหน้า
ในด้านบวก ความพยายามล่าสุด ของรัฐบาล ในการขจัดอุปสรรคทางกฎหมายสำหรับโครงการอสังหาริมทรัพย์จะสร้างเงื่อนไขให้ธุรกิจต่างๆ สามารถกลับมาดำเนินโครงการได้อีกครั้งและเพิ่มกระแสเงินสด ขณะเดียวกันก็จะช่วยให้ธุรกิจต่างๆ สามารถเปิดขายพันธบัตรได้ก่อนกำหนดและมีแผนทางการเงินเพื่อชำระหนี้ให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ ควบคู่ไปกับแนวโน้มการออกพันธบัตรเพิ่มเติมของธนาคารพาณิชย์เพื่อเสริมเงินทุนระยะกลางและระยะยาว แนวโน้มการฟื้นตัวของตลาดพันธบัตรภาคเอกชนน่าจะยังคงดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี 2568
รัฐสภา ได้ผ่านกฎหมายแก้ไขและเพิ่มเติมบทบัญญัติหลายมาตราของกฎหมายวิสาหกิจ ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม พ.ศ. 2568 โดยกำหนดให้วิสาหกิจที่ออกพันธบัตรรายบุคคลต้องมีหนี้สินไม่เกิน 5 เท่าของส่วนของเจ้าของ อย่างไรก็ตาม บทบัญญัตินี้ยกเว้นผู้ออกพันธบัตรเฉพาะบางกลุ่ม เช่น สถาบันสินเชื่อและวิสาหกิจอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นสองกลุ่มที่ครองส่วนแบ่งตลาดเกือบทั้งหมดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การดำเนินการครั้งนี้ถือเป็นก้าวแรกในการพัฒนาคุณภาพตลาดพันธบัตรภาคเอกชน โดยมุ่งเน้นการควบคุมความเสี่ยงทางการเงิน โดยเฉพาะในกลุ่มวิสาหกิจที่มีกำลังการผลิตต่ำ
ที่มา: https://hanoimoi.vn/da-phuc-hoi-cua-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-se-tiep-dien-711177.html
การแสดงความคิดเห็น (0)