การครบกำหนดชำระหนี้ยังคงสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

ความสามารถในการชำระหนี้พันธบัตรของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงอ่อนแอมาก ภาพ: ไห่เหงียน

จากรายงานตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของ VIS Rating พบว่า ณ สิ้นเดือนเมษายน 2567 อัตราของตราสารหนี้ที่ผิดนัดชำระหนี้ในตลาดโดยรวมอยู่ที่ 15% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมีนาคม 2567 โดยกว่าครึ่งหนึ่งของตราสารหนี้ที่ชำระเงินต้นหรือดอกเบี้ยล่าช้ามาจากภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย โดยอัตราการชำระเงินต้นหรือดอกเบี้ยล่าช้าในภาคนี้อยู่ที่ 30%

ตัวอย่างเช่น เมื่อไม่นานนี้ Khai Hoan Land Group ได้ขยายระยะเวลาพันธบัตรออกไปอีก 1 ปี หลังจากขยายระยะเวลาออกไปอีก 1 ปีในปี 2023 ดังนั้น Khai Hoan Land จึงเพิ่งอนุมัติการขยายระยะเวลาพันธบัตรรหัส KHGH2123001 ออกไปจนถึงวันที่ 5 เมษายน 2025 โดยปรับอัตราดอกเบี้ยเป็น 12% ต่อปี

ทราบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2566 Khai Hoan Land มีหนี้ระยะสั้นและระยะยาวรวม 1,005 พันล้านดอง คิดเป็น 15.7% ของทุนทั้งหมด โดยเป็นหนี้ระยะสั้น 765 พันล้านดอง และหนี้ระยะยาว 240 พันล้านดอง บริษัท Khai Hoan Land ชี้แจงว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2566 บริษัทมีหุ้นกู้คงค้าง 3 รายการ ได้แก่ รหัสหุ้นกู้ KHGH2123001 มูลค่าที่ตราไว้ 300 พันล้านดอง รหัสหุ้นกู้ KHGH2123002 มูลค่าที่ตราไว้ 300 พันล้านดอง และรหัสหุ้นกู้ KHGH2328001 มูลค่าที่ตราไว้ 240 พันล้านดอง

หรืออย่างกรณีของบริษัท ยูนิตี้ เรียลเอสเตท อินเวสท์เมนท์ จำกัด ที่เพิ่งประกาศสถานะการเงินตามหลักเกณฑ์การเสนอขายและซื้อขายหุ้นกู้รายบุคคล ทั้งนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2566 มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของบริษัท ยูนิตี้ เรียลเอสเตท อินเวสเมนท์ จำกัด อยู่ที่ 2,916.1 พันล้านดอง ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ 3,089.6 พันล้านดองในปี 2565

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนจะลดลงเล็กน้อยจาก 1.4 เท่าในปี 2565 เหลือ 1.37 เท่าในปี 2566 โดยมีหนี้สินมากกว่า 3,995 พันล้านดอง

อัตราส่วนหนี้สินพันธบัตรต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 0.32 เท่าในปี 2565 เป็น 0.38 เท่าในปี 2566 เทียบเท่ากับหนี้สินพันธบัตร 1,108.1 พันล้านดอง บริษัท ยูนิตี้ เรียลเอสเตท อินเวสเมนท์ จำกัด ขยายสถิติขาดทุนต่อเนื่อง โดยในปี 2566 บันทึกกำไรสุทธิติดลบ 173,500 ล้านดอง ในปี 2022 บริษัทขาดทุนหลังหักภาษีจำนวน 124.2 พันล้านดอง

ในเดือนพฤษภาคม 2567 ตามข้อมูล VIS Rating รหัสพันธบัตร 28 รหัสจากองค์กรผู้ออกพันธบัตร 24 แห่ง มูลค่า 15,000 พันล้านดองจะครบกำหนดชำระหนี้ โดย VIS Rating ประเมินมูลค่าไว้ที่ 4,700 พันล้านดอง หรือคิดเป็น 30% เสี่ยงต่อการชำระหนี้ล่าช้าครบกำหนดในเดือนพฤษภาคม 2567

จากพันธบัตรเสี่ยงสูงมูลค่า 4,700,000 ล้านดอง มีบริษัท 3 แห่งออกพันธบัตรประมาณ 4,000,000 ล้านดอง ซึ่งได้เลื่อนการชำระคูปองในปี 2566 VIS Rating ประเมินว่าบริษัทที่ออกพันธบัตรเหล่านี้มีแนวโน้มสูงที่จะเลื่อนการชำระต้นเงินเนื่องจากกระแสเงินสดที่อ่อนแอและแหล่งเงินสดที่หมดลง พันธบัตรที่เหลืออีก 700 พันล้านดองมีความเสี่ยงสูงที่จะเกิดความล่าช้าในการชำระเงินรอบแรก โดยส่วนใหญ่มาจากผู้ออกพันธบัตรในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย

“เราทราบว่าผู้ออกหลักทรัพย์เหล่านี้มีอัตรากำไร EBITDA โดยเฉลี่ยต่ำกว่า 10% หรือติดลบในช่วงสามปีที่ผ่านมา และได้ใช้เงินสดที่มีอยู่ทั้งหมดเพื่อชำระหนี้ที่ครบกำหนด” รายงานของ VIS Rating เน้นย้ำ นอกจากนี้ ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า พันธบัตรคงค้างประมาณ 19% มูลค่ารวม 221,000 พันล้านดองจะครบกำหนดชำระ คาดว่าร้อยละ 10 ของกลุ่มนี้มีความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดชำระหนี้ครั้งแรก โดยส่วนใหญ่อยู่ในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัย

ที่มา: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo