หากสหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้ เศรษฐกิจโลกจะเกิดอะไรขึ้น?

ผลที่ตามมาจากการผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อทั่ว โลก โรงงานในจีนที่ขายชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ให้กับสหรัฐฯ อาจล้มละลาย นักลงทุนชาวสวิสที่ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะขาดทุน บริษัทต่างๆ ในศรีลังกาจะไม่สามารถใช้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ แทนสกุลเงินของตนเองได้

หากสหรัฐอเมริกาล้มละลาย เศรษฐกิจโลกจะเกิดอะไรขึ้น? — ภาพ: WZZM

“ไม่มีสถานที่ใดในโลกที่จะไม่ได้รับผลกระทบหากรัฐบาลสหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้และวิกฤตไม่ได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว” มาร์ก แซนดี นักเศรษฐศาสตร์ จาก Moody's Analytics กล่าว

นายแซนดีและเพื่อนร่วมงานอีกสองคนของมูดี้ส์สรุปว่าแม้ว่าจะบรรลุเพดานหนี้ภายในหนึ่งสัปดาห์หลังจากผิดนัดชำระหนี้ เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ก็จะอ่อนแอลงอย่างรุนแรงและอาจส่งผลกระทบต่อการจ้างงาน 1.5 ล้านตำแหน่ง

และหากการผิดนัดชำระหนี้ยังคงดำเนินต่อไปอีกนาน ผลกระทบจะยิ่งเลวร้ายยิ่งขึ้น จากการวิเคราะห์ของพวกเขา การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะชะลอตัวลง ตำแหน่งงานในสหรัฐฯ จะหายไป 7.8 ล้านตำแหน่ง อัตราดอกเบี้ยจะพุ่งสูงขึ้น อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นจาก 3.4% ในปัจจุบันเป็น 8% และตลาดหุ้นจะ "ดิ่งลง"

ขณะนี้ ทำเนียบขาวและสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรพรรครีพับลิกันกำลังมองหาทางแก้ไขในช่วงเวลาอันจำกัดที่เหลืออยู่ พรรครีพับลิกันขู่ว่าจะผิดนัดชำระหนี้ สหรัฐฯ โดยปฏิเสธที่จะเพิ่มเพดานหนี้ตามกฎหมาย เว้นแต่ประธานาธิบดีโจ ไบเดนและพรรคเดโมแครตจะยอมรับการลดการใช้จ่ายครั้งใหญ่และการผ่อนปรนอื่นๆ

ตลาดพันธบัตร

กิจกรรมทางการเงินส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับความเชื่อที่ว่าสหรัฐอเมริกาจะชำระหนี้ผูกพันทางการเงินอยู่เสมอ หนี้ของสหรัฐฯ ถือเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยอย่างยิ่งและเป็นรากฐานสำคัญของการค้าโลกมาอย่างยาวนาน สร้างขึ้นจากความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่มีมายาวนานหลายทศวรรษ การผิดนัดชำระหนี้อาจส่งผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรมูลค่า 24 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ตลาดการเงินชะงักงันและก่อให้เกิดวิกฤตการณ์ระหว่างประเทศ

“การผิดนัดชำระหนี้จะเป็นเหตุการณ์หายนะซึ่งไม่สามารถคาดเดาได้แต่อาจส่งผลกระทบรุนแรงต่อตลาดการเงินโลกและสหรัฐอเมริกา” Eswar Prasad ศาสตราจารย์ด้านนโยบายการค้าจากมหาวิทยาลัย Cornell กล่าว

ภัยคุกคามนี้ปรากฏขึ้นในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญกับภัยคุกคามมากมาย ตั้งแต่อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ไปจนถึงผลกระทบต่อเนื่องของความขัดแย้งในยูเครน ยิ่งไปกว่านั้น หลายประเทศเริ่มตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับบทบาทอันใหญ่หลวงของอเมริกาในระบบการเงินโลก

ในอดีต ผู้นำทางการเมืองของสหรัฐฯ พยายามเพิ่มเพดานหนี้ก่อนที่จะสายเกินไป รัฐสภาได้เพิ่ม แก้ไข หรือขยายเพดานหนี้ไปแล้วถึง 78 ครั้งนับตั้งแต่ปี พ.ศ. 2503 โดยครั้งล่าสุดคือในปี พ.ศ. 2564

แต่ปัญหากลับเลวร้ายลง ความขัดแย้งทางการเมืองในรัฐสภาได้แผ่กว้างขึ้น ขณะที่หนี้สินยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและการลดภาษีอย่างหนักมาหลายปี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เจเน็ต เยลเลน ได้เตือนว่ารัฐบาลอาจผิดนัดชำระหนี้ได้เร็วที่สุดในวันที่ 1 มิถุนายน หากสมาชิกรัฐสภาไม่เพิ่มเพดานหนี้

อิทธิพล

Maurice Obstfeld นักวิจัยอาวุโสแห่งสถาบัน Peterson Institute for International Economics กล่าวว่า "หากความน่าเชื่อถือของพันธบัตรลดลงไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตาม ก็จะส่งผลให้เกิดผลกระทบกระเทือนไปทั่วระบบ... และส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลก"

พันธบัตรกระทรวงการคลังถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในฐานะหลักทรัพย์ค้ำประกันเงินกู้ เป็นกันชนสำหรับกรณีขาดทุนของธนาคาร เป็นสถานที่ปลอดภัยในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน และเป็นสถานที่ให้ธนาคารกลางจัดเก็บสำรองเงินตราต่างประเทศ

หนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ที่ออกในรูปแบบตั๋วเงินคลังและพันธบัตร ไม่มีความเสี่ยงภายใต้กฎระเบียบการธนาคารระหว่างประเทศ ปัจจุบันรัฐบาลต่างชาติและนักลงทุนเอกชนถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 7.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือคิดเป็น 31% ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทั้งหมดในตลาดการเงิน

แต่ความต้องการเงินดอลลาร์ที่สูงก็มีแนวโน้มที่จะทำให้เงินดอลลาร์มีมูลค่าสูงกว่าสกุลเงินอื่น และนั่นก็ต้องแลกมาด้วยต้นทุนที่ต้องจ่าย: เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้สินค้าของสหรัฐฯ มีราคาแพงกว่าคู่แข่งต่างชาติ ทำให้ผู้ส่งออกของสหรัฐฯ เสียเปรียบทางการแข่งขัน นั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้สหรัฐฯ ขาดดุลการค้าทุกปีนับตั้งแต่ปี พ.ศ. 2518

สำรองเงินดอลลาร์สหรัฐของธนาคารกลาง

ในบรรดาทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั้งหมดที่ธนาคารกลางทั่วโลกถือครอง ดอลลาร์สหรัฐคิดเป็น 58% รองลงมาคือยูโรที่ 20% จากข้อมูลของ IMF เงินหยวนของจีนคิดเป็นเกือบ 3%

นักวิจัยของธนาคารกลางสหรัฐฯ คำนวณว่า ตั้งแต่ปี 1999 ถึง 2019 การค้าในทวีปอเมริกาคิดเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐ 96% เช่นเดียวกับการค้าในเอเชียที่คิดเป็น 74% นอกยุโรป เงินดอลลาร์สหรัฐคิดเป็น 79% ของการค้าทั้งหมด

สกุลเงินของสหรัฐฯ เป็นที่เชื่อถือมากจนพ่อค้าในเศรษฐกิจที่ไม่มั่นคงบางแห่ง เช่น ศรีลังกา เรียกร้องให้ชำระเงินเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ แทนสกุลเงินของประเทศ

ในทำนองเดียวกัน ร้านค้าและร้านอาหารหลายแห่งในเลบานอน ซึ่งอัตราเงินเฟ้อสูงและค่าเงินกำลังอ่อนค่าลง กำลังเรียกร้องการชำระเงินเป็นเงินดอลลาร์ ในปี พ.ศ. 2543 เอกวาดอร์ตอบสนองต่อวิกฤตเศรษฐกิจด้วยการแทนที่สกุลเงินซูเคร (sucre) ด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นกระบวนการที่เรียกว่า “ดอลลาร์ไรเซชัน” และปัจจุบันกำลังทำให้ค่าเงินลดลงอย่างไม่สามารถย้อนกลับได้

สวรรค์ของนักลงทุน

แม้วิกฤตการณ์จะเริ่มต้นในสหรัฐอเมริกา แต่เงินดอลลาร์ก็ยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับนักลงทุนเสมอ นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2008 เมื่อตลาดที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ล่มสลาย ส่งผลให้ธนาคารหลายแห่งตกอยู่ในภาวะปั่นป่วน

หากสหรัฐฯ ผ่านเพดานหนี้ได้โดยไม่สามารถแก้ไขข้อพิพาทได้ และกระทรวงการคลังผิดนัดชำระหนี้ ซานดีคาดการณ์ว่าค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นอีกครั้ง "จากความไม่แน่นอนและความกลัว" ก่อนที่จะตกลงและคงอยู่ในระดับต่ำ

“นักลงทุนทั่วโลกจะไม่มีที่ไหนไปนอกจากที่ที่พวกเขาจะไปเสมอเมื่อเกิดวิกฤต และนั่นก็คืออเมริกา” เขากล่าว

แต่ตลาดพันธบัตรรัฐบาลอาจหยุดชะงัก นักลงทุนอาจย้ายเงินของตนไปลงทุนในกองทุนตลาดเงินสหรัฐฯ หรือพันธบัตรของบริษัทชั้นนำของสหรัฐฯ แทน

กลยุทธ์ของรัฐบาลในกรณีผิดนัดชำระหนี้

ในช่วงวิกฤตเพดานหนี้ เคลย์ โลเวอรี ซึ่งดำรงตำแหน่งผู้ช่วยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังในช่วงวิกฤตปี 2008 คาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะยังคงจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือพันธบัตรต่อไป และจะพยายามจ่ายหนี้อื่นๆ เช่น ให้แก่ผู้รับเหมาและผู้เกษียณอายุ ตามลำดับที่ครบกำหนดชำระหนี้และเวลาที่เงินเข้า

ตัวอย่างเช่น สำหรับบิลที่ครบกำหนดชำระในวันที่ 3 มิถุนายน รัฐบาลสามารถชำระได้ในวันที่ 5 มิถุนายน ความกดดันจะผ่อนคลายลงหลังจากวันที่ 15 มิถุนายน เนื่องจากเป็นวันที่รายได้ของรัฐบาลจะไหลเข้ามา เนื่องจากผู้เสียภาษีจำนวนมากขึ้นจะชำระภาษีประมาณการสำหรับไตรมาสที่สอง

นายโลเวอรีกล่าวว่า รัฐบาลสหรัฐฯ อาจถูกฟ้องร้องจากผู้ที่ไม่ได้รับเงินได้เช่นกัน และหน่วยงานจัดอันดับเครดิตก็อาจลดอันดับความน่าเชื่อถือของหนี้สหรัฐฯ แม้ว่ากระทรวงการคลังจะยังคงจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือพันธบัตรก็ตาม

แม้ว่าเงินดอลลาร์จะยังคงมีอิทธิพลเหนือตลาดโลก แต่ก็สูญเสียมูลค่าไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากธนาคาร ธุรกิจ และนักลงทุนจำนวนมากหันไปใช้เงินยูโรและเงินหยวนของจีนแทน

“ขณะนี้เศรษฐกิจโลกอยู่ในสถานะที่ค่อนข้างเปราะบาง” นายออบสต์เฟลด์กล่าวสรุป

ฮวง เวียด (ตามรายงานของเอพี)

แหล่งที่มา