แนวโน้มตลาดหุ้นไตรมาส 2 ยากต่อการคาดเดามากขึ้น

นักลงทุนติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นที่ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้ (HOSE) (ภาพ: Hua Chung/VNA) — นักลงทุนเฝ้าติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นที่ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HOSE) (ภาพ: Hua Chung/VNA)

นักวิเคราะห์เชื่อว่าแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศที่จะเพิ่มขึ้นนั้นคาดว่าจะคงอยู่จนถึงไตรมาสที่ 2 ปี 2567 ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ

สภาพคล่องของเงินดองเวียดนาม (VND) อาจถูกควบคุมเข้มงวดยิ่งขึ้น และอัตราดอกเบี้ยเงินดองในตลาดระหว่างธนาคารก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น คาดว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะกดดันโมเมนตัมขาขึ้นของตลาดหุ้นในระยะสั้น

ตามข้อมูลของบริษัทหลักทรัพย์ เอซีบี จำกัด (ACBS) ในเดือนเม.ย. ตลาดหลักทรัพย์ได้รับข้อมูลสำคัญ อาทิ การเติบโตของ GDP และการเติบโตของกำไรของบริษัทจดทะเบียน

พร้อมกับเป็นการดำเนินการครั้งต่อไปของธนาคารแห่งรัฐในประเด็นการบริหารอัตราแลกเปลี่ยน หลังจากออกธนบัตรสินเชื่อมูลค่าประมาณ 150,000 พันล้านดอง

ACBS ประเมินว่า VN-Index กำลังทดสอบโซน 1,280-1,300 จุด ซึ่งเป็นโซนต้านสำคัญ สภาพคล่องยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตเชิงบวก ซึ่งสนับสนุนให้ราคา VN-Index ขยับขึ้นในระยะกลาง

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่อาจคอยกดดันการเติบโตระยะสั้นของ VN-Index เริ่มปรากฏให้เห็นมากขึ้น ดังนั้นผู้ลงทุนควรให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงพอร์ตการลงทุนในช่วงนี้ โดยคาดการณ์ช่วงความผันผวนของดัชนี VN อยู่ที่ 1,230-1,300 จุด

ตามข้อมูลในอดีต ตลาดหุ้นมีการ "ร่วง" หลายครั้งในเดือนพฤษภาคม ในความเป็นจริงแล้วสิ่งนี้ไม่ใช่เรื่องแปลกในตลาดหุ้นทั่วโลก ตามที่นักวิเคราะห์ระบุ เหตุผลที่หุ้นตกในเดือนพฤษภาคมนั้นเกิดจากข้อมูลที่ไม่เพียงพอในตลาด

นักลงทุนติดตามผลงานของหุ้น HTG ในช่วงซื้อขายแรกของตลาด HOSE (ภาพ: Hua Chung/ VNA)

รายงานทางการเงิน การประชุมผู้ถือหุ้น และแผนธุรกิจ ล้วนได้รับการประกาศก่อนและระหว่างเดือนเมษายน ในขณะที่ผลประกอบการทางธุรกิจไตรมาสที่สองจะไม่ได้รับการประกาศจนกว่าจะถึงปลายเดือนมิถุนายนหรือต้นเดือนกรกฎาคม

นอกจากนี้ช่วงต้นเดือนพฤษภาคมจะมีวันหยุดและเป็นช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวสูงสุด ผู้คนมีแนวโน้มที่จะถอนเงินออกจากตลาดหุ้นเพื่อตอบสนองความต้องการส่วนตัว ดังนั้นตลาดจึงตกต่ำและสภาพคล่องก็ลดลงเช่นกัน

ในตลาดหุ้นเวียดนามในเดือนเมษายน 2022 ดัชนี VN ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่มากกว่า 1,500 จุด จากนั้นก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว จนถึงขณะนี้ ดัชนียังไม่สามารถฟื้นตัวได้ และยังพยายามที่จะผ่านระดับ 1,300 จุดต่อไป

ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงต้องเผชิญกับปัจจัยลบ เช่น นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง อีกทั้งอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารยังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง

อัตราดอกเบี้ยตลาดระหว่างธนาคารแสดงสัญญาณปรับเพิ่มอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แตะที่ระดับ 4.59% ต่อปี และเกือบจะถึงเพดานอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามกำหนดไว้ (5%) ถือเป็นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดของตลาดระหว่างธนาคารนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2566

อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนระหว่างธนาคารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นเวลา 5 วันทำการติดต่อกัน จาก 0.28% ต่อปี เมื่อวันที่ 28 มีนาคม มาเป็น 4.59% ต่อปี ในช่วงวันทำการวันที่ 3 เมษายน โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 15 เท่าในเวลาเพียงสัปดาห์เดียว

อัตราดอกเบี้ยและตลาดหุ้นมีความสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิด อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะกระตุ้นเงินไหลเข้าตลาดหุ้น ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้ตลาดหุ้นตกต่ำ

เนื่องจากการพัฒนาใหม่เหล่านี้ นักวิเคราะห์กล่าวว่าการคาดการณ์แนวโน้มตลาดหุ้นในไตรมาสที่สองทำได้ยากขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญจาก ACBS กล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยปฏิบัติการไว้ในการประชุมปกติในเดือนมีนาคม 2567 โดยมีข้อความสอดคล้องกันว่าต้องรอข้อมูลเงินเฟ้อเพิ่มเติมเพื่อตัดสินใจว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด

ขณะนี้ ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปี 2567 โดยการปรับลดครั้งแรกจะเริ่มในเดือนมิถุนายน 2567 อย่างไรก็ตาม เฟดได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในปี 2567 จาก 1.4% เป็น 2.1% แสดงให้เห็นถึงความมั่นใจมากขึ้นในความสามารถของเศรษฐกิจที่จะปรับตัวลงอย่างนุ่มนวล

เวียดนามยังคงดำเนินนโยบายรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค รักษาระดับอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยต่ำ เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในไตรมาสแรก ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจมหภาคแสดงให้เห็นรากฐานที่ดี อย่างไรก็ตาม ความต้องการของผู้บริโภคยังคงอ่อนแอ และอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นความเสี่ยงที่แฝงอยู่

ประเด็นเชิงบวกคือ นโยบายสนับสนุนตลาดอสังหาริมทรัพย์และตลาดหุ้นยังคงได้รับการนำไปปฏิบัติอย่างจริงจัง โดยมีก้าวสำคัญใหม่ๆ ตามมา เช่น แผนงานการนำระบบซื้อขาย KRX ใหม่มาใช้ ร่างการยกเลิกเงื่อนไขการฝากเงินล่วงหน้า (นักลงทุนที่ต้องการสั่งซื้อขายต้องฝากเงินหรือหลักทรัพย์ 100% ในบัญชีซื้อขาย) สำหรับนักลงทุนสถาบันต่างประเทศ

ผู้เชี่ยวชาญจาก ACBS เชื่อว่าข้อมูลสำคัญในเดือนเมษายน 2567 คือ อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย สภาพคล่องของ VND อัตราการเติบโตของ GDP ไตรมาสแรก ปี 2567 และผลประกอบการไตรมาสแรก ปี 2567 ของบริษัทจดทะเบียน

ในความเป็นจริง ตลาดหุ้นเวียดนามคึกคักในไตรมาสแรกของปี 2024 การซื้อขายติดต่อกันเป็นช่วงๆ ด้วยสภาพคล่อง 1-2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วยให้ดัชนี VN พิชิตจุดสูงสุดเก่าของปี 2023 (1,250 จุด) ได้

ตามรายงานของบริษัทหลักทรัพย์ Mirae Asset Securities (เวียดนาม) กิจกรรมการซื้อขายที่คึกคักในเดือนมีนาคมยังคงผลักดันให้มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 26.7 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า โดยแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2565

กำไรในเดือนมีนาคมนั้นได้รับการสนับสนุนจากการมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันของนักลงทุนรายบุคคลในประเทศ ประกอบกับความรู้สึกในการซื้อขายในเชิงบวกอย่างต่อเนื่องซึ่งได้รับแรงหนุนจากกำไรที่เกิดขึ้นต่อเนื่องในช่วงห้าเดือนก่อนหน้า

โดยเฉพาะกลุ่มนี้ได้ซื้อมากกว่า 11,100 พันล้านดองในเดือนมีนาคม ทำให้ยอดซื้อสุทธิตั้งแต่ต้นปีเพิ่มขึ้นเป็น 16,200 พันล้านดอง ซึ่งถือเป็นเดือนที่มีการซื้อสุทธิของนักลงทุนรายย่อยในประเทศมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021

ในความเป็นจริง นักลงทุนรายบุคคลในประเทศถือเป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้ตลาดโดยรวมเติบโต อย่างไรก็ตาม ความจริงที่ว่านักลงทุนรายบุคคลในประเทศมีสัดส่วนมากที่สุดยังนำมาซึ่งความเสี่ยงต่อตลาดโดยรวมอีกด้วย ตามที่นักวิเคราะห์กล่าวไว้ นักลงทุนรายบุคคลมักชอบใช้เลเวอเรจสูง และได้รับผลกระทบจากข่าวสารที่กระทบต่อจิตวิทยาการลงทุนของตนได้ง่าย จึงทำให้เกิดความผันผวนรุนแรงต่อตลาดโดยรวมได้ง่าย

นอกจากนี้นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ตลาดโดยรวมได้รับแรงกดดัน ในไตรมาสแรกของปี 2567 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 13,872 พันล้านดองบนพื้น HOSE สูงกว่ามูลค่าการขายสุทธิทั้งปี 2566 ถึง 50%

สัปดาห์ที่แล้วนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิในตลาดทั้งหมด 15,681 พันล้านดอง ถือเป็นสัปดาห์ที่ 7 ติดต่อกันที่นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ

นักลงทุนต่างชาติไม่เพียงแต่เป็นผู้ขายสุทธิในปีนี้เท่านั้น แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาก็มีแนวโน้มขายสุทธิเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายต่างประเทศคิดเป็นเพียงประมาณ 10% เท่านั้น ดังนั้นนักวิเคราะห์เชื่อว่าไม่มีผลกระทบมากนักต่อตลาดโดยรวม อย่างไรก็ตาม การซื้อของนักลงทุนต่างชาติส่งผลต่อการตัดสินใจซื้อของนักลงทุนในประเทศบ้าง

จากรายงานผลการปฏิบัติตามมติคณะรัฐมนตรีที่ 01/NQ-CP ของรัฐบาล ในประเด็นการเงินการคลังและงบประมาณแผ่นดิน ประจำเดือนมีนาคม 2567 กระทรวงการคลังระบุว่า ในเดือนที่ผ่านมา ตลาดหุ้นมีช่วงขึ้นและลงสลับกัน แต่ยังคงเป็นขาขึ้น

ณ วันที่ 27 มีนาคม 2567 ดัชนี VN อยู่ที่ 1,283.09 จุด เพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบกับสิ้นเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 13.6% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566 มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอยู่ที่ประมาณ 6.66 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 12.2% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566 คิดเป็น 65.2% ของ GDP คาดการณ์ในปี 2566

ในปัจจุบันตลาดมีหุ้นและใบรับรองกองทุนจำนวน 736 รายการที่จดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์ 2 แห่ง หุ้น 870 ตัวที่จดทะเบียนซื้อขายในตลาด UPCOM และบัญชีการลงทุนในหลักทรัพย์เกือบ 7.4 ล้านบัญชี

กระทรวงการคลังเดินหน้าสรุปประเด็นสำคัญด้านยุทธศาสตร์การพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ การปรับโครงสร้างตลาดหลักทรัพย์ และการจัดตั้งพื้นที่ซื้อขายทุนสำหรับสตาร์ทอัพที่มีนวัตกรรม

เพื่อยกระดับตลาดหุ้น กระทรวงการคลังได้ทำงานอย่างแข็งขันกับองค์กรจัดอันดับตลาด เช่น FTSE Russell และ MSCI เพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับเกณฑ์การจำแนกประเภทตลาดและแลกเปลี่ยนข้อมูลเกี่ยวกับความพยายามของหน่วยงานกำกับดูแลของเวียดนาม

นอกจากนี้ กระทรวงการคลังยังคงดำเนินการเสริมสร้างการบริหารจัดการ การกำกับ ตรวจสอบ และสอบสวนบริษัทมหาชนและองค์กรการซื้อขายหลักทรัพย์เพื่อให้ตลาดมีการพัฒนาอย่างแข็งแรง จนถึงปัจจุบัน หน่วยงานจัดการได้ออกคำตัดสินลงโทษในอุตสาหกรรมหลักทรัพย์แล้ว 116 รายการ มีค่าปรับรวมประมาณ 20,100 พันล้านดอง

TN (ตามเวียดนาม+)

แหล่งที่มา