“การปลดบล็อก” อุปทานเงินและสินเชื่อ

ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนสิงหาคม 2023 ธนาคารพาณิชย์ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากพร้อมกัน โดยธนาคารพาณิชย์ของรัฐ 4 แห่ง ได้แก่ BIDV, VietinBank, Vietcombank และ Agribank ต่างก็ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเมื่อวันที่ 23 สิงหาคม โดยปรับลดลง 30 - 50 จุดพื้นฐานสำหรับระยะเวลา 6 เดือนขึ้นไป ส่วนธนาคารพาณิชย์อื่นๆ ก็ปรับลดลงประมาณ 10 - 30 จุดพื้นฐานเช่นกัน ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้สำหรับลูกค้าสถาบันที่มีระยะเวลา 12 เดือนของธนาคารหลักทั้ง 4 แห่งคือ 5.2% และ 5.9% สำหรับธนาคารร่วมทุนหลัก

ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยเงินฝากได้กลับมาอยู่ที่ระดับก่อนเกิด COVID-19 ดังนั้นผู้เชี่ยวชาญทางการเงินหลายคนจึงมองว่าไม่น่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกในอนาคตอันใกล้นี้ ตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงมิถุนายน 2023 ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องถึง 4 ครั้ง โดยอัตราส่วนลดรวมและอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์ลดลง 150-200 จุดพื้นฐาน เหลือเพียง 3% และ 4.5% ตามลำดับ

ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากสูงสุดของธนาคารต่างๆ อยู่ที่ 6-7% ต่อปี แทนที่จะคงอยู่ที่ 9-10% ต่อปี ณ สิ้นปี 2565 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน 2566 ธนาคารหลายแห่งยังคงลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ VPBank ลดลงถึง 1% ต่อปีสำหรับระยะเวลาฝากหลายช่วง โดยอยู่ต่ำกว่า 6% ต่อปี นอกจากนี้ Eximbank ยังลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลง 0.1-0.25% สำหรับระยะเวลาฝากบางช่วง ในขณะเดียวกัน กลุ่มธนาคารที่มีอัตราดอกเบี้ยเงินฝากสูงสุดในตลาดสำหรับระยะเวลาฝากระยะสั้น ได้แก่ GPBank, OceanBank, PGBank, NCB, SCB, BacABank โดยมีอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 4.75% ต่อปี สำหรับระยะเวลาฝาก 6 เดือน GPBank มีอัตราดอกเบี้ย 5.7% ต่อปี ในขณะที่ OceanBank สูงกว่าเล็กน้อยที่ 6% ต่อปี NCB, SCB และ PG Bank ต่างก็เสนออัตราดอกเบี้ย 6.3%...

ตามการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ทางการเงินและการธนาคาร อัตราดอกเบี้ยเงินฝากมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่ไม่มีช่องทางให้ปรับลดลงมากนัก ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยเงินกู้มีความล่าช้า จึงมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปี เมื่อธนาคารต่างๆ ใช้เงินทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงที่ระดมมาทั้งหมด อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ไม่น่าจะลดลงอย่างมากเทียบเท่ากับอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก เนื่องจากยังต้องรักษาความปลอดภัยของระบบไว้ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปีจะลดลงประมาณ 0.5 เปอร์เซ็นต์ แต่ไม่สามารถลดลงต่อไปได้ ขณะเดียวกัน การลดอัตราดอกเบี้ยในตลาดภายในประเทศยังขึ้นอยู่กับสถานการณ์การเงินโลก ด้วย หากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ เวียดนามจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากได้ยาก เพราะหากอัตราดอกเบี้ยลดลง เงินดองจะลดลง ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนกับดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้น ก่อให้เกิดความไม่มั่นคงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ในการวิเคราะห์ของพวกเขา กลุ่มผู้เชี่ยวชาญจาก VNDirect Securities Corporation ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากต้นทุนทุนของธนาคารพาณิชย์ลดลง เนื่องจากผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานของธนาคาร SBV ตั้งแต่ต้นปีและการออกหนังสือเวียน 02/2023/TT-NHNN ที่อนุญาตให้ขยายเวลาการกันสำรองหนี้เสีย อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 12 เดือนโดยเฉลี่ยจะลดลงเหลือ 6.0 - 6.2% ต่อปีในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 สาเหตุคือผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงาน 4 ครั้งของธนาคาร SBV การเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวในช่วงครึ่งแรกของปีซึ่งช่วยลดแรงกดดันในการระดมเงินทุน รัฐบาลกระตุ้นการลงทุนของภาครัฐ ส่งผลให้มีเงินไหลเข้าสู่เศรษฐกิจมากขึ้น และธนาคาร SBV ยังมีช่องทางในการผ่อนปรนนโยบายการเงิน

ตัวแทนธนาคารแห่งรัฐเวียดนามกล่าวว่าหน่วยงานนี้ได้ออกนโยบายการเงินและสินเชื่อจำนวนมากและนำไปปฏิบัติตามแผนงานและแนวทางแก้ไขเพื่อขจัดปัญหาต่างๆ โดยสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อธุรกิจ โดยเฉพาะวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมในการเข้าถึงเงินทุน อัตราดอกเบี้ยสูงสุดสำหรับสินเชื่อระยะสั้นสำหรับภาคส่วนสำคัญหลายภาคส่วน รวมถึงวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม ปัจจุบันอยู่ที่เพียง 4% ต่อปีเท่านั้น ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2023 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้เฉลี่ยสำหรับธุรกรรมใหม่เป็นเงินดองลดลงประมาณ 1% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2022 ธนาคารได้ปรับและนำโปรแกรมและแพ็คเกจสินเชื่อพิเศษมาใช้เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ โดยลดลงประมาณ 0.5 - 3% ขึ้นอยู่กับลูกค้าสำหรับสินเชื่อใหม่

ตามคำสั่งเป็นลายลักษณ์อักษรล่าสุดจากธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม ธนาคารได้ให้คำมั่นว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงประมาณ 0.2 - 2.5 เปอร์เซ็นต์ในช่วง 6 เดือนสุดท้ายของปี 2023 ขึ้นอยู่กับลูกค้าและภาคส่วน อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของนโยบายมักมีการล่าช้าในระดับหนึ่ง และผู้รับผลประโยชน์ที่แท้จริงของนโยบายจะต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่ง และการมุ่งมั่นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยก็ไม่มีข้อยกเว้น คาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับเศรษฐกิจจะลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง อัตราการใช้นโยบายการเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจยังคงค่อนข้างช้า แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง แต่การเติบโตของสินเชื่อยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ หากธุรกิจไม่สามารถเข้าถึงเงินทุนราคาถูกได้ การลดอัตราดอกเบี้ยก็ไม่ใช่เรื่องสำคัญมากนัก

ตามคำกล่าวของ Dao Minh Tu รองผู้ว่าการธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2566 ทุนสินเชื่อสำหรับเศรษฐกิจใหม่มีมูลค่าประมาณ 12.4 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 4.56% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ดังนั้น หลังจากฟื้นตัวในเดือนมิถุนายน สินเชื่อมีการเติบโตติดลบ (-) เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2565 (9.54%) ณ วันที่ 29 สิงหาคม 2566 สินเชื่อสำหรับเศรษฐกิจมีมูลค่าประมาณ 12.56 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 5.33% เมื่อเทียบกับช่วงปลายปี 2565 (เพิ่มขึ้น 9.87% ในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2565) ตั้งแต่ปลายปี 2566 ถึงต้นปี 2567 ผู้ประกอบการจะมุ่งเน้นไปที่โซลูชันเพื่อ "ปลดล็อก" อุปทานเงินและสินเชื่อ การบริหารนโยบายการเงินไม่เคยยากลำบากเท่าทุกวันนี้มาก่อน โดยที่ธนาคารต่างๆ เก็บเงินไว้ในสต๊อก ขณะที่ธุรกิจต่างๆ ก็มีสินค้าอยู่ในสต๊อก โดยไม่มีช่องทางจำหน่ายสำหรับผลิตภัณฑ์ของตน

ดังนั้นแม้ว่าภาคธนาคารจะตรวจสอบและแก้ไขปัญหาอย่างต่อเนื่อง แต่ความต้องการโดยรวมของเศรษฐกิจกลับลดลง คำสั่งซื้อลดลง ทำให้ธุรกิจไม่จำเป็นต้องกู้ยืมเงินทุนเพื่อขยายการผลิตและธุรกิจ นอกจากนี้ ธนาคารกลางหลักของโลกมักปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลกระทบทางอ้อมต่อการดูดซับเงินทุนของเศรษฐกิจเวียดนาม นอกจากนี้ ปัจจัยสำคัญที่ถือเป็น “อุปสรรค” ต่อสินเชื่อก็คือแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ เมื่อปลายปีที่แล้ว ธนาคารหลายแห่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น 12 เดือนสูงถึง 11% ต่อปี ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นในเศรษฐกิจเวียดนามสูงถึง 13-15% ต่อปี และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะกลางและระยะยาวสูงถึง 17-18% ต่อปี

ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อของเวียดนามในปัจจุบันควบคุมได้อยู่ที่ประมาณ 3-4% ผู้เชี่ยวชาญทางการเงินระบุว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นของเวียดนามควรอยู่ที่ประมาณ 7-8% ต่อปีเท่านั้น และเงินกู้ระยะกลางและระยะยาวอยู่ที่ประมาณ 10-12% ต่อปี ซึ่งถือว่าสมเหตุสมผล อย่างไรก็ตาม ปัญหาที่ธนาคารต้องเผชิญคือต้นทุนเงินทุนจนถึง 6 เดือนแรกของปี 2566 ยังคงสูงอยู่ ทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เป็นเรื่องยาก ดังนั้น จำเป็นต้องลดต้นทุนเฉลี่ยในการระดมเงินทุนของธนาคาร และต้องลดราคาสินค้าคงคลัง

ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยเงินเบิกจ่ายของกลุ่มธนาคารของรัฐลดลง 0.3-0.5% ขณะที่กลุ่มธนาคารเอกชนลดลงมากกว่า 0.5-1% ในเดือนสิงหาคม และมีแนวโน้มลดลงต่อไป ตั้งแต่ต้นปี อัตราดอกเบี้ยเงินเบิกจ่ายลดลง 1-2.5% ขึ้นอยู่กับระยะเวลา ซึ่งลดลงมากกว่าอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานของธนาคารของรัฐที่ลดลง ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยเงินเบิกจ่ายของระบบส่วนใหญ่ลดลงมาอยู่ในระดับเดียวกับเดือนกันยายน 2565 โดยมีเพียงอัตราดอกเบี้ยเงินเบิกจ่ายสำหรับระยะเวลา 3 เดือนและ 6 เดือนเท่านั้นที่สูงขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน 2565 อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ในช่วงโควิด-19 แล้ว ระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันยังคงสูงขึ้นประมาณ 0.3-1% ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยในตลาดระหว่างธนาคารยังคงอยู่ที่ระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ตลอดเดือนสิงหาคม

นอกจากนี้ คาดว่าสินเชื่อจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงเดือนสุดท้ายของปี โดยอัตราดอกเบี้ยจะค่อยๆ ลดลง หลังจากที่ลดลงในเดือนกรกฎาคม สินเชื่อฟื้นตัวในเดือนสิงหาคม 2566 และเพิ่มขึ้น 5.33% เมื่อสิ้นสุดเดือนสิงหาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสินเชื่อกลับมามีโมเมนตัมการเติบโตอีกครั้ง ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มทั่วไปของปีก่อนๆ ที่อัตราการเติบโตของสินเชื่อในช่วงเดือนสุดท้ายของปีจะสูงกว่าช่วงครึ่งแรกของปีเสมอเป็นสองเท่า

ผู้เชี่ยวชาญด้านการธนาคารกล่าวว่าด้วยปัจจัยต่างๆ เช่น เศรษฐกิจแสดงสัญญาณเชิงบวกมากขึ้น ภาคการผลิตและการส่งออกฟื้นตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป และอัตราดอกเบี้ยยังคงลดลงอย่างรวดเร็ว การเติบโตของสินเชื่อในช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปีคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยอาจเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของช่วงครึ่งแรกของปี ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจของเวียดนามมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสที่ 3 ของปี 2023 และการเติบโตของสินเชื่อในช่วง 6 เดือนสุดท้ายของปีมักจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของ 6 เดือนแรก แม้ว่าการเติบโตของสินเชื่อจะลดลงในเดือนกรกฎาคมเท่านั้น แต่ในเดือนสิงหาคม อัตราการเติบโตของสินเชื่อฟื้นตัวได้ค่อนข้างดี และคาดว่าจะรักษาโมเมนตัมนี้ไว้ได้จนถึงช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปี ซึ่งอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะยังคงลดลงและจำนวนคำสั่งซื้อจะดีขึ้นบ้าง

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังแนะนำว่าเราควรลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ต่อไป ไม่ใช่ลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก เนื่องจากนโยบายการเงินได้ไปถึงขีดจำกัดแล้ว หากเรายังคงลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากต่อไป จะก่อให้เกิดผลที่ตามมามากมาย เราควรหลีกเลี่ยงการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างเร่งรีบ และควบคุมการเติบโตของอุปทานเงินให้อยู่ในระดับที่ปลอดภัย (ประมาณ 10%)

ดังนั้น ในบริบทของสัญญาณการฟื้นตัวที่ดีที่มาจากตลาดและนโยบายที่ส่งเสริมการลงทุน การบริโภค และงานกอบกู้ภาคอสังหาริมทรัพย์ของรัฐบาล... แรงผลักดันในการเพิ่มและปรับปรุงอุปสงค์สินเชื่อจะปรากฏขึ้นในช่วงปลายปีและต้นปีหน้า นอกเหนือจากการมุ่งเน้นการลดอัตราดอกเบี้ย การจัดสรรสินเชื่อให้กับธนาคารแล้ว ธนาคารแห่งรัฐจำเป็นต้องใช้เครื่องมือนโยบายการเงินเพื่อสนับสนุนการลด "สินค้าคงคลังระดมทุน" โดยใช้เครื่องมือบางอย่าง เช่น การปรับสำรองที่จำเป็น การดำเนินการตลาดเปิดแบบยืดหยุ่น เมื่อนั้นเท่านั้นที่เราจะรับประกันความปลอดภัยของระบบและบรรลุประสิทธิภาพสูงสุดจากการแก้ปัญหาเพื่อ "ปลดล็อก" อุปทานเงินและสินเชื่อ

ลิงค์ที่มา