เศรษฐกิจจีนชะลอตัว ทำให้เกิดความกังวลเรื่อง “การญี่ปุ่น”

เศรษฐกิจ ของจีนแสดงสัญญาณการถดถอยเข้าสู่ภาวะถดถอยเช่นเดียวกับของญี่ปุ่น หลังจากภาวะฟองสบู่ราคาอสังหาริมทรัพย์สิ้นสุดลง โดยความไม่แน่นอนทางธุรกิจและการใช้จ่ายของผู้บริโภคได้รับผลกระทบเนื่องจากจำนวนประชากรลดลง

Kinh tế Trung Quốc giảm tốc, dấy nên nỗi lo về 'hiện tượng Nhật Bản hóa'

เศรษฐกิจจีนกำลังดิ้นรนเพื่อกลับเข้าสู่เส้นทางเดิมท่ามกลางความเสี่ยงของการชะลอตัวและ "การญี่ปุ่น" (ที่มา: รอยเตอร์)

“ปรากฏการณ์การเข้าสู่ญี่ปุ่น”

แม้ว่า รัฐบาล จีนจะยุตินโยบาย Zero Covid แล้ว แต่เศรษฐกิจก็ยังคงดิ้นรนเพื่อกลับสู่เส้นทางเดิม

“ลูกค้าเริ่มรัดเข็มขัดเงินตั้งแต่สิ้นสุดวันหยุดวันแรงงานในเดือนพฤษภาคม” เจ้าของร้านอาหารแห่งหนึ่งในปักกิ่งกล่าว การใช้จ่ายต่อลูกค้าลดลงจากประมาณ 400 หยวนในฤดูใบไม้ผลิ เหลือต่ำกว่า 300 หยวน หรือประมาณ 56 ดอลลาร์ และต่ำกว่า 42 ดอลลาร์

ปรากฏการณ์ที่อุปสงค์อ่อนแอจนทำให้เงินเฟ้อต่ำมีลักษณะคล้ายกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของญี่ปุ่นมาหลายสิบปีตั้งแต่ปี 1990 ซึ่งเรียกว่า “ปรากฏการณ์ Japanization”

“จีนแสดงสัญญาณที่ชัดเจนของ 'โรคญี่ปุ่น' นี้” หยิน เจียนเฟิง รองผู้อำนวยการสถาบันการเงินและการพัฒนาแห่งชาติ ซึ่งเป็นกลุ่มวิจัยที่ดำเนินการโดยรัฐ กล่าว

อัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานของจีน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน ชะลอตัวลงเหลือ 0.4% ในเดือนมิถุนายน แนวโน้มเงินเฟ้อในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาใกล้เคียงกับของญี่ปุ่นในช่วงทศวรรษ 1990 มาก

ปักกิ่งปฏิเสธความเสี่ยงของภาวะเงินฝืด แต่คุณหยินยืนยันว่าขณะนี้จีนอยู่ในภาวะเงินฝืด โดยอิงจากแนวโน้มดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง

ชาวจีนแสดงความกังวลเกี่ยวกับทิศทางของเศรษฐกิจ ผู้บริโภคจำนวนมากลังเลที่จะซื้อของชิ้นใหญ่ เช่น บ้านและสินค้าคงทน คนหนุ่มสาวต้องรัดเข็มขัดมากขึ้น เนื่องจากอัตราการว่างงานของคนหนุ่มสาวพุ่งสูงถึง 20%

เงินในธนาคารจีนยังคงนิ่งเฉยเช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในญี่ปุ่นหลังวิกฤตฟองสบู่ เงินฝากในจีนเกินยอดเงินกู้ 48 ล้านล้านหยวน (6.7 ล้านล้านดอลลาร์) ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2023 ซึ่งเป็นช่องว่างสูงสุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ รองจากเดือนมีนาคม

ในญี่ปุ่น การให้ความสำคัญกับการออมมากกว่าการใช้จ่ายทำให้เกิดกับดักสภาพคล่อง ซึ่งทำให้การดำเนินนโยบายการเงินมีประสิทธิภาพน้อยลงในการกระตุ้นเศรษฐกิจ

มีความคล้ายคลึงกันหลายประการ

อัตราการเกิดของจีนที่ลดลงอย่างรวดเร็วนั้นคล้ายกับ "การญี่ปุ่น" ผู้เชี่ยวชาญบางคนคาดการณ์ว่าจะมีการเกิดน้อยกว่า 8 ล้านคนในปีนี้ ซึ่งลดลงครึ่งหนึ่งจากจำนวนทั้งหมดในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา การลดลงที่ไม่ได้รับการควบคุมนี้จะนำไปสู่การขาดแคลนแรงงานอย่างรุนแรงและตลาดผู้บริโภคที่หดตัวลงในที่สุด

ในช่วงเวลาที่ประชากรมีจำนวนเพิ่มมากขึ้น ประเทศต่างๆ มักใช้การก่อสร้างสินทรัพย์ต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์และทางรถไฟเป็นแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม เมื่อโครงสร้างพื้นฐานได้รับการพัฒนาถึงระดับหนึ่ง โดยเฉพาะในเมือง ประสิทธิภาพในการส่งเสริมการเติบโตก็ลดลง

ทีมวิจัยของ Yin พบว่าประสิทธิภาพการลงทุนของจีนในปี 2553 นั้นสูงกว่าของญี่ปุ่นถึง 2 เท่า และสูงกว่าของสหรัฐฯ 20% แต่ต่ำกว่าของสหรัฐฯ ในช่วงต้นทศวรรษ 2010 และญี่ปุ่นในปี 2562

แม้ว่านโยบายใช้จ่ายมหาศาลของรัฐบาลจะค่อยๆ ทำให้ผลตอบแทนลดลง การเปลี่ยนผ่านจากเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุนไปเป็นเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภคที่ปักกิ่งต้องการยังคงล่าช้าอยู่

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์ว่าการเติบโตของจีนจะสูงถึง 4.5% ในปี 2024 และประมาณ 3% ในปี 2026

ผู้กำหนดนโยบายของจีนได้ศึกษาญี่ปุ่นหลังฟองสบู่ด้านอสังหาริมทรัพย์อย่างใกล้ชิด

ยาสึนาริ อุเอโนะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดของ Mizuho Securities กล่าวว่า "พวกเขาให้ความสำคัญกับการหลีกเลี่ยงการแตกของฟองสบู่มากเกินไป และรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเงิน แต่ต้นทุนของการไม่เรียนรู้บทเรียนของญี่ปุ่นเกี่ยวกับประชากรนั้นมหาศาล"

แหล่งที่มา