อุตสาหกรรมค้าปลีก: แนวโน้มการเติบโตท่ามกลางการบริโภคที่ฟื้นตัว

ระบบนิเวศผู้บริโภคแบบบูรณาการเพื่อตอบสนองความต้องการที่เปลี่ยนแปลงไปของผู้บริโภคชาวเวียดนามกว่า 100 ล้านคน

นโยบายกระตุ้นการบริโภค โดยเฉพาะการลดภาษีมูลค่าเพิ่มเหลือ 8% สำหรับสินค้าจำเป็น ได้สร้างแรงขับเคลื่อนสำคัญให้กับอุตสาหกรรมผู้บริโภคและค้าปลีก ในภาพนี้ Masan (HOSE: MSN) โดดเด่นด้วยการคาดการณ์ผลกำไร 90% ของแผนปี 2568 ภายในเวลาเพียง 9 เดือน ซึ่งช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นในแนวโน้มการเติบโตของอุตสาหกรรม

อุปสงค์ภายในประเทศหนุนหุ้นค้าปลีก

SSI Research เพิ่งเผยแพร่รายงานประมาณการผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2568 ของบริษัทวิจัย 42 แห่ง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของกำไรอย่างชัดเจน คาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทจดทะเบียนเหล่านี้จะเพิ่มขึ้น 26.9% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโต 14% ในช่วงครึ่งปีแรกอย่างมาก การเติบโตของกำไรเมื่อเทียบกับไตรมาส 2 ปี 2568 อยู่ที่ 2.1% ในกรณีนี้ กลุ่มหุ้นค้าปลีก-ผู้บริโภคจึงกลายเป็นจุดแข็งที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจและการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น

รัฐบาล ได้ลดภาษีมูลค่าเพิ่มจาก 10% เหลือ 8% สำหรับสินค้าจำเป็น ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 ถึงสิ้นปี พ.ศ. 2569 เพื่อสนับสนุนกำลังซื้อของประชาชนโดยตรง ปัจจุบันการบริโภคภายในประเทศคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 60% ของ GDP มาตรการนี้ไม่เพียงแต่ช่วยรักษาแรงกระตุ้นการฟื้นตัวในระยะสั้นเท่านั้น แต่ยังเป็นการวางรากฐานสำหรับการเติบโตอย่างยั่งยืนอีกด้วย นอกจากปัจจัยด้านนโยบายแล้ว การเปลี่ยนจากตลาดแบบดั้งเดิมไปสู่ช่องทางการค้าปลีกสมัยใหม่ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาว ช่วยให้ธุรกิจต่างๆ ขยายส่วนแบ่งตลาดและเพิ่มอัตรากำไร

ธุรกิจค้าปลีก: บรรลุแผนกำไรประจำปี 90% หลังจาก 9 เดือน

ตามข้อมูลขององค์กร ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 Masan (HOSE: MSN) คาดว่าจะบรรลุกำไรหลังหักภาษีก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (NPAT Pre-MI) เกิน 90% เมื่อเทียบกับแผนกำไรตามสถานการณ์พื้นฐานสำหรับปี 2568 ผลลัพธ์นี้แสดงให้เห็นว่า Masan อยู่ในเส้นทางที่ถูกต้อง โดยมีโอกาสที่จะบรรลุความก้าวหน้าได้ในไตรมาสที่ 4 ซึ่งเป็นช่วงการบริโภคสูงสุดในช่วงปลายปี จึงทำให้มีแนวโน้มที่จะบรรลุและอาจเกินเป้าหมายทั้งปีได้

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจาก WinCommerce (WCM) ซึ่งเป็นเครือข่ายร้านค้าปลีกที่มีสาขามากกว่า 4,200 สาขาทั่วประเทศ โดย 75% เป็นสาขาใหม่ที่เปิดในพื้นที่ชนบท WCM มีรายได้มากกว่า 25,000 พันล้านดอง (เพิ่มขึ้น 16.1% ในช่วงเวลาเดียวกัน) ในช่วง 8 เดือนแรกของปี โดยเฉพาะเดือนสิงหาคมเพียงเดือนเดียวมีรายได้ 3,573 พันล้านดอง (เพิ่มขึ้น 24.2%) ผลประกอบการนี้สะท้อนให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของการบริโภคภายในประเทศและประสิทธิภาพของรูปแบบการค้าปลีกสมัยใหม่

Masan MEATLife (MML) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ Masan Ecosystem ยังคงรักษาการเติบโตเชิงบวกหลังจากการปรับโครงสร้างองค์กร ในเดือนสิงหาคม 2568 MML มียอดขายผลิตภัณฑ์ 14,007 ตัน (เพิ่มขึ้น 12.9%) โดยมีรายได้ 999 พันล้านดอง (เพิ่มขึ้น 11.1%) และกำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 60.5% เป็น 35 พันล้านดอง ตัวชี้วัด EBIT และ EBITDA ต่างก็ปรับตัวดีขึ้น แสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพการดำเนินงานและอัตรากำไรกำลังแข็งแกร่งขึ้น นี่เป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ผู้บริโภคหันมาใช้ผลิตภัณฑ์ที่มีตราสินค้า ปลอดภัย และโปร่งใส

นอกจากนี้ Masan High-Tech Materials ยังได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของราคาทังสเตน ขณะที่ Phuc Long ยังคงเพิ่มยอดขายและพัฒนาประสบการณ์ของลูกค้าอย่างต่อเนื่อง คาดว่า Masan Consumer จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งตั้งแต่ปี 2569 เมื่อตลาดสินค้าอุปโภคบริโภคเริ่มทรงตัว
แนวโน้มระยะยาวของกลุ่มค้าปลีก

ตามรายงานอัปเดตประจำเดือนกันยายน 2568 บริษัทหลักทรัพย์ Bao Viet Securities (BVSC) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" (OUTPERFORM) โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 106,000 ดอง/หุ้นสำหรับ MSN ซึ่งสูงกว่าราคาตลาดอย่างมีนัยสำคัญ BVSC ประเมินว่าโมเมนตัมการเติบโตของ MSN มาจากการทำงานร่วมกันระหว่าง WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials และ Phuc Long

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญยังสังเกตเห็นความท้าทายในระยะสั้น ได้แก่ การแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรมค้าปลีก ความผันผวนของวัตถุดิบและต้นทุนการดำเนินงาน และกฎระเบียบใหม่ๆ เช่น ใบแจ้งหนี้อิเล็กทรอนิกส์ ล้วนสร้างแรงกดดันให้กับธุรกิจต่างๆ สิ่งนี้ทำให้ธุรกิจต้องรักษาอัตราการขยายตัวควบคู่ไปกับการปรับปรุงการดำเนินงานให้มีประสิทธิภาพสูงสุดเพื่อรักษาอัตรากำไร

ในระยะยาว อุปสงค์ภายในประเทศควบคู่ไปกับการเปลี่ยนผ่านสู่ช่องทางค้าปลีกสมัยใหม่ คาดว่าจะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต ดังนั้น นักวิเคราะห์จึงยังคงมองว่าหุ้นค้าปลีกเป็นหนึ่งในตลาดที่น่าสนใจสำหรับกระแสเงินสดในตลาดหุ้นเวียดนามในช่วงปลายปี 2568 ถึงต้นปี 2569

ที่มา: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Retail-Sector-Growth-Prospects-Amidst-Consumption-Recovery.html