ด้วยแรงหนุนที่แข็งแกร่งจำนวนมาก หุ้นเวียดนามจึงมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อไป

ปัจจัยที่ยังคงผลักดันดัชนี ได้แก่ มูลค่าที่น่าดึงดูด แนวโน้มการอัพเกรด และมาตรการสนับสนุนการเติบโต ของรัฐบาล

ด้วยแรงหนุนที่แข็งแกร่งจำนวนมาก หุ้นเวียดนามจึงมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อไป

ปัจจัยที่ยังคงผลักดันดัชนี ได้แก่ มูลค่าที่น่าดึงดูด แนวโน้มการอัพเกรด และมาตรการสนับสนุนการเติบโตของรัฐบาล

ต้องดึงดูดนักลงทุนต่างชาติกลับมาให้มากขึ้น

รายงานของ SSI Research เกี่ยวกับกระแสเงินสดจากการลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามระบุว่า กองทุน ETF ยังคงรักษาสถานะการถอนเงินสุทธิในเดือนกุมภาพันธ์ และมีความเข้มข้นเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า  

มูลค่าการถอนสุทธิอยู่ที่ -1,155.7 พันล้านดอง มูลค่าสะสม 2 เดือนแรกของปี 2568 อยู่ที่ -1,771.8 พันล้านดอง คิดเป็น 3% ของสินทรัพย์รวมของกองทุน ETF ณ สิ้นปี 2567 ทำให้สินทรัพย์รวมของกองทุน ETF อยู่ที่ 56,900 พันล้านดอง อย่างไรก็ตาม มูลค่าการถอนสุทธิใน 2 เดือนแรกของปี 2568 ยังคงต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปี 2567 อยู่ 34.5%  

กองทุนต่างประเทศบางแห่งได้ลดการถอนสุทธิลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกองทุน VanEck Vietnam ETF (-264 พันล้านดอง) ลดจำนวนการถอนสุทธิลงอย่างมากเมื่อเทียบกับ 3 เดือนก่อน หรือกองทุน Xtrackers FTSE Vietnam Swap UCITS (-6.3 พันล้านดอง) ถอนสุทธิได้เพียงเล็กน้อย กองทุน Fubon เพียงกองทุนเดียวก็เพิ่มมูลค่าการถอนสุทธิขึ้นเล็กน้อยเป็น -254.9 พันล้านดองในเดือนกุมภาพันธ์

กองทุนในประเทศมีการซื้อสุทธิลดลง โดยกองทุนบางส่วนเปลี่ยนมาขายสุทธิแทน กองทุน DCVFMVN30 ETF (-433 พันล้านดอง) บันทึกการถอนสุทธิเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน กองทุน DCVFMVN Diamond ETF (-190 พันล้านดอง) กลับมาขายสุทธิอีกครั้ง หลังจากที่มีเงินไหลเข้าสุทธิ 2 เดือนก่อนหน้านี้

กระแสเงินสดจากกองทุนที่ลงทุนในเวียดนามเท่านั้นและกองทุนที่ลงทุนในต่างประเทศถอนเงินสุทธิ 826,000 ล้านดองและ 787,000 ล้านดองตามลำดับ กองทุนที่ลงทุนในเวียดนามเท่านั้นถอนเงินสุทธิ 1,658,000 ล้านดองเมื่อสะสมในสองเดือนแรกของปี 2568  

ปัจจุบันสัดส่วนของนักลงทุนต่างชาติที่ถือครองหุ้นในตลาดหุ้นเวียดนามอยู่ที่เพียง 13.1% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2558 และการอ่อนตัวของดัชนี DXY จะจำกัดแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติในช่วงเวลาข้างหน้า อย่างไรก็ตาม SSI เชื่อว่ากระแสเงินทุนจากการลงทุนทั่วโลกยังคงให้ความสำคัญกับตลาดพัฒนาแล้ว และตลาดหุ้นเวียดนามต้องการมาตรการพัฒนาตลาดที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้กลับมา  

แนวโน้มตลาดในปัจจุบันมีเสถียรภาพและคาดว่าจะดึงดูดกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นจากนักลงทุนในประเทศ ซึ่งมาจากกระแสเงินสดที่รวดเร็วระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรม การประเมินมูลค่าที่ต่ำ พร้อมด้วยแนวโน้มการเติบโตทาง เศรษฐกิจ ที่แข็งแกร่งของรัฐบาลและเรื่องราวส่วนบุคคล โดยทั่วไปคือเรื่องราวของการกำหนดภาษีศุลกากรป้องกันประเทศต่ออุตสาหกรรมเหล็ก ทางออกทางกฎหมายสำหรับโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยบางโครงการ ความคาดหวังสำหรับการนำระบบ KRX มาใช้ หรือร่างกฎหมายที่แก้ไขและเพิ่มเติมบทความจำนวนหนึ่งในกฎหมายว่าด้วยสถาบันสินเชื่อ...

หุ้นยังจะขึ้นต่อ

ตลาดหุ้นเวียดนามปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างสมบูรณ์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ดัชนี VN ปิดที่ 1,305.4 จุดเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 40 จุด (+3.2%) เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 3.1% ตั้งแต่ต้นปี ตลาดหุ้นเวียดนามมีผลงานในเชิงบวกเนื่องมาจากฐานเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคง โดยรัฐบาลตั้งเป้าหมายการเติบโตของ GDP ไว้ที่ 8% และการเติบโตของสินเชื่อที่ 16% ในปี 2025 ควบคู่ไปกับความคาดหวังในการปรับปรุงตลาด

นักลงทุนมีทัศนคติเชิงบวกมากขึ้น ทำให้มีเงินไหลเข้าสู่ตลาดมากขึ้นกว่าช่วงก่อนหน้า สภาพคล่องเฉลี่ยที่ตรงกันบนพื้นที่ HoSE เพิ่มขึ้นเป็น 14,300 พันล้านดองต่อเซสชัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 6 เดือน กระแสเงินที่ไหลเข้าสู่ตลาดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูง เช่น ธนาคาร เหล็กกล้า อสังหาริมทรัพย์ อาหารและเครื่องดื่ม ส่งผลให้ตลาดโดยรวมเติบโต

ในบริบทนี้ SSIResearch กล่าวว่ายังคงมองเห็นปัจจัยต่างๆ ที่ผลักดันให้ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อไป ถึงแม้ว่าอาจมีความเสี่ยงของการปรับฐานในระยะสั้นก็ตาม

ปัจจัยที่ยังคงผลักดันดัชนี ได้แก่ มูลค่าที่น่าดึงดูด แนวโน้มการอัพเกรด และมาตรการสนับสนุนการเติบโตของรัฐบาล  

ข้อมูลย้อนหลัง 15 ปีแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นในเดือนมีนาคมเป็นไปในทางบวก โดยมีการปรับตัวเพิ่มขึ้น 12 ครั้ง ตลาดได้ท้าทายระดับ 1,300 จากข้อมูลดัชนี VN ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์ โดยมีอัตราส่วนการประเมินมูลค่าของ P/E ย้อนหลัง 4 ไตรมาสล่าสุด และ P/E ประมาณการ 1 ปีที่ 14 เท่าและ 10.3 เท่าตามลำดับ ซึ่งต่ำกว่าความท้าทายครั้งก่อนๆ ในช่วงปี 2020-2024 อย่างมาก  

ข้อมูลย้อนหลังเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดหุ้นรายเดือน ที่มา: SSI Research

ทิศทางนโยบายการเงินของรัฐบาลยังคงมุ่งสนับสนุนเศรษฐกิจ ความเสี่ยงด้านภาษีศุลกากรสำหรับเวียดนามมีอยู่ แต่ต่ำกว่าประเทศอื่น ปัจจุบัน เรื่องราวในระยะยาวของตลาดจะเน้นไปที่กระบวนการปฏิรูปของรัฐบาลที่จะเริ่มตั้งแต่ปลายปี 2567

ในส่วนของกระแสเงินทุน เราคาดว่ากระแสเงินทุนจากต่างประเทศจะไหลเวียนอย่างมั่งคั่งมากขึ้นในปี 2568 โดยได้รับการสนับสนุนจากแนวโน้มการยกระดับสถานะเป็นตลาดเกิดใหม่โดย FTSE Russell ตลอดจนนโยบายก้าวกระโดด เช่น การนำระบบการซื้อขาย KRX มาใช้ การใช้กฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขเพิ่มเติม และพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP ที่แก้ไขเพิ่มเติม  

ในช่วงเวลาที่สภาพคล่องของตลาดเริ่มดีขึ้น SSI มองว่ากลยุทธ์การซื้อขายในช่วงนี้ควรเน้นไปที่กลุ่มอุตสาหกรรมที่ดึงดูดกระแสเงินสดได้ดี เช่น กลุ่มธนาคาร กลุ่มหลักทรัพย์ กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ รวมถึงกลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้ประโยชน์จากแนวโน้มการเติบโตของภาครัฐ เช่น กลุ่มก่อสร้าง-วัสดุก่อสร้าง กลุ่มค้าปลีก  

สำหรับสัญญาณทางเทคนิค SSI คาดว่าดัชนี VN จะปรับตัวขึ้นในระยะสั้นต่อไป โดยมีเป้าหมายอยู่ที่บริเวณแนวต้าน 1,320 - 1,330 จุด หากประสบความสำเร็จ ดัชนี VN จะปรับตัวขึ้นต่อไปท้าทายบริเวณ 1,360 จุด

ที่มา: https://baodautu.vn/nhieu-tro-luc-vung-chac-chung-khoan-viet-nam-se-tiep-tuc-di-len-d251459.html