ตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรมชะลอตัวลง
มูลค่ารวมของการออกพันธบัตรโดยวิสาหกิจที่ไม่ใช่สถาบันการเงินในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 150 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 8.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยเกือบครึ่งหนึ่งของจำนวนนี้เป็นการออกพันธบัตรเพื่อปรับโครงสร้างหนี้ ตามรายงานล่าสุดจากบริษัทจัดอันดับเครดิตการลงทุนแห่งเวียดนาม (VIS Rating)
จากข้อมูลของ VIS Rating ภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย ซึ่งรวมถึงกลุ่มรีสอร์ท มีแนวโน้มที่ดีขึ้นเนื่องจากความต้องการที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นและการปรับปรุงขั้นตอนทางกฎหมาย คาดว่าผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์จะเร่งการดำเนินโครงการในปี 2025 และแสวงหาเงินทุนจากตลาดพันธบัตร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเข้าถึงสินเชื่อธนาคารที่เอื้ออำนวยอย่างต่อเนื่องจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของภาคส่วนนี้
ในทางตรงกันข้าม ภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรมอาจเผชิญกับความท้าทายมากกว่า ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับนโยบายภาษีใหม่ของสหรัฐฯ กำลังชะลอการลงทุนจากต่างประเทศและการขยายโครงการในภาคส่วนนี้ ในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2025 เงินทุน FDI ที่จดทะเบียนใหม่ลดลง 24% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่งผลให้ผู้พัฒนานิคมอุตสาหกรรมมีความระมัดระวังมากขึ้น
แม้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจากนโยบายของธนาคารกลางเวียดนามในการลดค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงด้านสินเชื่อ และสินเชื่อธนาคารที่เพิ่มขึ้น 34% สำหรับบริษัทจดทะเบียน 30 แห่งในปี 2024 แต่ปริมาณการออกพันธบัตรของภาคอสังหาริมทรัพย์อุตสาหกรรมกลับลดลง 18% VIS Rating คาดการณ์ว่าการระดมทุนผ่านพันธบัตรในกลุ่มนี้จะยังคงมีจำกัดในปี 2025
ยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าและรถยนต์ทั่วไปเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากนโยบายสนับสนุน
ภาคยานยนต์และภาคไฟฟ้าได้กลายเป็นสองภาคส่วนที่สดใสใหม่ในตลาดพันธบัตรองค์กร สำหรับภาคยานยนต์ นโยบายการยกเว้นภาษีนำเข้าชิ้นส่วนยานยนต์ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2568 คาดว่าจะกระตุ้นให้ธุรกิจขยายการผลิตภายในประเทศ บริษัทต่างๆ เช่น VinFast และ Tasco คาดว่าจะระดมทุนผ่านพันธบัตรอย่างแข็งขันเพื่อสนับสนุนการขยายโรงงานและห่วงโซ่อุปทาน คาดการณ์ว่ามูลค่าการออกพันธบัตรยานยนต์ในปี 2568 จะยังคงเติบโตในระดับสูง เทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้น 33% ของปีที่ผ่านมา
สำหรับภาคส่วนไฟฟ้า โดยเฉพาะพลังงานหมุนเวียน การออกหุ้นกู้มีแนวโน้มที่จะเร่งตัวขึ้นในช่วงปลายปี 2025 ความคืบหน้าในเชิงบวกเมื่อเร็วๆ นี้ในการเจรจาเกี่ยวกับกลไกการกำหนดราคาสำหรับโครงการพลังงานหมุนเวียนในช่วงเปลี่ยนผ่าน ได้ส่งผลให้ความสามารถทางการเงินดีขึ้น สร้างพื้นฐานให้ธุรกิจต่างๆ สามารถระดมทุนเพื่อขยายการลงทุนได้อย่างมั่นใจ
จากข้อมูลของ VIS Rating มูลค่ารวมของพันธบัตรองค์กรที่ไม่ใช่ภาคการเงินที่จะครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2025 จะอยู่ที่ 151 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับปี 2024 อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงของการปรับโครงสร้างหนี้ได้รับการประเมินว่า "ยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม" เนื่องจากสภาพคล่องในตลาดที่ดีขึ้นและการซื้อคืนพันธบัตรก่อนกำหนดอย่าง积极โดยภาคธุรกิจ
ในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2025 กิจกรรมการซื้อคืนพันธบัตรและการชำระคืนก่อนกำหนดเพิ่มขึ้น 97% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ที่สำคัญคือ 73% ของมูลค่าพันธบัตรที่ออกใหม่ (เทียบเท่า 13,200 ล้านดอง) ถูกนำไปใช้เพื่อการปรับโครงสร้างหนี้ พันธบัตรที่ครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2025 ประมาณ 60% อยู่ในภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย ซึ่งเป็นภาคส่วนที่มีแนวโน้มที่ดีในการเข้าถึงเงินทุนและบรรลุข้อตกลงขยายเวลาชำระหนี้กับผู้ถือพันธบัตร
อย่างไรก็ตาม ในภาคส่วนไฟฟ้า ประมาณ 30% ของพันธบัตรครบกำหนดมูลค่า 4.1 ล้านล้านดอง เป็นโครงการพลังงานหมุนเวียนที่อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน ซึ่งยังคงประสบปัญหาความล่าช้าในการชำระเงินต้นและดอกเบี้ย VIS Rating คาดการณ์ว่า เมื่อโครงการเหล่านี้บรรลุข้อตกลงด้านราคาไฟฟ้าและเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์อย่างเป็นทางการ กระแสเงินสดจะดีขึ้น ซึ่งจะช่วยให้การชำระหนี้มีความมั่นคงมากขึ้น
ในแง่ของภาพรวมตลาด VIS Rating คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของการออกพันธบัตรองค์กรที่ไม่ใช่ภาคการเงินในปี 2025 จะเทียบเท่ากับ 13% ที่ทำได้ในปี 2024 โดยภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย ยานยนต์ และพลังงานจะยังคงมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนตลาด ในขณะที่ภาคส่วนที่มีความเสี่ยงสูง เช่น อสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรม จะต้องใช้เวลามากขึ้นในการฟื้นตัว
ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-2025-bat-dong-san-cong-nghiep-hut-hoi/20250514093226866
การแสดงความคิดเห็น (0)