พันธบัตรใหม่จะฟื้นตัว ตลาดพัฒนาเข้มข้นขึ้น

พันธบัตรมูลค่า 234 ล้านล้านดองจะครบกำหนดในปี 2567

ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนฟื้นตัวเล็กน้อยในปี 2566 โดยมูลค่าการออกตราสารหนี้ใหม่แตะระดับ 345.8 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 8.6% ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตราสารหนี้ภาคเอกชนที่ออกสู่สาธารณะมีการเติบโตอย่างโดดเด่น แตะระดับ 37 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 74.6%

ในปี 2567 FiinRatings คาดการณ์ว่ามูลค่าพันธบัตรรัฐบาลที่จะครบกำหนดจะสูงถึง 234 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 6.47% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยภาคอสังหาริมทรัพย์มีสัดส่วนมากกว่า 41% ของมูลค่าพันธบัตรรัฐบาลทั้งหมด รองลงมาคือสถาบันการเงินที่มีสัดส่วน 22.2% เมื่อเทียบกับปี 2566 ตลาดจะเผชิญกับภาระเพิ่มเติมจากพันธบัตรรัฐบาลชุดใหม่ที่ล่าช้ากว่ากำหนดเดิมถึงกฤษฎีกา 08 โดยมีมูลค่าพันธบัตรรัฐบาลที่คาดว่าจะต้องดำเนินการประมาณ 99.7 ล้านล้านดอง

“คาดว่าแรงกดดันด้านการชำระเงินของผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์จะบรรเทาได้ยากเมื่อตลาดยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ปัญหาทางกฎหมายยังคงมีอยู่เนื่องจากความล่าช้าของนโยบาย และภาคธุรกิจต้องใช้เวลาในการปรับสมดุลกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ความเสี่ยงจากการชำระเงินล่าช้าในตลาดก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากบทบัญญัติบางประการในพระราชกฤษฎีกา 08 ที่หมดอายุลง และแรงกดดันจากการออกพันธบัตรที่มีพันธะผูกพันในการซื้อคืนในปี 2567” ผู้เชี่ยวชาญจาก FiinRatings กล่าว

FiinRatings คาดการณ์ว่าตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในปี 2567 จะเข้าสู่ช่วงการพัฒนาใหม่ในทิศทางที่เข้มงวดยิ่งขึ้น โดยมีข้อกำหนดที่เข้มงวดขึ้นสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดทุกราย ซึ่งจะช่วยให้กิจกรรมการออกตราสารหนี้ใหม่ๆ ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป กฎระเบียบหลายประการในพระราชกฤษฎีกา 65/2565/ND-CP ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในปี 2567 จะสร้างวินัยที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทุกฝ่าย และสนับสนุนการฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาด ความต้องการออกตราสารหนี้จำนวนมากของกลุ่มธนาคารพาณิชย์เพื่อเสริมแหล่งเงินทุนและบรรลุตัวชี้วัดความปลอดภัยทางการเงิน จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันตลาดตราสารหนี้ในปี 2567

การบังคับใช้พระราชกฤษฎีกา 65 จำเป็นต้องมีแผนงานเพื่อสร้างตลาดที่กำลังพัฒนา

ตามที่ดร. Can Van Luc หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ของ BIDV กล่าวว่า การใช้พระราชกฤษฎีกาหมายเลข 65/2022/ND-CP เป็นสิ่งจำเป็น แต่ต้องมีแนวทางและความสมดุลเพื่อสร้างการพัฒนาตลาดต่อไป

พระราชกฤษฎีกา 08/2023/ND-CP แก้ไขเงื่อนไข 3 ข้อ โดยเงื่อนไขเกี่ยวกับระยะเวลาเสนอขายหลักทรัพย์ 60 วันยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่สิ่งสำคัญที่สุดคือเงื่อนไขสำหรับนักลงทุนมืออาชีพ ซึ่งต้องพิจารณาในรายละเอียดเพิ่มเติม ว่าจะขยายระยะเวลาหรือไม่ และขยายอย่างไร หากเราต้องการตลาดที่แข็งแรง เจาะกลุ่มผู้ซื้อที่มีความรู้ ประสบการณ์ และความเข้าใจที่ถูกต้อง เราจะยังคงใช้เงื่อนไขและข้อกำหนดสำหรับนักลงทุนมืออาชีพตามพระราชกฤษฎีกา 65 ต่อไป

นอกจากนี้ กฎระเบียบเกี่ยวกับการจัดอันดับเครดิตสำหรับธุรกิจที่มีผู้ออกตราสารหนี้ควรมีแนวทางปฏิบัติที่เหมาะสมยิ่งขึ้น ปัจจุบันทั่วประเทศมีองค์กรจัดอันดับเครดิตสำหรับธุรกิจที่ออกตราสารหนี้เพียง 3 แห่ง และที่สำคัญยิ่งกว่านั้น วัฒนธรรมและพฤติกรรมของผู้ออกตราสารหนี้ที่ใช้บริการจัดอันดับเครดิตยังไม่ชัดเจน

ดังนั้น ดร. คาน วัน ลุค จึงเชื่อว่าจำเป็นต้องพิจารณาแผนงานที่เหมาะสมสำหรับการกำกับดูแลการจัดอันดับเครดิต และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการแบ่งกลุ่มตามกลุ่มที่ต้องการการจัดอันดับเครดิตและกลุ่มที่ไม่ต้องการ ตัวอย่างเช่น ธนาคารพาณิชย์ไม่จำเป็นต้องมีการจัดอันดับเครดิต เนื่องจากธนาคารพาณิชย์ออกตราสารหนี้เพื่อวัตถุประสงค์ที่ชัดเจนในการเพิ่มเงินกองทุนชั้นที่สอง และประการที่สอง ธนาคารพาณิชย์เหล่านี้อยู่ภายใต้การบริหารจัดการอย่างเข้มงวดโดยรัฐสำหรับค่าสัมประสิทธิ์ความปลอดภัย

แหล่งที่มา