‘การทดสอบ’ ความอดทนของธุรกิจ

คำบรรยายภาพ — ณ ไซต์ก่อสร้างถนนวงแหวน โฮจิมิน ห์ 3 ส่วนที่ผ่าน Vinhomes Grand Park Urban Area เมือง Thu Duc กำลังอยู่ระหว่างการก่อสร้างแพ็คเกจ 03 ภาพประกอบ: Quoc Khanh/VNA

ราคาวัสดุ “ดึง” ธุรกิจเข้าสู่ความท้าทาย

ในอุตสาหกรรมก่อสร้าง ต้นทุนวัตถุดิบมักมีสัดส่วนมากที่สุดในโครงสร้างต้นทุน ความผันผวนของราคาวัตถุดิบใดๆ ก็สามารถกัดกร่อนอัตรากำไรของบริษัทได้อย่างรวดเร็ว

ตามรายงานเชิงวิชาการเรื่อง “Construction Industry Update June 2025 – Breakthrough in the era of public investment and urbanization” ที่เผยแพร่โดย Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco) เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน 2568 ระบุว่าคลื่นราคาของวัสดุที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังสร้างแรงกดดันที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนให้กับธุรกิจที่มีศักยภาพทางการเงินและการประสานงานกระแสเงินสดที่อ่อนแอ

สถิติจากรายงานแสดงให้เห็นว่าราคาทรายก่อสร้างในปี 2567 สูงกว่า 450,000 ดองเวียดนามต่อลูกบาศก์เมตร ซึ่งสูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันประมาณ 20,000 ดองเวียดนามต่อลูกบาศก์เมตร ราคายางมะตอยก็ใกล้แตะระดับ 18,000 ดองเวียดนามต่อกิโลกรัม ขณะที่ราคาเหล็ก ซึ่งเป็นวัสดุที่มีสัดส่วน 70% ของต้นทุนวัสดุทั้งหมด ผันผวนอยู่ที่ประมาณ 12,000-13,500 ดองเวียดนามต่อกิโลกรัม แม้ว่าราคาจะต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2565 แต่ Agriseco ระบุว่ามีความเสี่ยงที่ราคาจะสูงขึ้นเมื่อจีนเริ่มควบคุมการผลิต

รายงานระบุว่า “ราคาทราย หิน และยางมะตอยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่เหล็กและซีเมนต์ยังคงถูกกดดันจากอุปทานส่วนเกินในตลาดจีน” ความไม่สมดุลนี้ทำให้ธุรกิจต่างๆ ยากที่จะควบคุมโครงสร้างต้นทุนได้อย่างเต็มที่ นำไปสู่การสูญเสียกำไรอย่างเงียบๆ แต่ต่อเนื่อง

ธุรกิจมีความแตกต่างตามความยืดหยุ่น

บริษัทที่ดำเนินโครงการโครงสร้างพื้นฐาน เช่น บริษัท CIENCO4 Group Joint Stock Company (รหัสหุ้น: C4G), บริษัท Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (รหัสหุ้น: HHV), บริษัท FECON Joint Stock Company (รหัสหุ้น: FCN), บริษัท Licogi 16 Joint Stock Company (รหัสหุ้น: LCG) ... กำลังได้รับผลกระทบอย่างหนักจากความผันผวนของต้นทุนปัจจัยการผลิต กลุ่มบริษัทเหล่านี้ได้รับผลกระทบจากลักษณะของสัญญาระยะยาว ซึ่งมีการกำหนดราคาตั้งแต่เริ่มต้น ขณะที่ต้นทุนวัสดุเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

Agriseco ให้ความเห็นว่า "บริษัทที่มีโครงการโครงสร้างพื้นฐานจำนวนมากจะได้รับผลกระทบอย่างชัดเจนกว่า" ไตรมาสแรกของปี 2568 มีกำไรลดลงอย่างมากจากบริษัทขนาดใหญ่หลายบริษัท ได้แก่ Vinaconex Corporation (รหัสหุ้น: VCG) ลดลง 68.8% และ Coteccons Construction Joint Stock Company (รหัสหุ้น: CTD) ลดลง 45.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเมื่อราคาวัตถุดิบเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้

ในความเป็นจริง แม้ว่าธุรกิจหลายแห่งยังคงรักษาการเพิ่มขึ้นของปริมาณสัญญาที่เหลือ (backlog) ประมาณ 20-30% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ค่ากำไรที่อาจเกิดขึ้นจะไม่เป็นสัดส่วนกันอีกต่อไป หากต้นทุนวัสดุยังคงเพิ่มสูงขึ้น

เมื่อเทียบกับกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน บริษัทรับเหมาก่อสร้างโยธาแสดงให้เห็นถึง “การต้านทาน” ที่ดีกว่าในสภาพแวดล้อมที่ต้นทุนพุ่งสูงขึ้น ด้วยวงจรชีวิตโครงการที่สั้น ความคืบหน้าที่ยืดหยุ่น และความสามารถในการเจรจาต่อรองราคากับนักลงทุน ผู้รับเหมาก่อสร้างโยธาจึงมีเงื่อนไขในการปรับกลยุทธ์ทางธุรกิจอย่างเชิงรุก

Agriseco ประเมินว่าแนวโน้มของราคาวัสดุที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นประโยชน์ต่อผู้รับเหมางานโยธาเป็นอย่างมาก เนื่องจากอัตราการหมุนเวียนเงินทุนที่รวดเร็วช่วยให้พวกเขาปรับตัวได้ดีขึ้น และสามารถโอนต้นทุนที่เพิ่มขึ้นบางส่วนให้กับนักลงทุนได้

ในความเป็นจริง ในไตรมาสแรกของปี 2568 กลุ่มธุรกิจต่างๆ เช่น บริษัท ดัตเฟืองกรุ๊ปจอยท์สต็อค (รหัสหุ้น: DPG), บริษัท ไลเซนจอยท์สต็อค (รหัสหุ้น: LCG), บริษัท เดโอคา ทรานสปอร์ต อินฟราสตรัคเจอร์ จอยท์สต็อค (Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company) มีกำไรเติบโตในเชิงบวก ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความสามารถในการปรับตัวตามราคาวัตถุดิบ ควบคู่ไปกับกลยุทธ์การควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

“วิสาหกิจที่มีโครงสร้างทางการเงินที่แข็งแกร่ง อัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นสูง การหมุนเวียนกระแสเงินสดที่รวดเร็ว และปริมาณงานค้างจำนวนมาก จะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบน้อยกว่า” รายงานดังกล่าวเน้นย้ำ

ก่อนหน้านี้ ในปี 2567 อุตสาหกรรมโดยรวมมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 12% เป็น 14% อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะกลางยังคงถูกบดบังด้วยความเสี่ยงหลายประการ Agriseco ระบุว่า แรงกดดันจากความคืบหน้าของการเบิกจ่ายเงินลงทุนภาครัฐที่ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ประกอบกับต้นทุนวัสดุที่สูงขึ้น กำลังทำให้อัตรากำไรของธุรกิจค่อยๆ ลดลง

นอกจากนี้ หลังจากช่วงการบริหารตลาดตราสารหนี้ที่เข้มงวดขึ้นในปี 2565-2566 ผู้ประกอบการก่อสร้างจะประสบปัญหาในการเข้าถึงเงินทุนมากขึ้น อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วจะลดลง อัตราส่วนหนี้สูญจะสูงกว่า 10% ของลูกหนี้รวม สะท้อนถึงแรงกดดันด้านสภาพคล่องที่คั่งค้างภายใต้แรงกดดันจากการเติบโตของรายได้

ในบริบทนั้น ธุรกิจที่อ่อนแอในการบริหารต้นทุน พึ่งพาหนี้สินอย่างหนัก หรือขาดกลไกในการป้องกันความเสี่ยงด้านราคาวัตถุดิบ จะ "ตก" ออกจากเส้นทางกำไรได้ง่าย

ในทางกลับกัน หน่วยงานที่รู้จักเลือกโครงการอย่างยืดหยุ่น มีรากฐานทางการเงินที่ดี มีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง และปิดกำไรได้ในเวลาที่เหมาะสม จะสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสต่างๆ จากอัตราดอกเบี้ยต่ำ ความต้องการอสังหาริมทรัพย์ที่ฟื้นตัว และกระแสเงินทุน FDI ที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

ในความเป็นจริง แม้จะต้องเผชิญกับความท้าทายมากมาย แต่ธุรกิจหลายแห่งยังคงมองเห็นโอกาสอันยิ่งใหญ่ในปี 2568 เนื่องมาจากแรงผลักดันจากการลงทุนของภาครัฐ การฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์ และความต้องการการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น

นายเล เวียด ไฮ ประธานกรรมการบริษัท Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company กล่าวว่า “ทั้ง 4 กลุ่มธุรกิจ ได้แก่ ที่อยู่อาศัยในเมือง อสังหาริมทรัพย์รีสอร์ท โครงสร้างพื้นฐาน และอุตสาหกรรม ล้วนมีศักยภาพที่จะพัฒนาได้ดีในปี 2568” องค์กรที่ปรึกษาระหว่างประเทศต่างคาดการณ์ว่าการเติบโตของอุตสาหกรรมการก่อสร้างในปีนี้อาจเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากปี 2567

นาย Pham Viet Khoa ประธานกรรมการบริษัท FECON Joint Stock Company ได้ร่วมแบ่งปันความคาดหวังดังกล่าว และเน้นย้ำว่า บริษัทจะใช้ประโยชน์จากแรงกระตุ้นการลงทุนของภาครัฐเพื่อขยายสาขาโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่ง พื้นที่ในเมือง และพลังงาน โดยตั้งเป้าหมายรายได้ไว้ที่ 5,000 พันล้านดอง และกำไรหลังหักภาษีที่ 200 พันล้านดอง

บริษัท เวียดนาม คอนสตรัคชั่น แอนด์ อิมพอร์ต-เอ็กซ์พอร์ต จอยท์ คอร์ปอเรชั่น (Vinaconex) มีแผนที่จะเติบโตด้วยรายได้รวม 15,500 พันล้านดอง กำไรหลังหักภาษี 1,200 พันล้านดอง พร้อมทั้งเตรียมทรัพยากรเพื่อเข้าร่วมในสาขาใหม่ๆ เช่น รถไฟในเมือง พลังงานลม และพลังงานนิวเคลียร์

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า ท่ามกลางความผันผวนของราคาวัสดุและแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูง อุตสาหกรรมก่อสร้างของเวียดนามกำลังเข้าสู่ช่วงของการคัดกรองอย่างเข้มงวด วิสาหกิจที่มีรากฐานทางการเงินที่ดี การบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ และความสามารถในการปรับตัวที่ยืดหยุ่น จะเป็นองค์กรที่จะยืนหยัดและฝ่าฟันอุปสรรคในการแข่งขันในปี 2568

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/-phep-thu-suc-ben-doanh-nghiep/20250701082631800

การแสดงความคิดเห็น (0)