นโยบายเพิ่มเติมช่วยให้หุ้นเวียดนามเข้าใกล้เป้าหมายการอัปเกรด

กระทรวงการคลัง เพิ่งออกหนังสือเวียน 68/2024/TT-BTC แก้ไขและเพิ่มเติมมาตราต่างๆ ของหนังสือเวียนที่ควบคุมการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ในระบบซื้อขายหลักทรัพย์ การเคลียร์และชำระหนี้ธุรกรรมหลักทรัพย์; การดำเนินงานของบริษัทหลักทรัพย์และการเปิดเผยข้อมูลในตลาดหลักทรัพย์

ถือเป็นการดำเนินการอันรุนแรงของหน่วยงานจัดการในการค่อยๆ ขจัดอุปสรรคที่เกี่ยวข้องกับเป้าหมายในการยกระดับหลักทรัพย์ของเวียดนามให้เป็นตลาดเกิดใหม่

ทั้งนี้ ตั้งแต่วันที่ 2 พฤศจิกายน 2567 นักลงทุนสถาบันต่างประเทศจะได้รับอนุญาตให้ซื้อหุ้นได้โดยไม่ต้องใช้เงินทุนที่เพียงพอในการวางคำสั่งซื้อ (Non Pre-funding) นักลงทุนสามารถซื้อหลักทรัพย์ได้ในวันเดียวกัน (T+0) และชำระเงินในวันถัดไป (T+1/T+2) พร้อมกันนี้ หนังสือเวียนหมายเลข 68/2024/TT-BTC ยังกำหนดแผนงานการเปิดเผยข้อมูลเป็นระยะและไม่สม่ำเสมอเป็นภาษาอังกฤษ โดยพิจารณาตามขนาดของบริษัทจดทะเบียนและบริษัทมหาชนตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2025 ถึงวันที่ 1 มกราคม 2028 อีกด้วย

ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัท Mirae Asset Securities Vietnam Joint Stock Company กล่าวว่านโยบาย Non Pre-funding ไม่เพียงช่วยลดต้นทุนทางการเงินและเพิ่มความคล่องตัวให้กับนักลงทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นเกณฑ์สำคัญในการยกระดับตลาดเวียดนามให้เป็นตลาดเกิดใหม่ตามมาตรฐาน FTSE Russell อีกด้วย

ตามการประเมินของ FTSE ในเดือนมีนาคม 2024 ปัจจุบันเวียดนามอยู่ในรายชื่อเฝ้าระวังเพื่ออัปเกรดเป็นตราสารหนี้เกิดใหม่ระดับรองตั้งแต่เดือนกันยายน 2018 อย่างไรก็ตาม ภายใต้อิทธิพลของการระบาดใหญ่ของ COVID-19 รวมถึงเกณฑ์บางประการที่ไม่เพียงพอ ทำให้เป้าหมายดังกล่าวยังไม่บรรลุผล

ปัจจุบันเวียดนามยังคงอยู่ในรายชื่อประเทศที่ต้องจับตามองและคาดว่าจะถูกจัดประเภทใหม่เป็นประเทศกำลังพัฒนารอง FTSE จะดำเนินการประเมินมูลค่าใหม่ต่อไปในช่วงต้นเดือนตุลาคม 2024 และอีกสองครั้งในปี 2025 ในเดือนมีนาคมและกันยายน

ในการทบทวนเดือนมีนาคม 2024 โดย FTSE เวียดนามยังคงมีเกณฑ์จำกัดในการอัปเกรดตลาด การขจัดอุปสรรคจากข้อกำหนดมาร์จิ้นก่อนทำธุรกรรม รวมถึงการปรับปรุงขั้นตอนการเปิดบัญชีใหม่ จะคาดหวังการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกมากมาย ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนในการตระหนักถึงสถานะของตลาดเกิดใหม่

ณ วันที่ 17 กันยายน พ.ศ. 2567 มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ VN-Index พุ่งสูงถึงมากกว่า 213 พันล้านเหรียญสหรัฐ ใกล้เคียงกับหลายประเทศที่น้ำหนักหลักทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอดัชนี FTSE Emerging Markets ต่ำ ตัวอย่างเช่น คาดว่ามูลค่าตลาดของชิลีจะสูงถึง 170 พันล้านดอลลาร์ (มิถุนายน 2024) Mirae Asset Vietnam คาดการณ์ว่าน้ำหนักของเวียดนามในตะกร้าจะอยู่ที่ประมาณ 0.6% เมื่อเพิ่มอย่างเป็นทางการ

ตัวอย่างทั่วไปคือ Vanguard FTSE Emerging Markets ETF ที่มีมูลค่าเกือบ 79 พันล้านเหรียญสหรัฐ ด้วยน้ำหนักการจัดสรร 0.6% เวียดนามสามารถเบิกเงินได้ประมาณ 474 ล้านเหรียญสหรัฐฯ นอกจากนี้ เงินต่างประเทศที่ไหลเข้าสู่เวียดนามไม่เพียงแต่มาจากกองทุนที่ใช้ดัชนี FTSE Emerging Markets เป็นข้อมูลอ้างอิงเท่านั้น แต่ยังมาจากกองทุนอื่นๆ เมื่อตลาดมีการปรับตัวสูงขึ้นอีกด้วย

จากการสังเกตการณ์ของทีมวิเคราะห์ Mirae Asset พบว่าตลาดส่วนใหญ่ 1-2 ปี ก่อนการอัปเกรดอย่างเป็นทางการ ตลาดหุ้นจะแสดงสัญญาณการฟื้นตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งกาตาร์เพิ่มขึ้นมากกว่า 45% (ก.ย. 2013 - ก.ย. 2014), ซาอุดีอาระเบียเพิ่มขึ้นมากกว่า 23% (ม.ค. 2017 - มี.ค. 2018), โรมาเนียเพิ่มขึ้นมากกว่า 18% (ก.ย. 2018 - ก.ย. 2019)

นายทราน ดึ๊ก อันห์ ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและมหภาค บริษัทหลักทรัพย์ KB Securities Vietnam Joint Stock Company (KBSV) กล่าวว่า นโยบาย Non Pre-funding จะช่วยให้ตลาดหุ้นเวียดนามเข้าใกล้เป้าหมายในการยกระดับเป็นตลาดเกิดใหม่รองตามมาตรฐาน FTSE Russell มากขึ้น คาดว่าเวียดนามจะได้รับการยกระดับอย่างเป็นทางการในช่วงประเมินผลเดือนมีนาคม 2568 หรือกันยายน 2568

หาก FTSE Russell อนุมัติให้เข้ากลุ่มตลาดรองเกิดใหม่ KBSV คาดการณ์ว่าสัดส่วนของตลาดเวียดนามจะอยู่ที่ประมาณ 0.7 - 1% ในตะกร้าดัชนี FTSE Emerging Index สิ่งนี้สามารถดึงดูดเงินลงทุนใหม่จาก ETF ได้ระหว่าง 800 ล้านถึง 1 พันล้านดอลลาร์

ที่สำคัญกว่านั้น การยกระดับตลาดหุ้นมักมาพร้อมกับความโปร่งใสและกระบวนการกำกับดูแลที่เพิ่มมากขึ้น ซึ่งจะสร้างสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ปลอดภัยและน่าเชื่อถือมากยิ่งขึ้น

นายเกตุต อาริอาดี กุสุมา ผู้เชี่ยวชาญอาวุโสด้านภาคการเงินของธนาคารโลก (WB) กล่าวว่า นักลงทุนต่างชาติจำนวนมากสนใจและคาดหวังที่จะลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนาม เนื่องจากมีการเติบโต ทางเศรษฐกิจ สูง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเวียดนามยังคงเป็นตลาดชายแดน ขณะที่นักลงทุนสถาบันระหว่างประเทศมักลงทุนเฉพาะในตลาดเกิดใหม่หรือตลาดที่พัฒนาแล้วเท่านั้น

ดังนั้น การปฏิรูปล่าสุดของเวียดนามในการยกเลิกข้อกำหนดมาร์จิ้นก่อนการค้า การปรับปรุงอุปทานหุ้นภายใต้ขีดจำกัดการเป็นเจ้าของของชาวต่างชาติ และการปรับปรุงการเข้าถึงข้อมูลจึงมีความสำคัญต่อการก้าวไปสู่สถานะของตลาดเกิดใหม่

ธนาคารโลกประมาณการว่าหากตลาดหุ้นเวียดนามได้รับการยกระดับให้เป็นตลาดเกิดใหม่โดย MSCI และ FTSE Russell เงินทุนสุทธิที่ไหลเข้าตลาดหุ้นเวียดนามจำนวน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นผลดีต่อการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอตลาดเกิดใหม่ทั่วโลกใหม่ให้กับเวียดนามภายหลังการยกระดับดังกล่าว กระแสเงินไหลเข้าอาจสูงถึง 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปี 2573 หากการปฏิรูปที่เข้มแข็งยังคงดำเนินต่อไป และสภาพแวดล้อมการลงทุนทั่วโลกยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม นายทราน ดึ๊ก อันห์ ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและมหภาคของ KBSV กล่าวว่า ในปัจจุบัน นโยบายดังกล่าวจะไม่มีผลกระทบต่อการกลับตัวของกระแสเงินทุนต่างชาติมากนัก เนื่องจากปัจจัยดึงดูดหลักสำหรับนักลงทุนต่างชาติคือการที่ MSCI ยกระดับเวียดนามให้เป็นตลาดเกิดใหม่ หากพิจารณาจากขนาดของกองทุนที่ติดตามดัชนีทั้งสอง

“อย่างไรก็ตาม เมื่อรวมกับปัจจัยอื่นๆ เช่น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด (ซึ่งช่วยให้มีกระแสเงินสดไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่รวมทั้งเวียดนามเพิ่มขึ้น) และการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นเวียดนามยังคงอยู่ในระดับที่น่าสนใจ ดังนั้น คาดว่ากระแสเงินทุนจากต่างประเทศจะซื้อขายอย่างสมดุลมากขึ้นในช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปี และอาจกลับมามีการซื้อสุทธิอีกครั้งในสถานการณ์เชิงบวก” นายทราน ดึ๊ก อันห์ กล่าว

ตามข้อมูลของ KBSV อุตสาหกรรมหลักทรัพย์จะเป็นกลุ่มแรกที่จะได้รับประโยชน์จากการไม่ระดมทุนล่วงหน้า อย่างไรก็ตามข้อมูลดังกล่าวได้รับการสะท้อนอยู่ในราคาแล้ว นอกจากนี้ ระดับของการสะท้อนผลประกอบการทางธุรกิจจะไม่ใหญ่เกินไปในช่วงเริ่มต้น เนื่องจากค่าธรรมเนียมธุรกรรมจากนักลงทุนต่างชาติคิดเป็นสัดส่วนที่น้อยมากในบริษัทหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว การนำการระดมทุนล่วงหน้ามาใช้และเรื่องราวการอัพเกรดจะส่งผลดีต่อธุรกิจต่างๆ ในอุตสาหกรรมอย่างแน่นอน

นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์บางแห่งยังคาดหวังว่าหุ้นในพอร์ตโฟลิโอ FTSE ในปัจจุบันจะได้รับประโยชน์หากการอัพเกรดประสบความสำเร็จ เช่น HPG, VIC, VNM, VCB, SSI...

ตามรายงานของ VNA

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022