ตลาดทองคำที่มีประสิทธิภาพไม่สามารถดำเนินการได้หากไม่มีความโปร่งใส

ตลาดทองคำของเวียดนามได้เผชิญกับการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานหลายประการหลังจากพระราชกฤษฎีกา 24/2012/ND-CP มีผลบังคับใช้มานานกว่า 10 ปี อย่างไรก็ตาม ด้วยความผันผวนของราคาทองคำในตลาดโลกและช่องว่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศที่เพิ่มมากขึ้น คำถามก็คือ เราจะบริหารจัดการทองคำอย่างมีประสิทธิภาพและใช้ประโยชน์จากทรัพยากรนี้เพื่อการพัฒนาเศรษฐกิจได้อย่างไร

จากยุคทองสู่ยุควิกฤต

ก่อนปี 2012 “การทำให้ เศรษฐกิจ เป็นทอง” เป็นแนวคิดที่ได้รับความนิยม ทองคำปรากฏอยู่ในทุกธุรกรรม ไม่ว่าจะเป็นการซื้อและขายอสังหาริมทรัพย์ รถยนต์ การกู้ยืม... ด้วยกลไกทางกฎหมายที่ยืดหยุ่น (พระราชกฤษฎีกา 174/1999/ND-CP และคำตัดสิน 432/2000/QD-NHNN) ทองคำที่ไม่ใช่เงิน (ทองคำแท่ง เครื่องประดับ) จึงสามารถหมุนเวียนได้อย่างอิสระในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์ และในขณะเดียวกันก็กลายเป็นเครื่องมือในการระดมและให้กู้ยืมในธนาคารพาณิชย์

ธนาคารหลายแห่งได้พัฒนาระบบเครดิตทองคำ ระดมทองคำและบัญชีจริง และแม้กระทั่งมีส่วนร่วมในการเปิดพื้นที่ซื้อขายทองคำจากที่เป็นทางการสู่ไม่เป็นทางการ การดำเนินการดังกล่าวทำให้ทองคำ “กลายเป็นเงิน” ทำให้เป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินและเครดิตแห่งชาติ ร่วมกับ VND และ USD

วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2550 ส่งผลให้ทุกอย่างพังทลายลงอย่างแท้จริง ราคาทองคำและอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนทำให้ธนาคารหลายแห่งประสบปัญหาขาดสภาพคล่อง ต้องซื้อทองคำคืนในราคาสูงเพื่อจ่ายให้กับผู้ฝากเงิน ในปี 2550 ราคาทองคำของ SJC อยู่ที่ประมาณ 12.5 ล้านดองต่อตำลึง และในปี 2554 ราคาทองคำเพิ่มขึ้นเป็น 42.6 ล้านดองต่อตำลึง ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 3.5 เท่า ทำให้ธนาคารอย่างน้อย 5 แห่งประสบปัญหาวิกฤต ตลาดทองคำเกิดความโกลาหล และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศพุ่งสูงเกินการควบคุม

นอกจากนี้ เนื่องจากราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศแตกต่างกัน การลักลอบนำทองคำดิบเข้าประเทศจึงเกิดขึ้นบ่อยครั้ง ส่งผลให้เกิดความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของสกุลเงินต่างประเทศ ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ต้องเข้ามาแทรกแซงหลายครั้ง โดยขายสกุลเงินต่างประเทศเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน

พระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 คือก้าวสำคัญของการบริหารจัดการ

เมื่อเผชิญกับความวุ่นวายดังกล่าว ในวันที่ 3 เมษายน 2012 รัฐบาล ได้ออกพระราชกฤษฎีกา 24/2012/ND-CP เกี่ยวกับการจัดการกิจกรรมการค้าทองคำ เอกสารนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ โดยรัฐกลายเป็นหน่วยงานเดียวที่ได้รับอนุญาตให้นำเข้าและส่งออกทองคำดิบ แบรนด์ทองคำแท่งของ SJC ถูกยึดเป็นของรัฐ องค์กรการค้าทองคำแท่งต้องได้รับใบอนุญาต และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง การให้เครดิตทองคำในธนาคารถูกห้ามโดยสิ้นเชิง

วัตถุประสงค์หลัก ได้แก่ แก้ไขปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่องทองคำในธนาคาร ขจัดปัญหา “การกลายเป็นทองคำ” ของระบบสินเชื่อ รักษาเสถียรภาพของตลาดทองคำและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ตั้งแต่ปี 2013 ธนาคารแห่งรัฐได้ดำเนินการประมูลทองคำแท่งเพื่อจัดหาให้กับธนาคารที่มีสถานะเป็นธนาคารที่ถูกชำระบัญชีแล้ว จนถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2013 ทองคำที่ระดมมาก่อนหน้านี้ทั้งหมดได้รับการประมวลผลแล้ว และเครดิตทองคำก็สิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการ

ผลลัพธ์มีความชัดเจน: ตลาดทองคำมีเสถียรภาพ ไม่มีความผันผวนทางการเก็งกำไรรุนแรงอีกต่อไป อัตราการแลกเปลี่ยน USD/VND ก็ค่อยๆ คงที่ ช่วยควบคุมเงินเฟ้อและทำให้เศรษฐกิจมหภาคมีเสถียรภาพ

นอกจากนี้ ความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศยังค่อยๆ อ่อนแอลง แสดงให้เห็นถึงผลกระทบเชิงบวกของนโยบายดังกล่าว

ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา หลังจากการระบาดของโควิด-19 เศรษฐกิจโลกอยู่ในภาวะปั่นป่วน ความขัดแย้ง ทางภูมิรัฐศาสตร์ และการแข่งขันเชิงกลยุทธ์ทำให้ราคาทองคำโลกทำลายสถิติอย่างต่อเนื่อง ในเวียดนาม แม้จะมีมาตรการจัดการ แต่ราคาทองคำแท่ง SJC ก็ยังคงผันผวนอย่างมากและมักสูงกว่าราคาทองคำโลก 3-5 ล้านดอง/ตำลึง โดยบางครั้งอาจสูงถึง 14 ล้านดอง/ตำลึง

ราคาทองคำในประเทศที่สูงผิดปกติก่อให้เกิดความท้าทายสำคัญสามประการ ได้แก่ ส่วนต่างของราคาสร้างเงื่อนไขสำหรับการเก็งกำไร การสะสม และการลักลอบนำทองคำเข้ามาจำหน่าย ก่อให้เกิดความไม่มั่นคงทางจิตใจ เพิ่มการสะสมของสินทรัพย์ที่ "ไม่มีค่า" ซึ่งไม่ได้ถูกนำไปหมุนเวียนในการผลิต และเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนและสำรองเงินตราต่างประเทศในบริบทของเศรษฐกิจที่ยังคงต้องพึ่งพาการนำเข้า

ในขณะเดียวกัน ความคิดเห็นจำนวนมากระบุว่าพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 ได้ "บรรลุภารกิจทางประวัติศาสตร์แล้ว" และจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงเพื่อให้เหมาะสมกับสภาวะปัจจุบันมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการนำเข้าทองคำ และความสามารถในการจัดตั้งพื้นที่ซื้อขายทองคำที่ถูกกฎหมายและโปร่งใสขึ้นใหม่

ปัญหาสำคัญในขณะนี้คือจะระดมทรัพยากรทองคำที่อยู่นอกระบบธนาคารเพื่อพัฒนาเศรษฐกิจได้อย่างไร คาดว่าชาวเวียดนามอาจมีทองคำอยู่ประมาณ 500 ตัน ซึ่งเทียบเท่ากับเงินหลายแสนล้านดอง ถือเป็นทรัพยากรขนาดใหญ่ แต่ปัจจุบันเกือบจะ "ถูกแช่แข็ง" ไปแล้ว

อดีตรองผู้อำนวยการธนาคารพาณิชย์ของรัฐกล่าวว่าด้วยปริมาณเงินสำรองเงินตราต่างประเทศที่ยังอยู่ในระดับต่ำและแรงกดดันจากการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น เวียดนามจึงจำเป็นต้องมีแนวทางแก้ไขเพื่อ "กระตุ้น" ปริมาณทองคำที่ประชาชนเก็บไว้ อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดเบื้องต้นคือต้องมีความโปร่งใสในแง่ของกฎหมาย เทคโนโลยี และระบบการตรวจสอบ

เมื่อเผชิญกับความผันผวนของราคาทองคำในตลาดโลกและช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศ คำถามก็คือ เราจะบริหารจัดการทองคำและใช้ประโยชน์จากทรัพยากรนี้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อรองรับการพัฒนาเศรษฐกิจได้อย่างไร

วิธีแก้ปัญหาที่เป็นไปได้คือการอนุญาตให้จัดตั้งพื้นที่ซื้อขายทองคำทางกายภาพที่ควบคุมโดยรัฐบาล เพื่อให้แน่ใจว่ามีการประชาสัมพันธ์ โปร่งใส ป้องกันการเก็งกำไร และควบคุมกระแสเงินสด หากนำธุรกรรมทองคำเข้าสู่ระบบการเงินอย่างเป็นทางการ (คล้ายกับแบบจำลองของบางประเทศ เช่น สิงคโปร์ ไทย...) ก็จะช่วยเพิ่มรายได้งบประมาณและช่วยควบคุมปริมาณทองคำที่หมุนเวียนได้ในเวลาเดียวกัน

นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องทบทวนนโยบายภาษีและค่าธรรมเนียม กฎระเบียบเกี่ยวกับการเป็นเจ้าของและการซื้อขายทองคำ เพื่อสร้างช่องทางทางกฎหมายที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้นสำหรับบุคคลและธุรกิจต่างๆ ที่จะเข้าร่วมในตลาดทองคำอย่างเป็นทางการ

ปัจจุบันมีมุมมองเกี่ยวกับการบริหารตลาดทองคำอยู่ 3 กลุ่มหลัก คือ คงสถานะเดิมและคุมเข้มการบริหารต่อไป โดยมองว่าตลาดทองคำค่อนข้างมีเสถียรภาพ ไม่จำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เพียงแค่ต้องเข้มงวดการกำกับดูแลเพื่อจำกัดการเก็งกำไรและการกักตุนเท่านั้น

อีกมุมมองหนึ่งคือการผ่อนคลายการควบคุม อนุญาตให้นำเข้าทองคำอีกครั้ง และเปิดพื้นที่ซื้อขายทองคำ กลุ่มนี้เสนอว่าแทนที่จะปล่อยให้ราคาทองคำในประเทศและในตลาดโลกแตกต่างกันมากเกินไป ควรอนุญาตให้นำเข้าทองคำตามความต้องการเพื่อสร้างสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ และทำให้ราคาคงที่

ในที่สุด การปฏิรูปที่ครอบคลุมไปสู่ตลาดที่ควบคุมได้ ดังเช่นที่ประเทศพัฒนาแล้วหลายประเทศได้ทำไปแล้ว นั่นคือ การเปิดและจัดตั้งเครื่องมือควบคุมตลาดที่โปร่งใส การปรับปรุงระบบการตรวจสอบให้ทันสมัย ​​และการจัดการธุรกรรมทองคำ เช่นเดียวกับตลาดหุ้นหรือตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ในทั้งสามมุมมองนี้ ประเด็นร่วมกันคือการเน้นย้ำถึงบทบาทของความโปร่งใสของข้อมูล การปรับปรุงระบบการตรวจสอบให้ทันสมัย ​​และการมุ่งหน้าสู่ตลาดทองคำที่ดำเนินการอย่างเปิดเผย มีประสิทธิผล และต้านทานการจัดการได้

ตลาดทองคำของเวียดนามไม่สามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพหากไม่มีความโปร่งใสในแง่ของปริมาณสำรองทองคำ ปริมาณทองคำในประชากร กลไกการนำเข้า รายการราคาและการจัดจำหน่าย ในบริบทที่เวียดนามส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล การสร้างระบบข้อมูลการจัดการทองคำแห่งชาติควบคู่ไปกับแพลตฟอร์มการซื้อขายดิจิทัลอาจเป็นขั้นตอนที่จำเป็นในการนำทองคำ “จากครัวสู่ตลาด”

พระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 ยังคงรักษาคุณค่าทางประวัติศาสตร์เอาไว้ แต่ถึงเวลาแล้วที่จะต้องปรับเปลี่ยนให้เหมาะสมกับความเป็นจริงใหม่ ตลาดทองคำที่โปร่งใสและมีประสิทธิภาพไม่เพียงแต่ช่วยสร้างความมั่นคงให้กับเศรษฐกิจมหภาคเท่านั้น แต่ยังเป็นก้าวสำคัญในการปลดล็อกทรัพยากรทองคำเพื่อการเติบโต ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของเศรษฐกิจดิจิทัล ตลาดการเงินที่ทันสมัยและบูรณาการ

ที่มา: https://baodaknong.vn/thi-truong-vang-van-hanh-hieu-qua-khong-the-thieu-minh-bach-255046.html