อัตราแลกเปลี่ยนทรงตัว เงินดองแข็งค่าขึ้น

อัตราแลกเปลี่ยนที่คงที่สร้างโอกาสสำหรับการขยายธุรกิจและการลงทุนในตลาดหุ้น - ภาพ: Q.D

หนังสือพิมพ์ตุ่ยเจี้ยนได้สัมภาษณ์นายตรวง วัน ฟูอ็อก อดีตประธานคณะกรรมการกำกับดูแลการเงินแห่งชาติ (รักษาการ)

นายตรวง วัน ฟูอ็อก

* ท่านครับ ในช่วงต้นปี 2024 ค่าเงินดองเวียดนามอ่อนค่าลงอย่างกะทันหันมากกว่า 5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แต่ตอนนี้กลับแข็งค่าขึ้นอีกครั้งแล้ว การเปลี่ยนแปลงนี้แตกต่างจากปีก่อนๆ เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้นครับ?

- ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความเชื่อมั่นและแนวโน้มของตลาดแสดงให้เห็นว่า อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND มักเชื่อมโยงกับการผันผวนของดอลลาร์สหรัฐในตลาดระหว่างประเทศผ่านดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (ซึ่งประกอบด้วยตะกร้าสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล เช่น ยูโร เยนญี่ปุ่น ปอนด์อังกฤษ...)

ในขณะเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐก็มีเรื่องราวของตัวเองเช่นกัน นั่นคือ โควิด-19 ประเทศต่างๆ ผ่อนคลายนโยบายการเงินเพื่อพยุง เศรษฐกิจ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ส่งผลให้หลังจากการระบาดใหญ่ อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ทำให้สหรัฐฯ ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระชับนโยบายการเงิน ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงสุดที่ 5.5% ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดในรอบ 40 ปี

เงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงย่อมมีมูลค่าเสมอ แต่การใช้อัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อก็สร้างความยากลำบากต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ การจ้างงาน และอื่นๆ ด้วยเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูง แต่ภาวะเงินเฟ้อยังคงส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ และตัวชี้วัดหลายอย่าง เช่น การจ้างงาน ก็ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ในช่วงต้นปี 2024 มีการคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย แต่การรอคอยนั้นยาวนานและไม่มีอะไรเกิดขึ้น ทำให้ตลาดตกใจและผลักดันดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นไปอยู่ที่ 106 ในไตรมาสแรก และแตะจุดสูงสุดในเดือนเมษายน 2024

อย่างที่กล่าวไปแล้ว อัตราแลกเปลี่ยน VND/USD นั้นผูกติดกับ USD เสมอ ดังนั้น ในช่วงไม่กี่เดือนแรกของปี ค่าเงิน VND จึงอ่อนค่าลงมากกว่า 5% เมื่อเทียบกับ USD โดยในบางช่วงค่าเงินอ่อนค่าลงไปอยู่ที่ 25,500 VND/USD แต่เนื่องจากดัชนี USD ลดลงมาอยู่ที่ 100 ค่าเงิน VND จึงกลับมาแข็งค่าขึ้น โดยบางครั้งสามารถใช้เงิน VND เพียง 24,500 ต่อ 1 USD ก็ได้

* ค่าเงิน VND แข็งค่าขึ้น จะกลับไปอยู่ที่ 24,000 VND/USD อีกครั้งหรือไม่?

- จริงอยู่ที่การแข็งค่าขึ้นในช่วงต้นปีทำให้เกิดความสับสนในหมู่ธุรกิจและประชาชน เพราะในปีก่อนๆ พวกเขาเคยชินกับ "อัตราแลกเปลี่ยนที่คงที่" โดยการอ่อนค่าสูงสุดของเงินดองไม่เกิน 3% ดังนั้น การที่เงินดองอ่อนค่าลงมากกว่า 5% ในไตรมาสแรกของปี 2024 จึงทำให้เกิดความกังวลในตลาดว่าเงินดองอาจอ่อนค่าลงอีกในปี 2024

แนวคิดนี้เกิดจากความเชื่อที่ว่า แม้สหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก อัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ยังคงอยู่ในระดับสูงในปี 2024 และดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสกุลเงินที่แข็งค่าและมีส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่ในด้านการชำระเงิน โดยพื้นฐานแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับอิทธิพลจากสองปัจจัยเสมอ คือ ความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และเวียดนาม

ปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ กำลังลดลง ในขณะที่เวียดนามพยายามรักษาอัตราเงินเฟ้อไว้ที่ 4-4.5% แต่ก็มีปัจจัยที่ไม่เอื้ออำนวยหลายอย่าง เช่น ภัยพิบัติทางธรรมชาติและการปรับค่าจ้าง... ดังนั้น โอกาสที่เงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงอีกเมื่อเทียบกับเงินดองเวียดนามจึงไม่สูงนัก

ช่วงอัตราแลกเปลี่ยน 24,500 VND/USD น่าจะเป็นระดับที่สมดุลพอสมควร การคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ตลอดทั้งปีคือการผันผวน 2.5-3% ซึ่งหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะกลับสู่ภาวะ "สงบ" หลังจากพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปี

ภาพประกอบ: T. ĐẠT

* ด้วยการที่สหรัฐฯ เริ่มโครงการลดอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์สหรัฐฯ และการเลือกตั้งประธานาธิบดีในเดือนพฤศจิกายน ปัจจัยทั้งสองนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญในการบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยน เวียดนามจะมีปฏิกิริยาอย่างไร?

- ใช่ครับ นั่นเป็นสองจุดเปลี่ยนสำคัญที่จะส่งผลกระทบหลายด้านต่อ โลก และเศรษฐกิจเวียดนาม ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกในช่วงสามเดือนที่เหลือของปี 2024 ส่วนการเลือกตั้งของสหรัฐฯ นั้น แน่นอนว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายหลายอย่างเกิดขึ้น

ไม่ว่าจะไปในทิศทางใด ก็ย่อมมีการผันผวนเกิดขึ้น ด้วยเศรษฐกิจที่เชื่อมโยงกันมากขึ้นเรื่อยๆ ผมเชื่อว่าเราจำเป็นต้องมี "กันชนรองรับแรงกระแทก" สูงสุดเพื่อรับมือกับการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ แนวโน้มโดยทั่วไปคือเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในอนาคตอันใกล้นี้ เนื่องจากนโยบายลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะดำเนินต่อไป อาจจะจนถึงสิ้นปี 2025

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่า การคาดการณ์ระดับนานาชาติหลายแห่งชี้ให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกมีแนวโน้มลดลงอีกในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ดังนั้น การผ่อนคลายนโยบายการเงินจึงมีความจำเป็นไม่เพียงแต่ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงประเทศอื่นๆ ด้วย หลายประเทศกำลังลดอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง แต่สกุลเงินของประเทศที่ลดอัตราดอกเบี้ยก็อ่อนค่าลงเช่นกัน ผลกระทบนี้จะทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ในช่วงอัตราแลกเปลี่ยนที่ค่อนข้างคงที่ นี่เป็นปัจจัยสำคัญและเป็นสัญญาณที่อาจส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND

ด้วยเศรษฐกิจที่มุ่งมั่นสู่เป้าหมายการเติบโตสูงและใช้กลยุทธ์การกำหนดราคาตามกลไกตลาด การรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับเป้าหมาย 4-4.5% ยังคงเป็นความท้าทาย สำหรับเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน อัตราแลกเปลี่ยนกลางต้องมีเสถียรภาพโดยอาศัยปัจจัยภายในของเศรษฐกิจเวียดนาม เช่น การไหลเวียนของเงินทุน การเติบโตทางเศรษฐกิจ ดุลการชำระเงิน การลงทุนจากต่างประเทศ เป็นต้น นอกเหนือจากดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ นี่คือ "กันชนที่ช่วยดูดซับแรงกระแทก"

นักท่องเที่ยว แลกเงินที่สำนักงานแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (เขต 1 นครโฮจิมินห์) - ภาพ: ตู ตรุง

* หลายคนตีความอัตราแลกเปลี่ยนกลางราวกับกำลังเดาเพลงประกอบรายการ ดังนั้น นอกจากจะเป็น "ตัวช่วยลดแรงกระแทก" แล้ว อัตราแลกเปลี่ยนกลางที่ประกาศโดยธนาคารกลางเวียดนามควรส่งสัญญาณอะไรอีกบ้าง?

- กลไกการบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยนในปัจจุบันคืออัตราแลกเปลี่ยนกลางที่ประกาศโดยธนาคารกลางเวียดนาม โดยอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดสามารถผันผวนได้ทั้งสองทิศทาง (+/-5%) ซึ่งหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดมีช่วงการผันผวนสูงสุด 10%

เมื่อไม่นานมานี้ เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนกลางปรับตัวสูงขึ้นกว่า 3% ตลาดบางครั้งเห็นราคาอยู่ที่ประมาณ 25,500 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้ตลาดเข้าใจแนวโน้มของอัตราแลกเปลี่ยน และสร้างความคาดหวังและการคาดการณ์เพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อขาย เช่น บางคนกักตุนดอลลาร์สหรัฐ และบางคนพยายามซื้อดอลลาร์สหรัฐ... ซึ่งยิ่งเพิ่มความตึงเครียดในตลาดมากขึ้น

ดังนั้น ในการประกาศอัตราแลกเปลี่ยนกลาง จำเป็นต้องพิจารณาปัจจัยอื่นๆ ภายในเศรษฐกิจเวียดนามหลายประการ นอกเหนือจากการผันผวนของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ เพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ในตลาดอย่างที่คาดการณ์และตอบสนองกันไว้ ซึ่งหากดัชนีดอลลาร์สหรัฐสูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเงินดองก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย และในทางกลับกัน

กล่าวโดยสรุป อัตราแลกเปลี่ยนกลางต้องส่งสัญญาณถึงเสถียรภาพ ทำหน้าที่เสมือนตัวดูดซับแรงกระแทก คล้ายกับการสร้างบ้านริมทะเล ในการสร้างบ้าน คุณต้องกำหนดระดับน้ำทะเลสูงสุดที่จะขึ้น ความสามารถในการรับมือและทนทานต่อน้ำที่สูงขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่ว่า ด้วยความกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับน้ำที่สูงขึ้น คุณจึงสร้างบ้านไกลจากชายฝั่ง แล้วต้องย้ายกลับมาใกล้ชายฝั่งเมื่อระดับน้ำไม่สูงขึ้นมากนัก การย้ายไปมาแบบนี้มีค่าใช้จ่ายสูงมาก
ที่นี่ ธุรกิจต่างรีบซื้อเมื่อเห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้น แต่พวกเขาซื้อมากเกินไปและขาดทุนเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนลดลง

นาย TRUONG VAN PHUOC

ข้อมูล: WiGroup - กราฟิก: T. ĐẠT

* เมื่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND อ่อนตัวลง แนวโน้มของอัตราดอกเบี้ย VND จะเป็นอย่างไร และจะเพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มการถือครองสินทรัพย์ (VND, USD ฯลฯ) หรือไม่?

- อัตราดอกเบี้ยมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับอัตราเงินเฟ้อ หากอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 4-4.5% อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอาจผันผวนอยู่รอบอัตราเงินเฟ้อบวก 1-2% ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้ฝากเงินในเวียดนามคาดหวัง – นับเป็นอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่เป็นบวก

ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2024 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากแสดงแนวโน้มที่แตกต่างกันสองแบบ คือ ในสามเดือนแรก อัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก แต่ตั้งแต่เดือนเมษายน 2024 จนถึงปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้นอีก 1% การคาดการณ์คืออัตราดอกเบี้ยจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป แต่จะไม่รวดเร็ว และจะชะลอตัวลง โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 0.3 - 0.5%

เหตุผลก็คือ ในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปี ธนาคารจำเป็นต้องเพิ่มการปล่อยสินเชื่อในปริมาณที่ใกล้เคียงกับช่วงแปดเดือนแรก ดังนั้นความต้องการเงินฝากของธนาคารจึงเพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน แน่นอนว่า ผู้คนจะต้องพิจารณาการถือครองสินทรัพย์เมื่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND กลับสู่ระดับปกติ โดยเพิ่มขึ้นไม่เกิน 3% ต่อปี ซึ่งต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก VND

* เมื่ออัตราดอกเบี้ยดอลลาร์สหรัฐลดลง เงินทุนต่างประเทศจะไหลกลับเข้ามา ปัจจัยสำคัญในการดึงดูดเงินทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเข้าสู่ตลาดหุ้นเวียดนามมีอะไรบ้าง?

- ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เงินทุนจากประเทศต่างๆ ทั่วโลกไหลเข้าสู่สหรัฐอเมริกาเพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูง แต่ขณะนี้สหรัฐอเมริกากำลังเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยลง แนวโน้มดังกล่าวจึงเริ่มกลับทิศทาง แนวโน้มนี้จะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป เงินทุนเหล่านั้นมีแนวโน้มที่จะ "กลับ" ไปสู่ตลาดเกิดใหม่ เช่น เวียดนาม และตลาดหุ้นก็เป็นหนึ่งในจุดหมายปลายทางเหล่านั้น

อย่างไรก็ตาม ปริมาณเงินทุนต่างประเทศที่ถูกดูดซับและดึงดูดเข้ามานั้นขึ้นอยู่กับความน่าดึงดูดและความมั่นคงของเศรษฐกิจเหล่านั้น ในท้ายที่สุด อัตราเงินเฟ้อต่ำและอัตราแลกเปลี่ยนที่มีเสถียรภาพจะดึงดูดการไหลออกของเงินทุน ดังนั้น การรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค ควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้ได้ตามเป้าหมาย และป้องกันความผันผวนมากเกินไปของอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนาม จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับเวียดนาม

ลูกค้ากำลังทำธุรกรรมที่ธนาคารเทคคอมแบงก์ เขต 1 นครโฮจิมินห์ - ภาพ: กวาง ดินห์

ธุรกิจต่างๆ เผชิญกับความเครียดจากหนี้สินสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐน้อยลง

ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ อัตราแลกเปลี่ยน VND/USD บางครั้งปรับตัวสูงขึ้นถึง 5% ทำให้ธุรกิจจำนวนมากที่มีสินเชื่อสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก แต่ด้วยการลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อเร็วๆ นี้ ประกอบกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำให้ธุรกิจเหล่านี้สามารถโล่งใจได้

นายตรวง ไทย ดาต ผู้อำนวยการศูนย์วิเคราะห์หลักทรัพย์ DSC กล่าวว่า อัตราแลกเปลี่ยนได้ชะลอตัวลง โดยเพิ่มขึ้นเพียงกว่า 2% เมื่อเทียบกับต้นปี สาเหตุหลักมาจากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ ทำให้การกักตุน การเก็งกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และแรงกดดันจากการถอนสุทธิของนักลงทุนต่างชาติในตลาดลงทุนลดลง

ผู้เชี่ยวชาญจาก DSC ระบุว่า ความพยายามในการกำกับดูแลของธนาคารกลางเวียดนาม ซึ่งได้ขายเงินสำรองระหว่างประเทศไปประมาณ 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนั้น เป็นสิ่งที่มองข้ามไม่ได้ หลังจากที่เฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายไตรมาสที่สามหรือต้นไตรมาสที่สี่ของปีนี้ ธนาคารกลางเวียดนามอาจซื้อเงินตราต่างประเทศคืนจากระบบเพื่อเติมเต็มเงินสำรองที่เคยช่วยพยุงตลาดไว้ก่อนหน้านี้

นายดาทกล่าวเพิ่มเติมว่า ค่าเงินของเวียดนามอ่อนค่าลงในระดับหนึ่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินโลก ซึ่งช่วยเพิ่มความได้เปรียบในการแข่งขันด้านการส่งออกและดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ

ดร. แคน แวน ลุค และทีมผู้เขียนจากสถาบันฝึกอบรมและวิจัย BIDV เชื่อว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่มีเสถียรภาพมากขึ้นจะช่วยลดต้นทุนการนำเข้า นอกจากนี้ ทีมวิจัยยังเสนอแนะว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีส่วนช่วยในการรักษาเสถียรภาพของอัตราดอกเบี้ย ลดต้นทุนการกู้ยืม และการลงทุนในสกุลเงินต่างประเทศสำหรับภาคธุรกิจ

จากการวิจัยพบว่า ในเวียดนาม อัตราดอกเบี้ยเงินตราต่างประเทศที่ลดลง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมเงินตราต่างประเทศลดลง ทั้งสำหรับสินเชื่อที่มีอยู่แล้วและสินเชื่อใหม่

นอกจากนี้ สถิติจากหนังสือพิมพ์ต๋วยเตร ซึ่งอ้างอิงจากรายงานทางการเงิน แสดงให้เห็นว่าธุรกิจจำนวนมากที่มีหนี้สินจำนวนมากในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ประสบกับความสูญเสียจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างมหาศาลในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 เช่น โนวาแลนด์ เวียดนามแอร์ไลน์ ฮวาพัท และธุรกิจจำนวนมากในภาคไฟฟ้า… เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนลดลง ประโยชน์ที่เห็นได้ชัดที่สุดคือจะช่วยลดแรงกดดันจากความสูญเสียจากอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับธุรกิจเหล่านี้

แล้วการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน ณ สิ้นปีนี้จะเป็นอย่างไร? คุณ Tran Duc Anh ผู้อำนวยการฝ่ายเศรษฐศาสตร์มหภาคและกลยุทธ์ตลาดของบริษัทหลักทรัพย์ KB Securities Vietnam (KBSV) เชื่อว่าแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปีจะไม่สูงมากนัก

คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนามจะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 25,000 ดอง/ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับต้นปี โดยมีปัจจัยสนับสนุน เช่น การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น การโอนเงินจากต่างประเทศที่ดีขึ้นในช่วงปลายปี และการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐหลังจากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ที่มา: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm