อัตราแลกเปลี่ยนฉุดตลาดหุ้นไม่ให้พุ่งขึ้นอีกครั้ง

หลังจากปรับตัวเพิ่มขึ้นติดต่อกัน 4 สัปดาห์ ตลาดหุ้นในประเทศกลับตัวและปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในสัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนี VN-Index มีความผันผวนหลายวันทำการ แต่ไม่สามารถทะลุแนวต้านที่ 1,280 - 1,300 จุดได้ ในช่วง 2 วันทำการที่ปรับตัวลดลงอย่างมากในสัปดาห์ที่ผ่านมา สภาพคล่องของตลาดกลับเพิ่มขึ้นอย่างมาก แสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายใหญ่และนักลงทุนต่างชาติได้เข้าซื้อทำกำไรและถอนเงินออกจากตลาดอย่างแข็งขันเมื่อเห็นว่าความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนกำลังกลับมา

มันไม่ใช่แค่แรงกดดันในการทำกำไรเท่านั้น

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนรายย่อยในประเทศค่อนข้างมั่นใจ โดยได้ "ชั่งน้ำหนัก" หุ้นทั้งหมดที่นักลงทุนรายใหญ่และนักลงทุนต่างชาติขายในช่วงที่ตลาดปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว โดยทั่วไปแล้ว ณ สิ้นสัปดาห์ (24 พฤษภาคม) นักลงทุนรายย่อยซื้อหุ้นสุทธิมูลค่ากว่า 2,700 พันล้านดอง ขณะที่องค์กร กลุ่มซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ และนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิรวมกันมากกว่า 2,600 พันล้านดอง

“แรงขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติเป็นปัจจัยที่ต้องจับตามอง แม้ว่านักลงทุนต่างชาติจะขายสุทธิอย่างต่อเนื่องมาตั้งแต่ปีที่แล้ว แต่ความเร็วและปริมาณการขายยังคงอยู่ในระดับสูง” คุณโว คิม ฟุง หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ BETA กล่าว

นายดิงห์ กวาง ฮินห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคและการตลาด บริษัทหลักทรัพย์ วีเอ็นดีอาร์อีซี จำกัด กล่าวว่า ความเสี่ยงระยะสั้นของตลาดหุ้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น เมื่อได้รับข้อมูลเชิงลบทั้งจากในประเทศและต่างประเทศ

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เช่น ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ แสดงให้เห็นว่า เศรษฐกิจ สหรัฐฯ ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

เรื่องนี้ทำให้เกิดความกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) อาจเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายออกไปเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อต่อไป ซึ่งถือเป็นข้อเสียเปรียบสำหรับสกุลเงินอื่นๆ ทั่วโลก รวมถึงเงินดองเวียดนามด้วย

ในประเทศ แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง แม้ว่าธนาคารกลางจะขายเงินตราต่างประเทศจำนวนมากเพื่อเข้าแทรกแซง และจัดการประมูลทองคำแท่งจำนวนมากเพื่อคลายความร้อนของตลาดและดึงดูดเงินดองจำนวนมากก็ตาม

สัปดาห์ที่แล้ว อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนระหว่างธนาคารเกินเกณฑ์ 5% ต่อปี ธนาคารกลางยังได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตลาดเปิด (OMO) อีก 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 4.5% ต่อปี... ปัจจัยเหล่านี้กดดันนักลงทุนในหุ้น เนื่องจากกังวลว่าการรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยไม่ "ถูก" อีกต่อไป

หากดัชนี VN หลุดแนวรับที่ 1,250 จุด อาจเกิดการปรับฐานครั้งใหญ่อีกครั้ง ภาพ: Tan Thanh

ไม่น่ากังวลเลยใช่ไหม?

นายทราน ฮวง เซิน ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาด บริษัทหลักทรัพย์ VPBank Securities ให้ความเห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้นจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ชะลอกระบวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ประกอบกับผลกระทบจากราคาทองคำโลกที่พุ่งสูงสุด ความต้องการทองคำยังคงอยู่ในระดับสูง และการฟื้นตัวของกิจกรรมการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

อัตราแลกเปลี่ยนเป็นหนึ่งในตัวแปรที่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของตลาดหุ้น หากมองย้อนกลับไปตั้งแต่ปี 2551 ถึง 2566 ทุกครั้งที่อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% หุ้นมีโอกาสปรับตัวลดลงสูง แต่นับตั้งแต่ต้นปี 2567 อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนมากกว่า 4.6% นี่คือผลกระทบทางอ้อมที่ทำให้นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง คุณซอนวิเคราะห์

ในบริบทของความเสี่ยงระยะสั้นที่เพิ่มมากขึ้น ผู้เชี่ยวชาญของ VPBankS คาดการณ์ว่าหากดัชนี VN สูญเสียระดับแนวรับที่ 1,250 จุด อาจเกิดสถานการณ์การปรับฐานครั้งใหญ่ขึ้นอีกครั้ง

ในมุมมองของฝ่ายบริหาร คุณ Pham Chi Quang ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งชาติ กล่าวว่า ความยากลำบากและความท้าทายทั้งหมดของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศภายในประเทศเป็นเพียงระยะสั้น ในอนาคต เมื่อการส่งออกฟื้นตัวในเชิงบวก อุปทานเงินตราต่างประเทศจะมีมากขึ้น

“การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าของภาคธุรกิจเมื่อเร็วๆ นี้เป็นปัจจัยที่ลดความต้องการในอนาคต ส่งผลให้อุปสงค์และอุปทานเงินตราต่างประเทศปรับตัวดีขึ้น ชุมชนการเงินระหว่างประเทศยังคงมีความเห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) น่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปี 2567 ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านการลดค่าเงินของสกุลเงินทั่วโลก รวมถึงเงินดองเวียดนาม (VND) องค์กรระหว่างประเทศหลายแห่งคาดการณ์ว่าเงินดองเวียดนามอาจแข็งค่าขึ้นอีกครั้งเมื่อปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ค่อยๆ ชัดเจนขึ้น” นายฝ่าม ชี กวาง กล่าว

สำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนมีนาคม แต่โดยรวมแล้วยังคงอยู่ในระดับต่ำ ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ 0.2-0.5 เปอร์เซ็นต์ สำหรับทุกระยะเวลา โดยส่วนใหญ่เป็นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ระดับอัตราดอกเบี้ยขาเข้ายังคงต่ำกว่าช่วงก่อนเกิดสถานการณ์โควิด-19 ดังนั้นจึงไม่มีความกังวลว่านโยบายการเงินจะกลับทิศทางหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

คุณดิงห์ ดึ๊ก กวาง กรรมการผู้จัดการฝ่ายธุรกิจการเงิน ธนาคารยูโอบี เวียดนาม เปิดเผยว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนของธนาคารพาณิชย์ของรัฐในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5% ต่อปี ซึ่งยังคงต่ำกว่าช่วงก่อนการระบาดของโควิด-19 อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเกินไปไม่ได้ส่งผลดีต่อเศรษฐกิจเสมอไป เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นักลงทุนต่างชาติจะเห็นว่าการฝากเงินในเวียดนามนั้นทำกำไรได้ จึงเลิกคิดที่จะถอนเงินทุนและหันมาลงทุนต่อ

“ดัชนี VN-Index อาจมีการปรับลดลงบ้าง แต่หากพิจารณาถึงการฟื้นตัวและโมเมนตัมการเติบโตของเศรษฐกิจ แนวโน้มตลาดยังคงเป็นไปในเชิงบวกในระยะกลางและระยะยาว อุตสาหกรรมและสาขาที่มีแนวโน้มเติบโตในระยะต่อไป ได้แก่ ซอฟต์แวร์ โทรคมนาคม ค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ในเขตอุตสาหกรรม โลจิสติกส์ และการส่งออก” นายดิงห์ ดึ๊ก กวาง ประเมิน

แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยขาเข้าจะเพิ่มขึ้นและแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ในระดับสูง แต่นักเศรษฐศาสตร์ ดร. ดิงห์ เดอะ เฮียน เชื่อว่าหุ้นยังคงน่าสนใจ เนื่องจากการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ยังไม่ฟื้นตัวอย่างแท้จริง และถึงขั้นยากลำบาก อย่างไรก็ตาม เมื่อลงทุนในหุ้น จำเป็นต้องมองในระยะยาวและมีกลยุทธ์เพื่อหลีกเลี่ยงการตกต่ำในระยะสั้น

ดร. ดิงห์ เธียน เน้นย้ำว่า “แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยการระดมจะเพิ่มขึ้น 0.5-1 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2567 ก็ยังถือว่าต่ำอยู่ดี การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยส่วนใหญ่มีจุดประสงค์เพื่อดึงดูดเงินฝากออมทรัพย์ ตอบสนองความต้องการการเติบโตของสินเชื่อของเศรษฐกิจ และยังเป็นปัจจัยบวกในระยะกลางและระยะยาว เมื่อเศรษฐกิจเติบโต ธุรกิจต่างๆ จะดำเนินไปได้ดีขึ้น และหลักทรัพย์ก็ได้รับประโยชน์เช่นกัน ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องกังวล”

เมื่อเผชิญกับสัญญาณความเสี่ยงระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้นักลงทุนประเมินสถานะพอร์ตการลงทุนปัจจุบันของตนอีกครั้งและให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยง นักลงทุนระยะสั้นที่ใช้เลเวอเรจหรือถือหุ้นในสัดส่วนสูง ควรใช้ประโยชน์จากการฟื้นตัวทางเทคนิคเพื่อลดสถานะการลงทุนและลดสัดส่วนหุ้นให้อยู่ในระดับที่ปลอดภัยเพื่อบริหารความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน

ที่มา: https://nld.com.vn/ti-gia-lai-ngan-da-tang-cua-chung-khoan-196240526193928674.htm