UOB ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP เวียดนามเป็น 6.9% อัตราแลกเปลี่ยนค่อย ๆ ลดลง

ธนาคารยูโอบีปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของเวียดนามในปี 2568 เป็น 6.9% เนื่องจากการส่งออกที่เร่งตัวขึ้นในช่วงต้นและ เศรษฐกิจ ที่ฟื้นตัวในเชิงบวกในไตรมาสที่สอง อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารยูโอบียังคงกังวลว่าเวียดนามจะยังคงได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากร

คาดส่งออกเร่งตัวเร็ว ธนาคารยูโอบี ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP เวียดนามเป็น 6.9% (ภาพ: Vietnam+)

จากการพัฒนาเชิงบวกในไตรมาสที่สองของปี 2568 ธนาคาร UOB ในเวียดนามได้ปรับการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของเวียดนามในปี 2568 เป็น 6.9% แทนที่จะเป็น 6% ตามที่คาดไว้

นี่เป็นประเด็นที่น่าสังเกตในรายงานการเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนามที่เผยแพร่โดยแผนกเศรษฐศาสตร์โลกและการวิจัยตลาดของธนาคาร UOB เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม

จากการวิเคราะห์ของ UOB พบว่า GDP ที่แท้จริงของเวียดนามในไตรมาสที่ 2 ปี 2568 ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 7.96% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของ Bloomberg (6.85%) และ UOB (6.1% ในไตรมาสที่ 2) อย่างมาก รวมถึงเมื่อเทียบกับระดับที่ปรับแล้วที่ 7.05% ในไตรมาสแรกของปี 2568 อีกด้วย

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 เศรษฐกิจของเวียดนามเติบโต 7.52% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในช่วงครึ่งแรกของปีนับตั้งแต่เริ่มมีข้อมูลในปี 2554

ผู้เชี่ยวชาญของ UOB กล่าวว่าโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งนั้นส่วนใหญ่มาจากธุรกิจที่ใช้ประโยชน์จากช่วงเวลา 90 วันเมื่อประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ระงับนโยบายการจัดเก็บภาษีศุลกากรแบบ “ตอบแทน” และเลือกใช้อัตราภาษีพื้นฐานที่ 10% แทน

ในช่วงครึ่งปีแรก มูลค่าการส่งออกของเวียดนามเพิ่มขึ้น 14.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อยู่ที่ 219 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มูลค่าการนำเข้าเพิ่มขึ้น 17.9% อยู่ที่ 212 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขเหล่านี้เทียบเท่ากับอัตราการเติบโตทั้งปี 2567 (การส่งออกเพิ่มขึ้น 14% การนำเข้าเพิ่มขึ้น 16%)

คอมพิวเตอร์และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์ยังคงเป็นกลุ่มส่งออกที่ใหญ่ที่สุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 โดยเติบโต 42% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สู่ระดับ 47.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามมาด้วยโทรศัพท์มือถือ (ลดลง 1.1% สู่ระดับ 26.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และเครื่องจักรและอุปกรณ์ (เพิ่มขึ้น 16.3% สู่ระดับ 27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ทั้งสามกลุ่มนี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 46% ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมดในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการพึ่งพาภาคส่วนเหล่านี้ของเวียดนามในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญของ UOB ระบุว่า ข้อมูลจากดัชนี PMI ภาคการผลิตของเวียดนาม (Vanucture Manufacturing Index: PMI) แสดงให้เห็นว่าภาคการผลิตยังไม่ฟื้นตัวอย่างแท้จริง ในช่วง 7 เดือนที่ผ่านมา ดัชนี PMI อยู่ต่ำกว่า 50 ถึง 6 ครั้ง สะท้อนให้เห็นว่าภาคการผลิตยังคงเผชิญกับปัญหาหลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการลดลงของคำสั่งซื้อใหม่

ตามรายงานของ S&P Global คำสั่งซื้อส่งออกของเวียดนามในเดือนมิถุนายนลดลงในอัตราที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2564 ซึ่งเทียบเท่ากับการลดลงที่บันทึกไว้ในเดือนพฤษภาคม 2566

สัญญาณบวกสำหรับเศรษฐกิจในช่วงครึ่งปีแรกคือการไหลเข้าของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) เพิ่มขึ้น 8.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี และถือเป็นระดับสูงสุดในช่วงหกเดือนแรกของปีนับตั้งแต่ปี 2564

อุตสาหกรรมแปรรูปและการผลิตยังคงเป็นผู้นำ โดยดึงดูดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ได้ถึง 9.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 81.6% ของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่รับรู้ทั้งหมด ภาคอสังหาริมทรัพย์อยู่ในอันดับสองที่ 932.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 8% ของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่รับรู้ทั้งหมด ยอดรวมเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่จดทะเบียนใหม่ในช่วงครึ่งปีแรกอยู่ที่ 21.52 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 32.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน คาดว่าแรงส่งที่แข็งแกร่งจากกระแสเงินทุนจดทะเบียนนี้จะสนับสนุนกระแสเงินทุนที่รับรู้ได้ในเชิงบวกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

หลังจากเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 3 ปี และไปถึง 25,400 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในปี 2567 รัฐบาล ได้กำหนดเป้าหมายไว้ที่ 27,000-28,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในทุน FDI ที่เกิดขึ้นจริงในปี 2568 ในขณะที่คาดว่าจะดึงดูดทุน FDI ที่จดทะเบียนได้ 38,000-40,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หลังจากที่แตะที่ 38,200 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในปีที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม ในบริบทของความตึงเครียดด้านการค้าโลกและมาตรการภาษีศุลกากรที่ดำเนินอยู่ กระแสการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศอาจอยู่ภายใต้ความผันผวนของสภาพแวดล้อมการค้าระหว่างประเทศ

สิ่งเลวร้ายที่สุดอาจผ่านไปแล้ว แต่ภาษียังคงเป็นอุปสรรค

จากการพัฒนาเชิงบวกล่าสุดในการเจรจาการค้ากับสหรัฐฯ ผู้เชี่ยวชาญของ UOB เชื่อว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดอาจจะผ่านพ้นไปแล้ว แต่แนวนโยบายภาษียังคงเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับเวียดนาม

ธนาคารยูโอบี (UOB) ระบุว่า ข้อดีของเวียดนามคือ เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ประกาศบนหน้าส่วนตัวว่า เขาจะจัดเก็บภาษีนำเข้าจากเวียดนามมายังสหรัฐฯ ในอัตรา 20% และจัดเก็บภาษีสินค้าผ่านแดนในอัตรา 40% แม้ว่าอัตราภาษีนี้จะยังถือว่าสูงอยู่ แต่ตัวเลขนี้ต่ำกว่าอัตราภาษี 46% ที่ประกาศไว้เมื่อวันที่ 2 เมษายน และถือเป็นการบรรเทาภาระภาษีที่สำคัญสำหรับธุรกิจส่งออก

ผู้เชี่ยวชาญ UOB ระบุว่าสถานการณ์เลวร้ายที่สุดอาจผ่านพ้นไปแล้ว แต่ภาษียังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ (ภาพ: เวียดนาม+)

ขณะนี้ยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดของข้อตกลงการค้า และรัฐบาลทั้งสองประเทศก็ยังไม่ได้ประกาศอย่างเป็นทางการ ประเด็นสำคัญในการเจรจาคือการนิยามให้ชัดเจนว่าอะไรคือ "สินค้าขนส่งผ่านแดน"

ในทางกลับกัน แม้ว่าอัตราภาษีใหม่จะลดลงเหลือ 20% จากเดิมที่ 46% แต่เวียดนามและประเทศผู้ส่งออกอื่นๆ จะยังคงเผชิญกับความต้องการและคำสั่งซื้อจากสหรัฐฯ ที่ลดลง เนื่องจากผู้บริโภคและธุรกิจในสหรัฐฯ จะต้องจ่ายเงินเพิ่มสำหรับสินค้านำเข้า อัตราภาษีใหม่นี้ทำให้ UOB ปรับประมาณการการส่งออกไปยังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 5% (เทียบกับ 23% ในปี 2567) แทนที่จะลดลง 20% ตามที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้หลังจากการประกาศของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 2 เมษายน

สำหรับตลาดนอกสหรัฐอเมริกา UOB คาดการณ์ว่าการส่งออกจะเติบโตขึ้น 10% คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 11.3% ในปี 2567 โดยรวมแล้ว คาดว่าการส่งออกของเวียดนามจะเติบโตขึ้น 8.5% ในปี 2568 ซึ่งต่ำกว่าการเติบโต 14% ในปีที่แล้วอย่างมาก

จากสมมติฐานดังกล่าวและหลังจากคำนึงถึงผลกระทบต่อการผลิตและการไหลเข้าของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ผู้เชี่ยวชาญของ UOB คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP ของเวียดนามในปี 2568 จะสูงกว่าการคาดการณ์พื้นฐานเริ่มต้น 0.9 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 6.9% (เทียบกับการคาดการณ์ครั้งก่อนซึ่งอยู่ที่ 6.0%)

ในช่วงสองไตรมาสสุดท้ายของปี ธนาคารยูโอบีคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโตประมาณ 6.4% ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ คาดว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) จะอยู่ที่ประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้

คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ชั่วคราว

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงต่ำกว่าเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่ 4.5% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และส่วนใหญ่ของปี 2567 ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารยูโอบีเชื่อว่าธนาคารกลางเวียดนามมีแนวโน้มที่จะพิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงิน อย่างไรก็ตาม พัฒนาการในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศก็เป็นปัจจัยสำคัญที่ธนาคารกลางควรพิจารณาเช่นกัน เงินดองเวียดนามเป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดในเอเชียในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 โดยลดลง 2.5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

UOB คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันไว้เท่าเดิม โดยคงอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์ไว้ที่ 4.50% (ภาพ: เวียดนาม+)

ในทางตรงกันข้าม สกุลเงินในภูมิภาคได้รับประโยชน์จากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง โดยมีกำไรตั้งแต่ 12% สำหรับ TWD (ดอลลาร์ไต้หวัน) ไปจนถึง 2.5% สำหรับ CNH (เงินหยวนที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่) ในช่วงเวลาเดียวกัน

นอกจากนี้ การเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมที่เป็นบวกอาจช่วยลดแรงกดดันต่อการผ่อนคลายนโยบายทางการเงินได้ ดังนั้น เราจึงคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (State Bank) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันไว้เท่าเดิม โดยคงอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์ไว้ที่ 4.50%” ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารยูโอบีกล่าวเน้นย้ำ

อย่างไรก็ตาม หากภาวะธุรกิจและตลาดแรงงานภายในประเทศทรุดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในอีก 1-2 ไตรมาสข้างหน้า ผู้เชี่ยวชาญของ UOB เชื่อว่า SBV อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงหนึ่งครั้งสู่ระดับต่ำสุดในช่วงการระบาดของโควิด-19 ที่ 4% จากนั้นจึงปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานเหลือ 3.5% โดยมีเงื่อนไขว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีเสถียรภาพ และธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เริ่มดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ปัจจุบัน ธนาคารยังคงตั้งสมมติฐานว่า SBV จะไม่เปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

“เราคาดการณ์ว่าค่าเงินดองเวียดนามจะยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของกรอบการซื้อขายเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจนถึงสิ้นไตรมาสที่ 3/2568 อย่างไรก็ตาม ในไตรมาสที่ 4/2568 ค่าเงินดองเวียดนามอาจเริ่มฟื้นตัวตามแนวโน้มการฟื้นตัวโดยรวมของสกุลเงินเอเชีย เนื่องจากความไม่แน่นอนทางการค้าคลี่คลายลง อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND คาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 26,400 ดองในไตรมาสที่ 3/2568, 26,200 ดองในไตรมาสที่ 4/2568, 26,000 ดองในไตรมาสที่ 1/2569 และ 25,800 ดองในไตรมาสที่ 2/2569” ผู้เชี่ยวชาญของ UOB กล่าว

ที่มา: https://baolangson.vn/uob-nang-du-bao-tang-truong-gdp-viet-nam-len-6-9-ty-gia-giam-dan-5052624.html