Vietourist Holdings “กล้าเสี่ยง” กับการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ประเภทรีสอร์ท

การตัดสินใจลงทุนในสินทรัพย์ที่มีมูลค่ามากกว่าเงินทุนจดทะเบียนสองเท่า ภาระหนี้และต้นทุนทางการเงินจะคุกคามผลกำไรของบริษัท Vietourist Holdings Joint Stock Company โดยตรง

บริษัทตัวแทน ท่องเที่ยว เป็นธุรกิจหลักของ Vietourist Holdings

ปิดสินเชื่อซื้อโรงแรมมูลค่าหลายร้อยล้านดอง

การประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งพิเศษในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ของบริษัท Vietourist Holdings Joint Stock Company (รหัส VTD ชั้น UPCoM) ได้ตกลงกันเกี่ยวกับแผนการลงทุน "ครั้งใหญ่" ในโรงแรม Iris Can Tho ในเขต Ninh Kieu เมือง บริษัทคาดว่าอาคารโรงแรมบนที่ดินขนาด 723 ตรม. ที่ได้เปิดดำเนินการแล้วนี้จะถูกซื้อโดยบริษัทในราคา 254 พันล้านดอง

เงินหลายร้อยล้านดองถือเป็นจำนวนเงินที่มากเมื่อเทียบกับขนาดสินทรัพย์ของธุรกิจการท่องเที่ยว สินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2566 จะสูงถึงมากกว่า 221 พันล้านดอง นอกจากนี้ เงินทุนสำหรับการลงทุนจะนำมาจากเงินกู้ทั้งหมด (200,000 ล้านดองจากสินเชื่อธนาคาร และ 54,000 ล้านดองจากนักลงทุนรายอื่น)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2023 Vietourist Holdings ระดมเงินกู้จากธนาคารได้มากกว่า 45,000 ล้านดอง คิดเป็นมากกว่า 20.3% ของทุน เมื่อรวมแหล่งหนี้อื่น อัตราส่วนหนี้ขององค์กรอยู่ที่น้อยกว่า 33% แม้ว่าจะได้ดำเนินการเพิ่มทุนผ่านการเสนอขายหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในเดือนตุลาคม 2565 แต่เงินทุนก่อตั้งของบริษัทท่องเที่ยวแห่งนี้ก็มีเพียง 120,000 ล้านดองเท่านั้น และมูลค่าสุทธิอยู่ที่ประมาณ 150,000 ล้านดอง

การตัดสินใจลงทุนในสินทรัพย์ที่มีมูลค่ามากกว่าเงินทุนจดทะเบียนสองเท่า จะทำให้ภาระหนี้และต้นทุนทางการเงินในอนาคตคุกคามผลกำไรของบริษัทโดยตรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกิจกรรมที่สร้างกำไรได้เพียงเล็กน้อย เช่น ธุรกิจตัวแทนท่องเที่ยวที่ Vietourist Holdings ดำเนินธุรกิจเป็นหลัก

ในปี 2023 บริษัทฯ มีรายได้ 167 พันล้านดอง ลดลง 3.5% เมื่อเทียบกับปี 2022 โดยหลักแล้วเกิดจากรายได้จากบริการด้านการท่องเที่ยวลดลง ในขณะที่ต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้น กำไรสุทธิกลับมีสัดส่วนเพียงต่ำกว่า 20% ของช่วงเวลาเดียวกัน โดยอยู่ที่ 2.1 พันล้านดองเท่านั้น ซึ่งบรรลุเป้าหมายได้ไม่ถึง 1/10 ของเป้าหมายที่ตั้งไว้ โดยมีกำไรหลังหักภาษีที่ยังไม่ได้จ่ายเกือบ 30,000 ล้านดอง แผนการจ่ายเงินปันผล 5% ซึ่งเทียบเท่ากับการจ่าย 6,000 ล้านดอง ยังคงต้องมีทรัพยากรเพียงพอในการดำเนินการ แต่จำเป็นต้องพิจารณาหากต้องจัดลำดับความสำคัญของเป้าหมายการลงทุน

จากธุรกิจการท่องเที่ยวสู่ความทะเยอทะยานของธุรกิจรีสอร์ท

นายเหงียน เซือง จุง เฮียว กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท Vietourist Holdings กล่าวว่า การทดสอบทัวร์ภาคตะวันตกในปี 2566 ได้รับการตอบรับที่ดี โดยเส้นทางตะวันตก 4 วัน 3 คืน ประสบความสำเร็จในจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น และแสดงให้เห็นถึงศักยภาพ “นี่คือพื้นฐานที่บริษัทจะตัดสินใจลงทุนในบริการที่พักและจัดเลี้ยงเพื่อควบคุมต้นทุนและสร้างความมั่นใจในด้านความสามารถในการแข่งขัน” นายฮิ่ว กล่าว

Vietourist Holdings ยังวางแผนที่จะเป็นเจ้าของ Doan Gia Resort ระดับ 3 ดาวที่มีพื้นที่ 1.3 เฮกตาร์ใน Quang Binh โดยการซื้อเงินลงทุนทั้งหมด 100% ของบริษัท Doan Gia QB Investment Company Limited ในราคา 145 พันล้านดอง อย่างไรก็ตามแผนการดังกล่าวได้ถูกหยุดลงเนื่องจาก “ช่วงเวลาปัจจุบันไม่เหมาะสม” การประชุมผู้ถือหุ้นล่าสุดก็ได้ยกเลิกแผนนี้เช่นกัน

การท่องเที่ยวถือเป็นธุรกิจหลักของ Vietourist Holdings มากว่า 13 ปีของการดำเนินกิจการ แม้ว่าทั้งสองสาขาจะมีจุดมุ่งหมายเพื่อเจาะตลาดการท่องเที่ยว แต่กิจกรรมของตัวแทนท่องเที่ยวและการลงทุน/ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในรีสอร์ททั้งสองสาขามีความแตกต่างกันมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของความต้องการในระดับเงินทุน

ที่จริงแล้ว นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่บริษัทท่องเที่ยวแห่งนี้เสนอแผนการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์รีสอร์ทต่อผู้ถือหุ้น ปัจจุบันบริษัทฯ ได้ใช้เงินเกือบ 11,000 ล้านดองในการฝากเงินเพื่อซื้อโรงแรมขนาดเล็ก 5 แห่งในโครงการลงทุนด้านการท่องเที่ยวระหว่างประเทศ Regal Legend Quang Binh นอกจากเงินมัดจำแล้ว จำนวนเงินเพิ่มเติมที่ต้องมีเพื่อดำเนินการซื้อให้เสร็จสมบูรณ์คือ 50 พันล้านดอง

ก่อนหน้านี้ Vietourist Holdings มีความทะเยอทะยานที่จะซื้อสวนวัฒนธรรม Dong Xanh (พื้นที่ 13 เฮกตาร์) และโรงแรม Tre Xanh ซึ่งเป็นทรัพย์สินของ Hoang Kim Tay Nguyen Group (รหัส CTC) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือที่ Vietourist Holdings ถือหุ้นอยู่ 22.6% นอกจากนี้ Vietourist Holdings ยังได้ให้เช่าโรงแรมแห่งนี้เพื่อทำธุรกิจในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาด้วย

โรงแรม Tre Xanh ของ "เจ้าพ่อ" แห่งที่ราบสูงภาคกลาง ถือเป็นทรัพย์สินค้ำประกันที่ถูกทางธนาคารยึด โดยถูกประมูลขายเป็นครั้งที่ 3 ด้วยราคาเริ่มต้นกว่า 80,660 ล้านดอง สถานการณ์ธุรกิจขาดทุนของ Hoang Kim Tay Nguyen ส่งผลให้ราคาหุ้น CTC ร่วงลง

ไม่เพียงแต่มูลค่าตลาดของการลงทุนที่ Vietourist Holdings ร่วมลงทุนจะ "ระเหย" ไปถึง 87% แต่เงินสำรองสำหรับการลงทุนยังทำให้ค่าใช้จ่ายของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมากในปีที่แล้วอีกด้วย การใช้เลเวอเรจทางการเงินในอัตราที่สูงเกินไปถือเป็นตัวเลือกที่เสี่ยง และบทเรียนล่าสุดและชัดเจนที่สุดอยู่ที่บริษัทในเครือของ Vietourist Holdings

แหล่งที่มา