แนวโน้มการล้มละลายของธุรกิจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่บนขอบเหวของภาวะถดถอยหรือไม่?

เศรษฐกิจ สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย หนึ่งในนั้นคือแนวโน้มการล้มละลายของบริษัทต่างๆ ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือ บริษัทที่กำลังประสบปัญหาเหล่านี้มีขนาดค่อนข้างใหญ่

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย (ที่มา: WSJ)

อัตราดอกเบี้ยที่สูงผลักดันให้ธุรกิจตกอยู่ในภาวะวิกฤต

บริษัทยักษ์ใหญ่หลายราย อาทิ SVB Financial, Bed Bath & Beyond และ Yellow ต่างยื่นขอความคุ้มครองการล้มละลายตามมาตรา 11 ในปีนี้ โดยถูกกล่าวหาว่าเป็นผลมาจากภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูง ความช่วยเหลือ จากรัฐบาล ที่อ่อนตัวลง และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานอย่างต่อเนื่อง การแข่งขันเพื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง รายชื่อบริษัทที่ล้มละลายน่าจะยังคงดำเนินต่อไป เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงผลักดันให้บริษัทขนาดใหญ่ต้องเผชิญวิกฤต

แม้การล้มละลายจะสะท้อนถึงความยากลำบาก แต่การล่มสลายของบริษัทขนาดใหญ่ก็มีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ร้ายแรงเป็นพิเศษ ซึ่งอาจสร้างความหวาดผวาไปทั่วตลาดการเงิน ทำให้คนหลายหมื่นคนต้องตกงาน หรือ – ดังเช่นกรณีของ Lehman Brothers ในปี 2008 – เป็นตัวกระตุ้นการคาดเดาเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น

การล้มละลายของบริษัทขนส่ง Yellow ในช่วงฤดูร้อนนี้ ส่งผลให้เกิดความตกตะลึงไปทั่วเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตั้งแต่ตลาดการขนส่งภายในประเทศและตลาดอสังหาริมทรัพย์ไปจนถึงวอลล์สตรีท

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากผู้บริโภคแห่จับจ่ายใช้สอยอย่างคึกคัก และธุรกิจต่างๆ เร่งจ้างงาน นายจ้างเพิ่มตำแหน่งงานถึง 336,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน 2566 ซึ่งถือว่าสูงอย่างน่าประหลาดใจ โดยมีการจ้างงานครอบคลุมทุกอุตสาหกรรม

อย่างไรก็ตาม การยื่นฟ้องล้มละลายมีจำนวนเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยมีการประมาณการว่าจำนวนดังกล่าวเพิ่มขึ้นสามเท่าในช่วงครึ่งแรกของปีนี้เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ประกอบกับความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจที่เพิ่มมากขึ้น

การระบาดใหญ่ทำให้ครัวเรือนขาดเงินออม ธนาคารจำกัดการปล่อยสินเชื่อ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มสูงขึ้น ทั้งหมดนี้ล้วนเป็นปัจจัยฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ

การเพิ่มขึ้นของการล้มละลายขององค์กร "เป็นสัญญาณที่น่ากังวลสำหรับแนวโน้ม (เศรษฐกิจ)" สตีเฟน บราวน์ รองผู้อำนวยการด้านเศรษฐศาสตร์อเมริกาเหนือของบริษัทวิจัย Capital Economics กล่าว

อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับ 3.8% ในเดือนที่แล้ว เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบครึ่งศตวรรษที่ 3.4% ในช่วงต้นปีนี้ และแม้ว่าการเติบโตของงานโดยรวมจะยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็มีสัญญาณบ่งชี้ว่าอัตราว่างงานในบริษัทขนาดใหญ่ยังอ่อนแอกว่าบริษัทขนาดเล็ก

บริษัทเอกชนขนาดใหญ่หลายแห่งปลดพนักงาน 83,000 คนในเดือนกันยายน 2566 ตามข้อมูลของ ADP ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการนับเงินเดือนรายเดือน การจ้างงานในบริษัทขนาดใหญ่เหล่านี้ลดลง 150,000 คนจากเดือนมกราคม

“การล้มละลายครั้งใหญ่” หรือบริษัทที่มีสินทรัพย์มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็น 16 รายในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยครึ่งปีแรกระหว่างปี 2548-2565 ที่ 11 ราย ตามข้อมูลของบริษัทที่ปรึกษา Cornerstone Research

คอร์เนอร์สโตนกล่าวว่า SVB Financial Group ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Silicon Valley Bank ถือเป็นบริษัทที่ล้มละลายมากที่สุด โดยมีสินทรัพย์เกือบ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาที่ยื่นคำร้อง ปัญหาทางการเงินของ SVB ลุกลามอย่างรวดเร็ว ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย และกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ เข้ามาแทรกแซงเพื่อควบคุมภาวะตลาด การล่มสลายของ SVB ส่งผลให้การปล่อยสินเชื่อของธนาคารตกต่ำ และยังคงเป็นภัยคุกคามต่อเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง

ผู้บริโภคอาจสังเกตเห็นว่าร้านค้า Bed Bath & Beyond ในศูนย์การค้าท้องถิ่นปิดตัวลง หลังจากที่บริษัทได้ยื่นฟ้องล้มละลายและประกาศแผนการปิดร้านค้าทั่วสหรัฐอเมริกา

Yellow หนึ่งในบริษัทขนส่งรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ก็ยื่นขอล้มละลายในช่วงฤดูร้อนนี้เช่นกัน การปิดตัวของ Yellow ส่งผลให้พนักงานหายไปประมาณ 30,000 คน ซึ่งถือเป็นการลดพนักงานครั้งใหญ่ที่สุดของบริษัทเดียว นับตั้งแต่โบอิ้งประกาศเมื่อปลายปี 2020 ว่าจะลดพนักงานประมาณ 30,000 คน

ความหวังที่จะ “ลงจอดอย่างนุ่มนวล” นั้นเปราะบาง

อย่างไรก็ตาม การลดตำแหน่งงานทั่วสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ แนวโน้มของตลาดแรงงานเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดว่าเฟดจะสามารถลดอัตราเงินเฟ้อลงสู่เป้าหมาย 2% โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย หรือที่เรียกว่า “Soft Landing” (การลงจอดแบบนุ่มนวล) ได้หรือไม่

ขณะที่อัตราเงินเฟ้อเริ่มผ่อนคลายลง นักเศรษฐศาสตร์หลายคนมีความหวังว่าสถานการณ์ “Soft Landing” อาจมีแนวโน้มเกิดขึ้นมากกว่าช่วงต้นปี อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์บางคนกลับมองโลกในแง่ร้ายน้อยกว่า

สตีเวน บลิตซ์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ GlobalData TS Lombard กล่าวว่า หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เผชิญกับภาวะล้มละลายมากขึ้น ตลาดหุ้นที่อ่อนแอ และอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตที่เพิ่มสูงขึ้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจกำลังมุ่งหน้าสู่ภาวะถดถอย อย่างไรก็ตาม บลิตซ์กล่าวว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะยังคงรุนแรงน้อยกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 มาก

“คุณจะไม่เห็นภาวะล้มละลายและภาวะตึงเครียดในงบดุลเหมือนที่เคยเจอในช่วงนั้น” นักเศรษฐศาสตร์กล่าว การที่ภาวะล้มละลายพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้หมายความว่า “เศรษฐกิจกำลังเข้าสู่วัฏจักรที่เลวร้าย”

การยื่นขอล้มละลายที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่มีการขยายตัวทางเศรษฐกิจ บางครั้งบ่งชี้ถึงความวุ่นวายที่กระจุกตัวอยู่ในบางอุตสาหกรรม มากกว่าที่จะเป็นความอ่อนแอในวงกว้าง สถานการณ์เช่นนี้เกิดขึ้นในปี 2558 และ 2559 เมื่อราคาน้ำมันที่ตกต่ำนำไปสู่การล้มละลายของอุตสาหกรรมน้ำมันจำนวนมาก แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ธุรกิจขนาดใหญ่ที่กู้ยืมในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยต่ำมาก ถือเป็นกลุ่มที่เปราะบางที่สุดเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัวและอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

บริษัทหลายแห่งสามารถอยู่รอดได้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาด้วยการใช้ประโยชน์จากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษ แต่หลายบริษัทก็เห็นว่าสินเชื่อเหล่านั้นครบกำหนดชำระและประสบปัญหาในการรีไฟแนนซ์เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสูงขึ้นอย่างมาก Amy Quackenboss กรรมการบริหารของ American Bankruptcy Institute กล่าว

บริษัทให้เช่าเครื่องบิน Voyager Aviation Holdings เปิดเผยว่า การยื่นฟ้องล้มละลายในช่วงฤดูร้อนนี้เป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นส่วนหนึ่ง

บริษัทอื่นๆ ที่มีหนี้สินอัตราลอยตัวมีความเสี่ยงต่อการผิดนัดชำระหนี้เป็นพิเศษ เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น Nick Kraemer หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของ S&P Global Ratings กล่าว

Petco ก็เป็นหนึ่งในบริษัทดังกล่าว Moody's ได้ลดอันดับความน่าเชื่อถือของ Petco ลงอีกครั้งในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา ผู้ค้าปลีกสินค้าสัตว์เลี้ยงรายนี้กู้ยืมเงิน 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อสองปีก่อน โดยมีอัตราดอกเบี้ยประมาณ 3.5% ปัจจุบันบริษัทจ่ายดอกเบี้ยเกือบ 9%

แหล่งที่มา