Kahveye olan küresel 'susuzluk', yeni bir rekor fiyat döngüsünün sadece zaman meselesi olmasıyla birlikte

İki önemli üretici ülke olan Brezilya ve Vietnam'daki üretimdeki sert düşüşler, tedarik zincirini sarsıyor ve piyasayı 2025-2026 mahsul yılında ciddi bir kıtlıkla karşı karşıya bırakarak kahve fiyatlarını rekor seviyelere geri itiyor.

USDA'nın yaklaşık 179 milyon çuvallık bir yıllık üretim toparlanması yönündeki iyimser tahminleri, gerçeklerle giderek çelişiyor. Brezilya'daki uzun süreli sıcaklar Arabica çekirdeği mahsulüne zarar verirken, Orta Yaylalar'daki seller dünyanın büyük ve önemli Robusta mahsulünü doğrudan tehdit ediyor. Küresel stokların rekor düşük seviyelerde olduğu ve tedarik zincirlerinin aksadığı bir ortamda, analistler kahve pazarının her zamankinden daha yakın bir "fiyat çılgınlığına", hatta önümüzdeki aylarda tarihi zirveleri bile aşabileceği konusunda uyarıyor.

Kahve piyasasında çifte kriz, "rekolte rekoru" hayal kırıklığı

Brezilya'da Ulusal Tedarik Ajansı (Conab), 2025-2026 mahsul yılı için toplam kahve üretiminin bir önceki mahsulden %1,82 azalarak yaklaşık 55,2 milyon çuvala ulaşacağını öngörüyor. Conilon (Robusta) kahvesi iyi bir sezonda olmasına ve 20,1 milyon çuvala çıkarak rekor seviyeye ulaşmasına rağmen, %37'den fazla bir artışa denk gelen güçlü bir ürün olan Arabica'nın üretimi %11,2 oranında keskin bir düşüşle sadece 35,15 milyon çuvala geriledi. Bunun nedeni elverişsiz hava koşulları ve kahve ağacının iki yılda bir gerçekleşen biyolojik döngüsüdür. Brezilya Kahve İhracatçıları Birliği'nin (Cecafe) verilerine göre, üretimdeki düşüş ve rekor düzeyde düşük devreden stoklar, Brezilya'nın yeşil kahve ihracatının (Arabica ve Robusta dahil) 2025-2026 mahsul yılının ilk dört ayında aynı döneme göre %22 azalarak sadece yaklaşık 12,5 milyon çuvala ulaşmasına neden oldu.

*Brezilya'nın kahve üretimi (Kaynak: Conab)*

ABD'nin 1 Ağustos'tan itibaren Brezilya'dan gelen kahveye %40 ek ithalat vergisi uygulayarak toplam vergiyi %50'ye çıkarmasıyla durum daha da kaotik bir hal aldı. Bu hamle, ICE'deki Arabica stoklarının sürekli azalması ve neredeyse iki yılın en düşük seviyesine ulaşmasıyla ABD'ye ciddi bir arz sıkıntısına yol açtı. ICE deposundaki Brezilya kahvesi miktarı yalnızca yaklaşık 22.000 çuvaldı; bu, geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık 430.000 çuvala kıyasla neredeyse sıfırdı.

Ayrıca, Ekim ayı başındaki sıcak hava dalgası çiçek tomurcuklarını yakıp kopararak 2026-2027 mahsulünün uzun vadeli arzını tehdit etti. Sonuç olarak, Arabica fiyatları son üç ayda fırladı ve bu yükseliş Robusta'ya da sıçradı.

Bu arada, dünyanın diğer ucunda, piyasa Vietnam'daki bereketli hasadın küresel arz sıkıntısının yarattığı baskıyı hafifleteceğini umuyordu; Robusta üretiminin %7'den fazla artarak yaklaşık 30 milyon çuvala ulaşması bekleniyordu. Ancak, gerçek hava koşulları tüm bu beklentileri boşa çıkardı. Ekim ayı sonlarında, kahve meyvelerinin %80'inden fazlası hala dallardayken hasat zirveye ulaşmak üzereyken, uzun süreli şiddetli yağmurlar Orta Yaylalar'daki birçok önemli bölgede sellere neden oldu.

*Gia Lai ve Dak Lak bölgelerinde yağış tahmini (Kaynak: LSEG)*

MXV analizine göre, son 10 günde %95'in üzerindeki nem doygunluğu, geleneksel kurutmayı neredeyse felç ederek küf riskini artırdı ve kahve çekirdeklerinin çatlamasına, fermente olmasına veya erken düşmesine neden oldu. Gia Lai ve Dak Nong eyaletlerinde sırasıyla 81,8 mm ve 75,7 mm yağış kaydedilirken, doğrudan etkilenen bölgelerde potansiyel verim kayıplarının %10-20 olduğu tahmin ediliyor. Daha da endişe verici olanı, 13-14 seviyesinde olması ve 17 seviyesine kadar esmesi beklenen Kalmaegi Tayfunu'nun 7 Kasım sabahının erken saatlerinde karaya ulaşması ve halihazırda sular altında kalmış bölgelere 200 mm'den fazla yağış bırakması bekleniyor.

31 yıldan uzun süredir Vietnam kahve endüstrisini takip eden saygın bir Meksika emtia analisti olan Maja Wallengren'e göre, "Vietnam'ın bol ürün elde edebileceğine dair hiçbir tarımsal kanıt yok." Wallengren, birçok yetiştirme alanının son 2-3 yıldır yaşanan şiddetli kuraklıktan hâlâ kurtulmaya çalıştığını ve Mart-Nisan aylarındaki çiçeklenme döneminde uzun süreli kuraklıktan etkilendiğini açıkladı.

Sel baskınlarından önce, Vietnam'ın en olası üretimi 27-28 milyon çuval civarındaydı ve bu miktar hafif bir toparlanma gösterdi. Ancak şiddetli yağışların ardından, meyve düşmesi ve ağaç çürümesinden kaynaklanan hasarlar nedeniyle, bu rakam, Kalmaegi Tayfunu'nun etkisinin şiddetine bağlı olarak 26-27 milyon çuvala düşebilir.

Bu kayıplar, küresel arzın yüzde 40'ına kadarını oluşturan Vietnam'ın Robusta üretimini önemli ölçüde azaltmakla kalmıyor, aynı zamanda hasat, kurutma ve işleme süresini uzatarak dünya kahve tedarik zincirini her zamankinden daha savunmasız hale getiriyor.

Yeni bir yükseliş dalgası yavaş yavaş şekilleniyor...

Bu kriz, piyasanın bu aşamaya bir güvenlik ağı olmadan girmesi nedeniyle özellikle tehlikeli. 2021'de Brezilya'da Arabica fiyatlarını fırlatan don şokundan, 2023-24'te Vietnam'ın üretimini %20 azaltacak kuraklığa kadar son üç yıldır yaşanan dalgalanma, stokları istikrarlı bir şekilde aşındırdı ve tüketti. Dolayısıyla, Vietnam'daki olumsuz hava olayları ve Brezilya'daki çiçek dökülmesi münferit şoklar değil.

MXV, kahve pazarının Brezilya'daki, özellikle de Vietnam'daki ciddi duruma kısa sürede tepki vereceğini öngörüyor. Vietnam'ın kahve üretiminin 26-27 milyon çuvalın (Robusta için yaklaşık 25 milyon çuval) altına düşeceği, yani yaklaşık %16-17'lik bir düşüş yaşanacağı veya fırtınanın yol açtığı hasarın boyutu henüz bilinmediği için daha kötü bir senaryoda, Arabica ve Robusta kahve fiyatları en az %20, yani Arabica için yaklaşık 11.000 ABD doları/ton, Robusta için ise 5.600 ABD doları/ton oranında fırlayabilir ve kuraklıktan kaynaklanan tarihi artışı 2023-2024 hasat yılında tekrarlayabilir.

Hem Brezilya hem de Vietnam'da, küresel kahve endüstrisi, üç temel faktörün -aşırı hava koşulları, ticaret politikaları ve düşük stoklar- aynı anda piyasayı sıkıştırması nedeniyle çifte bir arz kriziyle karşı karşıya. Kahve fiyatlarını düşüreceği düşünülen "bereketli hasat" artık bir "rüya" haline gelebilirken, aynı zamanda yeni bir yüksek fiyat döngüsünün de başlamak üzere olduğunun sinyalini veriyor...

Source: https://congthuong.vn/con-khat-ca-phe-toan-cau-khi-chu-ky-gia-ky-luc-moi-chi-con-la-van-de-thoi-gian-429299.html