VinVentures Fon Direktörü: Yatırımcılar önceliklerini giderek sürdürülebilir alanlara kaydırıyor

Vietnam'ın startup ekosistemi, piyasada uzun süre kalabilecek çok sayıda yabancı yatırım fonunu çekecek kadar çekici değil ve beşten fazla anlaşmaya sahip fonların sayısı bir elin parmaklarını geçmiyor.

Giám đốc Quỹ VinVentures: Nhà đầu tư dần chuyển hướng ưu tiên vào những lĩnh vực bền vững - Ảnh 2. — VinVentures CEO'su Bayan Le Han Tue Lam - Fotoğraf: NVCC.

Vingroup'a ait yaklaşık 150 milyon dolarlık toplam varlığa sahip bir teknoloji yatırım fonu olan VinVentures, Vietnam'ın 2024'teki girişimcilik ekosistemine ilişkin bir rapor yayınladı.

VinVentures Fonu İcra Direktörü Le Han Tue Lam, Tuoi Tre Online ile dikkat çeken piyasa trendlerini paylaştı.

Dördüncü yıl üst üste düşüş

* Sizce VinVentures'ın yayınladığı Vietnam startup ekosistemi raporu 2024'te dikkat çeken noktalar neler?

- Dikkat çeken iki nokta var.

Birincisi, Vietnam'ın girişimlere yapılan yatırım anlaşmalarının toplam değerinde dördüncü yıl (2021-2024) üst üste düşüş yaşamasıdır.

İkinci dikkat çekici nokta ise 2024 yılında pazarın, daha önce ihmal edilmiş, özellikle Techcoop, Kamereo ve DTrack gibi olağanüstü anlaşmalara sahip tarım teknolojisi alanlarında "yükselişe" tanıklık edecek olmasıdır.

Ayrıca, Nami Energy, Dat Bike, EBoost ve PVA PRO gibi önemli anlaşmalarla ESG (çevresel, sosyal ve yönetişim) sektöründeki girişimler de büyüdü.

* Yukarıdaki iki önemli nokta neyi gösteriyor?

- İlk madde, ekosisteme yatırım sermayesi çekmenin zorluklarını yansıtıyor ancak aynı zamanda yeni kurulan şirketler için inovasyonu teşvik etme ve iş modellerini iyileştirme açısından bir fırsat.

İkinci nokta ise yatırımcıların yavaş yavaş önceliklerini uzun vadeli büyüme potansiyeli olan sürdürülebilir alanlara kaydırdığının bir göstergesi.

* Sizce 2024 yılında toplam işlem hacmi ciddi oranda azalırken işlem sayısında önemli bir değişiklik yaşanmamasının nedeni nedir?

- 2024 yılında işlem sayısı sabit kalacak, işlem sayısı ağırlıklı olarak erken aşama yatırımlardan (Seri A öncesi) kaynaklanacak ve toplam işlemlerin yaklaşık %82'sini oluşturacak, 1-5 milyon ABD doları değerinde olacak.

Bu, çok sayıda alanın ve çoğunluğu üç yaşın altında olan genç girişimlerin yükselişte olduğu gelişmekte olan bir pazar olan Vietnam ekosisteminin genel gelişim resmini yansıtıyor.

Her yatırım anlaşmasının değeri hala sınırlıdır, çünkü start-up'ların ürün ve hizmetlerinin çoğu henüz erken geliştirme aşamasındadır ve ölçeklenebilir ölçeğe ulaşmamıştır.

Bu durum, daha fazla sermaye çekmek ve ekosistemde atılımlar yaratmak için kalkınma kapasitesinin artırılması ve inovasyonun teşvik edilmesinin acil ihtiyacını ortaya koymaktadır.

Giám đốc Quỹ VinVentures: Nhà đầu tư dần chuyển hướng ưu tiên vào những lĩnh vực bền vững - Ảnh 3. — Tüketiciler DatBike elektrikli aracını deneyimliyor - Fotoğraf: DATBIKE

Piyasaya uzun süre bağlı kalan yabancı fon sayısı çok az.

* Geçtiğimiz yıl piyasa trendinde büyük ölçekli işlem sayısında artış yaşanırken, bu turdaki ortalama değer büyüklüğünün neden azaldığı görülüyor?

- Yüksek faiz oranları, dünya genelinde ve bölgedeki girişim sermayedarlarının, özellikle büyük tutarlı işlemlerde "risk alma" eğilimlerini azaltmalarına neden oluyor.

10 milyon doların üzerindeki işlemler (B serisi ve üzeri) çoğunlukla yabancı yatırım fonlarından gelmektedir. Ancak, Vietnam pazarında uzun süredir faaliyet gösteren yabancı yatırımcı sayısı hala azdır.

Bu arada, daha mütevazı sermaye büyüklüğüne sahip yerli fonlar genellikle erken aşama işlemlere odaklanıyor.

Bu gerçeklik, potansiyel büyük ölçekli anlaşmalar için önemli bir boşluk yaratıyor, çünkü pazar henüz daha güçlü büyüme aşamasındaki girişimleri değerlendirecek ve destekleyecek yeterli sayıda uygun yatırımcıya sahip değil.

* Piyasada uzun süredir faaliyet gösteren yabancı yatırımcı sayısının az olduğu görüşünü nicel olarak nasıl açıklayabiliriz?

- Vietnam'da faaliyet gösteren girişim sermayesi fonları ve özel sermaye fonlarının toplam sayısı yaklaşık 60 adet olup, bunların %60'ına yakını yabancı fonlardan oluşmaktadır.

Ancak Vietnam'da beşten fazla yatırımı bulunan yabancı fonların sayısı parmakla sayılabilecek kadar azdır.

Yabancı bir fonun iç pazarı tam anlamıyla anlayabilmesi için hem zamana hem de inisiyatife ihtiyacı vardır; bu da yatırım yaptığı işlem sayısı gibi birçok faktör üzerinden değerlendirilebilir.

Ayrıca yabancı yatırımcıların büyük çoğunluğu 2018-2019 yılları civarında Vietnam'a ilgi göstermiş ve 2021-2022 yılları civarında yatırımlarını ciddi anlamda artırmışlardır ki bu da sadece son 3-4 yıldır böyledir.

Yani piyasayı anlayan yabancı yatırımcı sayısı hala çok düşük.

Giám đốc Quỹ VinVentures: Nhà đầu tư dần chuyển hướng ưu tiên vào những lĩnh vực bền vững - Ảnh 4. — 2016-2024 yılları arasında Vietnam'daki girişimlere yapılan yatırım anlaşmalarının sayısı ve değeri - Fotoğraf: HONG PHUC

* Uluslararası yatırımcılar daha çok ileri aşamadaki anlaşmalara odaklanıyor. Yerel yatırımcılar ise erken aşamadaki anlaşmalara bağlı kalmayı tercih ediyor. Bu durum Vietnam'da nasıl sonuçlanıyor?

- Bu görüş Vietnam'da oldukça doğrudur, çünkü yabancı yatırımcıların sermayesi daha boldur, ortalama fon büyüklükleri de birkaç yüz milyon ABD dolarıdır, dolayısıyla işlem büyüklükleri de daha büyüktür.

Yurt içi fonlar ise ağırlıklı olarak küçük ve orta ölçekli olup, büyüklükleri genellikle 50 milyon ABD dolarının altındadır.

Gerçekte 50 milyon USD büyüklüğüne ulaşan çok fazla fon bulunmamaktadır, çünkü LP'lerin (Limited Partners - fon yatırımcıları) dağıttığı gerçek tutar yatırım performansına dayanmaktadır.

Yerli yatırımcılar için, mütevazı sermaye ile erken aşama girişimlere odaklanma stratejisinin oldukça uygun olduğu değerlendiriliyor.