Halka açık doğrudan yabancı yatırım şirketlerine 'açık', daha kaliteli mallar bekleniyor

'Mở' cho doanh nghiệp FDI niêm yết, kỳ vọng thêm hàng hóa chất lượng- Ảnh 1. — Konferansta, yabancı yatırım sermayeli ekonomik kuruluşların işlemlerinin listelenmesi ve kayıt altına alınmasına ilişkin bazı içeriklerin yayımlanması amaçlanıyor - Fotoğraf: VGP/HT

Ürün çeşitliliğine olan talep

Yabancı sermayeli ekonomik kuruluşların borsada işlem görmeleri ve kayıt altına alınmaları ile ilgili düzenlemeleri kamuoyuna duyurmak amacıyla Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu (DKK) tarafından 9 Aralık'ta bir konferans düzenlendi.

Konferansta konuşan Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkanı Vu Thi Chan Phuong, 2025 yılının Vietnam borsasının oluşumu ve gelişiminin 25. yıl dönümü olduğunu, iki önemli dönüm noktasının KRX işlem sisteminin faaliyete geçirilmesi ve Vietnam'ın 8 Ekim'den itibaren FTSE tarafından ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltilmesi olduğunu söyledi.

Bayan Phuong'a göre bu sonuçlar, Hükümet ve yönetim kuruluşlarının kurumları mükemmelleştirme, altyapıyı geliştirme ve piyasa işlemlerini standartlaştırma konusundaki çabalarını göstermektedir. Menkul kıymet şirketlerinin hizmet kalitesi, takas ve ödeme mekanizması ve borsada işlem gören işletmelerin şeffaflığı önemli ölçüde iyileşmiştir.

Ancak, yükseltmenin sadece bir başlangıç olduğunu vurguladı. Asıl zorluk, sıralamayı korumak ve piyasayı derinlemesine geliştirmek; bu da listelenen malların çeşitlendirilmesinin temel bir gereklilik olduğu anlamına geliyor. Hisse senetlerinin kalitesi, özellikle yabancı yatırımcılar için sermaye akışlarının cazibesini belirleyecek.

Şu anda, emtia yapısı hâlâ bankacılık, finans ve gayrimenkule odaklanmış durumda. Küresel üretim zincirlerine sahip büyük ölçekli doğrudan yabancı yatırım (FDI) şirketlerinin katılımının, pazara "yeni bir soluk" getirmesi bekleniyor. Sadece 10 FDI şirketi borsaya kote olmuş veya işlem yapmak üzere kayıtlı olsa da, Vietnam'da nitelikli ve halka açılmak isteyen birçok köklü FDI şirketi bulunmaktadır.

Bayan Phuong, düzenlemelere uydukları ve denetimlere uydukları sürece, Vietnam şirketlerinin borsada işlem görürken, doğrudan yabancı yatırım şirketlerinin borsa dışında kalmasının hiçbir nedeni olmadığına inanıyor. Doğrudan yabancı yatırım sektörünün daha güçlü katılımı, piyasanın sektörler açısından daha çeşitli ve borsada işlem gören şirketlerin yapısı açısından daha dengeli hale gelmesine yardımcı olacaktır.

'Mở' cho doanh nghiệp FDI niêm yết, kỳ vọng thêm hàng hóa chất lượng- Ảnh 2. — Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkanı Bayan Vu Thi Chan Phuong Konferansta Konuştu - Fotoğraf: VGP/HT

Doğrudan yabancı yatırım yapan işletmelerin borsada güvenle işlem görmelerinin önündeki yasal engellerin kaldırılması

Hukuki bir bakış açısıyla, Kamu Şirketleri Denetleme Kurulu (KSK) Başkanı Bay Tran Tien Dung, Vietnam borsasına katılan doğrudan yabancı yatırım (FDI) şirketlerinin sayısının hala çok sınırlı olduğunu, toplam hisse senedi sayısının yalnızca yaklaşık 1,2 milyar adet olduğunu ve bunun toplam piyasanın %0,17'sine denk geldiğini belirtti. Piyasanın yeni bir gelişim döngüsüne girdiği bu dönemde, doğrudan yabancı yatırım (FDI) şirketlerinin borsaya kote edilmesinin teşvik edilmesi, piyasa yapısının mükemmelleştirilmesine ve uluslararası sermaye akışının cazibesinin artırılmasına yardımcı olmak açısından önemli bir faktör olarak değerlendiriliyor.

Vietnam, politika açısından, yerli işletmeler ile doğrudan yabancı yatırım (FDI) işletmeleri arasında ayrımcılık yapmayan bir duruş sergilemektedir. Bu anlayış, yabancı yatırım çekmek için kurumların mükemmelleştirilmesine ilişkin 50-NQ/TW sayılı Karar ve özel sektör ekonomisinin geliştirilmesine ilişkin 68-NQ/TW sayılı Karar'da açıkça ifade edilmektedir. Hukuki açıdan ise, 2019 tarihli Menkul Kıymetler Kanunu ve 2024 tarihli Değişiklik Kanunu, sermaye kaynakları veya işletme uyruğuna göre ayrım gözetmeksizin, halka açık şirketlere yönelik tek tip düzenlemeler uygulamaktadır.

Ancak Bay Dung'a göre, halka arza hazırlanırken, doğrudan yabancı yatırım yapan işletmelerin işletme modellerini dönüştürme, yabancı yatırımcı hisselerini yönetme, devir koşulları ve bilgi açıklama yükümlülükleri gibi teknik gerekliliklere dikkat etmeleri gerekiyor. Halka arz gerçekleştiren işletmelerin, 19/2025/TT-BTC Genelgesi uyarınca, tüzük sermaye denetim raporlarına ilişkin düzenlemelere uymaları gerekiyor. Halka açık şirket olarak kayıt yaptırırken veya işlem yapmak üzere kayıt yaptırırken, işletmeler Menkul Kıymetler Kanunu'nun 32, 33 ve 34. maddelerini uygulamaktadır.

Konferansta, yönetim ajansı temsilcileri, işletmelerin birçok pratik sorusunu yanıtladı. Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Hoang Van Thu, menkul kıymetler kanununun genel bir çerçeve olduğunu, ancak pazara girmek isteyen doğrudan yabancı yatırım (FDI) şirketlerinin, özellikle yabancı yatırımcılar için kısıtlı sektörler hakkındaki 31 sayılı Kararname olmak üzere, özel kanunlardaki ek düzenlemeleri dikkate almaları gerektiğini söyledi. Özellikle gayrimenkul sektöründe, yabancı sahiplik oranının tek bir sektör koduna göre değil, her işletme türüne göre belirlenmesi gerektiğini belirtti.

"Yasa bunu kısıtlamıyorsa, yabancı yatırımcılar yüzde 100'e kadar sahip olabilir" diyen Thu, işletmelerin karmaşık durumlarla karşılaştıklarında İnşaat Bakanlığı'na danışmalarını önerdi.

Yatırım açısından, Yabancı Yatırım Dairesi Müdür Yardımcısı Bayan Bui Thu Thuy, mevcut Yatırım Kanunu'nun doğrudan yabancı yatırım (FDI) işletmelerini açıkça tanımladığını belirtti: Yabancı yatırımcılar sermaye sağladıkları sürece, yabancı yatırım sermayesine sahip ekonomik kuruluşlar olarak tanımlanıyorlar. Yabancı yatırımcıların sermayenin %50'sinden fazlasına sahip olduğu veya işletme faaliyetlerini kontrol ettiği durumlarda, sürekli sermaye dalgalanmaları nedeniyle bu durum zaman zaman belirlenecek. Uluslararası taahhütlere göre kısıtlanmış sektörler listesinde yer alan güvenlik, savunma veya sanayi sektörleri hariç olmak üzere, doğrudan yabancı yatırım (FDI) işletmeleri ile yerli işletmeler arasında eşitlik ilkesinin altını çizdi.

1990'lardan kalma bazı doğrudan yabancı yatırım projelerinde, yatırımcı haklarını güvence altına almak ve yasal risklerden kaçınmak için listeleme sırasında devir veya tazminat koşullarının dikkatlice incelenmesi gerekir. Bunlar, her projenin niteliğine uygun bir yaklaşım gerektiren özel durumlardır.

Ho Chi Minh Şehir Borsası (HOSE) temsilcileri de işletmeler için birçok kılavuz hazırladı. HOSE'ye göre, borsaya kote edilen şirketlerin son iki yıla ait denetlenmiş mali tabloları olmalı ve mali yılın takvim yılıyla çakışması zorunlu değil. Birleşme, konsolidasyon veya yeniden yapılandırma faaliyetleri için işletmelerin 155 ve 245 sayılı Kararname hükümlerini, özellikle de işlem değeri ve dosyalama zamanı kriterlerini karşılaştırmaları gerekiyor.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu, denetim raporundaki istisnaya ilişkin olarak, genel ilkenin raporun eksiksiz olarak kabul edilmesi olduğunu, ancak istisnanın arz koşullarını etkilememesi durumunda, işletmenin bağımsız bir denetçiden onay aldıktan sonra halka arz işlemini gerçekleştirebileceğini belirtti. Doğrudan yabancı yatırım (FDI) işletmelerinin anonim şirket modeline dönüşümü, yerli işletmelerle uyumlu olarak İşletmeler Kanunu ve 125 sayılı Kararname uyarınca gerçekleştirilir.

Bay Minh

‎

Kaynak: https://baochinhphu.vn/mo-cho-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-ky-vong-them-hang-hoa-chat-luong-102251209180424059.htm