VN Endeksi 28 puan kaybetti, para büyük sermayeli şirketlerin hisselerinden küçük sermayeli şirketlerin hisselerine aktı.

Bluechips phân hóa mạnh, dòng tiền rời nhóm lớn tìm đến cổ phiếu vừa và nhỏ

Önde gelen şirketlerin hisse senetlerinde güçlü bir farklılaşma gözlemleniyor; sermaye büyük sermayeli şirketlerden orta ve küçük sermayeli şirketlere doğru akıyor.

İşlem günü kapanışında VN Endeksi 28,19 puan veya %1,61 düşüşle 1.718,98 puana geriledi. HNX Endeksi %0,26 düşüşle 256,48 puana, UPCoM Endeksi ise %0,48 düşüşle 119,11 puana indi. Toplam piyasa likiditesi yaklaşık 19.533 milyar VND'ye ulaşarak son üç haftanın en düşük seviyesini gördü ve bu da yatırımcıların güçlü piyasa oynaklığı karşısında gösterdiği açık temkinliliği yansıtıyor.

Seansın olumsuz odağı, yoğun satış baskısı altında kalan ve izin verilen maksimum %7'lik düşüşle VN-Index'ten tek bir seansta yaklaşık 11 puan silinen VIC hisselerinden geldi. VIC üzerindeki ezici satış baskısı seans boyunca belirgindi ve piyasa değerinin on trilyonlarca dong azalmasına neden oldu.

Sadece VIC değil, tüm Vingroup grubu da büyük düşüş yaşadı: VRE %6,25, VHM %3,72 düşerken, VPL neredeyse %7 oranında değer kaybetti. Sadece bu dört hisse senedi – VIC, VHM, VRE ve VPL – VN Endeksi'ni 27 puan aşağı çekerek, önceki haftalarda endeksin önceki zirvesine yaklaşmasına yardımcı olan "lokomotif" rollerini tamamen tersine çevirdi.

Zayıflık gayrimenkul sektörüne de yayıldı ve hisseler ağırlıklı olarak düşüş gösterdi: KDH %2,4, PDR %2,06, CEO ve DIG %2,02, HDG %1,95 ve LIC %4,1 değer kaybetti. VPI'nin %2'den fazla yükselmesi gibi birkaç olumlu nokta, genel kasvetli tabloyu dengelemeye yetmedi.

Gayrimenkul sektörü ve diğer önemli hisseler zayıflarken, bazı bankacılık ve menkul kıymet hisseleri kısa vadeli sermaye girişleri sayesinde pozitif kazançlarını korudu: HDB %2,06, MBB %1,82, SSI %1,74, VNM %0,96 yükselirken, CTG ve VPB de hafif artışlarını sürdürdü.

Ancak, finans sektörünün geri kalanı satış baskısıyla karşı karşıya kaldı;SHB , EIB ve TCB yaklaşık %0,3 düştü; VIX %2,13, MBS ise %0,35 geriledi. Bu durum, büyük sermaye akışlarının hala piyasayı uzaktan izlediğini, spekülatif sermayenin ise genel piyasadan daha az etkilenen küçük hisselere kaydığını gösteriyor.

Sanayi ve havacılık-lojistik sektörleri olumsuz performans göstermeye devam etti: GEX %3,26, CII yaklaşık %4, GEE %6,8, VJC %1,7 ve VSC %1,62 oranında düşüş yaşadı. Buna karşılık, enerji sektörü toparlanma belirtileri gösterdi; POW %2,5 ve PVD %0,82 oranında yükseldi.

Tüketici ve teknoloji sektörleri de düzeltmeler yaşadı; MWG %1,19, SAB %3,38 veFPT %1,34 düştü. TTF ise beklenmedik bir şekilde %6,74 yükselerek nadir bir parlak nokta oldu.

Yabancı yatırımcılar, HoSE'de net satış çılgınlığına devam ederek 367,7 milyar VND değerinde hisse sattı ve son birkaç haftadır süregelen sermaye çekme eğilimini sürdürdü. VIC, 307,9 milyar VND'lik net satışla satış baskısının ana hedefi olmaya devam etti. Diğer birçok büyük şirket hissesi de benzer baskıyla karşılaştı: STB 159,8 milyar VND, VCB 86,5 milyar VND, VHM 73,77 milyar VND ve MSN yaklaşık 64 milyar VND'lik satış gördü.

Alım tarafında ise yabancı sermaye bankacılık ve çelik sektörlerine ilgi göstermeye devam etti: MBB 241 milyar VND, HPG 152 milyar VND, VNM 64,9 milyar VND tutarında net alım gerçekleştirirken, GVR ve POW hisseleri de net alıma konu oldu.

Bununla birlikte, piyasa likiditesinin zayıflaması ortamında yabancı yatırımcı faaliyetleri genel olarak önemli bir dezavantaj olmaya devam etmektedir.

Keskin düşüşe rağmen, bu düzeltmenin yerel olduğu ve esas olarak Vingroup, VJC, SAB gibi hızla yükselen hisselerde yoğunlaştığı düşünülüyor. Büyük sermayeli şirketler grubunda yükselen ve düşen hisse sayısı oldukça dengeliydi (14 yükselen - 12 düşen), bu da baskının tüm piyasaya yayılmadığını gösteriyor.

Önceki düzeltmenin ardından birçok büyük şirket hissesi hala cazip fiyatlardan işlem görüyor, bu nedenle yeni olumsuz haberler gelmezse, kısa süre içinde fırsat kollayan alımlar ortaya çıkabilir.

SSI Research ayrıca son üç yıla ait verilere dayanarak daha olumlu bir görünüm sunuyor ve piyasanın genellikle Aralık-Mart ayları arasında iyi performans gösterdiğini, fiyat artış olasılığının %75 olduğunu ve ortalama getirilerin üstün olduğunu belirtiyor.

Aralık ayında VPX ve VCK'nın halka arz edilmesiyle likiditenin iyileşmesi ve sermayenin serbest kalması bekleniyor. Ayrıca, gecelik faiz oranlarının yıl sonuna doğru düşme eğiliminde olması, piyasaya olumlu destek sağlıyor.

Makroekonomik ve değerleme perspektifinden bakıldığında, SSI Research, aşağıdaki faktörlere dayanarak 2026 yılı için VN-Index hedef puanını 1.920 puana yükseltmiştir:

- 2025 için öngörülen Fiyat/Kazanç oranı, bölge geneline benzer şekilde 14,5 katıdır.

- 2026'da kar büyümesinin %14,5 olarak öngörüldüğü, bu oranın birçok Asya pazarından önemli ölçüde daha yüksek olduğu belirtiliyor.

- VN-Index'in 0,96 olan PEG oranı, bölgesel ortalama olan 1,44'ten daha cazip.

Vietnam, hızlandırılmış yapısal reformlar, doğrudan yabancı yatırım girişleri ve altyapı yatırımlarıyla desteklenen çift haneli GSYİH büyümesini 2026 ile 2030 yılları arasında hedefliyor. Fayda sağlaması beklenen sektörler arasında bankacılık, inşaat malzemeleri, enerji ve petrol, gübre ve bilgi teknolojisi yer alıyor.

10 Aralık'taki sert piyasa düzeltmesi, esas olarak Vingroup hisselerindeki kar alma baskısı ve büyük sermaye akışlarının zayıflamasından kaynaklandı. Bununla birlikte, bu düşüşün etkisi yaygın olmadığı ve birçok sektörün hala cazibesini koruduğu için çok olumsuz olması beklenmiyor. Sermayenin küçük ve orta ölçekli hisselere yönelmesiyle birlikte, yatırımcıların temkinli olmaları ancak karamsar olmamaları, aynı zamanda yılın ikinci yarısında ve gelecek yılın başında fayda sağlaması beklenen sektörlerdeki yatırım fırsatlarını da izlemeleri tavsiye edilir.

Kaynak: https://thoibaonganhang.vn/vn-index-mat-28-diem-dong-tien-roi-bluechips-tim-den-co-phieu-nho-174924.html