Pazar Yükseltmesi: Tüketici ve Perakende İşletmeleri İçin Bir Milyar Dolarlık Fırsat

Entegrasyonun dönüm noktası ve yabancı sermaye akışının canlanması

Vietnam borsası, FTSE Russell tarafından 8 Ekim 2025'te resmen gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltildi ve bu, uzun yıllar süren reform çalışmalarının ardından tarihi bir dönüm noktası oldu. Bu kararın, Mart 2026 değerlendirme döneminde gözden geçirildikten sonra Eylül 2026 sınıflandırma döneminden itibaren yürürlüğe girmesi bekleniyor.

Bu etkinlik, yasal çerçevenin mükemmelleştirilmesi, işlem altyapısının iyileştirilmesi ve şeffaflığın artırılması sürecinin sonuçlarını yansıtarak Vietnam'ın küresel finans sistemine daha derin bir şekilde entegre olduğunu teyit ediyor.

Yükseltme yalnızca bir "yeniden markalaşma" anlamına gelmekle kalmıyor, aynı zamanda uluslararası sermayeyi harekete geçirme kabiliyetinde de güçlü bir artış sağlıyor. Vietnam, FTSE Gelişmekte Olan Piyasalar ve gelecekte muhtemelen MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar gibi küresel endeks sepetlerine resmen dahil edildiğinde, piyasa bir dizi pasif ETF'nin yanı sıra büyük ölçekli aktif sermaye akışlarına da erişim kapısı açacak. SSI Research'ün tahminlerine göre, portföy yeniden yapılandırma süreci sorunsuz ilerlerse, yükseltmeden sonraki ilk aşamada Vietnam'a aktarılabilecek toplam ETF sermayesi yaklaşık 1 milyar ABD dolarına ulaşacak.

Fırsatların yanı sıra, iyileştirme aynı zamanda şeffaflık, yönetişim ve işlem standartları açısından daha yüksek gereksinimleri de beraberinde getiriyor. Bu sadece bir zorluk değil, aynı zamanda Vietnamlı işletmelerin rekabet güçlerini artırmaları, sermaye maliyetlerini optimize etmeleri ve uzun vadeli yatırımcıları çekmeleri için bir itici güç.

Bu bağlamda, uluslararası yatırımcıların ilgisi genellikle yüksek sermayeli, yüksek likiditeli ve ekonominin tüketim yapısını yansıtan hisse senetlerine odaklanıyor. SSI Research'e göre Masan Group (HOSE: MSN), entegre iş platformu, yüksek sermayesi ve istikrarlı büyüme potansiyeli sayesinde küresel yatırım fonlarının kriterlerini tam olarak karşılayan en umut verici adaylardan biri. SSI, MSN hisselerinin Vietnam'ın değerlemesinin ardından ilk aşamada yaklaşık 98 milyon ABD doları yabancı sermaye çekebileceğini tahmin ediyor.

WinMart'ta prestijli kozmetik ürünleri satılıyor

Tüketici - perakende ekosisteminin avantajları

Masan'ın (HOSE: MSN) hikayesi, yerli bir işletmenin Vietnam pazarının resmi gelişiminden nasıl faydalanabileceğini açıkça gösteriyor. Grup, 2025'in ilk yarısında 37.200 milyar VND'nin üzerinde konsolide gelir ve 2.602 milyar VND vergi sonrası kâr elde etti; bu rakam, aynı döneme kıyasla neredeyse iki katına çıktı ve yıllık planın yarısından fazlasını tamamladı. Bu rakamlar, modern perakendeden gıdaya, hayvansal proteinden hızlı tüketim mallarına ve yüksek teknolojili malzemelere kadar tüm ekosistemde eş zamanlı bir iyileşmeyi yansıtıyor.

İşletmeden alınan bilgiye göre, Masan'ın 2025 yılının ilk 9 ayında, 2025 baz senaryo kâr planına göre %90'ı aşan azınlık payları öncesi vergi sonrası kâr (NPAT Pre-MI) elde etmesi tahmin ediliyor.

WinMart Bien Hoa süpermarketinde alışveriş yapan müşteriler

Özellikle WinCommerce (WCM), olumlu iş sonuçlarına katkıda bulunan ana itici güç olmaya devam ediyor. Ağustos ayı itibarıyla WCM zinciri, %75'i kırsal alanlarda olmak üzere 415 mağaza daha açtı. Bu alanlar nüfusun %60'ından fazlasını oluşturuyor, ancak modern perakende sektöründe hala çok fazla alan var. Sadece Ağustos ayında gelir, aynı döneme göre %24,2 artarak 3.573 milyar VND'ye ulaştı ve bu da giderek daha etkili bir operasyon olduğunu gösteriyor.

Ayrıca, Ağustos 2025'te Masan MEATLife (UpCom: MML), satış hacmini bir önceki yıla göre %12,9 artırarak 14.007 tona ulaştırarak olumlu iş sonuçları kaydetti. Net gelir, istikrarlı talebi ve modern perakende kanallarının artan katkılarını yansıtarak %11,1 artarak 999 milyar VND'ye ulaştı. FAVÖK, bir önceki yıla göre %42,9 artarak 50 milyar VND'ye ulaştığında operasyonel verimlilik önemli ölçüde iyileşirken, vergi sonrası kâr keskin bir şekilde artarak 35 milyar VND'ye ulaştı ve %60,5 arttı. FAVÖK de, geçen yılın aynı dönemine göre %18 artarak 90 milyar VND'ye ulaştı ve kâr marjlarının konsolidasyonunun devam ettiğini gösterdi. Bu sonuç, MML'nin yeniden yapılandırma döneminden sonra hem operasyonel ölçekte hem de finansal verimlilikte istikrarlı iyileştirmelerle sürdürülebilir toparlanma ivmesini teyit ediyor.

Bununla birlikte, Masan Consumer (UpCom: MCH), ürün inovasyonu ve ihracat genişlemesi stratejisiyle FMCG sektöründeki kilit rolünü sürdürerek, iç pazardaki rekabet baskısını dengelemeye yardımcı oluyor. Masan High-Tech Materials (HoSE: MSR), küresel emtia fiyat dalgalanmalarından yararlanmaya devam ediyor ve bunun, Masan'ın bu yılın ikinci yarısındaki genel kârına olumlu katkıda bulunması bekleniyor.

Ancak fırsatlar, beraberinde zorlukları da getirir. Uluslararası sermaye akışlarından yararlanmak için Masan'ın, yoğun rekabet ortamında istikrarlı büyümesini sürdürmesi ve küresel yatırımcıların giderek artan katı beklentilerini karşılamak için yönetim standartlarını iyileştirmesi gerekmektedir. Endeks yeniden yapılandırma dönemlerinde hisse senedi fiyatlarında kısa vadeli dalgalanmalar meydana gelebilir, ancak uzun vadede bu artış, işletmelerin finansal disiplini güçlendirmeleri, sermayeyi harekete geçirme kabiliyetlerini artırmaları ve uluslararası piyasalarla daha yakın bir bağ kurmaları için bir katalizör görevi görecektir.

Piyasadaki yükseliş, Vietnam hisseleri için bir yeniden değerleme döngüsünün başlangıcıdır. Uluslararası sermaye akışları küresel dalgalanmalardan etkilenmeye devam edecek olsa da, Masan gibi sağlam temellere ve temel tüketim modellerine sahip işletmeler, piyasa uzun vadeli bir gelişim yörüngesine girdiğinden cazip seçenekler olarak değerlendirilmektedir.

Yorum (0)