Bankalar tahvil ihracının 'kralları' haline geliyor.

Şu anda birçok bankanın piyasada çok büyük miktarda vadesi gelmemiş tahvili bulunuyor - Fotoğraf: QUANG DINH

Kredi büyümesinin bu yılın ikinci yarısında hızlanması bekleniyor.

Tahviller yoluyla borçlanmayı hızlandırın.

Son dönemde gayrimenkul sektöründe tahvil ihraç değerinde düşüş eğilimi görülürken, bankalar bu kanal aracılığıyla fon toplama konusunda çok iyi bir büyüme kaydetti.

MB Securities'in (MBS) araştırma departmanında analist olarak çalışan Bayan Le Minh Anh'a göre, yıl başından Haziran ortasına kadar olan dönemde bankacılık sektörü, yaklaşık 54.000 milyar VND'ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre %147'lik bir artışla gayrimenkul sektörünü geride bırakarak en yüksek ihraç değerine sahip sektör oldu.

Bir ipotek destekli menkul kıymetler (MBS) uzmanı, "Ay boyunca gayrimenkul sektöründen hiçbir tahvil ihracı gerçekleşmezken, bankacılık sektörü toplam ihraç değerinin %94'ünü oluşturdu" yorumunu yaptı.

Bayan Le Minh Anh'e göre, orta ve uzun vadeli krediler için dağıtılan sermaye oranına ilişkin daha sıkı düzenlemeler, bankaları uzun vadeli sermaye yapılarını desteklemek için daha fazla tahvil ihraç etmeye teşvik ediyor.

Ayrıca, düşük faiz oranlı bir ortamda, bankaların daha cazip faiz oranlarıyla tahvil geri alımı yapma ve tahvil ihraç etme konusunda da teşvikleri vardır. Bu durum, bankaların hem yeni tahvillerin önde gelen ihraççıları hem de daha önce ihraç edilmiş tahvillerin başlıca geri alıcıları olmalarının nedenini açıklamaktadır.

Sadece birincil piyasada değil, borsada işlem gören ikincil banka tahvillerinin hacmi de Mayıs ayında bir önceki aya göre %80'den fazla artarak diğer sektörlere kıyasla cazip konumunu korudu.

Birçok analist, kredi piyasasının iyileşmesiyle birlikte banka tahvillerinin önceki yıllara göre daha hareketli bir yıl geçireceği konusunda hemfikir.

Fiingroup Yönetim Kurulu Başkanı Bay Nguyen Quang Thuan, bu yılın ilk beş ayındaki kredi büyümesinin 15 Haziran itibarıyla sadece %3,8 ile çok düşük olduğunu değerlendirdi. Ancak, yılın ikinci yarısında daha olumlu iyileşme işaretleri ortaya çıktı.

Önemli göstergelerden biri, ithal üretim malzemelerinin değerindeki keskin artıştır. Kilit pazarlardaki ekonomik toparlanma sayesinde ihracatın yeniden canlanmasıyla birlikte, imalat işletmelerinin sermaye ihtiyaçları da iyileşecektir.

2024 yılının tamamı için %15-16'lık bir kredi büyümesi elde etmek için bankaların sermayeye ihtiyacı var. Ancak Bay Thuan'a göre, bankaların mevcut sermaye yeterlilik oranı bu kredi büyüme hedefi için hala "yetersiz". Bu nedenle, öz sermayede bir artış beklerken, tahvil ihracı (2. Kademe sermaye) bankalar için daha uygulanabilir bir faaliyettir.

Dolaşımdaki değer: milyar VND - Kaynak: Fiinratings - Grafikler: N.KH.

Bankanın çok büyük miktarda sermayeye ihtiyacı var.

Visrating'in Analiz Direktörü Bay Phan Duy Hung da, bankaların işletme güvenlik oranlarına ilişkin düzenlemelere uymak için sermayelerini desteklemek ve sermaye yeterliliğini sağlamak amacıyla uzun vadeli tahvil ihracını artırmaları gerekeceğine inanıyor.

2021-2022 döneminde iş koşullarındaki düşüşe bağlı olarak mevduat büyümesindeki yavaşlama, kredi büyümesini desteklemek amacıyla tahvil ihracını daha da artırdı.

Visrating'in verilerine göre, bankalar 2023 yılında 196 trilyon VND tutarında tahvil ihraç etti; bu rakam 2019'da ihraç edilen 104 trilyon VND'den önemli ölçüde daha yüksek. Bankalar bu sermayeyi öncelikle uzun vadeli kredileri desteklemek için kullandı ve düzenleyici gereklilikleri karşıladı: orta ve uzun vadeli krediler için kullanılan kısa vadeli sermaye oranını %30'un altında ve kredi-mevduat oranını %85'te tuttu.

Visrating'in tahminlerine göre, bankacılık sektörü önümüzdeki üç yıl içinde 283 trilyon VND'den fazla ikinci kademe sermaye tahvili ihraç edecek. Bu yeni ikinci kademe sermaye tahvillerinin yaklaşık %55'i, ikinci kademe sermayeleri önemli ölçüde azalacağı için devlet bankaları tarafından ihraç edilecek.

Özetle, bankaların, azaltılan tahvillerin yerine yeni İkinci Kademe sermaye tahvilleri ihraç etmeleri ve sermaye yeterliliklerini artırmaları gerekecektir; ancak İkinci Kademe sermayenin, Birinci Kademe sermayenin (esas olarak kuruluş sermayesi, rezervler ve dağıtılmamış kârlar) %100'ünü aşmaması şartıyla.

Dünya Ekonomisi ve Politikası Enstitüsü'nün eski direktörü Doçent Vo Dai Luoc, birçok diğer sektöre, özellikle gayrimenkule kıyasla, banka tahvillerinin nispeten güvenli kabul edildiğini belirtti. Bu nedenle, kredi kuruluşları nispeten uzun vadeli, yaklaşık 3-5 yıl vadeli ve %5-6 faiz oranlı tahviller ihraç etseler bile, yine de yatırımcıları cezbetmektedirler.

Uzman, mevcut düşük faiz ortamında uzun vadeli tahvil ihraç etmenin bankalar için uygun olduğuna inanıyor. Buna göre, faiz oranları tekrar yükselişe geçtiğinde bankalar artan sermaye maliyetleri riskini azaltabilirler.

Genel piyasa üzerindeki etkiye gelince, bankacılık sektöründeki tahvil ihracına yönelik baskı, güveni zedeleyen çok sayıda ihlalden sonra tahvil piyasasının toparlanmasına katkıda bulundu. Ancak Bay Luoc, tahvil piyasasının gayrimenkul de dahil olmak üzere diğer sektörlerden daha iyi bir desteğe ihtiyaç duyduğuna inanıyor. Eğer öncelikle bankalar için bir oyun alanı olarak kalırsa, bu sermaye mobilizasyon kanalının etkinliği tam olarak gerçekleşmeyecek ve ekonomik toparlanma sürecinde dalgalanma etkisi yaratamayacaktır.

Ayrıca uzman, yatırımcılara bankalar da dahil olmak üzere herhangi bir kurum tarafından ihraç edilen tahviller için olası temerrüt riskleri ve diğer yükümlülüklerin tam olarak farkında olmanın gerekli olduğunu hatırlattı.

Kurumsal tahviller, döviz kurları ve faiz oranları nedeniyle dalgalanma gösterir.

Vietnam kurumsal tahvil piyasası, son dönemde USD/VND döviz kuru ve tasarruf faiz oranlarının yükselmesiyle önemli zorluklarla karşı karşıya.

Raporlara göre, Vietnam Dongu yıl başından bu yana ABD Doları karşısında yaklaşık %5 değer kaybetti. Ticari bankalarda ABD Dolarının satış fiyatı 25.473 VND'ye ulaşırken, serbest piyasada bu rakam ilk kez 26.000 VND'yi aşarak yeni bir rekor kırdı.

Aynı zamanda, tasarruf faiz oranları da yeniden yükselme belirtileri göstermeye başladı. Özellikle, Wigroup'un verilerine göre, 12 aylık vadeli tasarruf faiz oranı Şubat ayı sonundaki %4,6'dan Haziran ayı sonunda %4,8'e yükseldi.

Fiinratings uzmanları, bu eğilimin değişken faizli kurumsal tahviller için riskleri artırabileceği konusunda uyarıyor. Ancak, bunun tersine, bu durum işletmeleri sabit faizli uzun vadeli tahvillerin ihraçlarını artırmaya teşvik edebilir.

Kaynak: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm