PYN Elite Fon Kurucusu: Vietnam borsasına daha güçlü bir yabancı sermaye dalgası kesinlikle gelecek

Hisse senetleri sürekli zirveleri aşıyor, yabancı sermaye "canlanıyor"

Vietnam borsası 3 aydan uzun süredir yükseliş trendini sürdürüyor ve sürekli olarak yeni rekorlar kırıyor. VN Endeksi, Temmuz 2025'te eski zirvesini resmen aştı ve Ağustos ayının ilk işlem seanslarında yeni tarihi dönüm noktalarına ulaşmaya devam etti.

Hem yerli hem de yabancı yatırımcılardan borsaya nakit akışı. Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu'nun (VSDC) son istatistiklerine göre, Temmuz 2025 sonu itibarıyla Vietnam borsasında yaklaşık 10,5 milyon hesap bulunuyor. Bu rakam, Haziran ayına kıyasla 226.300 hesap artışıyla geçen yılın en yüksek seviyesine ulaşmış ve yıl başına kıyasla yaklaşık 1,2 milyon hesap artışı sağlamıştır. Bu durum, borsadaki işletmelerin artan ilgisini göstermektedir.

Temmuz ayı, yabancı yatırımcıların tüm piyasada 8.500 milyar VND'den fazla net alım yapmasıyla, yabancı nakit akışının geri döndüğüne dair güçlü bir sinyale işaret etti. Bu net alımların 8.704 milyar VND'den fazlası HoSE'de gerçekleşti. Yabancı nakit akışı, değer kazanmakla kalmayıp, aynı zamanda bankacılık, gayrimenkul, perakende ve altyapı hisseleri gibi ekonomik toparlanma döngüsüne oldukça duyarlı alanlara odaklanarak kapsamını da artırdı.

Yabancı sermayenin geri dönüşü, piyasanın yükselişinde ana itici güç haline geldi ve yatırımcı güveni "serbest bırakıldı", bu da likiditeyi sürekli olarak yukarı çekti. Temmuz ayındaki ortalama emir eşleştirme değeri, bir önceki aya göre %76 oranında önemli ölçüde arttı ve 5 Ağustos 2025'te 86.000 milyar VND'ye varan emir eşleştirme değerine sahip bir işlem seansıyla Ağustos ayı başında yeni bir rekor kırmaya devam etti.

Ancak yabancı sermayenin gerçek anlamda sürdürülebilir olması için önemli olan sadece değerleme veya büyüme değil, aynı zamanda şeffaflık ve pazara erişimdir; Vietnam'ın son 1-2 yılda önemli ölçüde iyileştirdiği bir konu.

Bu değişiklikler, özellikle ana portföyü Vietnam borsasındaki lider hisse senetlerinden oluşan Finlandiyalı bir yatırım fonu olan PYN Elite Fund gibi uzun süredir piyasada bulunan kurumsal yatırımcılar nezdinde piyasa duyarlılığına yeni bir soluk getirdi.

"Vietnam borsası poker masasındaki Royal Flush'a benziyor"

Yeni bir büyüme dönemine yönelik beklentiler arasında Baodautu.vn, Vietnam'da on yıldan fazla süredir faaliyet gösteren önde gelen ve istikrarlı bir yabancı yatırım fonunun perspektifini dinlemek üzere PYN Elite Fund'ın kurucusu ve işletmecisi Petri Deryng ile bir röportaj gerçekleştirdi.

PYN Elite Fund'ın Kurucusu ve CEO'su Bay Petri Deryng

Beyefendi, Vietnam borsası büyük bir gelişme kaydetti ve yeni fırsatlarla karşı karşıya. Önümüzdeki dönemde Vietnam borsasının geleceğini nasıl değerlendiriyorsunuz?

Vietnam'ın mevcut görünümünün poker masasında Royal Flush'a benzediğini düşünüyorum. Birçok bölgesel piyasa ekonomik veya politik sorunlarla karşı karşıyayken, Vietnam güçlü ekonomik büyümesi, siyasi istikrarı, düşük kamu borcu, gevşek para politikası ve hâlâ çok cazip hisse senedi değerlemeleriyle öne çıkıyor. Bunlar, her yatırımcının sahip olmak isteyeceği ideal koşullar.

VN Endeksi tarihi zirvesini aştı ve sürekli olarak yeni zirvelere ulaştı. Sizce bu artışın arkasındaki temel itici güç nedir?

Borsa son iki yıldır düşük performans gösterdi ve şirket kârları beklentilerin altında kaldı. Ancak önümüzdeki 12 ila 24 ay boyunca devam edebilecek ve piyasayı daha da yukarı taşıyabilecek daha güçlü bir kâr büyüme döngüsüne girdiğimize inanıyorum.

Yabancı yatırımcılar geri dönmüş olsa da, mevcut katılım seviyesinin hâlâ çok düşük, hatta potansiyele kıyasla "absürt" olduğunu düşünüyorum. Daha güçlü bir yabancı sermaye dalgası kesinlikle gelecek ve piyasayı yeni zirvelere taşımada önemli bir rol oynayacaktır.

Piyasanın 25 yıllık gelişiminde, halka açık şirket sayısının ve toplam piyasa değerinin kat kat arttığına tanık olduk. Ancak bence önümüzdeki dönem, ön finansman düzenlemesini kaldırdığımız, merkezi karşı taraf (CCP) mekanizması kurduğumuz ve gün içi işlemlere izin verdiğimiz dönemde piyasanın gerçekten son derece cazip bir döneme gireceği dönem olacak.

Yabancı mülkiyet sınırı (FOL) sorunu çözülürse, pazar çok farklı olacak; çok büyük miktarda sermayeye erişim sağlanacak ve bu durum, Hükümet'in uzun yıllardır ertelenen büyük kamu işletmelerinin sermayelendirme sürecini hızlandırması için bir teşvik yaratabilir.

12 yıldan fazla süredir Vietnam borsasını yakından takip eden bir yabancı yatırımcı olarak, piyasaya daha fazla yabancı yatırımcı çekmek için politikalara ilişkin ek katkılarınız var mı?

Vietnam borsasının modernleşme sürecinin yavaş ilerlemesi beni 10 yıldır hayal kırıklığına uğrattı. Ancak son 12 ayda yetkililerin kararlılığı beni hem şaşırttı hem de etkiledi. Birçok önemli konuyu ele alıyor, belirli son tarihler belirliyor ve bunlara ulaşmak için çalışıyorlar. Sermaye piyasasını ileriye taşımak için net bir siyasi irade var.

Kurumsal yatırımcılar için çok önemli olan Merkezi Takas Karşı Taraf Modeli'nin (CCP) 2026 yılı başlarında devreye girmesini ve aynı gün alım-satım emirlerinin eşleştirilmesine olanak sağlamasını bekliyorum.

FOL sınırına gelince, bence en makul yol, tüm pazar için bir beyaz liste uygulamaktır; bu, kırmızı listedeki birkaç hassas sektör dışında, işletmelerin varsayılan olarak yabancı mülkiyet sınırlamalarına tabi olmayacağı anlamına gelir. Bu yapılabilirse, Vietnam küresel kurumsal sermaye akışları için en cazip pazarlardan biri haline gelecektir.

Source: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html