OECD: Vietnam ekonomisi 2026-2027 döneminde toparlanma ivmesini sürdürmeye devam ediyor

Fotoğraf yazısı — Vung Ang limanında yük yükleyen ve boşaltan araçlar. Fotoğraf: Huu Quyet/VNA

Bu, uluslararası ticaret ortamının belirsiz olduğu bir dönemde bile Vietnam ekonomisinin sağlam makroekonomik temellerini korumaya devam ettiğini gösteren olumlu bir sinyaldir.

OECD, 2025 yılında Vietnam ekonomisinde güçlü bir "toparlanma" yaşanacağını ve 2025'in üçüncü çeyreğinde GSYİH'nin geçen yılın aynı dönemine göre %8,2 artacağını değerlendirdi. Ana itici güçler nihai tüketim, sabit kıymet birikimi ve mal ve hizmet ihracatından gelmeye devam ediyor. İşgücü piyasası, 2024'ün üçüncü çeyreğinde kaydedilen en düşük seviye olan yalnızca %2,2'lik işsizlik oranıyla pozitif seyrini korurken, işgücüne katılım oranı istikrarlı ve genişleyen bir istihdam ortamını yansıtarak artmaya devam ediyor.

Ancak OECD, dış talebin 2026 yılında zayıflayacağının tahmin edildiğini ve bunun Vietnam'ın büyüme temellerinden biri olan ihracat üzerinde baskı oluşturacağını da belirtti. Son derece açık bir ekonomi olan Vietnam, küresel politika dalgalanmalarına karşı savunmasız kalmaya devam ediyor.

Olumlu tarafı, reel ücretler ve artan istihdam sayesinde özel tüketimin istikrarlı bir satın alma gücü koruması bekleniyor. Ancak, 2027'de planlanan katma değer vergisi (KDV) ayarlaması, tüketimin kısa vadede yavaşlamasına neden olabilir. Güçlü iç talep ve KDV ayarlamasının tek seferlik etkisi nedeniyle enflasyonun da artması bekleniyor.

OECD ise, kamu yatırımlarının -özellikle önceki yavaş harcama döneminin ardından- toplam talebi destekleyen ve büyümeyi teşvik eden önemli bir dayanak noktası olmaya devam edeceğine inanıyor. Kuruluş, 2026 yılı büyüme tahminini Haziran 2025'te yayınlanan rapora kıyasla 0,2 puan artırdı.

İhracat ve doğrudan yabancı yatırımlar temel unsur olmaya devam ediyor

Değişken küresel ticaret ortamına rağmen, Vietnam'ın mal ve hizmet ihracatı önemli bir büyüme oranını korudu. 2025'in ilk dokuz ayında ihracat cirosu, bu yılın ilk yarısındaki %14,2'lik artışın üzerinde, %15,5 arttı. Toplam cironun yaklaşık %30'unu oluşturan ABD pazarına yapılan ihracat, ABD'den ithalat tarifeleri riskinin artmasıyla birlikte %27,7 gibi keskin bir artış gösterdi.

Doğrudan yabancı yatırım (FDI), 2023 ortasından bu yana istikrarlı büyümesini sürdürerek, büyümenin önemli bir itici gücü olma rolünü daha da pekiştirmiştir. Bu sermaye akışı, yatırım kaynaklarını desteklemenin yanı sıra teknoloji transferini de teşvik ederek ekonominin üretkenliğini artırmaktadır.

Maliye politikasına gelince, OECD önümüzdeki dönemde kamu yatırımlarının artırılmasının destek yaratmaya devam edeceğine ve ekonominin 2025 yılı için belirlenen %8 büyüme hedefine yaklaşmasına yardımcı olacağına inanıyor. Ancak kuruluş, özellikle enflasyonist baskıların arttığı dönemlerde, maliye politikasının orta vadede kademeli olarak nötr bir duruma dönmesini öneriyor.

KDV'nin yüzde 10'dan yüzde 8'e indirilmesini öngören tercihli politikanın 2026 yılı sonunda sona ermesi beklenirken, enflasyona emekli maaşlarındaki artışlar, asgari ücret ayarlamaları ve kamu hizmet fiyat ayarlamaları etki ediyor.

Para politikasına ilişkin olarak, Vietnam Hükümeti'nin Haziran 2023'ten itibaren faiz indirimlerinin ardından destekleyici duruşu devam ediyor. Ancak OECD, Devlet Bankası'nın enflasyon gelişmelerini yakından izlemesi ve fiyat baskılarının beklenenden daha güçlü bir şekilde artması durumunda esnek ayarlamalar yapmaya hazır olması gerektiğini vurguladı.

Zorluklar ortaya çıkıyor

OECD, Vietnam'ın büyüme beklentilerinin hâlâ bir dizi riskle karşı karşıya olduğunu, bunların en dikkat çekeninin de 2026'dan itibaren küresel ticaretin zayıflaması riski olduğunu düşünüyor. Özel tüketim, önemli olmakla birlikte, 2027'deki KDV düzenlemesinden geçici olarak etkilenebilir.

Ayrıca, büyük ülkelerin ticaret politikalarındaki değişiklikler, ABD'nin transit tarifeleri olasılığı ve sıkılaşan uluslararası yatırım ortamı gibi dış riskler de ihracatı ve doğrudan yabancı yatırımı olumsuz etkileyebilir.

OECD, uzun vadeli büyüme ivmesini korumak için Vietnam'ın özellikle verimlilik ve büyüme kalitesiyle ilgili alanlarda kurumsal reformları güçlendirmesini önermektedir. Bazı önemli öneriler şunlardır: Para politikası çerçevesinin piyasa odaklı bir doğrultuda tamamlanması, sermaye dağılımının iyileştirilmesine ve finansal sistemin dayanıklılığının artırılmasına yardımcı olunması; hizmet piyasasının açılmaya devam edilmesi, yabancı yatırımcılar için giriş engellerinin azaltılması; iş ortamının iyileştirilmesi ve eşit rekabet koşullarının sağlanması yoluyla özel işletmeler ile kamu iktisadi teşebbüsleri arasındaki rekabetin artırılması; sosyal güvenlik kapsamının genişletilmesi ve ekonominin genel verimliliğinin artırılması amacıyla, halihazırda işgücünün yaklaşık üçte ikisini oluşturan kayıt dışı işgücünün boyutunun azaltılması için teşvikler oluşturulması; işletmelerin küresel tedarik zincirinin yüksek değerli basamaklarına daha derinlemesine katılımlarının teşvik edilmesi.

Önümüzdeki iki yıl içinde beklenen büyüme yavaşlamasına rağmen, OECD Vietnam'ı Asya'nın en hızlı büyüyen ekonomileri arasında göstermeye devam ediyor. Bu, birçok büyük uluslararası kuruluşun son tahminleriyle de uyumlu. HSBC, Vietnam için 2025 ve 2026 büyüme tahminini sırasıyla %7,9 ve %6,7'ye yükseltti. Bu, Güneydoğu Asya Ülkeleri Birliği (ASEAN) içindeki en yüksek oran. UOB Bank 2025 için %7,7 büyüme öngörürken, Standard Chartered 2025 için %7,5 ve 2026 için %7,2 büyüme öngörüyor.

Yorum (0)