FED'in faiz indirimi altın piyasasını neden etkiliyor?

Dünya altın fiyatları, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın (FED) yaklaşan para politikası kararını merakla beklemesiyle durgunlaştı. FED'in faiz indirimi sadece ABD'de değil, küresel yatırımcılarda da ilgi odağı oldu.

İlk faiz indiriminin boyutu ve genel gevşeme seviyesi tartışma konusu olmaya devam ederken, yaklaşan ABD seçimleri, yatırımcılar ve Fed'den rehberlik bekleyen ve ekonominin "yumuşak inişini", yani düşen enflasyonu ancak resesyonu beklemeyen küresel merkez bankaları için bir başka karmaşık faktör.

ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Jerome Powell. Fotoğraf: Reuters

Societe Generale'de kurumsal, döviz ve faiz oranları araştırmaları başkanı Kenneth Broux, " Bu döngünün nasıl olacağını henüz bilmiyoruz; 1995'te sadece 75 baz puanlık bir indirim mi olacak yoksa 2007-08'de 500 baz puanlık bir indirim mi olacak ," dedi.

Küresel piyasalarda öne çıkan bazı noktalar şöyle:

Altın fiyatı fayda

Emtialarda, değerli metaller ve bakır gibi baz metaller Fed'in faiz indirimlerinden faydalanacak. Bu emtialar için talep görünümü ve "yumuşak iniş" kilit öneme sahip.

Sadece metalleri elde tutmanın fırsat maliyetini azaltmakla kalmayıp aynı zamanda diğer para birimlerini kullananlar için bunları daha ucuza satın alma imkânı sağlayan daha düşük faiz oranları ve daha zayıf dolar, büyümeyi artırabilir.

Düşük faiz oranları altın fiyatlarını artıracak. Fotoğraf: PC

MUFG'den Ehsan Khoman, " Yüksek faiz oranları, baz metaller için önemli bir engel teşkil ediyor ve envanter satışları nedeniyle önemli olumsuz fiziksel talep bozulmalarına yol açıyor ve sermaye yoğun nihai talep segmentlerine baskı yapıyor " dedi.

Gerçek olan gerçekleştiğinde, yani altın fiyatı tahmin edilen zirveye ulaştığında, kâr elde etmek için satarlar (gerçeği satarlar). Başka bir deyişle, spekülatörler fiyat istedikleri zirveye ulaştığında hisselerini satmaya karar verirlerse, altın fiyatı rekor yüksekliğini uzun süre koruyamayabilir.

Değerli metallerin yanı sıra, bakır gibi baz metaller de bundan faydalanıyor. Düşük faiz oranları ve potansiyel olarak zayıflayan dolar, metali daha uygun fiyatlı hale getirerek talebi canlandırmaya yardımcı oluyor. Ehsan Khoman, " Yüksek faiz oranları, baz metaller için büyük bir engel teşkil ediyor ve talep üzerinde önemli bir baskı oluşturuyor ," dedi.

Borsa toparlanması

Küresel borsa piyasaları son dönemde büyüme endişeleriyle sarsıldı. ABD'deki zayıf istihdam verilerinin ardından Ağustos 2024'ün ilk üç gününde piyasalar yüzde 6'dan fazla düştü.

Ancak ABD'deki faiz oranlarının düşmesi ekonomik aktiviteyi canlandırır ve resesyondan kaçınılmasını sağlarsa piyasa toparlanacaktır.

Barclays Avrupa Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Emmanuel Cau, merkez bankasının ilk faiz indiriminin ardından hisse senedi piyasalarının her zaman dalgalı olduğunu belirterek, bu hareketin gerekçesi konusunda şüpheler uyandırdı.

Ancak resesyon olmadan bir kesinti olursa, piyasa toparlanma eğilimi gösterir. Barclays, düşük faiz oranlarından faydalanacak sektörlerin gayrimenkul ve kamu hizmetleri olduğunu söyledi.

ABD ekonomisinin yumuşak inişi, diğer ekonomiler için daha istikrarlı bir ortam yaratarak Asya piyasalarına da fayda sağladı. Japonya'nın Nikkei 225 endeksi, yen ve Japonya'daki artan faiz oranları nedeniyle Temmuz 2024'teki rekor seviyesinden bu yana %10'dan fazla düştü.

Doların çok fazla düşmesi beklenmiyor.

ABD'nin faiz oranlarını düşürmesiyle doların zayıflaması nedeniyle para birimlerinin değer kazanması ekonomileri hayal kırıklığına uğratabilir. JPMorgan, son dört parasal genişleme döngüsünün üçünde doların aslında güçlendiğini belirtiyor.

Bunun nedeni, ABD dolarının görünümünün büyük ölçüde ABD faiz oranlarının diğer ülkelerin faiz oranlarına kıyasla göreceli gücüne bağlı olmasıdır. ABD faiz oranları diğer ülkelerin faiz oranlarından yüksekse, ABD doları yatırımcılar için daha cazip hale gelme eğilimindedir ve bunun tersi de geçerlidir.

ABD'nin faiz indirimi, USD'yi daha da zayıflatacak. Fotoğraf: Reuters

Yen ve İsviçre frangı güvenli liman para birimleri olarak kabul ediliyor. Ancak Reuters'ın bir anketine göre, ABD ile bu iki ülke arasındaki faiz oranı farkı 2025 sonuna kadar yarı yarıya azalabilir. Bu, iki para biriminin daha az cazip hale gelebileceği ve yatırımcıların doları elinde tutmayı düşünmeye devam edebileceği anlamına geliyor.

GBP ve Avustralya doları arasındaki faiz oranı farkı nispeten küçük olabilir; bu da her iki ülkedeki faiz oranları ABD'dekinden biraz daha yüksek olsa bile, bu farkın iki para birimini USD'den önemli ölçüde daha cazip kılmaya yetmeyeceği anlamına gelir. Dolayısıyla, ABD'de faiz oranları gerçekten düşük olmadığı sürece USD, uluslararası yatırımcılar için cazip olmaya devam edecektir.

Bu ortamda, Asya ekonomileri ABD'nin faiz indirimini öngörerek piyasanın "öncüsünü" yakaladı ve bu da Kore wonu, Tayland bahtı ve Malezya ringgiti gibi birçok para biriminin Temmuz ve Ağustos aylarında değer kazanmasına yol açtı. Yuan da yıl başından bu yana ABD doları karşısındaki kayıplarını telafi etti. Bu durum, Asya piyasalarının ABD'nin faiz indirimi beklentilerine olumlu tepki verdiğini ve para birimlerinin ABD doları karşısında değer kazandığını gösteriyor.

Merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmesine "öncü"

İlkbaharda, ABD'de enflasyon beklenenden yüksek seyrettiğinde, Fed'in faiz oranlarını yıl boyunca sabit tutacağı endişeleri ortaya çıktı. Bu senaryoda, Avrupa Merkez Bankası (ECB) veya Kanada Merkez Bankası gibi kurumlar, ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarını düşürüp düşürmeme konusunda zor bir seçim yapmak zorunda kalacaktı.

Ancak Fed'in harekete geçmesiyle birlikte, diğer gelişmiş dünya merkez bankalarının para politikasını değerlendirmesi kolaylaşacak. Yatırımcılar, diğer merkez bankalarının da aynı yolu izleyeceğini öngörüyor. Ancak, ECB ve İngiltere Merkez Bankası'nın enflasyona karşı temkinli olmaları nedeniyle Fed'den daha az faiz indirimi yapmaları muhtemel.

Küresel tahvil piyasaları da genellikle ABD Hazine tahvili getirilerini takip ederek bu durumdan faydalandı. Fed'in 18 Eylül'deki faiz indirimine yaklaşmasıyla birlikte, ABD, Almanya ve İngiltere devlet tahvili getirileri 2023 sonundan bu yana ilk çeyreklik düşüşünü yaşıyor. Bu da tahvil fiyatlarının yükseldiği anlamına geliyor.

Ayrıca, ABD'deki düşük faiz oranları, gelişmekte olan piyasa merkez bankalarına iç büyümeyi desteklemek ve uyum sağlamak için daha fazla alan sağlayabilir; zira sermaye çıkışlarını durdurmak ve döviz kurlarını korumak için faiz oranlarını yüksek tutma baskısı, ABD'deki düşük faiz oranlarıyla daha az şiddetli olacaktır.

Buradan, iç tüketimi ve yatırımı teşvik etmek için faiz oranlarını düşürebilirler. Reuters tarafından ankete katılan 18 gelişmekte olan pazarın yaklaşık yarısı Bu dönemde faiz indirimlerine Latin Amerika ve Avrupa ülkelerinin öncülüğünde başlanmıştı.

Ancak ABD başkanlık seçimlerini çevreleyen oynaklık ve belirsizlik bir zorluk teşkil ediyor. BNP Paribas'ın gelişmekte olan piyasalar kredi stratejisi küresel başkanı Trang Nguyen, seçimin büyük bir etki yaratacağını ve faiz indirimi döngüsünü karmaşıklaştıracağını değerlendirdi. "Merkez bankaları arasında bu olay etrafında daha fazla özel eylem görebiliriz," diye öngördü.

Source: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html