EMTİA PİYASASI: Kahve piyasasında çifte kriz

(Chinhphu.vn) - Küresel kahve endüstrisi, iklim değişikliğiyle uzun yıllar mücadele ettikten sonra, "bol hasat" beklentilerinin giderek azalmasıyla yeni bir kriz döngüsüne giriyor. Brezilya ve Vietnam gibi iki önemli üretici ülkedeki üretimdeki keskin düşüşler, tedarik zincirini sarsıyor ve pazarın 2025-2026 hasat yılında ciddi bir kıtlık riskiyle karşı karşıya kalmasına ve kahve fiyatlarının eşi benzeri görülmemiş bir rekor seviyeye ulaşmasına neden oluyor.

USDA'nın yaklaşık 179 milyon çuvallık bir yıllık üretim toparlanması yönündeki iyimser tahminleri, gerçeklerle giderek çelişiyor. Brezilya'daki uzun süreli sıcaklar Arabica çekirdeği mahsulüne zarar verirken, Orta Yaylalar'daki seller dünyanın büyük ve önemli Robusta mahsulünü doğrudan tehdit ediyor. Küresel stokların rekor düşük seviyelerde olduğu ve tedarik zincirlerinin aksadığı bir ortamda, analistler kahve pazarının her zamankinden daha yakın bir "fiyat çılgınlığına", hatta önümüzdeki aylarda tarihi zirveleri bile aşabileceği konusunda uyarıyor.

Hasat beklendiği gibi olmadığında

Brezilya'da Ulusal Tedarik Ajansı (Conab), 2025-2026 hasat yılında toplam kahve üretiminin, bir önceki hasada göre %1,82 düşüşle yaklaşık 55,2 milyon çuvala ulaşacağını öngörüyor. Conilon (Robusta) kahvesi iyi bir sezon geçiriyor ve keskin bir artışla 20,1 milyon çuvala ulaşarak %37'den fazla bir artışa denk gelen rekor bir seviyeye ulaşmış olsa da, güçlü bir ürün olan Arabica üretimi %11,2 oranında keskin bir düşüşle yalnızca 35,15 milyon çuvala geriledi.

Bunun nedeni, elverişsiz hava koşulları ve kahve ağaçlarının iki yılda bir gerçekleşen biyolojik döngüsüdür. Brezilya Kahve İhracatçıları Birliği'nin (Cecafe) verilerine göre, üretimdeki düşüş ve rekor seviyede düşük devir stokları, Brezilya'nın 2025-2026 hasat yılının ilk dört ayındaki yeşil kahve ihracatının (Arabica ve Robusta dahil) bir önceki yıla göre %22 düşüşle yaklaşık 12,5 milyon çuvala ulaşmasına neden oldu.

ABD'nin 1 Ağustos'tan itibaren Brezilya'dan gelen kahveye %40 ek ithalat vergisi uygulayarak toplam vergiyi %50'ye çıkarmasıyla durum daha da istikrarsızlaştı. Bu hamle, ICE'deki Arabica stoklarının sürekli azalması ve neredeyse iki yılın en düşük seviyesine ulaşmasıyla ABD'ye ciddi bir arz sıkıntısına yol açtı. ICE deposundaki Brezilya kahvesi miktarı yalnızca yaklaşık 22.000 çuvaldı; bu, geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık 430.000 çuvala kıyasla neredeyse sıfırdı.

Ayrıca, Ekim ayı başındaki sıcak hava dalgası çiçek tomurcuklarını yakıp kopararak 2026-2027 mahsulünün uzun vadeli arzını tehdit etti. Sonuç olarak, Arabica fiyatları son üç ayda fırladı ve bu yükseliş Robusta'ya da sıçradı.

Bu arada, dünyanın diğer ucunda, piyasa Vietnam'daki bereketli hasadın küresel arz sıkıntısı üzerindeki baskıyı hafifleteceğini umuyordu; Robusta üretiminin %7'den fazla artarak yaklaşık 30 milyon çuvala ulaşması bekleniyordu. Ancak, gerçek hava koşulları beklentileri boşa çıkardı. Ekim ayı sonlarında, kahve meyvelerinin %80'inden fazlası hala dallardayken hasat zirveye ulaşmak üzereyken, uzun süreli şiddetli yağmurlar Orta Yaylalar'daki birçok önemli bölgede sellere neden oldu.

MXV analizine göre, son 10 günde %95'in üzerindeki nem seviyeleri, geleneksel kurutma yöntemlerini neredeyse felç ederek küf riskini artırdı ve kahve meyvelerinin çatlamasına, fermente olmasına veya erken düşmesine neden oldu. Gia Lai ve Dak Nong eyaletlerinde sırasıyla 81,8 mm ve 75,7 mm yağış kaydedilirken, doğrudan etkilenen bölgelerde potansiyel verim kayıplarının %10-20 olduğu tahmin ediliyor. Daha da endişe verici olanı, Kalmaegi Tayfunu'nun halihazırda sular altında kalmış bölgelere 200 mm'den fazla yağış bırakabileceği.

Bu kayıplar, küresel arzın yüzde 40'ına kadarını oluşturan Vietnam'ın Robusta üretimini önemli ölçüde azaltmakla kalmıyor, aynı zamanda hasat, kurutma ve işleme süresini uzatarak dünya kahve tedarik zincirini her zamankinden daha savunmasız hale getiriyor.

Yeni bir yükseliş dalgası yavaş yavaş şekilleniyor...

Bu kriz, piyasanın bu aşamaya bir güvenlik ağı olmadan girmesi nedeniyle özellikle tehlikeli. 2021'de Brezilya'da Arabica fiyatlarını fırlatan don şokundan, 2023-24'te Vietnam'ın üretimini %20 azaltacak kuraklığa kadar son üç yıldır yaşanan dalgalanma, stokları istikrarlı bir şekilde aşındırdı ve tüketti. Dolayısıyla, Vietnam'daki olumsuz hava olayları ve Brezilya'daki çiçek dökülmesi münferit şoklar değil.

MXV, kahve pazarının Brezilya'daki, özellikle de Vietnam'daki ciddi duruma kısa sürede tepki vereceğini öngörüyor. Vietnam'ın kahve üretiminin 26-27 milyon çuvalın (Robusta için yaklaşık 25 milyon çuval) altına düşeceği, yani yaklaşık %16-17'lik bir düşüş yaşanacağı veya fırtınanın yol açtığı hasarın boyutu henüz bilinmediği için daha kötü bir senaryoda, Arabica ve Robusta kahve fiyatları en az %20, yani Arabica için yaklaşık 11.000 ABD doları/ton, Robusta için ise 5.600 ABD doları/ton oranında fırlayabilir ve kuraklıktan kaynaklanan tarihi artışı 2023-2024 hasat yılında tekrarlayabilir.

Hem Brezilya hem de Vietnam'da, küresel kahve endüstrisi, üç temel faktörün -aşırı hava koşulları, ticaret politikaları ve düşük stoklar- aynı anda piyasayı sıkıştırması nedeniyle çifte bir arz kriziyle karşı karşıya. Kahve fiyatlarını düşüreceği düşünülen "bereketli hasat" artık bir "rüya" haline gelebilirken, aynı zamanda yeni bir yüksek fiyat döngüsünün de başlamak üzere olduğunun sinyalini veriyor...

Kaynak: https://baochinhphu.vn/thi-truong-hang-hoa-khung-hoang-kep-tren-toan-thi-truong-ca-phe-102251107140050148.htm