Hissedarların temettü alma hakkını koruyacak mekanizmanın eksikliği

Temettüler, bir yatırımcının hisse senetlerine yatırım yaparken elde ettiği getirinin bir bileşenidir. Mevcut düzenlemeler, temettülerin hissedarlar kurulu toplantısının kapanış tarihinden itibaren 6 ay içinde ödenmesini zorunlu kılsa da, birçok işletme bunu yapmakta yavaş davranmaktadır.

Becamex IJC'nin Devlet hissedarlarına yaklaşık 50 milyar VND tutarında gecikme temettü faizi borcu var.

Temettü ödeme tarihlerini kaçırmanın birçok yolu vardır

Kinh Bac Kentsel Gelişim Şirketi - JSC'nin (Kinh Bac Şehri, hisse senedi kodu: KBC) 2024 Olağanüstü Genel Kurul Toplantısı'na ilişkin belgeler geçen hafta sonu açıklandı ve birçok yatırımcıyı şaşırttı. 2022 yılı vergi sonrası kârının %20 oranında nakit olarak dağıtılması planı, hissedarlar tarafından Haziran 2023 toplantısında onaylandı, ancak bu yılki toplantıda iptal edilmesi muhtemel.

Hissedarlara gönderilen rapora göre, Kinh Bac Şehri Yönetim Kurulu iki neden sıraladı: Birincisi, işletme 2023 yılında tüm finansal kaynaklarını, vadesi gelmeden önce 4.060 milyar VND'den fazla olan tüm tahvilleri geri satın almak için yoğunlaştırmayı ve böylece tahvil stokunu 0 VND'ye düşürmeyi hedefliyor. İkincisi, projelerin uygulanmasını ve ölçeğinin genişletilmesini sağlamak için finansal kaynakları düzenlemeli.

Temettü planının onaylanması sırasında, Kinh Bac Şehri Yönetim Kurulu'nun tahvil borçlarının tasfiyesi ve büyümeye yatırım yapma hedefinden bahsettiğini belirtmekte fayda var. Ayrıca, bu girişimin 2022 yılı sonundan itibaren KBC hisselerini geri almak için binlerce milyar dolar harcamayı planladığını da belirtmek gerekir. Başlangıçta 100 milyon hisse olan plan, daha sonra 50 milyon hisseye düşürüldü ve şu anda, bir sonraki toplantıda yapılacak plana göre tamamen iptal edilecek.

Nakit akışı projeksiyonlarındaki değişiklikler nedeniyle Yönetim Kurulu, 2024 Yıllık Genel Kurul Toplantısı'nda hissedarlara farklı bir kâr dağıtım planı sunacağını açıkladı. 2022 yılı temettü ödemesi ise şimdilik bir soru işareti olmaya devam ediyor.

Şirket temettü ödemesini ihlal ederse hissedarlar mahkemeye dava açabilir. Ancak, karmaşık prosedürler ve davaların uzun sürmesi hissedarları caydırmaktadır.

Hissedarlar tarafından onaylanan bir planın daha sonra iptal edilmesi veya uygulamaya konulmadan yıllarca geciktirilmesi benzeri görülmemiş bir durum değildir.

Geçtiğimiz yıl pirinç ihracat faaliyetlerinde birçok başarı elde edilmesine rağmen, Vinafood2'nin iştiraki olan Binh Dinh Gıda Anonim Şirketi (Bidifood) nakit akışını dengelemekte zorlandı.

Bidifood Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Le Phat Tai, "Temmuz 2023'ten bu yana mal maliyetleri %50'den fazla arttı ve Şirket 3.000 tondan fazla pirinç (46 milyar VND) tutarında dolaşımda rezerv bulundurmak zorunda, bu da sınırlı sermayeye yol açıyor; sermaye verimliliği düştü ve faiz giderleri arttı. Şirketin mali durumu çok zor, kalan temettüleri ödeyecek para yok," dedi.

Bidifood'un 2022 temettüsü %170,5'ten %30'a düşürüldü. 35 hissedarın 10'u aleyhte oy kullanmasına rağmen yukarıdaki içerik onaylandı.

Temettülerde değişiklik yapılması yönünde bir karar alınmamakla birlikte, Song Da Kentsel ve Endüstriyel Bölge Geliştirme Yatırım Anonim Şirketi (Sudico) hissedarları, 2016 ve 2017 yıllarına ait nakit temettü ödeme tarihlerinde değişiklik yapılacağı yönünde düzenli bildirimler almaktadır. Mali durumun hala zor olması, sürekli olarak dile getirilen bir nedendir.

Sudico, 2023 yılında liderden, büyük projeleri yeniden başlatma planına ve işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışında belirgin bir iyileşmeye kadar birçok değişikliğe gidiyor. Ancak, 2023'te eski temettüleri ödeme ve kârları dağıtma planının bir çözüme ulaşması için 20 Mart'taki hissedarlar toplantısına kadar beklemesi gerekebilir.

Hissedarları koruyacak mekanizma henüz güçlü değil.

Bir şirkete yatırım yapan yatırımcılar için temettü, alım satım işlemlerinden farklı olarak iki gelir kaynağından biridir.

2020 tarihli İşletmeler Kanunu hükümlerine göre, temettüler, Olağan Genel Kurul Toplantısı'nın kapanış tarihinden itibaren 6 ay içinde tam olarak ödenmelidir. Yönetim Kurulu, temettü almaya hak kazanan hissedarların listesini hazırlar, her hisse için temettü tutarını, ödeme dönemini ve formunu her temettü ödemesinden en geç 30 gün önce belirler.

İşletmeler Kanunu'nun uygulanmasına ilişkin altı kararnameden biri olan planlama ve yatırım alanındaki ihlallere ilişkin idari yaptırımları düzenleyen 122/2021/ND-CP sayılı Kararname'de, temettülerle ilgili hikayeyi çevreleyen idari yaptırımlardan bahsedilmiyor.

Yukarıdaki yasal düzenlemelerle, hissedarlar ihlaller nedeniyle mahkemeye dava açabilirler. Ancak, karmaşık prosedürler ve davaların uzun sürmesi, hissedarları caydırmaktadır.

Devlet hissedarları bile temettü için uzun yıllar beklemek zorunda kalıyor ama en azından yine de ceza faizi ödemek zorunda kalıyorlar.

Becamex ve Becamex IJC arasında vadesi geçmiş temettü ödemesi için kalan yaklaşık 50 milyar VND tutarındaki faiz ödemesinin, Becamex IJC'nin halka arz yoluyla 1.259 milyar VND toplama planı başarılı olursa ödenmesi bekleniyor. Becamex IJC, 2011-2018 yılları arasında Becamex'e ödenmesi gereken anapara temettünün tamamını (612 milyar VND) ödedi, ancak 257 milyar VND tutarındaki vadesi geçmiş faiz yalnızca 109 milyar VND olarak ödendi.

Başbakan'ın İşletme Düzenleme ve Geliştirme Destek Fonu'nun yönetimi ve kullanımına ilişkin Yönetmeliğin yayımlanmasına dair 21/2012/QD-TTg sayılı Kararı, işletmenin temettü ödemesinde 3 aydan fazla gecikmesi durumunda devlet hissedarlarının daha fazla "hakka" sahip olmasını sağlayarak gelirin Fon'a akmasını sağlamıştır. Ancak, söz konusu fon 20 yıllık faaliyet süresinin ardından artık mevcut değildir. Dahası, yönetmelik yalnızca küçük bir hissedar grubunu korumakta, çok daha büyük bir sayıya sahip olan diğer hissedarların temettü alma haklarını göz ardı etmektedir.

Kaynak: https://baodautu.vn/thieu-co-che-bao-ve-quyen-nhan-co-tuc-cua-co-dong-d210444.html