Altın zirvede, hisse senetlerine neden para akıyor?

Altın fiyatları geçen hafta yeni bir zirveye ulaştı ancak VN Endeksi'nin rekor seviyeye ulaşmasıyla nakit akışı borsada yoğunlaştı.

Altın sert bir şekilde yükseldi ancak hisse senetleri daha fazla kar elde etti

Dün, 11 Ağustos'ta SJC altın külçelerinin fiyatı 122,7 milyon VND/tael'den alınıp 123,9 milyon VND'den satıldı. Bu, geçen haftaki 124,4 milyon VND/tael'lik zirve satış fiyatına kıyasla hafif bir düşüş. Mevcut seviyede, altın külçeleri yıl başına kıyasla 39 milyon VND/tael'den fazla arttı, %46'lık bir artış. Benzer şekilde, SJC altın yüzükleri 116,6 milyon VND'den alım için listeledi ve 119,1 milyon VND/tael'den satış için listeledi; bu, yıl başına kıyasla yaklaşık %40'lık bir artışa denk geliyor. 2 - 2,5 milyon VND/tael'lik alış ve satış fiyatları arasındaki 2 - 2,5 milyon VND/tael'lik farkı çıkardıktan sonra, yıl başından itibaren altın külçeleri satın alırsanız, hala yaklaşık %45 kâr elde edersiniz. Bu, yıllık %5 - %5,8 arasında dalgalanan banka tasarruf faiz oranlarına kıyasla oldukça yüksek bir kârdır.

Borsa sürekli olarak yeni rekorlar kırıyor ve güçlü nakit akışı katılımını çekiyor.

FOTOĞRAF: NHAT THINH

Yurt içi altın fiyatları, uluslararası kıymetli metalin ons başına 3.400 ABD doları eşiğine yakın seyredip ardından 3.359 ABD doları/ons seviyesine gerilemesiyle geçen hafta yeni bir rekora imza attı. Ancak bu, dünya altını için hâlâ rekor bir seviye. Altın fiyatlarının yüksek kalmasının temel itici gücü, ABD Başkanı Donald Trump'ın birçok ülkeye resmi olarak gümrük vergisi uygulaması ve zayıf ABD istihdam verilerinin yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını yakında düşüreceğini beklemesine yol açması bağlamında güvenli limanlara olan talebin devam etmesidir. Düşen faiz oranları, ABD doları ve altın fiyatlarını etkileyebilir.

Altın fiyatlarındaki artışla birlikte, bir dizi hisse senedi "büyük" bir yükseliş kaydetti. Dünkü işlem seansını 11,91 puanlık artışla kapatan VN Endeksi, 1.596,86 puana ulaşarak yeni bir rekor kırdı. Seansın bir noktasında, VN Endeksi, Vietnam borsası tarihinde ilk kez 1.600 puan eşiğine ulaştı. Bu yılın başına kıyasla, VN Endeksi %26 arttı. Ancak, bir dizi hisse senedi %50-100 oranında arttı. Nisan başındaki sert düşüşün ardından, bir dizi hisse senedi şimdiye kadar 2-3 kat arttı. Menkul kıymetler, gayrimenkul, bankacılık ve perakende... hisselerinden oluşan grubun aynı anda değer kazandığı söylenebilir. Hatta artırılmasının zor olduğu düşünülen büyük hisse senetleri bile ikiye katlandı; örneğin VIC 58.000 VND'den 117.000 VND'ye; SSI 20.600 VND'den 37.500 VND'ye; Hammaddeler 10.000 VND'nin altından 18.000 VND'nin üzerine çıktı...

Hisse senetleri ve hisse senedi endekslerindeki artışla birlikte, borsada işlem gören nakit akışı eşi benzeri görülmemiş bir seviyeye ulaştı. HOSE katında, Temmuz ayının son seansında ilk kez yaklaşık 72.000 milyar VND işlem hacmi gerçekleşti. Tüm piyasada likidite 80.000 milyar VND'yi aştı; bu, Vietnam borsasının işlem tarihinde daha önce hiç görülmemiş bir rakam. Likidite patlaması yaşanan bu seans hariç, işlem hacmi Ağustos başındaki yaklaşık 10 işlem seansı boyunca sürekli olarak 50.000 - 60.000 milyar VND'nin üzerinde seyretti. İşlem hacmi, hisse senedi yatırımcılarının yılın ilk yarısına göre daha yüksek olan heyecanını ve iyimserliğini gösteriyor.

Yurt içi altın fiyatları da yeni bir zirveye ulaştı ancak işlemler durgun seyretti.

FOTOĞRAF: NGOC THANG

Hisse senetleri çok fazla para çekiyor

Altın fiyatı sürekli artmasına rağmen, piyasadaki işlemler oldukça zayıftı. Forumlarda bile altın fiyatlarıyla ilgili makaleler, yorumlar ve tahminler oldukça azdı. Örneğin, sosyal ağlarda yaklaşık 200 üyesi olan "Vietnam Altın Forumu" grubunda, 2024 yılında her gün onlarca makale ve canlı tartışmalar yaşanırken, Temmuz ayında yöneticiden sadece 2 gönderi vardı ve bir önceki Haziran ayında hiçbir bilgi yoktu; Ağustos ayında ise yöneticiden her 3-4 günde bir yalnızca bir gönderi vardı. Bu arada, borsa seans başına 2 milyar ABD dolarının üzerinde işlem hacmine sahipti.

Yatırım finansmanı uzmanı Phan Dung Khanh'a göre, fiyatı hala yükseliyor olmasına rağmen son zamanlarda çok az kişi altına ilgi duyuyor. Geçen yıl birikim yapmak için altın aldıklarını ve yeterli kâr elde ettiklerini söyleyen birçok kişi, son zamanlarda hangi hisse senetlerini almaları gerektiği konusunda ona fikrini sordu. Bunun nedeni, altının keskin bir şekilde yükselmesine rağmen, özellikle 2025'in ikinci çeyreğinde oranın yüksek olmaması. Bu arada, hisse senedi kanalı yalnızca Temmuz ayında keskin bir şekilde yükseldi ve dikkat çekti çünkü yüksek kârlı herhangi bir yatırım kanalı birçok kişiyi cezbedecektir. Bir dizi hisse senedi, sadece 1 hafta ila 10 gün içinde %25-30 oranında artabilir ve bireysel yatırımcılar için oldukça cazip hale gelebilir. Bu eğilimin bu yıl sonuna ve gelecek yıla kadar devam etmesi muhtemeldir.

Uzman Phan Dung Khanh şu analizi yaptı: Altın fiyatı zirveye ulaştığında ve iki katına çıktığında, dünya fiyatının ons başına 6.000-7.000 ABD dolarına çıkması gerekiyor. Bu, kimsenin öngörmediği bir fiyat, bu yüzden herkes yüksek kâr olasılığının çok fazla olmayacağını biliyor. Bu arada, Vietnam ekonomisinin yüksek büyümesi; borsanın yakın gelecekte yükselme olasılığı gibi birçok olumlu bilgi var, bu nedenle birçok "sıcak" hisse senedi hala 2-3 kat artış potansiyeline sahip. Geçmişte altın fiyatlarında güçlü artışları destekleyen faktörler, örneğin Rusya-Ukrayna çatışması veya hatta Orta Doğu bölgesi, de eski hikayeler. Başkan Donald Trump'ın gümrük vergisi politikasından kaynaklanan ve genel olarak ekonomik durumu ve özellikle birçok işletmenin faaliyetlerini güçlü bir şekilde etkileyecek olan ticaret gerginliği bile aşıldı. Hisse senetlerine son zamanlardaki güçlü nakit akışı, muhtemelen kısmen halihazırda altın tutanlardan olmak üzere birçok kaynaktan kaçınılmaz olarak gelecektir.

Ekonomi uzmanı Dr. Dinh The Hien analiz etti: Geçmişten günümüze altın, sıradan insanlar için sıklıkla bir yatırım kanalı olmuştur. Finansal yatırımcılar için ise en önemli iki kanal hala önceliklidir: gayrimenkul ve hisse senetleri. 2024 yılında altının fiyatı arttığında, tüm hisse senedi yatırımcıları altın almaya geçmeyecek, sadece birkaç kişi altın dalgasında sörf yapmak için az miktarda para harcayacak. Gayrimenkul kanalında ise likiditenin hisse senetlerine göre daha düşük olması ve büyük miktarda sermaye gerektirmesi herkesçe bilinmektedir. Hisse senedi piyasası tarihinde her zaman güçlü nakit akışlarıyla güçlü büyüme dönemlerine tanık olmuş, düşüşe geçtiğinde ise sermaye çekilmiş ve işlem sayısı azalmıştır. Büyüklük açısından bakıldığında, ekonomi ne kadar gelişirse, hisse senedi kanalı da mal ve katılımcı sayısı bakımından o kadar fazla artacaktır.

Ancak Dr. Dinh The Hien, yurtiçi borsa piyasasının hala bireysel yatırımcıların hakimiyetinde olduğunu, dolayısıyla borsadaki nakit akışının istikrarsız olduğunu ve borsanın ekonominin ana sermaye seferberlik kanalı haline getirilmesi hedefine uygun olmadığını söyledi.

11 Ağustos 2025'te altın fiyatı

SGICapital Fund Management Company'nin son raporuna göre, Temmuz ayında borsaya gelen yerel nakit akışı oldukça güçlüydü ve skoru ve işlem ölçeğini sürekli olarak yeni zirvelere taşıdı. Düşük faiz oranları ve uzun yılların en güçlü kamu yatırım teşviki bağlamında, yıllık %8-10'luk güçlü bir GSYİH büyüme döngüsüne olan inanç ve yaklaşan yükseltme dönemi, yatırımcıların güvenini ve iyimserliğini güçlendiriyor. Bu durum, Vietnam'a ABD tarafından 4 ay önce aniden yüksek vergiler uygulanmasının aksine bir durum. Borsanın cazibesi, son zamanlarda gayrimenkul ve kripto para birimleri gibi birçok yatırım kanalından nakit akışı çekiyor. Likidite patlamasıyla birlikte, marj kullanım seviyesi de 2022 zirvesinin ötesine yükseldi.

Kaynak: https://thanhnien.vn/vang-len-dinh-cao-vi-sao-tien-o-at-chay-vao-chung-khoan-185250811200728401.htm