Тиск на погашення корпоративних облігацій досягає піку у третьому кварталі 2025 року

Тиск на терміни погашення поступово зростатиме та досягне піку в третьому кварталі 2025 року, що певною мірою вплине на ринок корпоративних облігацій у другій половині року.

Тиск на погашення корпоративних облігацій досягає піку у третьому кварталі 2025 року

Тиск на терміни погашення поступово зростатиме та досягне піку в третьому кварталі 2025 року, що певною мірою вплине на ринок корпоративних облігацій у другій половині року.

Згідно зі статистикою ринку корпоративних облігацій за четвертий квартал 2024 року, компанія Phu Hung Securities Company (PHS) повідомила, що хоча у третьому кварталі спостерігалося уповільнення порівняно із загальним обсягом випуску, порівняно з попередніми періодами, обсяг випуску корпоративних облігацій за останні 3 квартали продемонстрував прорив.  

Зокрема, згідно з даними HNX, станом на 31 грудня у четвертому кварталі було здійснено 138 приватних випусків корпоративних облігацій на суму 130 420 млрд донгів, що на 12,1% менше порівняно з попереднім кварталом і не зазнало значних коливань порівняно з аналогічним періодом минулого року. За весь 2024 рік загальна вартість нових випусків досягла понад 447 000 млрд донгів, що майже на 32% більше порівняно з 2023 роком.  

PHS вважає, що після періоду кризи довіри, яка призвела до різкого скорочення масштабів емісії у 2022 році, та незначного відновлення у 2023 році, у 2024 році відбудеться сильніше покращення.

Річна вартість емісії (млрд. донгів) станом на дату публікації 31 грудня 2024 року. Джерело: синтез PHS

В останньому кварталі 2024 року родина Він продовжила успішно випускати 18 000 мільярдів донгів. З них Vinfast зафіксував найбільший новий випуск облігацій на суму 10 000 мільярдів донгів, середню процентну ставку 13,5%/рік, середній термін погашення 4 роки з метою реалізації проекту з виробництва автомобілів в економічній зоні Дінь Ву - Кат Хай, місто Хайфон. Тільки у 2024 році родина Він випустила загалом 38 500 мільярдів донгів. Більшість облігацій, випущених родиною Він, мають процентні ставки від 12 до 13,5%, що також є високим показником порівняно з ринком.  

Що стосується 10 найбільших підприємств з найбільшою вартістю випуску у 2024 році, 9 з 10 емітентів належать до банківської групи. Це також група, яка найбільше сприяє відновленню ринку корпоративних облігацій у 2024 році. Очікується, що з огляду на потребу в капіталі для забезпечення безпеки капіталу та зростання кредитування наступного року, тенденція випуску банківською групою продовжуватиме лідирувати на ринку облігацій у 2025 році.  

Станом на 31 грудня викуп корпоративних облігацій у четвертому кварталі досяг 55 850 млрд донгів, що на 20,6% менше порівняно з третім кварталом та на 17,6% менше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Викупи різко зросли лише у грудні, склавши майже 50% від загальної суми облігацій, викуплених за весь четвертий квартал. За весь рік загальна сума викуплених у 2024 році облігацій досягла майже 203 700 млрд донгів, що на 18% менше порівняно з 2023 роком.  

Банківська група залишається провідною групою з викупу облігацій до погашення, коли процентна ставка за нововипущеними облігаціями залишається низькою, складаючи майже 75% від загальної суми викуплених облігацій та збільшуючись на 19,7% порівняно з 2023 роком. Тим часом, обсяг корпоративних облігацій, викуплених підприємствами нерухомості, становить лише 10% та зменшується на 56,9% порівняно з 2023 роком.  

Тим часом ситуація з облігаціями із затримкою виплат основної суми боргу та відсотків у другій половині 2024 року також значно нижча, ніж у 2023 році. Очікується, що ця тенденція продовжить підтримувати ринок наступного року, особливо коли кількість облігацій, що підлягають погашенню, також буде меншою, ніж у попередні роки, що допоможе створити впевненість інвесторів у поверненні на ринок. Закон про цінні папери зі змінами, прийнятий у грудні 2024 року, також допомагає вдосконалити правову базу для підтримки більш сталого розвитку ринку облігацій.  

Однак, PHS заявила, що регулювання, яке обмежує продовження облігацій максимум до 2 років, призведе до великого обсягу облігацій, термін погашення яких настане з другого кварталу 2025 року. Відповідно, тиск на терміни погашення поступово зростатиме та досягне піку в третьому кварталі 2025 року, що певною мірою вплине на ринок корпоративних облігацій у другій половині року.  

Дивлячись на перспективи на 2025 рік, PHS вважає, що найризикованіший період на ринку корпоративних облігацій минув, особливо з урахуванням нових правових норм, які роблять ринок більш прозорим та стійким. Стабільний рівень процентних ставок за заощадженнями на рівні 4-5,0% також сприяє перенаправленню грошових потоків від інвесторів до інвестиційних каналів з вищою дохідністю.  

Крім того, покращення економічного зростання також призводить до очікувань відновлення господарської діяльності підприємств, тим самим допомагаючи покращити якість активів підприємств і є основою для підвищення довіри інвесторів до ринку корпоративних облігацій.  

Джерело: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html