Бізнес з нерухомості подвоює тиск на погашення облігацій у липні

Тільки у липні 2025 року загальна основна вартість облігацій, що підлягають сплаті небанківською групою, оцінюється в 19,2 трильйона донгів, що різко збільшується порівняно з 11,5 трильйона донгів у червні.

Статистика ринку корпоративних облігацій FiinGroup показує, що станом на кінець травня 2025 року вартість корпоративних облігацій, що перебували в обігу на кінець травня 2025 року, перевищила 1,3 мільйона мільярдів донгів. Цей показник збільшився на 9,3% порівняно з аналогічним періодом 2024 року завдяки продовженню тенденції до відновлення діяльності з нових випусків.

Що стосується форми випуску, приватний випуск продовжує бути основною рушійною силою зростання всього ринку, вартість облігацій в обігу на кінець травня 2025 року досягла майже 1,15 трильйона донгів, що на 3,3% більше, ніж у попередньому місяці, і становить близько 88% від загальної ринкової вартості. Організації, що випускали приватні корпоративні облігації у травні, переважно були в банківському секторі та секторі нерухомості.

Банківський сектор продовжував лідирувати з новим обсягом емісії в розмірі 48,5 трильйона донгів у травні 2025 року, що становить 72,9% від загального ринку, що на 46,8% більше, ніж у попередньому місяці, та на 132% більше, ніж у аналогічному періоді.

За перші 5 місяців 2025 року банки мобілізували майже 100,8 трильйона донгів через облігації, що втричі більше, ніж за аналогічний період минулого року, але дорівнює лише 35% від загальної вартості випуску за весь 2024 рік.

Збільшення обсягів емісії пов'язане з необхідністю доповнення середньострокового та довгострокового капіталу для покриття капіталу для зростання кредитування (для випуску зі строком <5 років), а також дотримання норм безпеки капіталу згідно з Циркуляром 41/2016/TT-NHNN та Циркуляром 22/2024/TT-NHNN (для випуску зі строком >5 років, що мають право на включення до капіталу 2-го рівня). Лідерами за вартістю випуску облігацій зі строком >5 років є CTG, BID, HDB та LPB, тоді як TCB та ACB переважають за вартістю випуску з короткостроковим терміном.

Навпаки, протягом місяця не було зафіксовано жодного публічного випуску, що призвело до того, що вартість корпоративних облігацій, випущених шляхом публічного випуску, на кінець травня 2025 року залишилася на рівні 156 трильйонів донгів, що на 25% більше, ніж за той самий період.

Дані, оновлені станом на 17 червня в системі FiinPro-X на ринку корпоративних облігацій, показують, що з початку 2025 року емітенти виплатили загалом 67,3 трильйона донгів основної суми боргу та відсотків за корпоративними облігаціями, що еквівалентно 23% грошового потоку, що підлягає виплаті за облігаціями за весь 2025 рік.  

Очікуваний грошовий потік, що буде виплачено з облігацій (включаючи основну суму боргу та відсотки), оцінюється в 25 трильйонів донгів у червні та 28,3 трильйонів донгів у липні. Усі облігації, термін погашення яких очікується у липні 2025 року, надходять від небанківської групи, що демонструє відносно великий тиск на виплати.

Тільки у липні 2025 року загальна основна вартість облігацій, що підлягають виплаті небанківською групою, оцінюється в 19,2 трильйона донгів, що різко збільшилося на 67% порівняно з рівнем 11,5 трильйона донгів у червні. Нерухомість продовжує займати переважну частку (62,8%), при цьому термін погашення облігацій становить близько 12 трильйонів донгів у липні, що вдвічі перевищує термін погашення у червні.

Очікуваний грошовий потік від виплат за корпоративними облігаціями в небанківській групі.

Серед підприємств з великими обсягами облігацій, що підлягають погашенню, є Hoang Phu Vuong (4,7 трлн. VND), Hoa Phu Thinh JSC (3,1 трлн. VND) та Sovico Group (1,6 трлн. VND). У цій групі Hoang Phu Vuong та Hoa Phu Thinh є два підприємства, пов'язані з групами Van Thinh Phat та Tan Hoang Minh.  

Накопичена з початку червня до кінця 2025 року загальна вартість корпоративних облігацій, що підлягають сплаті небанківською групою, оцінюється приблизно в 106,5 трильйона донгів, з яких 65% припадає на нерухомість (еквівалентно 68,9 трильйона донгів).

Однак тиск на виплату відсотків за облігаціями в липні дещо зменшився в небанківській групі, яка оцінюється в понад 5,4 трильйона донгів, що на 22% менше, ніж у попередньому місяці.

Очікується, що з початку червня до кінця 2025 року небанківській групі доведеться виплатити близько 41,1 трильйона донгівських донгів у вигляді відсотків за облігаціями. З них понад 53% припадає на нерухомість, що відображає значний тиск на грошові потоки в умовах швидкого погашення.

Джерело: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html