Чи скоро ЄЦБ відмовиться від своєї жорсткої монетарної політики?

Інфляція в єврозоні за останні місяці знизилася до найнижчого рівня за понад два роки, що породжує надії на те, що Європейський центральний банк (ЄЦБ) незабаром може відмовитися від жорсткої монетарної політики, що відкриє шлях для зниження процентних ставок. Однак більшість економістів вважають, що ЄЦБ збереже процентні ставки стабільними до середини 2024 року. Перше зниження ЄЦБ очікується не раніше липня наступного року.

Будівля Європейської комісії (ЄК) у Брюсселі, Бельгія. Фото: THX/TTXVN

Ризик все ще існує

Згідно з останніми даними Європейського статистичного управління (Євростату), індекс споживчих цін (ІСЦ) у єврозоні зріс лише на 2,4% у листопаді 2023 року, що на 0,3 процентного пункту нижче за прогнози аналітиків і значно нижче пікового значення в 10,6%. Це також найнижчий рівень інфляції з липня 2021 року.

Хоча падіння інфляції породжує надії на те, що ЄЦБ може незабаром знизити процентні ставки, ймовірність цього сценарію значною мірою залежить від розвитку подій на міжнародних товарних ринках, особливо енергетичних, та фінансової стабільності регіону.

Посадовці ЄЦБ залишаються стурбованими ризиком відновлення інфляції через новий шок на енергетичному ринку. «ЄЦБ залишається стурбованим тим, що такі фактори, як зростання заробітної плати та ризик різкого зростання цін на енергоносії, можуть призвести до повторного зростання інфляції», – сказав Берт Колін, старший економіст єврозони в банку ING.

Ще одне питання, яке викликає занепокоєння у керівництва центрального банку, – це фінансова стабільність єврозони. 22 листопада ЄЦБ попередив, що перспективи фінансової стабільності в єврозоні залишаються нестабільними через жорсткіші фінансові умови, високу інфляцію та геополітичну напруженість, що затьмарюють регіон.

«Похмурі економічні перспективи та наслідки високої інфляції ускладнюють обслуговування боргів домогосподарств, підприємств та урядів », – заявив віце-президент ЄЦБ Луїс де Гіндос у своїй останній Оцінці фінансової стабільності. «Важливо залишатися пильним, оскільки економіка рухається до середовища вищих процентних ставок та зростання геополітичної напруженості та невизначеності».

У звіті попереджається, що рецесія є «ймовірним сценарієм», враховуючи погіршення прогнозів. Повний вплив зростання вартості запозичень на економічну активність ще належить відчути, і багато секторів можуть зіткнутися з труднощами через зростання витрат на обслуговування боргу. У звіті також згадується ринок нерухомості, який, за словами ЄЦБ, вступає в рецесію.

Крім того, у звіті йдеться, що банки, які отримують вигоду від зростання процентних ставок, можуть зіткнутися з труднощами, оскільки вищі витрати на позики призводять до зниження попиту на кредити.

Крім того, у звіті наголошується, що занепокоєння щодо стабільності єврозони посилилися через початок війни між Ізраїлем і ХАМАС.

Коли ЄЦБ знизить процентні ставки?

Останнє опитування Reuters показує, що ЄЦБ, ймовірно, збереже процентні ставки стабільними до середини наступного року. В опитуванні, проведеному Reuters з 8 по 13 листопада, взяли участь 72 провідних економісти. Усі вони погодилися, що ЄЦБ не підвищуватиме процентні ставки в поточному циклі.

Магазин висить на вивісці з розпродажем у Брюсселі, Бельгія. Фото: THX/TTXVN

Хоча фінансові ринки сподіваються на зниження ставки до квітня 2024 року, останнє опитування Reuters показує, що це малоймовірно, особливо після того, як президент ЄЦБ Крістін Лагард заявила в жовтні, що «занадто рано навіть говорити про зниження».

Більшість економістів, опитаних Reuters, передбачили, що перше зниження ставки ЄЦБ може відбутися щонайменше до липня 2024 року, незважаючи на прогнози щодо можливої ​​рецесії в єврозоні. Зокрема, 40 з 72 економістів прогнозували, що ставки залишаться на поточному рівні до середини наступного року. Решта прогнозували зниження ставки до засідання Ради керівників ЄЦБ у липні 2024 року.

Пітер Ванден Хаут, головний економіст єврозони в ING, зазначив, що ЄЦБ визнав слабше, ніж очікувалося, зростання. Однак Хаут наголосив: «Це не означає, що ЄЦБ поспішатиме знижувати процентні ставки… Ми не очікуємо жодного зниження ставок до літа 2024 року».

Раніше, ніж очікувалося, зниження ставки, ймовірно, відбудеться лише за умови достатньо глибокої рецесії, щоб спонукати ЄЦБ пом'якшити монетарну політику, навіть якщо інфляція залишатиметься вищою за цільовий показник центрального банку в 2%.

Однак, згідно з опитуванням Reuters, лише 15 з 35 економістів передбачили чергове скорочення у четвертому кварталі 2023 року після того, як економіка єврозони скоротилася на 0,1% у третьому кварталі 2023 року, що означало офіційну рецесію в єврозоні. Тим часом прогноз найрізкішого падіння ВВП у найближчі квартали становив лише 0,3%. Зокрема, на запитання, в який тип рецесії може потрапити єврозона, 24 з 29 опитаних економістів сказали, що це буде коротка та неглибока рецесія, тоді як лише 3/29 людей сказали, що економічна рецесія єврозони буде довгою та неглибокою, 1/29 сказали, що це довга та глибока рецесія, а 1/29 передбачили коротку та глибоку рецесію.

Хоанг Ань