ФРС: США стоять на роздоріжжі, ризики працевлаштування впливають на інфляцію

VTV.vn - За словами голови ФРС Пауелла, економіка США розривається між інфляцією та ризиками зайнятості. ФРС схиляється до пом'якшення політики, посилюючи очікування щодо зниження процентних ставок для підтримки зростання.

Голова Федеральної резервної системи США Джером Павелл Фото: AFP

Балансування подвійних обов'язків: ризики зайнятості зростають

У своїй основній промові перед Національною асоціацією бізнес- економіки (NABE) голова Федеральної резервної системи США (ФРС) Джером Пауелл змалював складну економічну картину, описавши економіку як таку, що стикається з дилемою, розірваною між двома суперечливими цілями в рамках подвійного мандату ФРС: стримуванням інфляції та підтримкою стабільності ринку праці.

Пан Пауелл наголосив, що хоча інфляція різко знизилася з піку 2022 року, особливо індекс цін на основні особисті споживчі витрати (PCE), вона залишається закріпленою вище цільового показника ФРС у 2%. Однак, він сказав, що основний тиск і найбільший ризик зараз зміщуються на ринок праці, оскільки зростання зайнятості демонструє чіткі ознаки уповільнення.

Голова ФРС Джером Павелл попередив, що економіка США розтягнута між високим інфляційним тиском та ризиком ослаблення ринку праці. Хоча ФРС все ще надає пріоритет контролю над цінами, вона схиляється до пом'якшення політики, що посилює очікування щодо зниження процентних ставок на майбутніх засіданнях для підтримки зростання та зайнятості.

«Короткострокові інфляційні ризики залишаються схильними до зростання, але ризики зайнятості – до зниження. Це дуже складна ситуація», – сказав пан Павелл. Він наголосив, що це перетягування каната змушує ФРС шукати делікатний баланс, шлях, який він назвав «безризиковим». Якщо ФРС послабить політику занадто швидко, інфляція може знову спалахнути; але якщо вона залишатиметься жорсткою занадто довго, ринок праці може ослабнути, що зашкодить зростанню та зайнятості.

Ознаки пом'якшення політики підсилюють очікування щодо скорочення

Хоча Пауелл не уточнив терміни наступного зниження ставки, його коментарі підтвердили очікування, що ФРС продовжить поступово знижувати ставки. Він повторив думку, висловлену на вересневому засіданні, коли ФРС вперше знизила ставки: зростання ризиків зайнятості змінило баланс політичних ризиків ФРС.

Останні дані показують, що темпи найму значно сповільнилися, і хоча рівень безробіття залишається низьким, він демонструє незначну тенденцію до зростання – ознака охолодження ринку праці. Ця відсутність динаміки змушує ФРС серйозно розглядати можливість пом’якшення політики.

Економісти з Уолл-стріт швидко проаналізували це повідомлення. «Хоча майже не було сумнівів, що ФРС збирається знизити ставку на наступному засіданні, сьогоднішні коментарі Пауелла стали вагомим підтвердженням цього очікування», – сказав Майкл Феролі, головний економіст JPMorgan Chase у США. Ринки зараз прогнозують ще два зниження ставки цього року, оскільки інвестори очікують роз'яснень від центрального банку.

Дебати щодо купівлі активів та майбутніх стратегій ребалансування

Окрім коментарів щодо поточної монетарної політики, пан Пауелл також присвятив частину своєї промови огляду масштабної програми викупу активів (купівлі облігацій та цінних паперів) під час пандемії COVID-19. Цю політику критикували за те, що вона була занадто тривалою та сприяла високій інфляції пізніше.

Пан Пауелл захищав рішення ФРС, стверджуючи, що ці дії були необхідні для того, щоб застрахувати економіку від глибшого спаду та уникнути краху на ринку казначейських облігацій. Але він також зробив історичне визнання: озираючись назад, ФРС «могла б — і, ймовірно, мала б — припинити купувати активи раніше». Навіть попри це, він стверджував, що раннє припинення навряд чи докорінно змінить траєкторію інфляції після COVID-19.

Ринок та бачення майбутнього

Відразу після виступу дохідність казначейських облігацій США дещо знизилася, що відображає очікування ринку щодо того, що ФРС наближається до фази пом'якшення монетарної політики.

Деякі економісти кажуть, що економіка США зараз зазнає ударів від кількох протилежних сил — від торговельної напруженості та тарифів до змін в імміграційній політиці, які уповільнюють зростання робочої сили, — що робить роботу ФРС складнішою, ніж будь-коли. Ключовими є гнучкість, реальні дані та балансування ризиків.

Наприкінці своєї промови пан Пауелл підтвердив свою операційну філософію: «Ми будемо базувати політику на фактичному розвитку економічних перспектив та балансі ризиків, а не слідувати заздалегідь визначеному шляху». Це повідомлення підтверджує, що ФРС не буде зв'язана жодною дорожньою картою, а повністю покладатиметься на майбутні макроекономічні дані, особливо звіти про ринок праці та інфляцію, щоб вирішити, що робити далі./.

Джерело: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm