Майже 7 000 мільярдів донгівських облігацій, термін погашення яких припадає на червень, перебувають під загрозою несвоєчасної виплати.

DNVN – Оглядовий звіт про ринок корпоративних облігацій за травень 2024 року, нещодавно опублікований VIS Rating, показує, що близько 6,9 трильйона донгівських облігацій, термін погашення яких настає у червні 2024 року, ризикують не вчасно погасити основну суму боргу.

Прострочена сплата основної суми боргу та нових відсотків

Згідно з VIS Rating, у травні 2024 року вперше було оголошено про прострочення погашення облігацій загальною номінальною вартістю 1 000 мільярдів донгів, випущених Sunshine House Trading JSC.

Ця облігація, початкова дата погашення якої була 13 травня 2024 року, була схвалена більшістю власників облігацій для 24-місячного продовження терміну 12 квітня 2024 року. Однак деякі власники облігацій номінальною вартістю 87 мільярдів донгів не погодилися на продовження.

Емітент також отримав схвалення більшості власників облігацій не ліквідувати забезпечення у разі прострочення платежу. Емітент оголосив, що 13 травня 2024 року він виплатив 112,5 з 117,3 млрд донгів відсотків за облігаціями. Однак емітент не виплатив 87 млрд донгів основної суми непродовженої облігації. Цей випадок, згідно з класифікацією VIS Rating, класифікується як прострочення сплати як основної суми, так і відсотків.

Частка прострочених облігацій на всьому ринку на кінець травня 2024 року становила 16,1%, що на 1% більше, ніж на кінець 2023 року. Близько 65% суми облігацій із простроченими платежами за основною сумою/відсотками припадало на сектор житлової нерухомості, при цьому рівень прострочених платежів за основною сумою/відсотками лише в цьому секторі становив 31%.

Рівень повернення прострочених облігацій на ринку залишився незмінним порівняно з попереднім місяцем, за винятком групи житлової нерухомості. Рівень повернення для цього сектору знизився до 10,9% станом на кінець травня 2024 року через збільшення вартості прострочених облігацій у виплатах основної суми боргу/відсотків цього місяця.

Ризик прострочення платежів зростає.

Близько 6,9 трильйона донгівських облігацій, термін погашення яких настає у червні 2024 року, ризикують не вчасно погасити основну суму боргу.

VIS Raing оцінює, що облігації на суму 6,9 трильйона донгів, термін погашення яких настає у червні 2024 року, ризикують не вчасно погасити основну суму боргу.

У червні 2024 року настане термін погашення 41 облігаційного коду, що належать 34 емітентам, на суму 23 трильйони донгів. З них, за оцінками VIS Rating, близько 6,9 трильйона донгів, що еквівалентно 30%, перебувають під ризиком прострочення виплат основної суми/відсотків у червні 2024 року.

З високоризикових облігацій на суму 6,9 трильйона донгів близько 5,8 трильйона донгів, випущених переважно DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate, Nova Real Estate Investment Group та Hung Thinh Land, мають відстрочені купонні виплати у 2023 році.

За даними VIS Raing, ці емітенти, ймовірно, затримають виплати основної суми боргу через слабкий грошовий потік та виснаження грошових ресурсів.

Решта 1,1 трильйона донгівських облігацій з високим ризиком першої простроченої оплати належать емітентам у групі індустрії житлової нерухомості.

VIS Rating зазначає, що середня рентабельність EBITDA цих емітентів протягом останніх трьох років становить менше 10% або навіть негативна, а їхні грошові ресурси для погашення боргу, що настає, вичерпані.

Близько 19% облігацій, що перебувають в обігу, на суму 216 трильйонів донгів (9,5 мільярда доларів США) підлягають погашенню протягом наступних 12 місяців. VIS Raing оцінює, що 9% з них – це облігації з високим ризиком дефолту, переважно у секторах житлової нерухомості та будівництва.

Нові релізи продовжують тенденцію до зростання

Тим часом, обсяг нових корпоративних облігацій, випущених у травні 2024 року, склав 28 трильйонів донгів, що перевищує 19,2 трильйонів донгів у квітні 2024 року. Більша частина нових випусків у квітні 2024 року надійшла від банківського сектору. Накопичений з початку року обсяг нових випусків досяг 67,1 трильйонів донгів, що на 93% більше, ніж за аналогічний період минулого року.

Зокрема, корпорація Vingroup - JSC продовжує випуск облігацій у травні 2024 року загальною вартістю випуску 8 трильйонів донгів. 2-річні облігації, випущені цією корпорацією, є відкличними, незабезпеченими, неконвертованими та незабезпеченими облігаціями зі ставкою купона 12,5%. За останні 2 місяці корпорація Vingroup - JSC випустила облігацій на суму 8 трильйонів донгів, виконавши оголошений план на 2024 рік.

З облігацій, випущених банківською групою у травні 2024 року, 30% становили субординовані боргові облігації, тоді як 70% – пріоритетні боргові облігації. Субординовані боргові облігації, випущені Військово-комерційним банком та В'єтнамським акціонерним комерційним банком інвестицій та розвитку, мають середній термін обігу 9,3 роки та процентні ставки від 5,8% до 6,5% у перший рік, що вище, ніж інші пріоритетні боргові облігації, випущені іншими банками, зі терміном обігу 3 роки та фіксованими процентними ставками від 3,9% до 5,4%.

Чт Ан

Джерело: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/gan-7-000-ty-dong-trai-phieu-dao-han-thang-6-nguy-co-cham-tra/20240617113417821