Злиття та поглинання у В'єтнамі змінюють ролі: іноземні інвестори шукають цінності, вітчизняний бізнес — імпульсу.

У той час як іноземні інвестори посилюють свої стандарти у пошуку якісних активів, багато вітчизняних корпорацій прискорюють злиття та поглинання (M&A), щоб розширити свої екосистеми та зміцнити свої основні компетенції. Ця зміна ролей між двома групами створює новий імпульс для ринку, змушуючи в'єтнамський бізнес бути більш прозорим та професійним, щоб скористатися можливостями.

Злиття та поглинання у В'єтнамі вступають у період «справжньої оцінки – справжньої вартості».

За словами пана Тамоцу Маджіми, старшого директора корпорації RECOF (Японія), більшість японських компаній досі дотримуються обережного та довгострокового підходу, беручи участь у злиттях та поглинаннях у В'єтнамі. Вони надають пріоритет витрачанню часу на дослідження ринку, аналіз бізнес-моделей, норм прибутку та ризиків, перш ніж приймати рішення. Процес займає більше часу, але натомість якість угоди гарантується на високому рівні.

Експерти та інвестори поділилися думками щодо можливостей злиттів та поглинань на форумі M&A 2025.

Такий підхід чітко відображає філософію японських інвесторів: не прагнути «швидких угод», а надавати пріоритет стратегічній відповідності та довгостроковим зобов'язанням. Придбання компанією Kokuyo компанії Thien Long за понад 27,6 мільярда єн є яскравим прикладом. Японські компанії обирають інвестувати в сильні бренди, міцну основу та лідируючі позиції для розширення своєї екосистеми в Південно-Східній Азії, що відповідає їхньому позиціонуванню в'єтнамського ринку як регіонального двигуна зростання.

За словами пана Маджіми, привабливість В'єтнаму полягає не лише в його зростанні, але й у здатності створювати регіональну синергію, оскільки багато японських компаній розглядають В'єтнам як «стратегічну ланку» в ланцюжку створення вартості Південно-Східної Азії.

Хоча іноземні інвестори схильні бути обережними, вітчизняний бізнес розглядає злиття та поглинання як інструмент для швидкого розширення, подолання складних циклів або створення нових конкурентних переваг. Пан Данг Ван Тхань, голова TTC, вважає, що злиття та поглинання – це ринковий принцип, і в'єтнамський бізнес повинен завжди бути готовим вітати іноземний капітал, а також проактивно шукати можливості для придбання інших підприємств для розширення своєї діяльності.

Пан Тхань заявив, що TTC раніше здійснила низку великих угод у цукровій промисловості, таких як придбання Bourbon Tay Ninh , Bien Hoa Sugar та HAGL Sugar, що допомогло створити масштабну базу поставок сировини.

За словами пана Тханя, злиття та поглинання не повинні відбуватися лише за сприятливих ринкових умов. У багатьох випадках підприємствам слід вибирати правильний час для купівлі чи продажу, щоб оптимізувати вигоди для акціонерів. «Якщо умови несприятливі, підприємствам також слід розглянути злиття та поглинання для захисту своєї вартості», – наголосив він.

Примітно, що TTC також зазначила, що багато в'єтнамських підприємств почали зосереджуватися на ESG та зеленій трансформації, факторах, які стають дедалі важливішими в очах міжнародних інвесторів.

Пан Данг Ван Тхань, голова TTC, прокоментував: «Нам слід обрати правильний час для злиттів та поглинань».

На відміну від TTC, GELEX будує свою стратегію злиттів та поглинань на зміцненні своєї екосистеми. За словами пана Нгуєна Хоанга Лонга, заступника генерального директора GELEX, група обирає лише ті угоди, які дійсно доповнюють її сегменти інфраструктури, промислового виробництва та промислової нерухомості.

GELEX надає пріоритет провідним або лідерам ринку компаніям, які відповідають її довгостроковому баченню розвитку. Одночасно група використовує подвійну стратегію: злиття та поглинання разом із вибірковими IPO. Метою випуску акцій є не короткострокове позбавлення від інвестицій, а радше розширення фінансового масштабу та посилення контролю над бізнесами, що вступають у фазу зростання.

З точки зору GELEX, фаза після злиття та поглинання так само важлива, як і сама транзакція: бізнес повинен реструктуризуватися, інтегруватися та ефективно працювати, щоб перетворити угоду на реальне зростання.

Незважаючи на різні вихідні точки зору, усі три перспективи вказують на спільну тенденцію: кількість злиттів та поглинань зменшиться, але якість зросте; зосередження уваги буде спрямоване на підприємства з високою прозорістю, чіткими бізнес-моделями та здатністю генерувати стабільний грошовий потік. Це також сигналізує про те, що В'єтнам вступає в новий цикл злиттів та поглинань, який є більш стратегічним, професійним та тісно пов'язаним з довгостроковими цілями розвитку бізнесу.

Вітчизняний бізнес бере ініціативу в свої руки, тоді як великі корпорації оптимізують свої екосистеми.

Окрім спільних рис, компанії також вказали на суттєві відмінності, які точно відображають функціонування ринку злиттів та поглинань. За словами пана Тамоцу Маджіми, японські компанії, які консультує RECOF, завжди розглядають В'єтнам як стратегічний ринок, але встановлюють дуже високі стандарти: вони повинні ретельно розуміти бізнес-модель, робити обґрунтовані оцінки вартості та вміти прогнозувати потенціал зростання.

Причиною тривалого процесу злиттів та поглинань є їхня небажання погоджуватися на ризики низьких оцінок або відсутності прозорості. Дані RECOF показують, що у В'єтнамі наразі працює лише 2000 японських компаній, що значно менше, ніж у Таїланді (6000), що вказує на значний простір для зростання. Це також демонструє, що японські інвестори шукають «стратегічні складові», а не женуться за короткостроковими тенденціями.

Пан Сек Йі Чунг, керуючий партнер юридичної фірми Baker McKenzie, модерує дискусійну сесію «Нова позиція В'єтнаму в глобальних інвестиційних потоках та потоках злиттів та поглинань».

Тим часом, перспектива пана Данг Ван Тханя більш прагматична. Він наголошує, що в'єтнамський бізнес повинен наважуватися купувати та продавати у потрібний час. Тому що злиття та поглинання – це стратегія розширення ринку та можливість підвищити стандарти управління та залучити іноземний капітал. TTC довела це серією великих угод, допомагаючи реструктуризувати цукрову промисловість та розширити екосистему групи.

Пан Тхань також зазначив, що підприємці повинні знати, як «купувати майбутнє», приймати альтернативні витрати та прагнути до взаємовигідної стратегії з міжнародними партнерами.

GELEX представляє ще один приклад: злиття та поглинання, пов'язані з довгостроковою конкурентною перевагою; пріоритетність секторів, де GELEX має потенціал для лідерства, таких як промисловість та інфраструктура, у поєднанні з IPO для розширення ресурсів.

Група вважає, що енергетика є високоризиковою, і тому зараз вона не є її основним напрямком; натомість інфраструктура та промислова нерухомість є основами зростання. GELEX також наголошує, що фактори після злиттів та поглинань є вирішальними для вартості, включаючи реструктуризацію, оцифрування даних та підтримку високих стандартів управління.

Наведена вище картина показує, що іноземні інвестори обережні, але готові вкладати значні кошти в якісні активи. Тим часом в'єтнамський бізнес стає дедалі проактивнішим у злиттях та поглинаннях, а великі корпорації зосереджують свої стратегії на побудові стійких екосистем.

Все це сходиться в чітку тенденцію: В'єтнам вступає у фазу високоякісних злиттів та поглинань, меншої кількості, але більш складних, де бізнес повинен мати справжні можливості, прозорість та реальну стратегію для використання можливостей.

Джерело: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm