Капітал для приватного сектору

Приватний економічний сектор відіграє дедалі важливішу роль у в'єтнамській економіці: він забезпечує близько 50% ВВП та забезпечує роботою понад 80% соціальної робочої сили. Однак, для досягнення мети Резолюції 68-NQ/TW щодо розвитку приватної економіки (до 2030 року приватний сектор має становити 55-58% ВВП та забезпечувати 35-40% загальних доходів бюджету), основним питанням, яке необхідно вирішити, є джерело капіталу для цього сектору.

У доповіді на нещодавньому семінарі «Капітал для приватного сектору в нову еру зростання» зазначалося, що в період 2021-2023 років кредити для приватного сектору становили лише 34-36% від загальної кількості непогашених кредитів, що менше, ніж для державних підприємств та підприємств з прямими іноземними інвестиціями. Малі та середні підприємства (МСП), на які припадає понад 97% від загальної кількості підприємств, мали доступ лише до близько 25% від загального обсягу кредитів.

Тим часом капітал з фондового ринку та корпоративних облігацій все ще обмежений: розмір капіталізації фондового ринку становить 71,4% ВВП у 2024 році, що значно менше, ніж в інших країнах регіону; після періоду гарячого зростання 2020-2021 років розвиток корпоративних облігацій ще не досяг очікувань.

Парадокс полягає в тому, що хоча уряд виступає за активний розвиток приватного сектору, згідно з дослідницьким звітом доктора Кана Ван Люка - члена Національної консультативної ради з питань фінансової та монетарної політики та групи авторів з Навчально-дослідного інституту BIDV , частка підприємств, яким доводиться управляти капіталом внутрішньо та через родичів, все ще становить 70%, майже 50% малих і середніх підприємств мають труднощі з доступом до банківських кредитів.

Тож у чому причина? По-перше, фінансова система В'єтнаму все ще занадто залежить від банківського кредитування: на неї припадає понад 130% ВВП. Тим часом середньострокові та довгострокові канали капіталу, такі як фондовий ринок, венчурні фонди, пенсійні фонди тощо, розвиваються повільно. Приватним підприємствам, особливо інноваційним стартапам, важко знайти венчурний або довгостроковий капітал для інвестування в технології.

По-друге, правова база для ринку капіталу ще не завершена. Моніторинг та прозорість інформації на ринку корпоративних облігацій все ще обмежені, що призводить до зниження довіри інвесторів та не сприяє рішучому відновленню ринку після подій 2022 року. По-третє, багато пільгових політик щодо оподаткування та кредитування ще не впроваджено. Малий та середній бізнес досі стикається з труднощами, коли хоче отримати доступ до пільгових кредитних пакетів або фондів гарантування кредитів.

У нових умовах, на думку експертів, усунення капітальних перешкод для приватного сектору має здійснюватися синхронно як на макро-, так і на мікрорівні. По-перше, необхідно диверсифікувати канали мобілізації капіталу, окрім банківського кредитування. Уряду необхідно сприяти розвитку фондового ринку та ринку корпоративних облігацій; заохочувати створення венчурних фондів, приватних інвестиційних фондів та пенсійних фондів для забезпечення довгострокового капіталу підприємств.

Друге – удосконалення механізму гарантування кредитів та податкових пільг для малих та середніх підприємств. Податкова політика повинна заохочувати підприємства до реінвестування та інновацій, а не зосереджуватися лише на короткострокових зобов'язаннях. Третє – створення сприятливого правового коридору для креативних стартапів. Наразі у В'єтнамі зареєстровано понад 3800 стартапів, тому йому потрібен механізм заохочення іноземних інвестиційних фондів до участі та зменшення правових бар'єрів, щоб полегшити стартапам залучення капіталу.

Крім того, зелений та сталий фінансовий розвиток є неминучою тенденцією, коли В'єтнам зобов'яжеться досягти нульового рівня викидів до 2050 року. Це вимагає механізму заохочення капіталу до проектів відновлюваної енергетики та циркулярної економіки . Нарешті, підприємства повинні покращити фінансову прозорість та стандартизувати управління, щоб створити довіру для банків та інвесторів.

Капітал – це «кровоносна судина» економіки, а для приватного сектору – найважливішої рушійної сили економіки – розкриття джерел капіталу стає ще більш актуальним у нову еру. Якщо рішення щодо диверсифікації каналів капіталу, вдосконалення інституцій та підвищення довіри до ринку будуть рішуче впроваджені, В'єтнам може розпочати цикл сталого зростання, в якому приватний сектор справді стане «стовпом» економіки.

ХА МІЙ

Джерело: https://www.sggp.org.vn/nguon-von-cho-khu-vuc-tu-nhan-post811393.html