Ще один поштовх для фондового ринку

Ліквідність у десятки тисяч мільярдів донгів за останню торговельну сесію свідчить про безперечну привабливість в'єтнамського фондового ринку. Однак тиск на реформи для покращення якості товарів та сталого розвитку стає нагальним...

Експерти пропонують розглянути податкові пільги та знижки для довгострокових інвестицій, щоб заохотити довгострокові інвестиції на фондовому ринку - Фото: HA QUAN

Щоб бути не лише «гарячим» інвестиційним каналом, а й стати стійкою капітальною основою для економіки , в'єтнамський фондовий ринок повинен вступити у фазу стратегічних реформ, зосереджуючись на якості лістингу, залученні стійкого грошового потоку та політичній базі, особливо податках, здатній «підтримувати» ринок у довгостроковій перспективі.

Потрібно більше якісних товарів

Пан Данг Тран Фук, голова ради директорів AzFin Vietnam – компанії, що спеціалізується на навчальних рішеннях та фінансовому консалтингу з цінних паперів, вважає, що привабливість фондового ринку повинна починатися з якості товарів на майданчику. Тому покращення якості та кількості «товарів» – тобто компаній, що котируються на біржі – має бути головним пріоритетом.

«Ми не можемо очікувати здорового ринку, якщо зростання базується виключно на спекулятивних іграх або залежить від цінових коливань кількох акцій великих компаній», – попередив пан Фук, додавши, що здоровий ринок не може не мати присутності провідних підприємств, здатних встановити нові стандарти в управлінні, масштабі та прозорості.

Тому, наголосив експерт, заохочення великих корпорацій, особливо тих, що працюють у технологічному секторі та галузях з потенціалом стати лідерами майбутніх тенденцій, таких як напівпровідники, штучний інтелект (ШІ), електронна комерція тощо, до участі в ринку є стратегічним завданням. Крім того, необхідний простий та прозорий процес лістингу, щоб заохотити бізнес до активного виходу на біржу.

Тим часом, за словами експертів з цінних паперів, багато великих підприємств, які мають тісні зв'язки з банками, не зацікавлені в лістингу, оскільки вони мають доступ до дешевого та легкого кредитування та менше турбуються про «прозорість». «Надмірна залежність від позикового капіталу не лише спотворює ринок капіталу, але й створює ризики для банківської системи», – попередив він.

Тому, за словами цієї особи, необхідно регулювати умови доступу до пільгового кредитування та великих позик у банках, що має супроводжуватися стандартами фінансової прозорості, включаючи публікацію аудиторських звітів та періодичне розкриття інформації...

Крім того, можна розглянути питання про обмеження співвідношення банківських кредитів, що надаються непублікованим та непрозорим підприємствам, щоб створити мотивацію до переходу на фондовий ринок для залучення капіталу.

Прискорення процесу акціонерного капіталу та позбавлення від державного капіталу великих підприємств, що котируються на біржі, також вважається важливим важелем для збільшення кількості якісних товарів на ринку.
«В останні роки плани продажу активів у «великих хлопців», таких як FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ..., оголошувалися багато разів, але більшість із них залишалися на рівні політики...», – сказав експерт.

Потрібна податкова політика для стимулювання розвитку ринку капіталу

На думку експертів з цінних паперів, ринок, який хоче розвиватися в довгостроковій перспективі, потребує податкової системи, яка є одночасно справедливою та сприяє позитивному інвестиційному духу, обмежуючи спекуляції. Тим часом нещодавня пропозиція Міністерства фінансів щодо запровадження 20% податку на прибуток від інвестицій у цінні папери для індивідуальних інвесторів викликає суперечки та занепокоєння у багатьох інвесторів.

Пан Нгуєн Тхе Мінь, директор з аналізу індивідуальних клієнтів у Yuanta Securities Vietnam, заявив, що застосування фіксованої ставки податку у розмірі 20% для всіх транзакцій є недоцільним. За словами пана Міня, для нового передового ринку, такого як В'єтнам, має бути багаторівнева система оподаткування залежно від часу володіння акціями, щоб заохочувати та надавати більше стимулів довгостроковим інвесторам, ніж спекулятивним інвесторам.

Навіть на розвинених ринках, таких як США, хоча податок на передачу цінних паперів базується на чистому прибутку, ставка податку залежить від періоду володіння та доходу фізичної особи. Зокрема, у США дозволено відрахування капітальних збитків. Якщо ви продаєте акції зі збитком, ви можете відрахувати прибуток від інших операцій або відрахувати його від оподатковуваного доходу, а решту збитку перенести на наступний рік.

«Застосування механізму оподаткування з диференціацією в часі не лише допомагає створити мотивацію для тривалішого утримання капіталу на ринку, але й сприяє глибокому розвитку ринку капіталу, що відповідає орієнтації на зменшення залежності від банківського кредиту», – сказав пан Мінь.

Пан Данг Тран Фук також зазначив, що податкову політику необхідно ретельно вивчити та класифікувати відповідно до інвестиційних цілей, часу утримання та масштабу транзакцій. «Необхідно застосовувати її відповідно до орієнтації розвитку фондового ринку, до кожного об'єкта інвестування... щоб допомогти зібрати хороший бюджет, а також створити душевний спокій для інвесторів», – запропонував пан Фук.

Тим часом, фондовий інвестор Чінь Хонг Там висловив стурбованість тим, що якщо індивідуальним інвесторам доведеться самостійно складати угоди, документи та заповнювати податкові декларації у встановлений термін, то витрати часу та юридичні ризики можуть перевищити суму податку, що підлягає сплаті. «Це може зменшити мотивацію до участі на ринку в довгостроковій та офіційній перспективі», – попередив Там.

Збільшити частку інституційних інвесторів, зменшити частку інвесторів, які «грають самостійно»

Пан Нгуєн Дик Тонг, генеральний директор SSI Securities, зазначив, що індивідуальні інвестори становлять дуже значну частку структури, що призводить до частих коливань ринку. Тому необхідно створити механізм для легкого створення та управління фондами, диверсифікації продуктів та ефективного просування на ринку, щоб інвестори знали та вибирали, а також водночас сприяти фінансовій освіті, щоб інвестори розуміли переваги непрямого інвестування, а не просто «грали самі по собі».

За словами пана Данг Тран Фука, В'єтнаму необхідно найближчим часом просувати продукти T0, короткі продажі та торгівлю вдень, щоб ринок міг досягти регіонального та глобального рівнів.

Прогноз ринку позитивний, але потрібна обережність

В'єтнамський фондовий ринок вступає у фазу "буму", індекс VN перевищив позначку в 1500 пунктів – важливу психологічну віху, яка відображає оптимістичні очікування щодо грошового потоку. Однак експерти застерігають інвесторів бути обережними та уникати ринкового менталітету "купуй та ганяйся".

Пан Нгуєн Ан Хюй, старший фінансовий радник FIDT, повідомив, що індекс VN торгується з коефіцієнтом P/E 14,66 та P/B 1,9, тоді як VN30 – група акцій великих компаній – зафіксувала коефіцієнти P/E 13 та P/B 2. Виходячи з довгострокових середніх даних, це все ще розумні пороги оцінки, які не відображають «перегрітого» стану ринку.

Однак швидке зростання індексу за короткий проміжок часу все ще створює ризик корекції, коли психологія інвесторів починає «переоцінювати» очікування. Особливо з акціями зростання, які значно зросли останнім часом, інвесторам слід уникати поспішних покупок, натомість чекаючи поступового накопичення корекції, уникаючи ризику застрягання у зонах високих цін.

«Коли грошовий потік повертається в норму або настрої на ринку знижуються, спекулятивні акції можуть легко повернутися до своєї початкової точки або навіть нижче», – попередив пан Х'юй.

Повернутися до теми

БІНХ ХАН

Джерело: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm