Фінансовий ринок: стовп для забезпечення двозначного цільового зростання

4 листопада у місті Хошимін у рамках В'єтнамського інвестиційного форуму 2026 (VIF 2026) відбулася дискусійна сесія на тему: «Фінансовий ринок – стовп і рушійна сила зростання В'єтнаму», присвячена з'ясуванню ролі банківської системи у досягненні цільового показника двозначного економічного зростання з 2026 року та підтримці стабільності в довгостроковій перспективі до 2045 року.

*Дискусійна сесія на тему «Фінансовий ринок – стовп та рушійна сила зростання В'єтнаму»*

Фінансовий ринок – основа для забезпечення двозначного цільового зростання

Модератор дискусії, доцент доктор Нгуєн Хуу Хуан - член Консультативної групи зі створення Міжнародного фінансового центру в Хошиміні , наголосив: «Для досягнення сценарію зростання в 10% та його безперервної підтримки протягом 20 років В'єтнаму потрібен величезний обсяг капіталу, в якому фінансовий ринок і особливо банківська система продовжують відігравати центральну роль у провідному капіталі». «Економіка В'єтнаму спирається переважно на банки (банківську систему). Співвідношення боргу до ВВП перевищило 130%, що свідчить про дуже високий рівень залежності від банківського кредитного капіталу, і цю тенденцію важко змінити в середньостроковій перспективі», - сказав він.

Д-р Нгуєн Ту Ань, директор з політичних досліджень в Університеті ВінУні, наголосив на ролі кредиту в реальному зростанні. Він проаналізував, що для досягнення темпів зростання реального ВВП у 10% плюс інфляція близько 3% номінальні темпи зростання становитимуть близько 13% на рік. «Щоб задовольнити ці темпи зростання, кредит часто має перевищувати номінальне зростання ВВП щонайменше на 2-3 процентні пункти. Таким чином, кредитування має зростати приблизно на 15% на рік у найближчий період. Вже одне це свідчить про ключову роль банківської системи».

*Доктор Нгуєн Ту Ань - директор політичних досліджень Університету ВінУні*

За його словами, В'єтнам продовжуватиме працювати в банківській фінансовій структурі щонайменше ще 15 років, оскільки ринок капіталу ще молодий, рівень прийняття ризику та можливості інвесторів у сфері управління ризиками обмежені. Тим часом банки мають видатні переваги у зборі та обробці інформації, оцінці ризиків, управлінських можливостях та масштабі капіталу. «Для розвитку ринку капіталу він повинен мати сильну силу професійних інвесторів та більш повну правову систему. Це довгостроковий процес», – наголосив доктор Ту Ань.

Він також наголосив на новаторській ролі банків у цифровій трансформації, вважаючи її головною рушійною силою національної конкурентоспроможності. Банківська система перебуває на передовій впровадження електронної ідентифікації (eKYC), цифрових платежів, API-платформ та відкритого банкінгу, формуючи спільну інфраструктуру даних, підтримуючи підприємства, особливо малий та середній бізнес, у зручнішому доступі до кредитів на основі прозорості даних та застосувань штучного інтелекту. «У майбутньому банки продовжать використовувати смарт-контракти, підвищуючи ефективність, зменшуючи ризики та розширюючи можливості надання фінансових послуг», – сказав він.

Доцент, доктор Нгуєн Хуу Хуан, зазначив: «Банки є не лише каналом мобілізації та розподілу капіталу, але й рушійною силою інновацій, що очолює цифрову трансформацію в економіці. Відносини між банками та бізнесом стають дедалі більш відкритими, створюючи екосистему даних та технологій для розвитку виробництва та бізнесу, особливо для сектору малих та середніх підприємств».

Диференціація корпоративного кредитування, інфраструктури, енергетики та банківської системи

Обговорюючи роль та перспективи банківської системи в новому періоді, пан Куан Чонг Тхань, директор аналітичного відділу Maybank Securities Vietnam, наголосив, що банківські установи залишатимуться основним каналом капіталу в економіці. За його словами, поточне співвідношення кредиту до ВВП, яке становить близько 134%, все ще знаходиться в безпечній зоні та має потенціал для розширення. У період 2013-2022 років кредитування зросло переважно завдяки роздрібному та особистому кредитуванню; після 2022 року чітко простежувалася тенденція переходу до корпоративного кредитування, яка вважається більш стійким напрямком.

*Пан Куан Чонг Тхань – директор аналітичного відділу, Maybank Securities Vietnam.*

Примітно, що нинішня структура корпоративного кредитування відображає піонерську роль інвестицій у виробництво та інфраструктуру. Пан Тхань навів дані, які свідчать про те, що у період 2020-2024 років загальний капітал соціальних інвестицій становив близько 682 мільярдів доларів США, з яких найбільшу частку становили інвестиції у виробництво, більшість – сектор прямих іноземних інвестицій, решта 44% були надані вітчизняними банками. Три основні державні комерційні банки відповідають за близько 60% кредитного капіталу, наданого вітчизняному сектору виробничих підприємств. «Таким чином, простір для приватних банків досить обмежений, що змушує їх активно розвивати роздрібний сектор та сектор малих і середніх підприємств – тенденція, яка продовжиться, але з більш стійкою орієнтацією, заснованою на даних і технологіях», – сказав він.

Ще однією важливою подією є перспектива кредитування інфраструктури та енергетики. Згідно з розрахунками, для досягнення цільового показника зростання ВВП на 10% на рік В'єтнаму потрібно близько 1400 мільярдів доларів США інвестиційного капіталу протягом наступних 5 років, або в середньому 280 мільярдів доларів США на рік. Прямі іноземні інвестиції становлять лише близько 24-30 мільярдів доларів США на рік, решта має надходити з бюджету та внутрішнього приватного сектору, в якому банки відіграють вирішальну роль. «Енергетична інфраструктура відкривається дуже широко. Тенденція «державно-приватного національного розвитку» підштовхне приватний сектор та приватні банки до провідної ролі», – прокоментував пан Тхань.

Однак державні комерційні банки все ще залишаються основною опорою, особливо в регулюванні ліквідності, стабілізації ринку та залученні міжнародного капіталу. Покращення фінансового здоров'я, збільшення власного капіталу та покращення коефіцієнта достатності капіталу (CAR) для цього сектору є нагальною вимогою для досягнення мети підвищення національного кредитного рейтингу та в'єтнамського фінансового ринку. Підтвердженням цього є нещодавнє зростання прибутку VietinBank , нерозподілений прибуток для збільшення капіталу та покращення кредитних можливостей. «Ми очікуємо, що Vietcombank та BIDV продовжуватимуть дотримуватися своєї стратегії зміцнення фінансового здоров'я, сприяючи лідерству на ринку », – сказав пан Тхань.

Що стосується цифрової трансформації, банки рухаються дуже швидко. Підтримка бізнесу, домогосподарств та малих і середніх підприємств у оцифруванні їхньої бухгалтерської документації, стандартизації даних та створенні платформи кредитного скорингу на основі штучного інтелекту допомагає розширити охоплення кредитами та покращити якість управління ризиками. «Це перехід від кількісного зростання кредитування до якісного зростання», – підтвердив пан Тхань.

На шляху до моделі фінансової групи

З міжнародного досвіду, доктор Нгуєн Мінь Куонг, експерт з економіки (АБР), розглядає модель фінансових груп як неминучу тенденцію, коли банки накопичують достатній капітал та потужності. Однак цю модель у В'єтнамі потрібно розглядати в контексті реальної економіки, яка все ще розвивається нерівномірно. «Економічна структура В'єтнаму все ще базується на малих та мікропідприємствах, 5 мільйонах індивідуальних бізнес-домогосподарств, 35-45 мільйонах працівників у неформальному секторі. Це відображає те, що фінансовій системі важко швидко перейти на сильну модель ринку капіталу», – проаналізував він .

*Доктор Нгуєн Мінь Куонг - економічний експерт (АБР).*

За словами доктора Куонга, якість кредиту важливіша за його кількість. Банківський капітал переважно спрямовується в кілька ключових сфер, таких як нерухомість, банківська справа та цінні папери. «Високе співвідношення кредиту до ВВП не є проблемою, якщо потік капіталу використовується ефективно, а проектний цикл відповідає структурі капіталу. Багато країн швидко розвивають інфраструктуру за допомогою короткострокових позик, оскільки час реалізації становить лише 2-3 роки. Проблема полягає в швидкості та можливостях реалізації», – сказав він.

Щодо тенденції розвитку фінансових конгломератів, він зазначив, що розвиток банків відбувається швидше, ніж реальна економіка, створюючи розрив між можливостями корпоративного управління та можливостями нагляду управлінських органів. « Якщо модель фінансового конгломерату розвиватиметься швидко, але механізм нагляду не зможе встигати за цим, можуть зрости системні ризики та перехресна власність». Паралельно необхідно працювати над двома напрямками: зміцненням правової бази для нагляду за фінансовими конгломератами. Водночас, визначенням ролі цієї моделі у сприянні економічній реструктуризації, розширенні клієнтської бази та покращенні якості фінансових послуг.

Основна увага приділяється не обмеженню розвитку, а створенню сталого та здорового середовища для розвитку. Банки перебувають на передовій цифрової трансформації, зеленого фінансування, зеленого кредитування, управління фондами, цінних паперів та страхування, але їм необхідно забезпечити систему контролю ризиків та прозоре управління. «Найголовніша мета — забезпечити, щоб фінансова система підтримувала процес реструктуризації економіки, а не заходила надто далеко вперед і створювала ризики», — сказав він.

Також на дискусійній сесії, на думку експертів, відповідна фінансова модель повинна базуватися на рівні розвитку реального сектору економіки. В'єтнам все ще значною мірою залежить від прямих іноземних інвестицій та фінансових продуктів, що обертаються навколо нерухомості, банківської справи та цінних паперів, тому необхідність формування фінансових суперкорпорацій за зразком США та Великої Британії не є цілком очевидною. Однак тенденція розвитку фінансових корпорацій у В'єтнамі поступово намічається, особливо у зареєстрованих банках з екосистемою банківської справи - страхування - цінних паперів - управління фондами та незабаром цифровими активами.
На думку експертів, ця модель випливає з ринкового попиту: у міру розвитку окремих осіб та бізнесу їм потрібні більш просунуті фінансові послуги, від інвестицій та управління активами до приватного банківського обслуговування. Однак найбільшим викликом сьогодення є високоякісні людські ресурси та правові коридори. У В'єтнамі бракує правової бази для інвестиційного банкінгу – ланки, яка допомагає поєднати грошовий ринок та ринок капіталу, сек'юритизувати довгострокові позики та супроводжувати капітал з бізнесом. Тому розробка законів та моделей інвестиційного банкінгу є необхідним кроком для формування фінансових корпорацій у майбутньому.

Джерело: https://congthuong.vn/thi-truong-tai-chinh-tru-cot-bao-dam-muc-tieu-tang-truong-hai-con-so-428931.html