Ринки капіталу створюють важелі впливу для технологічних компаній, щоб вони могли прорватися в цифрову епоху

У контексті глобальної цифрової трансформації технології стали ключовим фактором, що сприяє потужному розвитку економіки. Однак, для того, щоб в'єтнамські технологічні підприємства могли здійснити прорив, потрібна більш гнучка фінансова система та ринок капіталу. Саме це обговорювалося на семінарі «Створення важелів впливу на ринку капіталу для в'єтнамських технологічних компаній з метою прориву в цифрову епоху», який відбувся 19 березня та був організований газетою Nhan Dan у співпраці з Інститутом стратегії розвитку цифрової економіки (IDS).

У семінарі взяли участь заступник голови Економічного та фінансового комітету Національних зборів Фам Тхує Чінь; заступник міністра науки і технологій Хоанг Мінь; директор IDS Чан Ван; директор Інституту економічного розвитку міста Хошимін Чуонг Мінь Хий Ву; голова Наукової ради IDS, колишній заступник голови Економічного комітету, колишній керівник Консультативної групи Прем'єр-міністра Нгуєн Дик К'єн; експерти, представники вітчизняних та міжнародних інвестиційних фондів, представники низки технологічних підприємств.

Дискусію вів пан Ле Куок Мінь, член Центрального комітету партії, головний редактор газети «Нхан Дан», голова Асоціації журналістів В'єтнаму

«Ключ» до розвитку В'єтнаму

В епоху глобальної цифровізації наука, технології та інновації є не лише рушійною силою, а й ключем до розвитку В'єтнаму. Резолюція Політбюро № 57-NQ/TW від 22 грудня 2024 року чітко підтверджує: наука, технології, інновації та цифрова трансформація є «головними проривами» в новій моделі зростання країни. Однак для досягнення цієї мети потрібна сильна фінансова система, в якій ринок капіталу відіграє центральну роль – не лише забезпечуючи фінансові ресурси, але й створюючи довіру для інвесторів, допомагаючи розвивати вітчизняні приватні підприємства, розвиваючи міжнародний фінансовий центр та роблячи значний внесок у двозначне зростання під керівництвом лідерів партії та держави.

Виступаючи на відкритті семінару, пан Ле Куок Мінь, член Центрального комітету партії, головний редактор газети «Нян Дан», зазначив, що цілі Резолюції № 57 є досить високими та складними, але все ж досяжними, оскільки В'єтнам понад 10 років впроваджує політику щодо технологічних стартапів та інновацій і виховав перше покоління стартапів, здатних конкурувати на міжнародному ринку. Це свідчить про те, що коли ми почали впроваджувати Резолюцію № 57, у нас був сприятливий старт, що є основоположним як у теорії, так і на практиці.

Крім того, досвід розвинених країн показує, що після початкового інкубаційного періоду великі вітчизняні технологічні підприємства займають ключові позиції в інноваційній екосистемі. Провідні технологічні країни, такі як Сполучені Штати, Китай та Сінгапур, мають розвинені ринки капіталу, що дозволяє технологічним стартапам залучати державний капітал через первинні публічні пропозиції (IPO), створюючи тим самим «єдинорогів» – компанії вартістю понад 1 мільярд доларів США.

У нашій країні пан Ле Куок Мінь оцінив, що хоча екосистема стартапів сильно розвинулася, кількість «єдинорогів» все ще обмежена через перешкоди в механізмах підтримки, особливо у формуванні потоків капіталу. До кінця 2021 року у В'єтнамі було 4 визнаних технологічних «єдинороги»: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) та Sky Mavis, що робить В'єтнам 3-м у Південно-Східній Азії після Сінгапуру та Індонезії.

За словами пані Нгуєн Нгок Ань, генерального директора SSI Asset Management, В'єтнам має потенціал стати провідним місцем для іноземних інвестицій у технології. Порівняно з країнами регіону, такими як Індонезія, Сінгапур та Таїланд, В'єтнам має багато конкурентних переваг у залученні інвестицій. Однак, щоб перевершити ці країни, необхідно звернути увагу на зміну інвестиційного апетиту світових фондів на ринках, що розвиваються.

Іноземні інвестори зацікавлені у в'єтнамському ринку технологій, але їм важко знайти компанії для інвестування через бар'єри IPO. Фактично, умови лістингу на В'єтнамській фондовій біржі вимагають від компаній мати два роки поспіль прибутку, що непомітно стало основною перешкодою для технологічних стартапів.

«Інвестори все ще стурбовані такими факторами ризику, як механізми IPO та стратегії продажу активів. Вони очікують, що політика створить стабільніший ринок, що допоможе їм планувати стратегії та будувати більш надійні, довгострокові бізнес-моделі», – сказала пані Нгуєн Нгок Ань.

Тим часом, за словами доктора Тран Вана з Інституту стратегії цифрового економічного розвитку (IDS), у В'єтнамі наразі існує низка технологічних компаній з потенціалом для міжнародної конкуренції, але ці підприємства не можуть розвиватися через перешкоди для залучення капіталу для розвитку свого масштабу. Зокрема, згідно з положеннями Закону про цінні папери № 54/2019/QH14 від 2019 року, для проведення IPO на В'єтнамській фондовій біржі підприємства повинні забезпечити прибуток протягом 2 років поспіль перед реєстрацією на IPO та не мати накопичених збитків. Це положення дуже важко запровадити для технологічних стартапів. Оскільки на початковому етапі інвестування підприємства часто зазнають тимчасових збитків через високі інвестиційні витрати на дослідження та розробки.

В'єтнам прагне стати центром розвитку індустрії цифрових технологій

Потреба в проривній політиці на ринках капіталу

Щоб перетворити В'єтнам на центр розвитку індустрії цифрових технологій, до 2030 року щонайменше 5 підприємств цифрових технологій досягнуть міжнародного рівня, як це передбачено Резолюцією Політбюро № 57-NQ/TW про прориви в науці, технологіях, інноваціях та національній цифровій трансформації, заступник голови Економічного та фінансового комітету Фам Тхуй Чінь заявив, що інституції повинні зробити крок попереду, створюючи основу для інновацій. Національні збори продовжуватимуть удосконалювати правове регулювання для підтримки технологічних підприємств у доступі до ринку капіталу.

На думку експертів, для того, щоб в'єтнамські технологічні підприємства змогли досягти успіху, необхідно запровадити проривну політику на ринку капіталу. Такі рішення, як полегшення умов IPO, створення окремого торгового майданчика для технологічних підприємств та залучення талановитих фахівців, стануть важливими кроками, які допоможуть В'єтнаму стати центром інновацій у регіоні. Щоб прояснити це питання, директор Інституту стратегії цифрового економічного розвитку (IDS) проаналізував, що всі форми мобілізації капіталу можуть досягти лише певного етапу, коли масштаби стартапів ще скромні. У процесі розвитку всі стартапи прагнуть залучити капітал від громадськості (IPO) і вважають це мірою успіху та віхою, що знаменує зрілість стартапу, перетворення його на повноцінне підприємство, яке повноцінно сприяє соціально-економічному розвитку країни.

Цей експерт вважає, що В'єтнам може повчитися на міжнародних ринках. Наразі такі країни, як Китай, США та Сінгапур, створили більш гнучкі механізми підтримки технологічних стартапів у IPO, допомагаючи їм ефективніше залучати капітал. Найближчим часом можна розглянути можливість дозволити технологічним компаніям проводити IPO та лістинг без зобов'язань умовою «відсутності накопичених збитків» на HOSE/HNX або провести тестування в рамках Міжнародного фінансового центру, що будується в Хошиміні та Данангу.

Беручи участь в обговоренні, експерти також погодилися з необхідністю проривної політики, щоб технологічні підприємства могли мобілізувати внутрішній капітал, забезпечуючи швидке та ефективне виконання Резолюції Політбюро № 57.

Поділившись важливими уроками успішних угод із залучення капіталу на міжнародному ринку, пані Нгуєн Нгок Ань, генеральний директор SSI Asset Management, зазначила, що стабільна макроекономічна основа та привабливе бізнес-середовище допомагають В'єтнаму бути готовим скористатися новими можливостями. Щоб повною мірою реалізувати свій потенціал зростання ВВП, В'єтнаму необхідно підвищити ефективність свого ринку капіталу. «IPO у В'єтнамі все ще стикаються з труднощами через чинні правила лістингу, які не є гнучкими та не підходять для характеристик інноваційних, збиткових підприємств, яким потрібен легший доступ до капіталу для сприяння зростанню», – зазначила пані Нгуєн Нгок Ань.